Expansión - 25.08.2026
全球报刊态势与全景学术研判总览 — 2026-08-25
🌐 第一部分：全球宏观战略态势报告（SITREP）
今日综述：本日共全量采集并深度研判来自全球各大主流语系与核心地缘区域的 1 份权威报刊与学术特刊。
📡 今日全球主要报道要闻速览
亚太及全球其他媒体 (Asia-Pacific & Global Others) - 《Expansión - 25.08.2026.pdf》西班牙石油巨头竞标军用燃料合同：雷普索尔 (Repsol) 与 Moeve 准备竞标一项价值 15 亿美元的巨额合同，旨在为西班牙军队的船舶和飞机供应燃料。 - 《Expansión - 25.08.2026.pdf》ACS 扩大英语市场基础设施业务：ACS 获得英国国家电网超过 10 亿美元的现代化项目，并投资 3 亿在墨尔本与悉尼之间安装首条光纤走廊。 - 《Expansión - 25.08.2026.pdf》阿里巴巴发行新股资助 AI 发展：阿里巴巴以 112.7 港元价格发行 7.1 亿股新股，计划将 100% 募集资金用于投资人工智能基础设施以扩大全球领导地位。
💡 各大报刊的报道脉络呈现出高度多维的地缘博弈、制度转型、社会痛感与前沿科学突破。读者可通过下方【今日跨报思想雷达总矩阵】快速把握各报最具穿透力的思想理论对话与生活世界痛感切入点，或在【全景报刊分卷】中按区域细读每份大报的具体文章精要、制度权力批判与理性情感辩证。
🧭 第二部分：今日跨报思想文化与批判深思雷达总矩阵
本矩阵自动系统汇编当日全球报刊最具穿透力的 【思想与文化深思切入点】 与 【生活世界痛感切入点】，为学者提供一站式理论对话与现象学经验索引：
- （本日暂未提取到独立的跨报思想雷达条目）
📚 第三部分：全景报刊分卷学术档案与精粹汇编
📍 亚太及全球其他媒体 (Asia-Pacific & Global Others)
📰 《Expansión - 25.08.2026.pdf》
Newspapers - 25.08.2026西班牙石油巨头竞标军用燃料合同
- 首页 / 西班牙石油巨头竞标军用燃料合同：雷普索尔 (Repsol) 与 Moeve 准备竞标一项价值 15 亿美元的巨额合同，旨在为西班牙军队的船舶和飞机供应燃料。
- 公司/业务 / ACS 扩大英语市场基础设施业务：ACS 获得英国国家电网超过 10 亿美元的现代化项目，并投资 3 亿在墨尔本与悉尼之间安装首条光纤走廊。
- 经济/科技 / 阿里巴巴发行新股资助 AI 发展：阿里巴巴以 112.7 港元价格发行 7.1 亿股新股，计划将 100% 募集资金用于投资人工智能基础设施以扩大全球领导地位。
- 金融/市场 / 英伟达股价受财报预期压力下跌：市场对 AI 需求增长能否支撑高预期存在疑虑，导致英伟达股价连续七个交易日下跌，至每股 208.4 美元。
- 农业/环境 / 西班牙葡萄种植业面临成本与灾害危机：里奥哈地区葡萄价格长期低于生产成本导致农场被遗弃，且阿维拉地区 40% 的受保护葡萄园被森林火灾摧毁。
- 国际/社会 / 新加坡应对低生育率与老龄化挑战：面对 0.87 的极低生育率，新加坡政府通过增加育儿补贴、扩大育儿假及住房补贴，并维持移民政策以补充人口。
- 管理/职场 / 高效管理中的对话艺术与领导力：提倡主管在会议中遵循 70/30 倾听原则，通过精准提问而非直接提供方案来培养员工判断力并预警离职信号。
- 住房/金融 / 西班牙住房与金融市场动态：合租房供应量三年内激增 80%，同时 90% 的新抵押贷款选择固定利率以规避风险。
暂无制度批判分析。
暂无情感辩证分析。
Expansión - 25.08.2026.pdf
40
始于 1986
《扩张报》(Expansión)
2026年8月25日星期二 / 2€ / 第XL年 / 第12.213期 / 第二版
住房
合租房供应量在三年内激增 80% P2 和 17
90% 的新抵押贷款已签署固定利率 P12
桑坦德银行、BBVA银行和凯克萨银行避开了巴塞尔协议III的监管冲击 P13
一名来自西班牙国家控股公司数字化部门 (Sepi Digital) 的高管将领导 AI 超级工厂 P6
卡洛斯·库埃尔波，昨日。
塞乌塔：危机一个月后实施统一指挥和经济计划 P2 和 18
空客在西班牙的员工维持无限期罢工 P6
阿里巴巴扩大资本以资助 AI P2 和 9
希音预计在上市时筹集高达15.13 亿美元 P2 和 9
特朗普将制裁向伊朗提供经济援助的国家 P21
夏季高管访谈
普华永道：AI 作为新的全球经济
冈萨洛·桑切斯担任普华永道西班牙区主席。
对五角大楼说“不”的 Anthropic 创始人
皇家马德里和巴塞罗那在足球精英领域为西班牙捍卫荣誉
雷普索尔与 Moeve 竞标军队15 亿美元
两家公司将竞争新的燃料供应巨额合同
西班牙最大的两家石油集团雷普索尔和 Moeve 正准备竞标一项价值15 亿美元的巨额合同，用于向西班牙军队供应燃料。此次新招标涵盖了从船舶、飞机燃料到军事设施供暖的所有内容，其金额是 2022 年授予的前一份合同 7.68 亿欧元的两倍。P3 / 关键钥匙
安东尼奥·布鲁托，雷普索尔主席。
马尔滕·韦特斯拉尔，Moeve 首席执行官。
新招标金额较 2022 年的 7.68 亿欧元翻了一番
合同涵盖从船舶、飞机燃料到营区供暖
凯克萨银行控制了餐饮支付业务的 35%
西班牙股票指数 (Ibex) 恢复 20.000 点，取决于英伟达和美联储
IBEX
点数
20.098,6
2026年8月24日
20.023,3
2026年8月4日
英伟达明天将公布季度业绩，预测值面临最大压力 P14 至 16
投资者期待沃什在杰克逊霍尔周让市场冷静下来
挪威银行 (Norges Bank) 将在西班牙购买一个包含 1.900 套出租公寓的投资组合 P4
葡萄栽培业，在气候与价格的极限边缘
极端高温迫使里奥哈 (Rioja) 等原产地控制区 (D.O.) 将葡萄采收提前至 8 月第一周（如图中在 Aldeanueva de Ebro 采收的葡萄），这导致劳动力获取困难。这种情况以及盈利能力的下降正冲击着西班牙的葡萄酒行业。P19
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2 《扩张报》(Expansión) 2026年8月25日星期二
社论
关键钥匙
住房危机的其他症状
几十年来，住房解决方案一直是识别任何国家严重住房危机的最明显症状。而在西班牙，这类副产品在近期大量增加。目前已知，合租房的供应量在过去三年中激增了 80%，但还有许多其他因素在不断触发警报，而这些警报实际上早已在鸣响。不仅购房和租房的价格呈指数级增长，而且新房的面积也在不断缩小，以便在价格上涨的同时最大限度地利用空间。微型公寓等产品开始流行，而面对需求的供应短缺，导致地下室或储藏室等空间的业主将其重新改造为住宅。问题在于，每年大约产生 240.000 个家庭，然而每年建造的住房不足 100.000 套，根据西班牙银行的数据，这导致了约 750.000 套住房的累计缺口。公共权力部门迫切需要达成一致，在需要的地方加速土地供应，并简化建设新房所需的行政手续。只有当这一缺口
大幅减少时（如果操作得当，这将需要时间），才能说西班牙的住房问题开始得到解决。谁来建设？除了消除官僚主义和优化空间，还需要激励建设，使所有市场参与者拥有必要的法律保障，以创造所需的供应。没有捷径。毫无用处的是将某些群体刑事化或寻找替罪羊，正如政府某些领域一直以来在煽动性地所做的那样，而这些人恰恰是唯一能提供问题解决方案的人，无论是建筑商、投资基金还是业主。建筑商必须通过建设住房来赚钱，否则就不会去建。投资基金必须获得必要的投资回报，才会向该行业投入所需资金。业主必须获得精准的保护才能出租房屋。如果不这样做，获得住房将继续几乎成为一种幻想，尤其是对于最脆弱的群体而言。
西班牙银行估算，为满足需求尚缺 750.000 套住房
塞乌塔因缺乏信心而崩溃
在数万名移民失控进入后，塞乌塔引发的危机具有政治维度，但同时也具有经济影响，其后果目前仍难以预料，尽管初步估算的损失约为 30 百万欧元。混乱与不安全的局面沉重打击了服务业，该行业占据了增加值近 90% 的比重，并提供了塞乌塔 88% 的就业岗位。这次入侵从一开始就导致许多商店被迫关闭，旅游业也出现了一波取消潮。据计算，由于西班牙政府无法确保边境安全，导致 70% 的塞乌塔商业受到了明显损害，相关责任应由政府承担。面对此次危机给行政部门带来的政治损耗，佩德罗·桑切斯现在试图通过每隔几天派遣一名部长前往塞乌塔来扭转局面，以传达政府正在全力投入的信号。然而，每次访问都伴随着好话，却很少有解决方案。昨天轮到了副总理兼经济部长卡洛斯·库埃尔波，他宣布了紧急措施。在袭击发生三周后，塞乌塔依然处于混乱之中，街道上有数千名移民，这证明了政府的无能。为了克服这场危机，塞乌塔需要的不仅仅是空谈或自愿措施。它需要一项结构性措施，即对西班牙主权的保障。这正是桑切斯必须提供的东西，以恢复塞乌塔所需的信心。
Moeve与雷普索尔押注国防
近年来国防领域的增长使围绕该行业的所有产业受益。其中一个例子是为西班牙武装部队供应液体燃料的公共合同，范围涵盖从舰船和飞机的燃料，到仍使用化石燃料锅炉的军事设施供暖。由国防部发起的这次新招标金额高达15 亿美元，这一数额几乎是之前招标的两倍—— 2022, 年的招标额达到 7.68 亿欧元，而 2018, 年签署的合同额达到 7.11 亿欧元。国防部没有详细说明金额增加的原因，但这主要归因于伊朗战争引发的燃料价格上涨，或由于地缘政治不稳定导致的军事活动增加。在之前的两份合同中，在西班牙运营的两大燃料集团Moeve（当时名为Cepsa）和雷普索尔均参与其中，并获得了不同的标段，尽管它们并非主要中标者。在上一轮招标（于今年年底结束）中，雷普索尔获得了约 2.07 亿欧元，而Moeve获得了约 55 百万欧元，上述金额均包括延期和已执行的合同变更。Novum Energy Trading集团通过两个标段获得了 4.6 亿欧元。尽管如此，此次新合同金额的增加（分为 11 个标段）提高了这两家公司参与西班牙武装部队业务的兴趣。预计中标结果将在未来几个月公布，尽管部分标段仍待中央合同资源行政法院（TACRC）的裁决，因为同样参与该进程的加泰罗尼亚公司Overseas Energies提出了申诉。
ACS 从 AI 热潮中获利
全球范围内 AI 消费的强劲增长不仅迫使人们建设更多的数据中心来存储和处理信息，还需要加强水务、电力和数字化传输网络，这些网络对于规模日益扩大的 AI 园区正常运行至关重要。在这一持续不断的数十亿投资流中，ACS 正在运作，该公司参与了数字化基础设施开发几乎所有阶段的工作，从通过日益标准化、模块化和可扩展的模型进行数据中心的设计与建设，到为设施提供电力的能源生产与传输，以及光纤传输网络。在英国，这家西班牙集团参与了英国国家电网（Red Eléctrica británica）的工作，旨在现代化电力传输，为大伦敦地区（包括其他在内）的五个数据中心提供服务，投资额超过10 亿美元。在澳大利亚，这家西班牙跨国公司正为一家大型技术供应商工作，该公司将在悉尼和墨尔本之间铺设光纤。这是满足澳大利亚东海岸数据中心增长的另一项关键基础设施，也是该国所需数千公里网络的第一段。在这两个案例中，ACS 均担任安装商。这家西班牙公司的另一面则是，在创建了自己的数据中心平台后，展现出其数字化开发商的身份。
Shein 面临股市考验
中国电商专家 Shein 将在下周上市，其计划此前已推迟数年。该集团将服装直接从数千家中国工厂以极低价格销往全球。在因监管障碍和供应链疑虑而尝试在纽约和伦敦上市失败后，该集团最终选择了香港交易所。此次股市首秀预计最高募资17.7 亿美元，100% 估值接近270 亿美元，比 2022 年私人融资轮中达到的约1000 亿美元 低 73%。估值的下降也反映了一个经济现实，即美国和欧盟已逐步关闭允许 Shein 以最低税收成本从中国发送数百万个小包裹的海关优势，从而侵蚀了其定价模式。估值的下跌并不意味着该模式已经失败，而是市场从根本上重新计算了风险和增长潜力。2025 年，该集团收入约为418 亿美元，而在 2026 年第一季度，收入仅增长 1,1%，达到90.52 亿美元，记录亏损 99 百万。现在 Shein 必须证明，其强大的数字化和物流机器可以在不依赖关税豁免的情况下保持竞争力的价格。
阿里巴巴扩大资本以投资AI
在截至6月30日的第一个季度中，中国科技巨头阿里巴巴的营收为396.39 亿美元 (+9%)，调整后营业利润为40.28 亿美元 (-30%)。该集团在本季度投资了99.75 亿美元，增长了 75%，这归因于多种因素，其中包括供应周期的波动、由于预见客户对AI代理的采用率将不断增加而提升的CPU计算能力，以及广泛的芯片组件价格上涨。由于投资规模较大，该集团记录了65.84 亿美元的负自由现金流。阿里巴巴已将其结构重组为四个大板块，以加强业务间的协同效应，整合其AI能力并加速新产品的推出。昨日，该公司宣布了面向美国境外非美国投资者的87.5 亿美元资本扩增的发行价，
在香港交易所 阿里巴巴，以港元计。
较周五收盘价折价 8,4%。此次发行旨在加强阿里巴巴在AI领域的动力。公司将把 100% 的收入用于投资其综合AI能力——从基础设施到模型和应用——特别是基础设施的扩建和改进。阿里巴巴在股市的市值规模为2858 亿美元。
2026年8月25日，星期二 《扩张报》 3
企业
雷普索尔与Moeve竞逐15 亿美元国防燃料合同
**四年内规模翻倍 / ** 在 2022, 年的招标中获得份额后，这两家燃料巨头希望利用该行业的增长势头，尽管部分新招标因一项申诉而停滞。
Javier Robús. 马德里
雷普索尔（Repsol）和Moeve将竞标一项价值近15 亿美元的巨额合同，为国防部供应液体燃料。该合同涵盖了从武装部队舰船和飞机的补给，到仍在使用化石燃料锅炉的军事设施的供暖。
Moeve的消息人士向《扩张报》确认，该公司将参与此次招标。雷普索尔极有可能也会参与，因为该公司参与了此次新招标之前的两次框架协议竞标（即 2018 和 2022 年的协议），尽管该公司目前尚未确认其参与情况。
国防部在去年3月底启动了此次新招标，因为目前生效的合同（价值 7.68 亿欧元，于 2022 年启动）即将到期。其初始期限延长至 2024 年11月，且最多可延长另外 3 年，直至 2027 年底。
雷普索尔在 2022 年的合同中赢得了12个标段中的 5 个，在延期和修改后，其中标金额约为 2.07 亿欧元，几乎占整个合同最大价值的 27%。其赢得的标段包括船舶和飞机的燃料供应。
另一方面，Moeve赢得了一个标段，涉及加那利群岛空军基地的航空涡轮燃料。该公司总共获得了约 55 百万欧元。
两家公司对该合同都非常感兴趣，因为其金额较 2022 和 2018 年的先前招标翻了一番（见附带信息）。然而，主要中标者
雷普索尔在 2022 年的合同中中标 5 个标段，获得近 2.07 亿欧元
帕蒂尼奥号（Patiño）战斗补给舰。
雷普索尔的经验
此次新招标将用于确保武装部队舰船和飞机的燃料供应。雷普索尔在类协议方面已有经验，此前曾参与过相关合同，包括最近的 2018 年和 2022 年合同。
现行框架协议的是 Novum Energy Trading Corp，这是一家从事燃料批发贸易的英国母公司子公司，通过两个标段共获得了 4.6 亿欧元（包括延期和修改）：一个标段为海军柴油，另一个是通过连接罗塔（卡迪斯）海军基地与萨拉戈萨的军事管道（称为 Rotaza）供应的航空涡轮燃料。
招标程序受阻
此次于去年 3 月底启动的公开招标，目前正等待中央合同资源行政法院（TACRC）的决定，因为该招标划分的部分标段因加泰罗尼亚公司 Overseas Energies 提交的一项申诉而被冻结。
提交申请的截止日期为 5 月 4 日，该公司辩称由于一系列意外情况，未能提交其提案。在分析该公司提交的信息后，TACRC 决定采取 Overseas 申请的临时措施，即暂停标段 1, 3, 4, 5, 6, 8 和 10 的采购程序。所有这些标段的总最高金额接近13.26 亿美元（含延期）。
合同涵盖从舰船和飞机燃料到营区供暖的所有内容
新招标的金额较 2022 年的 7.68 亿欧元翻了一番
金额最高的是标段 8，涉及通过 Rotaza 管道供应的航空涡轮燃料，金额达 7.015 亿欧元，即占此次招标最高总金额的 47,5%。
第二大标段是为半岛和巴利阿里群岛供应汽油、A、B、C 类柴油及 HVO（可再生柴油）的供应标段。其金额为 3.1167 亿欧元，占框架协议总额的 21,1%。
紧随其后的是向海军各基地供应精炼海军柴油（P-76）的合同部分。该项最高预算为 2.41 亿欧元，因此在合同总额中的权重为 16,32%。
下一个金额较高的标段涉及国防部为加那利群岛空军基地采购航空涡轮燃料。在这种情况下，金额接近 1.1 亿。
该标段在 2022 年的框架协议中由 Moeve 中标且目前仍然有效。然而，国防部将该部分合同的最高金额翻了一番，在短短四年后，从约 55 百万增加到了超过 1 亿。
其余标段的规模在 1 亿以下，波动范围在 3,7 百万至 31,3 百万之间。
La Llave / 第 2 页
Jainaga 向 CNMV 申请对 Azkoyen 发起公开收购
Javier Robús. 马德里
由企业家 José Antonio Jainaga（Talgo 和 Sidener 主席）控制，且巴斯克政府等股东亦参与其中的巴斯克集团 Ohnnia Electronics，昨日向国家证券市场委员会（CNMV）提交了申请，拟以总额 2.445 亿欧元的资金对 Azkoyen 100% 的股份发起公开收购（opa）。
在提交给 CNMV 的文件中，该巴斯克集团详细说明，为提交此次要约，其拥有两笔 1.2225 亿欧元的担保：一笔来自凯克萨银行（CaixaBank），另一笔来自 Sabadell 银行。文件中还详细列明，该交易的法律顾问为 Cuatrecasas 律师事务所。
此次公开收购的公告于 7 月 24 日发布，每股价格为 10 欧元，与该公司当时 11,4 欧元的股价相比，折价 12,3%。
不久后，在 7 月 28 日，Azkoyen 的董事会将该要约定性为“友好”收购。
具体而言，在 7 月 24 日傍晚时分，通过 CNMV 宣布，由 Jainaga 主席领导的 Clerbil，在 Ohnnia 现有股东（Carmen Lequerica Holding、巴斯克金融研究所和 Vital 银行基金会）的陪同下，并加入 BBK 基金会和 Indar Kartera（Kutxabank 的投资工具），意图对 Azkoyen 发起自愿公开收购。
Ohnnia Electronics 是一个由 20 家公司组成的科技与工业集团，专注于为医疗、能源、国防、访问控制和铁路等领域提供电子和金属制造。该公司拥有约 1.000 名员工，年营业额约为 3.9 亿欧元，而其息税折旧摊销前利润（ebitda）在 27 百万欧元左右。
Ohnnia 打算让 Azkoyen 继续在股市上市，预计此次交易将产生一个营业额为 4 亿欧元、息税折旧摊销前利润（ebitda）为 65 百万欧元且拥有 2.000 名员工的集团。
军用舰船与飞机的公共燃料支出自 2018 年以来翻倍
西班牙武装部队舰船、飞机以及供暖燃料供应的新框架协议，其金额远超 2022 年制定的前一份协议以及 2018 年签署的更早协议。近年来，俄罗斯入侵乌克兰或当前的伊朗战争等冲突，导致天然气
以及燃料价格上涨。就 2022 年签署的框架协议而言，其金额约为 7.68 亿欧元，这意味着此次金额近15 亿美元的招标，其金额高出 92%。同样，目前招标过程中的框架协议金额是 2018 年国防部合同拨款 7.113 亿欧元的两倍多（+107,5%）。除了这些年经历的通货膨胀过程外，还必须考虑到全球地缘政治紧张局势推高了西班牙及全球范围内的军费开支。最后，西班牙武装部队燃料支出的增加也反映了对各类军用车辆（如飞机或军舰）投资的增加。
4 《扩张报》 2026 年 8 月 25 日 星期二
企业
国际投资者重新信任办公楼市场
R.A. 马德里
国际投资者重新开始信任办公楼市场，该市场在新冠疫情后因对远程办公的担忧而严重走弱。根据 Savills 的数据，2026年上半年，办公楼领域吸引了249 亿美元的外国资本房地产投资，约占全球跨境投资总额的四分之一，为其自 2022 年以来的最高份额。
根据这家国际咨询公司的说法，今年上半年办公楼占据了全球跨境投资的 22%，而 2025 年同期为 19%。零售板块的投资额为200 亿美元，其权重也增加至 18%，高于 2025 年的 16%。亚洲的大型办公楼交易促进了该行业在国际投资者中的复苏，这得益于对核心地段优质资产的持续需求、租金的强劲增长以及新开发项目的短缺。
Savills 表示，2026年上半年，全球所有房地产板块的跨境投资总额达到1120 亿美元，占所有活动的 21%，为 2022 年以来的最高水平。尽管存在地缘政治和宏观经济的不确定性，国际投资者仍坚持投资于基本面稳健的市场，并选择进一步实现地理多样化。
西班牙地位稳固
按国家划分，该咨询公司指出，美国仍是国际资本的主要目的地，占跨境投资总额的 15%，英国以 11% 位居第二。
前五个主要市场的投资集中度已从 2020 年之前的 55% 左右下降到 2026 年的约 50%。在这种背景下，西班牙对国际资本的吸引力进一步增强，在今年上半年的全球跨境投资总额中占据了 6.5%。
挪威银行完成购买 1.900 套租赁住房
在西班牙？ 挪威基金与 Azora 合作，以 5.1 亿欧元的报价在 Greystar 和 Vía Célere 租赁住房组合的竞购中胜出。
Rebeca Arroyo. 马德里
据市场消息人士向《扩张报》(EXPANSIÓN) 透露，由挪威银行投资管理公司 (Nbin) 管理的挪威主权基金与 Azora 正在完成购买 Greystar 和 Vía Célere 的 1.910 套住房，该组合估值略高于 5 亿欧元。
挪威银行和 Azora 的报价击败了 Grupo Lar、高盛 (Goldman Sachs) 或 MEAG 等其他公司，这些公司此前也对该组合表现出兴趣。根据专业媒体 Green Street 的报道，相关公司目前正以 5.1 亿欧元的报价进行独家谈判。
该组合的资产主要位于马德里，共有 9 处房产。其余资产分布在塞维利亚（3 处）、毕尔巴鄂、马拉加和瓦伦西亚（各 2 处）。该住房组合由 Vía Célere 在 2023 年至 2025 年间开发的新建资产组成，其中仅有 7% 属于监管领域。
Vía Célere 在 2023 年 3 月与 Greystar 达成协议，出售其当时处于开发阶段的租赁住宅组合的 55%。仅在三年后，合伙人便聘请了 Eastdil 和 JLL 来寻找该组合的潜在买家，目前该组合已几乎全部入住并产生收益。
此次交易证明了挪威银行对西班牙房地产的巨大胃口。通过 Nbin，挪威基金在 7 月 31 日签署了一项协议，向由 Balkany 家族控制的西班牙通用房地产公司 (LSGIE) 购买 8 个购物中心，价格为15.2 亿美元。
Nbin 同意支付近14 亿美元以获取该组合 92% 的股份，而其合作伙伴 Sonae Sierra 则以 1.2 亿欧元获得剩余 8% 的股份。该交易尚需获得监管部门的批准，预计将在 2027 年第一季度结束前完成。
通过与 AXA Lifestyle Housing 合作，Nbin 参与了 The Boost Society（原 Kley 集团）的控股，该公司是法国和西班牙学生公寓的综合所有者和管理方。此外，Nbin 在马德里和加泰罗尼亚拥有 24 个物流资产，持有其中 50% 的股份，而管理权由其合作伙伴
该组合包括位于马德里、瓦伦西亚、塞维利亚、毕尔巴鄂和马拉加的 18 个资产，共 1.910 套住房
该平台由 Greystar 持股 55%，Vía Célere 持股 45%
挪威银行 7 月与 Sonae 签署协议，以15.2 亿美元购买 8 个购物中心
该组合的资产在 2023 年至 2025 年间开发。
Prologis 控制剩余 50% 的股份。挪威基金还参与了两家西班牙大型房地产投资信托公司 (Socimis) 的资本。在 Merlin 中持有 1,12% 和在 Colonial 中持有 1,26% 的股份。
Azora 在其自 2004. 年起就已进入的租赁住宅领域进一步加强了实力。该管理公司在该领域与新加坡主权基金 GIC 以及 CBRE IM 拥有投资协议，并如《扩张报》(EXPANSIÓN) 在 5 月份预报的那样，从 Patrizia 手中以超过 3.5 亿欧元购买了巴塞罗那的一组住房组合。
企业家 Iñigo Onieva。
Iñigo Onieva 完成 Vega Members Club 结构搭建
Javier Roibás. 马德里
企业家 Iñigo Onieva 已完成 Vega Members Club 的股东结构搭建。这家位于马德里的私人俱乐部将其定义为一个“为寻求个人成长并在安全环境中建立真实联系的会员而设立的空间”。
根据《商业登记官方公报》（Borme）记载，该俱乐部的发起公司 Casablanca Members 已正式取消其单一股东公司身份，并进行了 435.750 欧元的增资，使认缴注册资本达到 438.750 欧元。
Vega Members Club 于今年 3 月开始运营，位于马德里“黄金里程”地段的 Lagasca 街 88 号。截至目前，该项目投资额已超过 500 万欧元。
“在这个项目中，我投入了全部的经验、工作和热情。股东的支持增强了我对该项目以及 Vega 诞生之初愿景的承诺。我特别感谢我的合伙人 Manuel Campos Guallar 再次支持我的项目并陪伴我共同打造 Vega。他的参与是我格外重视的一种信任体现，”Iñigo Onieva 在发给《扩张报》(Expansión) 的一份声明中表示。
在私人俱乐部开始常规运营活动之前，截至去年年底，Casablanca Members 的资产约为 400 万欧元。
Hotei 股东在 9 月 16 日前决定是否接受公开收购
R. Arroyo. 马德里
酒店业 Socimi 公司 Hotei Properties 的股东在 9 月 16 日之前可以决定是否接受 Sancus 的收购要约。由 Borja Escalada 领导的 Sancus 公司于 6 月与美国基金 Castielake 及其他股东达成协议，以约 1.98 亿欧元收购该 Socimi 公司 53,5% 的股份。
Hotei 在其上市的 BME Growth 发布的声明中指出，接受期限从昨日起至 9 月 16 日，含—
3.71 亿
对该公司 100% 股份的公开收购总计将涉及 3.71 亿欧元的支出。去年 6 月，由 Borja Escalada 领导的 Sancus 同意以 1.98 亿欧元从 Castielake 和其他股东手中购买 53,5% 的股份。
—相关日期。其他股东包括 Arconas International (0,03%) 和 Mutualidad General de Provisión de la Abogacía (5,05%)。
该要约仍取决于马德里 Nomade 酒店出售协议的履行情况。该 Socimi 公司已同意将位于 Gran Vía 11 号的该资产以 1.05 亿欧元的价格出售给 GS Bacares Iberia，后者由 Nomade Partners 控股，而 Nomade Partners 属于 Hotei 将该酒店租赁给的同一集团。
Hotei 与买方已同意将酒店买卖公证契约的截止日期延长至 9 月 4 日。此外，双方将总担保金额提高至 7,5 百万欧元。如果 Nomade Madrid 的买卖交易因可归责于买方的原因未能完成，Hotei 将没收这 7,5 百万欧元作为违约金。反之，如果因 Hotei 的原因未能完成交易，则由该 Socimi 公司支付违约金。
2026 年 8 月 25 日，星期二 《扩张报》(Expansión) 5
企业
ACS加速布局AI数据中心，在澳大利亚和英国开展工程
**新合同 / ** 这家西班牙公司将安装墨尔本与悉尼之间的首条光纤走廊，涉及投资3 亿。在伦敦，该公司将扩大电力传输能力。
C. Morán 马德里
凭借其作为电力和数字化网络安装商的承包实力，ACS正在扩大其在英语市场的业务组合。在伦敦，英国国家电网（National Grid）已聘请这家西班牙集团提供服务，该集团将通过Hochtief负责大伦敦地区电力传输网络的现代化和扩建相关工作，该投资计划的总额超过10 亿美元英镑（约11.68 亿美元）。
ACS将与合作伙伴Murphy共同负责安装60公里的新电缆基础设施、变电站的改进与扩建、架空线路的更换，以及英国最长的高压电缆隧道之一的工程。
ACS是国家电网（National Grid）的供应商之一，该电网还与Laing O'Rourke、日立（Hitachi）、西门子（Siemens）和现代（Hyundai）等其他技术公司和安装商合作。
“西北伦敦升级项目”（North West London Upgrade）是一项旨在加强英国首都电力传输网络的大型工程，连接了贝德福德郡（Bedfordshire）的桑登（Sundon）、赫特福德郡（Hertfordshire）的埃尔斯特里（Elstree）以及伦敦西北部的圣约翰之木（St John's Wood）。其目标是增加电力传输能力，提高供应的安全性和韧性，尤其是允许在需求快速增长的区域建立新连接。
直接受益的新客户中包括5个数据中心，其共同需求接近1吉瓦（GW）。
在澳大利亚，ACS通过子公司UGL被Vocus集团选中，负责安装悉尼与墨尔本之间的首条光纤网络，以服务于AI和数据中心需求的强劲增长。这是一项新的数字化基础设施，投资预算约为5 亿澳大利亚元（约3 亿欧元）。
澳大利亚首条通过管道建设的城际光纤网络将于2029年准备投入使用，最高可容纳6.912个光纤纤芯（3.456对光纤），旨在满足AI工作负载的需求。
英国电网执行该项目，投资额超过10 亿美元
在澳大利亚，子公司UGL面对数据中心的强劲需求为Vocus集团工作
UGL将执行一项初步工作计划，以开发悉尼与墨尔本之间拟议的路线。初始计划包括测绘、设计和工程活动。
悉尼与墨尔本之间的光纤连接是一个更大计划的一部分，名为Adip（澳大利亚数字化基础设施平台）。新平台将涉及对数千公里新光纤路线、数千对新光纤以及数百太比特（terabits）容量的投资，这些建设地点均符合数据中心对土地、水和能源的要求。麦格理基金（Macquarie）和Aware Super参与了Vocus的投资。
La Uave / 第2页
Muriel Wines 收购 Marqués de la Concordia 品牌
《扩张报》 马德里
Muriel Wines（旗下拥有 Viña Muriel、Conde de los Andes 或 Valdecuriel 等品牌）已收购 Marqués de la Concordia 品牌及其相关的所有商标注册。此次收购是在 7 月底针对 Federico Paternina、Lagunilla、Marqués de la Concordia 或 Rioja Santiago 等品牌所有者的清算过程中开展的公开拍卖框架下完成的。
据欧罗巴新闻社（Europa Press）报道，此次交易是在 United Wineries Estates、United Wineries 和 Marqués de la Concordia Family of Wines 公司的破产程序中进行的。由破产管理机构指定的专业公司 LAG Auction 负责管理此次销售过程。
根据最新数据，Marqués de la Concordia 集团的品牌组合在 Rioja 原产地控制名称（Denominación de Origen Rioja）地区的销售额约为 18,49 百万欧元。Federico Paternina 是该集团的主要增长引擎，贡献了约 52% 的营业额，其次是 Lagunilla，占比接近 29%。
该品牌组合的另一个强项是其国际影响力：41% 的销售额来自出口，其中北欧国家的表现尤为突出，占海外销售额的 27,72%，中欧地区则占 21,93%。
Muriel Wines 在一份声明中指出，此次收购标志着其近年来一直在实施的增长和多元化战略迈出了“新的一步”，并为这个拥有重要历史轨迹和认可度的品牌开启了“新阶段”。
Muriel Wines 首席执行官 Javier Murúa 表示：“纳入 Marqués de la Concordia 代表了 Muriel Wines 近年来持续增长过程中的新一步。我们引入了一个具有重要历史轨迹和认可度的品牌。”
Muriel Wines 目前拥有 8 家酒庄和 11 个品牌，其葡萄酒在 50 多个国家销售。出口约占其业务的 80%。
智利无视 Azvi 并取消两项 4 亿欧元的特许经营权
C. Morán 马德里
智利没有退缩。何塞·安东尼奥·卡斯特（José Antonio Kast）政府本周末向孔塞普西翁（Bio bio）当局解释了暂停去年年底授予 Azvi 的两项特许经营合同的原因，这两项合同的合计投资价值为 4 亿欧元。智利行政部门已选择通过公共预算执行这些交通项目，从而放弃了最初由 Azvi 执行的特许经营模式。
这家西班牙建筑公司利用上周五智利总统访问该地区的机会，根据公共工程部的建议发送了一封信函，向当局提出修改特许经营合同范围的建议，旨在将项目成本降低 20%，约 80 百万欧元，并确保在服务启动期限内完工。该提议未获响应。业内担心，政府的这一决定可能是因为这些项目是由前社会党政府加布里埃尔·博里奇（Gabriel Boric）发起的。
这家西班牙集团曾尝试提出降低两项合同 20% 成本的解决方案，但未获成功
这场冲突在今年夏天引发了智利关于特许经营模式的深刻讨论。此前，智利公共工程部在本月初向这家西班牙公司的高管发送了一封信，通知其暂停临时授予 160 号路线公共交通走廊以及 150 号路线公共交通走廊及孔塞普西翁-塔尔卡瓦诺（Concepción-Talcahuano）高速公路的合同。这两项建设项目的特许经营期限为 20 年，其投资通过可用性付款（pago por disponibilidad）进行融资。
这一决定迫使这家西班牙跨国公司必须承担合同准备和融资的成本。与此同时，卡斯特政府再次呼吁利用市场通过特许经营来建设新的道路和社会基础设施。
目前最成熟的招标项目是所谓的解放者高速公路（Libertadores，57 号路线），目前由 Abertis 管理，且
何塞·安东尼奥·卡斯特领导智利。
智利重新招标。这是一个纯收费项目，除了 Abertis 之外，Sacyr、Acciona 与 Strabag 组成的财团以及中国企业 CHZC 也在竞标。亚洲企业的出现引起了西班牙候选者的不满。投资额超过 8 亿欧元。
6 《扩张报》 2026 年 8 月 25 日 星期二
企业
Sepi Digital 一名高管将领导 AI 超级工厂
JOSÉ MARINO GARCÍA 出任负责人 / Alfredo Serret（西班牙电信）和 Daniel Barriuso（桑坦德银行）将担任副总裁。
Rut Font. 巴塞罗那
政府、桑坦德银行、西班牙电信和 ACS 共同组成了这家合资企业的董事会，该企业旨在竞逐欧洲七个 AI 超级工厂之一。西班牙技术转型公司（SETT）——即 Sepi Digital——已任命该公共投资公司的资本化执行董事 José Marino García 为该基础设施推广公司的董事长。
根据《商业登记官方公报》（Borme）显示，西班牙电信基础设施与房地产部门的业务总监 Alfredo Serret，以及桑坦德银行执行副总裁 Daniel Barriuso，将担任该公私合伙项目的副总裁。
一年多以来，García 一直是 SETT 的最高投资负责人之一，在公共机构和监管机构拥有二十年的经验。他曾担任政府主席府经济事务与 G20 办公室战略项目部门负责人，以及国家市场与竞争委员会（CNMC）的竞争部门负责人等职。
股权分配
SETT 持有该超级工厂推广公司 47% 的资本，并担任董事长。西班牙电信、ACS 和桑坦德银行各持有 15,67% 的股份，而巴斯克公司 Multiverse Computing 持有 4%，加泰罗尼亚自治区政府持有剩余的 1%。
除了 García、Serret 和 Barriuso 之外，超级工厂的董事会还包括一名代表 ACS 的成员。该成员为该建筑公司数字化与能源部门的 CEO Vicente Maraña。ACS 法律部门负责人 Ignacio Perella 担任非执行董事秘书。
José Marino García 担任该项目公司的董事长。
约50 亿美元的投资R.F. 巴塞罗那
西班牙超级工厂将动员约50 亿美元。部长会议于 6 月批准了由数字化转型与公共服务部通过 SETT 投入的 7.19 亿投资。
欧盟委员会上周批准了由 SETT、西班牙电信、桑坦德银行和 ACS 组成的合资企业的成立，预计该财团将于 9 月正式提交申请。
欧盟的征集将开放至 12 de noviembre，预计直到 2027, 年初才会公布七个超级工厂的授予结果，届时将开始建设首批设施。
西班牙的申请将与 75 个以上的欧洲方案展开竞争。总计，这项名为 InvestAI 的计划将动员约200 亿美元。
AI 超级工厂是旨在进行大规模技术模型训练和推理的高级计算基础设施。新董事会将与 7 月就任该公私合伙公司执行董事的 Francesc Fajula 一起，负责领导西班牙的提案，以竞逐欧盟七个超级工厂之一的建设权，其目标是加强该地区的技术主权战略并扩大主权云基础设施。该项目将与一个包含 Mira la Nova（塔拉戈纳）和 San Fernando de Henares（马德里）选址的多地申请方案竞争。
空客西班牙员工投票决定维持无限期罢工
Javier Roibás. 马德里
空客西班牙公司（Airbus España）的 CGT、UGT 和 UTIL 工会员工昨日决定拒绝公司的提议，并维持对该公司的无限期罢工号召，罢工将于今日开始。
空客在的一份声明中表示，公司对这一决定感到遗憾，目前正在分析此次新罢工号召可能对其生产义务、客户协议、对机构的承诺以及公司自身声誉产生的影响。
公司补充道：“在接下来的几天内立即达成协议对我们所有人、我们的客户以及我们在西班牙的共同项目至关重要。空客坚信，我们已经提出了符合社会代表和员工所指出要点的方案，并且我们继续坚定地支持谈判，旨在达成一个稳固、平衡且负责任的框架。”
今日开始的无限期罢工是在去年 7 月的抗议活动（由航空专业人士独立工会 Sipa 领导）以及拒绝公司提出的一项预备协议之后发生的。在该协议中，公司提供的方案包括
空客在西班牙的一家工厂。
无限期罢工发生在去年 7 月由 SIPA 领导的抗议活动之后
其他事项在内的 12% 的薪资涨幅。
随后，空客决定向跨联邦调解与仲裁服务中心（SIMA）寻求专业调解以缩小分歧。然而，由于空客未能提出一项能够改善此前报价并更大程度上回应员工诉求的新方案，工会在本月举行的多次会议中缺席，未与公司会面。
然而，在过去的
工会在专业调解过程中多次缺席与公司的会议
8 月 21 日星期五，工会与公司举行了一次会议，空客在会上保证将“确保薪资涨幅与消费者物价指数（IPC）挂钩”。
此外，还将增加“用于恢复损失购买力的额外百分比”，并恢复远程办公条件。
尽管如此，这些提议并未满足这家航空制造商员工的预期，因此决定维持无限期罢工的号召。
Panamar营收5.14 亿，增长7%，获利22百万
J. Brines. 瓦伦西亚
Panamar Bakery Group，这家为Mercadona供应冷冻面团的制造商，去年的营业额为5.146 亿欧元，比前一年增长7%。根据提交至商业登记处的公开账目显示，该集团获得净利润22,19百万欧元，较2024.增长11%。管理报告显示，息税折旧摊销前利润（ebitda）为32,9百万欧元，而前一年为30,6百万欧元。
在2022, Panamar成为Mercadona的主要面包供应商。此外，该公司收购了Mercadona前面包厂Forvasa的部分资产，用于在普科尔（Pucol，瓦伦西亚）建设其新总部，该项目投资额为75百万欧元。
自从主导Mercadona面包和糕点冷冻面团的生产以来，Panamar的业务规模迅速扩大。其在2021实现的2.77 亿欧元营收几乎翻了一番。
Panamar隶属于由Pan-Star公司领导的集团，该集团还包括Frimar Panaderos。这家瓦伦西亚集团于今年3月被法国Le Duff集团收购。根据交易公开时的公告，Le Duff希望通过此次股东强化继续提高营业额，并在今年达到6 亿欧元。
星期二 25 8月 2026 Expansión 7
2026 WORLD FINAL Road to BEIJING
40 Expansión
Golf Santander
分类赛 - GOLF SANTANDER, MADRID - 星期二, 8 9月 2026
赛制
最佳球Stableford赛 (PAREJA MEJOR BOLA STABLEFORD)
出发
发球顺序 在 09:00
组别
单一组别
价格
350 € 2人一组
奖项
前2名晋级全国决赛的组合
特别奖
- 最近球奖（不分性别）
- 最远球奖（男赛及女赛）
- DB品牌背包Polestar特别版及Polestar 4车型周末试驾机会
报名包含
- 欢迎礼包：Calvin Klein高尔夫POLO衫、3颗高尔夫球套装、Natura Bissé面霜及更多惊喜...
- 半程补给
- 颁奖鸡尾酒会及品鉴区
- 现场音乐
- 颁奖及抽奖
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MONTARAZ
Natura Bissé Barcelona
rochebobois Madrid
GARDA Golfancho Huesca
C / 100 CLOS CIEN
Motivation Golf Cycling
8 Expansión 星期二 25 8月 2026
EMPRESAS
毕马威澳大利亚在审计丑闻后削减员工人数并降低薪资
**利用机密数据以获取合同 / ** 这家“四大”会计师事务所将裁减该国 5% 的员工，并因咨询收入下降将合伙人的薪酬降低 13%。
Nic Fides. 《金融时报》
毕马威（KPMG）澳大利亚分公司将裁减数百名员工，并将合伙人的平均薪资降低 13%，并表示在审计丑闻之后，增长在至少两年内可能会保持在“温和”水平。
在过去几个月里，这家“四大”事务所陷入了澳大利亚的一场争议，此前有指控称其部分高级审计合伙人利用客户的机密文件来获取新合同。这一披露，加上该公司被指控在处理有关此事的举报人投诉时存在疏忽，引发了一场政治危机，并导致其在澳大利亚的大多数高管离职。
其影响体现在咨询业务的剧烈下降，此前公共部门组织冻结了新合同，一些多年来一直聘用该公司服务的企业客户也宣布终止合同。
该公司昨日宣布裁员 360 名员工和 27 名合伙人，主要集中在咨询部门。
毕马威将重组部分团队，包括其中型企业咨询和交易业务，以更好地与该公司的国际服务保持一致。其审计部门在澳大利亚拥有约 9.000 名员工。
毕马威还宣布将合伙人的薪酬削减 13%，原因是经济前景不利以及政府合同减少，这导致其年度咨询收入下降了近 17%。
据当地媒体报道，该公司去年平均将薪酬提高了 10%，达到 715.000 澳大利亚元（512.000 美元）。毕马威拒绝透露削减后的薪酬水平。
上个月被任命为毕马威澳大利亚首席执行官以带领公司走出危机的 John Sams 表示，由于客户采用人工智能以及审计丑闻的影响，预计增长至少到 2028, 年将保持温和。毕马威国际新任首席执行官 Gary Wingrove（此前曾领导澳大利亚分公司）以及该公司全球现任首席执行官 Bill Thomas 在过去几周访问了悉尼和墨尔本的办公室，在宣布重组之前与合伙人们会面。
毕马威的高管本月出席了参议院委员会，以回答关于滥用客户数据的问题
危机
● “四大”会计师事务所被指控其在澳大利亚的一些高级审计师利用客户的机密文件来获取新合同。
● 这一消息影响了其咨询业务，此前公共部门企业冻结了新合同，部分私营客户宣布终止协议。
● 该公司昨日宣布解雇 360 名员工和 27 名合伙人。此外，由于前景不乐观，该公司还宣布将合伙人的薪酬削减 13%。
客户文件。周一，该公司宣布，几项内部和外部审查将在未来几个月内完成，并将决定在丑闻发生后采取的“行动计划”的下一阶段。
KPMG 在截至 6 月的财政年度收入下降了 1%，至23 亿美元 澳大利亚元 (14 亿美元)。此次危机和业务损失的影响可能会在下一个财政年度显现。
埃克森美孚对壳牌在美国的化学业务感兴趣
《扩张报》 马德里
据《金融时报》引用知情人士消息报道，埃克森美孚是收购壳牌在美国化学部门的候选者之一，该交易规模可能达到80 亿美元 (68.5 亿美元)。
据同一消息来源称，这家美国石油公司正与 Lyondell / Bassell Industries、Apollo Global Management 和科威特石油公司（Kuwait Petroleum Corporation）展开竞争。潜在买家已经向壳牌提交了非约束性报价，涵盖了从特定资产提案到整个部门的收购报价。
壳牌在美国的化学业务拥有位于路易斯安那州、德克萨斯州和宾夕法尼亚州的四家工厂，致力于生产用于从塑料生产到清洁剂等各个领域的产品。
资产出售
壳牌近期完成了另外两项资产出售：其在欧洲的陆上风能和太阳能业务，以及塞浦路斯海域一个天然气项目的股份。可再生能源协议是与道达尔能源（Total-Energies）达成的，包括 500 兆瓦的运营中和开发中的发电能力，以及在意大利、荷兰、西班牙和英国的项目组合。
西班牙 Taptap Digital 收购英国受众平台 Skyrise
《扩张报》(Expansión)。 马德里
西班牙科技公司 Taptap Digital（自 2021 年起由 bd-capital 持股）已收购英国受众设计平台 Skyrise。此次交易代表了 Taptap Digital 欧洲增长战略中的一个“重要里程碑”，旨在创建一个结合受众设计、定位智能、全渠道激活以及代理 AI 的平台。
尽管 的创始人 Ian Vint、Michelle Vint 和 Alex Petrie 将在交易后离开公司，但该品牌将在现任首席执行官的领导下继续运营，以确保服务的连续性。就此而言，自 2023 年起领导该公司的 首席执行官 Paul Barnard 将继续留任，公司其他管理人员也将留任。
据该公司解释，Taptap 的全球基础设施与 能力的整合，使广告主能够更有效地识别、激活和衡量受众，而无需依赖 cookie 或个人标识符，从而提供更深入的分析和更好的业务结果。
得益于此次操作，Taptap Digital 巩固了其在英国的地位，同时加速了在联网电视（CTV）和数字户外广告等程序化渠道的增长。
总部位于曼彻斯特的 将作为 Taptap Digital 的一部分在自有品牌下运营，优先保证其平台的连续性、客户关系及其分销团队。 的受众将继续通过其生态系统提供。
收入多元化 此次收购还改变了 Taptap Digital 的收入组合。就此而言， 的整合加速了集团的多元化，目前 70% 的总收入由欧洲和国际市场产生。
在过去两年中，该公司将其在英国和巴西的有机业务与在德国、荷兰和意大利的落地相结合。此外，该公司还在爱尔兰、南非以及最近在 Mena 地区（中东和北非）签署了战略联盟。
“广告的未来 首席执行官 Paul Barnard 及其他管理团队将继续领导该公司在于将对受众的深刻洞察与日益智能和自主的执行相结合，从而在优先考虑隐私的生态系统中提供可衡量的结果，”Taptap Digital 合伙人兼首席执行官 Álvaro Mayol 解释道。
Paul Barnard 则强调，此次联盟将使 能够在真正的全球场景下快速扩展其受众设计方法论。
2026 年 8 月 25 日星期二 《扩张报》(Expansión) 9
企业
Temu 母公司上半年利润下降 12,7%
拼多多控股 (PDD HOLDINGS) 这家作为电子商务平台 Temu 母公司的中国集团，上半年净利润为397.29 亿美元元（50.61 亿美元），比去年同期下降 12,7%。收入增长 9,5%，达到 218.587 元（27.847 欧元）。营销服务收入增长 3%，达到 107.573 元（13.704 欧元），而交易衍生收入增长 16,6%，达到 111.034 元（14.143 欧元）。
将其 IT 公司出售给塔塔
保时捷 (PORSCHE) 德国制造商保时捷已将其信息技术（IT）咨询公司 MHP 出售给 Tata Consultancy Services (TCS)，以专注于其跑车制造的核心业务。塔塔将 MHP 的估值定为 320。
将“prime”计划扩展至波兰
EDREAMS 这家数字化旅行社将其 prime 订阅模式扩展至波兰。这是该公司推出机票和酒店预订专属折扣及促销计划的最新国家，目前已覆盖 15 个国家。
称奥斯卡·普恩特关于缺乏飞机的言论为“虚假”
RYANAIR 该航空公司昨日对交通部长奥斯卡·普恩特（Óscar Puente）在接受“欧罗巴新闻社”（Europa Press）采访时的言论做出回应。普恩特在采访中指责瑞安航空（Ryanair）“乐于看到”飞机短缺的问题，并施压要求降低机场税。该公司表示：“瑞安航空已全额收到订单中的 210 架 MAX-8200 飞机，但其中没有一架被分配到西班牙的区域机场，因为那里的价格过高。”该公司同时赞扬了摩洛哥、意大利、阿尔巴尼亚、波兰、斯洛伐克和瑞典等国家的机场政策。
礼来在英国推出减肥药片
A. Medina，马德里 美国制药公司礼来（Lilly）在英国推出了用于控制体重和 2 型糖尿病的口服药 Foundayo。在获得药品监管机构 MHRA（药品和医疗产品管理局）于 8 月 10 日的批准后，英国市场成为欧洲第一个提供该治疗方案（orforglipron）的国家。这是英国批准的第二款减肥药片，此前国家机构已于 6 月批准了丹麦诺和诺德（Novo Nordisk）制药公司 Wegovy 的每日口服版本。
礼来的这款药物每日服用一次，避免了每周注射。据礼来称，该药可在一天中的任何时间服用，无需空腹，也不需要遵守特定的饮食或饮水限制。这一特性使其相较于 Wegovy 的口服版本具有优势，后者要求服用药片时仅配少量水，且在进食或其他药物前需等待 30 分钟。
价格 该药片将通过私人处方提供，因为其能否通过英国国家医疗服务体系（NHS）提供将取决于国家医疗卓越研究所（National Institute for Health and Care Excellence）的评估。礼来表示，Foundayo 的价格可能在 100 至 120 英镑（约 117 至 140 欧元）之间，低于其 Mounjaro 注射剂一个月治疗方案的 330 英镑（385 欧元）。私人供应商提供的诺和诺德 Wegovy 药片在初始最低剂量阶段的月价格在 74 至 129 英镑之间。
希音（Shein）预计在上市中筹集资金高达15.13 亿美元
**期限 / ** 最终发行价格将于 31 de agosto 公布，即这家中国纺织巨头在香港交易所正式亮相的前一天。该公司将出售近 2.8 亿股 B 类股。
《扩张报》，马德里 中国纺织巨头希音（Shein）预计通过其首次公开募股，在 1 de septiembre 于香港交易所上市时筹集 13.328 至138.6 亿美元港元（约14.55 亿美元至15.13 亿美元）。
在这家总部位于新加坡的中国背景平台提交给香港交易所的一份声明中，该公司通报了其首次公开募股框架下股票认购流程于昨日启动，其中将以每股 47,6 至 49,5 港元（约 5,21 至 5,42 欧元）的价格出售近 2.8 亿股股票。
招股书详细说明，此次发行包括在香港销售近 28 百万股 B 类股，约占初始发行股票总数的 10%，而国际发行部分则包含约 2.52 亿股 B 类股，约占剩余的 90%。
交易的最终价格将于 31 de agosto 公布，即希音股票在香港交易所亮相的前一天。
这样一来，希音的估值将在 27.000 百万美元左右（约231.22 亿美元），与 2022 年曾达到的近1000 亿美元（856.36 亿美元）的估值相比大幅下降。
中国监管机构在 7 月初批准了这家时尚巨头在香港上市的申请，从而为这项酝酿多年的操作开了绿灯。此前，希音在纽约和伦敦上市的尝试因美国和英国政客的反对以及对其在中国供应链的审查而受挫。
虽然希音在疫情期间人气飙升——当时居家隔离的消费者被其低廉的价格和巨大的广告投入所吸引——但该公司的估值受到了美国征收关税的影响，以及取消了此前允许该公司在向美国或欧盟发送订单时避免支付进口税的税收豁免。
希音在 2026, 前三个月记录了 99 百万美元（85 百万欧元）的亏损，而 2026, 第一季度的营业额达到90.52 亿美元（77.52 亿美元），较去年同期增长 1,1%。
La Llave / Página 2
该公司将在 1 de septiembre 在香港交易所亮相
其估值在270 亿美元左右，远低于 2022 年的1000 亿美元
希音移动应用程序界面图。
阿里巴巴发行股票为人工智能融资
《扩张报》，马德里 中国电子商务巨头阿里巴巴已启动一项股票发行，旨在为人工智能（AI）的发展提供资金，这构成了中国在该领域开展的最大规模融资之一。该集团向其上市的香港交易所披露，将以 112,7 港元（12,31 欧元）的价格出售 7.1 亿股新股，较其前五个交易日的股价平均波动水平折价 9%。由于此次折价，该股昨日开盘下跌 8,13%。今年以来，该股累计跌幅为 24,5%。
阿里巴巴在公告中表示，此次发行是为了“扩大公司在人工智能领域的全球领导地位”，并补充称计划将“100% 的募集资金用于投资其综合人工智能能力，包括扩展和改进其人工智能基础设施”。据阿里巴巴旗下的《南华早报》报道，多家银行已收到信号，显示主权财富基金和全球长期投资者对此表现出浓厚兴趣。
该集团上周公布了第一季度（abriljano）的业绩。净利润下降 76%，部分原因是人工智能基础设施和开发的大规模投资，这导致其资本支出增加了 75%。
La Llave / 第 2 页
Eddie Wu，阿里巴巴集团首席执行官。
构成了中国人工智能领域最大规模的融资之一
主权财富基金和全球长期投资者对此次股票发行感兴趣
10 《扩张报》 2026年8月25日 星期二
明天 22:00H
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2026年8月25日 星期二 《扩张报》 11
金融与市场
凯克萨银行处理餐饮业 35% 的营业额
**巩固该行在酒店餐饮业的领导地位 / ** Food&Drinks 部门成立五周年，服务客户超过 116.000 家企业，比启动当年增加了 30%。
Matteo Allevi，马德里
凯克萨银行（CaixaBank）在餐饮业影响力强劲。该集团目前通过其销售点终端（TPV）处理该行业 35% 的营业额，而 2020. 年这一比例为 25,5%。在推出 Food&Drinks（该行旨在深耕此行业的业务）五年后，该机构巩固了其在酒吧、餐厅和咖啡馆刷卡支付领域的领导地位。
Food&Drinks 诞生于 2021, 年新冠疫情期间，目标明确：接近当时受创最严重的行业之一，并陪伴其复苏。该方案不仅限于提供融资。
其核心理念是为酒店餐饮企业提供专业服务以及非金融服务，从培训到咨询，以帮助它们应对一个日益数字化和可持续发展的行业变革。
增长
这一战略的规模不断扩大。在过去的五年中，该部门的客户群增长了约 30%：从启动时的 80,000 家机构增加到今年的 116,000 家以上。客户组合主要由中型餐厅、酒吧和咖啡馆组成，在马德里和加泰罗尼亚自治区尤为集中。
大型企业集团不在此
凯克萨银行（CaixaBank）办公室。
范围之内，而是由凯克萨银行企业部门（CaixaBank Empresas）管理。与此同时，在 2021 年至 2026 年期间，该机构已完成了超过 100,000 笔交易，总额超过25 亿美元。
增长还依托于一个专业网络。超过 2,200 名客户经理服务于此类业务，使凯克萨银行能够根据每家机构的具体需求调整其产品方案。
此外，还包括与行业协会和组织的广泛协议，其中包括西班牙餐饮业协会（Hostelería de España）以及各地区实体。
其结果是一套旨在覆盖餐厅、酒吧或咖啡馆大部分需求的方案。该方案提供可在店内及互联网上收款的技术解决方案，以及针对每家业务量身定制的融资选项。同时还提供管理工具以简化日常运营：组织预订、管理在线订单、分析销售额或更清晰地掌握业务运行情况。
在这一对西班牙经济影响力日益增强的行业中，专业化具有重要意义。餐饮业是就业、旅游和商业活动的关键环节，西班牙已巩固其作为欧盟该行业第一大强国的地位。
根据 2025 年底编制的《餐饮与家庭外消费》报告，该活动为 GDP 贡献了约670 亿美元。
在这种背景下，Food&Drinks 一直在构建一套旨在陪伴餐饮从业者、超越单纯银行关系的方案。
社区
Food&Drinks 同时作为一个社区运行，其客户可以在其中获取专为该行业设计的内容、培训和服务。
自 2021 年以来，已完成 100,000 笔交易，总额超过25 亿美元
该部门同样像一个社区，客户可以在其中获取独家内容
这一历程的重要部分是通过联盟构建的。例如，与 Bullifoundation 的合作催生了 CaixaBankLab Campus 以及餐饮管理课程等计划，根据该机构的数据，已有超过 1,600 名专业人士参加。
培训和专业化也是与米其林（Michelin）等美食界标杆以及 Basque Culinary Center 和 Madrid Culinary Campus 等学术机构达成协议的背后原因。
Food&Drinks 推动的计划中还包括 Genhesis 计划，这是一本旨在帮助专业人士改善餐厅管理的指南。
且该方案并不止于专业领域。它还关注餐桌的另一端，通过 GastroXperience 等计划为客户提供美食体验，从与知名厨师共进晚餐到参加活动以及在餐厅享受优惠。
桑坦德银行完成其50.3 亿美元的回购
《扩张报》，马德里
桑坦德银行（Banco Santander）已结束其于今年 2 月启动的50.3 亿美元股票回购计划。总计，该银行已以 10.93 欧元的平均价格购回超过 4.6268 亿股自有股票，约占该银行股本的 3.08%。
此次回购的目的是通过注销在该计划中购得的股票来减少银行的股本，此次减资已于 2 月 2 日获得欧洲中央银行的批准。
减资的执行将于近期实施。根据此次减资，桑坦德银行的股本将通过注销上述 4.6268 亿股以上的自有股票，减少 2.3134 亿的金额。
这样一来，该银行的股本将定在接近72.78 亿美元，由 14,5.5648 亿股股票代表，所有股票均属于同一类别和系列。
与此同时，BBVA 银行在新的股票回购计划（总规模为20 亿美元）的第三周，其第一阶段10 亿美元的执行率已接近 40%。预计第一阶段最早不会早于 9 月 14 日结束，最晚不会晚于 2026 年 10 月 9 日。
另一方面，萨巴德尔银行（Sabadell）在其回购计划的第四周已执行了 31.33%。
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《扩张报》 / 驱动我们的价值
12 《扩张报》 2026 年 8 月 25 日 星期二
金融与市场
Carlos Aso，MyInvestor 执行副总裁。
数字银行 MyInvestor 客户数突破百万
《扩张报》，马德里
由 Andbank、El Corte Inglés Seguros、AXA 及多家家族办公室（family offices）支持的数字银行 MyInvestor 客户数已突破一百万，巩固了其作为西班牙领先的储蓄与投资专业银行之一的地位。
今年以来，该公司已开设超过 200.000 个新账户。而在 2025 年，其新增客户超过 400.000 名，使其成为西班牙客户获取量第六大的银行机构。
投资已成为 的主要增长引擎。超过一半的客户已持有至少一项投资产品，该机构目前此类产品的月均资金吸纳量为 4 亿欧元，反映出储蓄者对长期投资日益增长的兴趣。
目前， 在投资产品中拥有139.4 亿美元，在账户和存款中拥有45.5 亿美元，以及 7.2 亿欧元的融资。
自 2017, 年底成立以来， 客户在账户和存款利息（2 亿欧元）以及投资增值（另有25 亿美元）方面的累计收益超过27 亿美元。
收益率
自 2021, 年以来，在 持有投资的客户获得了 49% 的平均累计收益率。这些数据反映了储蓄、长期投资以及获得低佣金产品所产生的综合效应。
该机构在投资产品中拥有139.4 亿美元
该数字银行在 2026 年至今已开设超过 200.000 个新账户
自成立之初， 就致力于消除投资准入门槛，提供起投金额为 1 欧元的指数基金、150 欧元起投的自动化投资组合，以及市场上佣金最低的投资方案之一。这一策略使数以千计的储蓄者能够首次开始投资。
金融教育
该机构通过其博客 MyBlog、网络研讨会、社交网络、播客以及与专家的合作，开展广泛的金融教育工作，以补充其产品供应，旨在帮助储蓄者做出更好的财务决策。
创始人兼执行副总裁 Carlos Aso 指出，突破百万客户证明了 已成为西班牙金融体系中一个真实的替代方案。他强调：“我们的单客平均余额接近 19.000 欧元，在西班牙运营的数字银行中最高。我们在储蓄和投资领域的市场份额已超过 1%，并且是投资产品领域的领先数字银行。”
[...OMITTED...]
90% 的新抵押贷款已签署固定利率
**在欧元银行间同业拆借利率（Euribor）上涨之际 / ** 贷款经纪人证实，此类贷款正迎来激增，旨在防御未来的潜在上涨。
E.Utnera，马德里
在欧元银行间同业拆借利率（Euribor）上涨期间，固定利率贷款在西班牙抵押贷款市场占据主导地位。该国最大抵押贷款经纪机构的统计数据证实了这种每月还款金额恒定模式的兴起。家庭的最终目标是防御抵押贷款指数潜在的上涨。
根据专门从事免费获取市场最优抵押贷款的金融科技公司 Gibobs.com 的数据，今年以来通过其平台签署的抵押贷款中，87,81% 为固定利率，而混合利率为 9,82%，浮动利率仅占 0,20%。这一数字较 2025 年跳升了近 8 个百分点，当时固定利率在签署合同中的占比为 80,21%。
“市场已明确选择了确定性。随着欧元银行间同业拆借利率（Euribor）回升，以及地缘政治和能源紧张局势再次给通胀带来压力，购房者更倾向于终身锁定其还款额，而不是冒险面对浮动利率的波动。此外，目前固定利率在价格上是最具竞争力的选择，这解释了其增长势头未减的原因，”Gibobs.com 首席执行官 Jorge González-Iglesias Baeza 解释道。
该公司的数字与其主要竞争对手之一 Tristeca 的数据几乎完全一致，尽管后者仅指上个月（6月）的情况。在今年第六个月，该经纪机构办理的抵押贷款中，89,02% 为固定利率，11,98% 为混合利率，而浮动利率依然没有出现。
市场中最活跃的抵押贷款经纪人的固定利率贷款占比超过了国家统计局（INE）公布的数据。根据 5 月份的数据，60,9% 的新抵押贷款为固定利率。自年初以来，这一比例一直维持在 60% 至 64% 之间。
Gibobs.com 强调，对固定利率的偏好也
固定利率同样是抵押贷款转贷的首选。
最优固定利率抵押贷款
按年化等效利率（TAE）由低到高排序。含最高优惠。
银行 / 期限（年） / TAE (%) / 最低收入 (€)
Banca March / 30 / 3,03 / 4,000 Openbank / 25 / 3,42 / 900 C. Ingenieros / 30 / 3,45 / 700 Colón / 25 / 3,45 / 无 Ibercaja / 25 / 3,49 / 2,500 Subadell / 30 / 3,58 / 无 Santander / 30 / 3,65 / 600 MyInvestor / 30 / 3,69 / 4,000 Imagin / 25 / 3,77 / 1,200 Bankinter / 25 / 3,81 / 2,500
TAE，年化等效利率。
来源：自行编制
延伸到了抵押贷款的转贷中。
根据 Gibobs.com 的数据，2026 年办理的所有签署合同中，11% 属于转贷，其中 63,79% 的客户放弃了浮动或混合利率抵押贷款，转而选择固定利率。
“转贷的数据是最具揭示性的。不仅是首次购房者偏好固定利率，而且那些已经持有浮动或混合利率贷款的人也在利用时机永久锁定其还款额。这已不再仅仅是一个财务决定，而是一种心态的转变，”González-Iglesias Baeza 解释道。
2026 年欧元银行间同业拆借利率（Euribor）不可阻挡的上涨，将进一步加强未来几个月固定利率抵押贷款的主导地位。该抵押贷款指数昨日的日利率收于 2,99%，略低于上周五创下的年度最高点 3%，这是自 2026 年 9 月以来首次突破该水平。
目前的月平均值位于 2,94%，这意味着如果本月在当前水平结束，一笔期限 25 年、金额 150,000 欧元、在欧元银行间同业拆借利率（Euribor）基础上加 1% 且每年调整一次的平均抵押贷款，每月还款额将增加约 66 欧元。
美国押注收购资产管理公司
E. Dunkley / H. Clarfelt, FT
美国公司正在加强对欧洲资产管理行业的攻势，其收购支出达到了数十年来的最高水平，而欧洲大陆的基金集团则在努力加强自身实力并向全球扩张。根据 Dealogic 的数据，美国集团今年以来对欧洲资产管理和财富管理公司的收购额已超过140 亿美元，这是自至少 1995 年（数据收集开始之年）以来同期最高的数据。
今年的美国买家包括竞争基金集团、保险公司和私募股权公司。由于低成本被动基金对其收入造成的压力，以及监管和成本的增加，欧洲资产管理公司被美国集团收购的风险更高。随着对财务咨询需求的日益增长，私募股权集团也在收购财富管理公司。“我们看到本行业出现更多交易并不奇怪，”Baillie Gifford 首席执行官 Tim Campbell 表示，“成本的增加和对佣金的无情压力正在压缩利润空间。”此外，“客户正在整合，并倾向于选择能够提供所有资产类别综合解决方案的管理公司。美国最大的管理公司已经具备了这种规模，因此，他们不可避免地推动了大部分的并购活动。”
价格
对于 DNN 首席执行官 Stefan Hoops 而言，“规模至关重要。在某些资产类别中，一切将取决于价格。需要规模来证明对大型科技公司投资的合理性，此外，规模还赋予了定位能力。”
美国资本市场更深厚的深度，使美国国内的资产管理公司在加强实力和扩张的竞争中占据优势。
2006年8月25日星期二 《扩张报》 13
金融与市场
桑坦德银行、BBVA银行和凯克萨银行避开了巴塞尔协议III的监管冲击
**提升偿付能力 / ** 随着新标准的出台，西班牙银行业在欧洲的地位有所提升。萨巴德尔银行（Sabadell）是唯一受影响的银行，但其受影响程度低于其欧洲竞争对手。
Inés Abril，马德里
西班牙主要银行在无需采取任何行动的情况下，在欧洲竞争领域提升了偿付能力。几个月前生效的全球监管重大改革曾威胁将对该行业的资本造成沉重打击，但现在看来，这不仅没有损害它们，反而使它们在对比中获益。
桑坦德银行、BBVA银行和凯克萨银行已经计算了国际巴塞尔协议III最后一轮法规实施的影响，该法规在欧洲具体体现为 CRR III（资本要求条例）。其结论是它们将维持现状。萨巴德尔银行是唯一受到影响的银行，但影响几乎可以忽略不计。
欧洲其他大型银行则不能这样说。“CRR III 的生效纳入了欧洲审慎框架中最相关的改革之一，”萨巴德尔银行在的一份官方文件中解释道。
德意志银行将对此感触尤深。这家德国银行受损最严重，法国和北欧的金融机构也将感受到这一冲击。
资本减少
所有这些银行都将损失资本。这是由于在计算风险加权资产（APR）时，对使用内部模型实施了巴塞尔协议的限制。自由的时代已经结束。监管机构希望统一标准，并要求该行业在更大程度上使用标准化模型或标准模型，这些模型对所有实体均一致，消除了掩盖贷款真实风险的所有可能性。
巴塞尔协议III要求 72,5% 的总风险敞口必须使用标准化方法计算。凯克萨银行（CaixaBank）解释道：“这一底线确保了各实体维持一个与其风险概况相一致的最低资本水平”。
这一限制被称为“输出底线”（output floor），会对许多银行的偿付能力产生直接影响，因此欧洲批准了一个较长的实施时间表，以避免处罚过于
桑坦德银行（Santander）首席执行官 Héctor Grisi。
BBVA银行 (西班牙对外银行) 首席执行官 Onur Genç。
凯克萨银行（CaixaBank）首席执行官 Gonzalo Gortázar。
Sabadell 银行首席执行官 Marc Armengol。
巴塞尔协议III要求 72,5% 的总风险敞口以标准方式计算
严厉。该底线从 50% 开始，逐步增加，直到 2030 年达到最终水平。
西班牙的大型银行，尤其是桑坦德银行（Santander）和 BBVA银行 (西班牙对外银行)，此前曾承诺此次改革不会对它们产生不利影响。它们保证，在会计核算中内部模型的使用率极低，且相对于欧洲竞争对手将从中受益。
数据证实了这一点。欧洲行业刚刚发布了年度报告，其中提供了关于改革影响的初步数据。尽管目前仅部分实施，但银行必须模拟其全部效果。
桑坦德银行（Santander）表示：“从仅应用标准法得出的风险加权资产（APR）可以看出，无论是分阶段实施（phased-in，应用过渡条款）还是全面实施（fully loaded）的视角，输出底线的应用都没有产生任何影响，且远低于 2030 年起将适用的 72,5% 因子”。
无影响
BBVA银行 (西班牙对外银行) 得出了相同的结论。该银行指出：“本集团不受此限制的影响”。凯克萨银行（CaixaBank）在证明其 82,4% 的风险加权资产使用标准法（远高于要求的 72,5% 最低限额）后，断言“不适用”。
Sabadell 银行是西班牙大型银行中唯一受影响的。用其原话来说，它具有“较低的失调度”。
它补充道：“尽管幅度有限，但这一差异反映出在所有过渡期均已届满的情况下，底线将具有轻微的约束力”。
该行保证，此次调整并不意味着“对集团资本水平产生实质性限制”。
偿付能力专家公司 CreditSights 利用欧洲银行的报告将改革的影响转化为资本数据。桑坦德银行（Santander）、BBVA银行 (西班牙对外银行) 和凯克萨银行（CaixaBank）的核心一级资本比率（CET I）保持不变。根据该分析，Sabadell 银行的 CET I 将从 2025 年底分阶段实施的 13,16% 降至 13,07%。
这减少了 9 个基点，是在受改革负面影响的欧洲银行中跌幅最小的。
另一极端是德意志银行（Deutsche Bank），它将损失 3,59 个完整百分点，使其 CET I 降至 10,6%。
承诺
目前仍有时间来缓解跌幅，且该机构承诺将这样做：“德意志银行将随着时间的推移调整其资产负债表，并针对标准法下的风险加权资产采取缓解措施，以最大限度地减少最低底线（output floor）未来的影响”。
法国农业信贷银行（Crédit Agricole）的降幅也超过了三个百分点，位列第二。北欧银行（Nordea）、瑞典商业银行（SEB）和丹麦银行（Danske）紧随其后，降幅在 2,9 到 2,5 个百分点之间。法国巴黎银行（BNP）为 1,37 个百分点，荷兰国际集团（ING）为 1,3 个百分点。
这些规则改变了欧洲银行的资本排名。在巴塞尔协议III的新标准下，西班牙银行不再处于末尾。德意志银行、法国巴黎银行、法国农业信贷银行和荷兰国际集团将成为偿付能力最低的银行。这提升了凯克萨银行（CaixaBank）、BBVA银行、萨巴德尔银行（Sabadell）和桑坦德银行（Santander）在排名中的位置，并使它们更接近欧洲 CET1 的平均水平。
瑞银对其可持续金融基金管理人的不满
O. Alaj / A. Heal / M. Ruehl / FT 瑞银（UBS）讨论了改革一项可持续金融基金管理方案的可能性，该基金与世界银行等开发机构合作。此次讨论源于对其英国投资合作伙伴 Record 涉足私人市场的担忧。
据知情人士透露，尽管转移一个包含非流动性投资的基金会面临障碍，且可能影响新兴经济体的开发项目，但这家瑞士银行曾考虑为该基金聘请替代管理人。最终，瑞银决定维持原策略并保留 Record 作为管理人。
然而，一名消息人士指出，关于 角色定位的讨论可能会继续。另一位熟悉该基金的人士表示：“他们正在寻找新的总部，但这需要时间来寻找新的管理人和新的载体”。
该基金是瑞银最大的可持续投资策略之一，也是少数由私人机构管理的此类基金之一，这使得世界银行和非洲开发银行等机构能够对开发贷款进行汇率风险对冲。
恶化
在这家在英国股市上市的公司改变方向后，瑞银与 之间的关系有所恶化。该公司近期扩大了其主营业务，在货币对冲之外，涉足佣金更高的领域，如私募股权管理、基础设施和私人债务资产。
在过去三年中， 试图通过多项计划扩展至私人市场，包括一个符合伊斯兰法的供应链融资基金，以及一项用于资助刚果民主共和国钾矿的协议。但据接近这些项目的消息人士称，其中没有任何一项取得进展。
14 《扩张报》 2026年8月25日 星期二
金融与市场
昨日盘面
Ibex 35 重新突破 20.000 点
**上涨 0,69%，达到 20.098 点 / ** 在一个等待即将到来的企业和经济利好消息的过渡日之后，该指数在一周后回到了这一关键心理关口，并避开了大多数指数的下跌趋势。
R.P.M. 马德里
Ibex 35 以 0,69% 的涨幅开启本周，重新夺回了一周前失去的 20.000 点关键心理关口。西班牙股市的主要指标今日将从 20.098 点起步，这得益于银行板块的支撑，该板块已从上周的跌势中恢复。
目前，银行股的平均交易价格已高于过去五天下跌前的水平。Ibex 35 银行指数昨日上涨 1,32%，所有成分股均录得正增长。涨幅在 CaixaBank 的 2,2% 和 Unicaja 的 0,9% 之间波动。
尽管中东武装冲突演变的各种不确定性依然存在，但能源价格的下跌使 IAG 成为当日表现最好的股票，涨幅达 2,25%。
能源价格下跌带来的负面影响则体现在 Repsol 身上，该公司下跌 3,22%，成为当日表现最差的股票。
这两只股票反映了欧洲市场的整体情况：表现最好的行业是旅游与休闲业，上涨 1,73%；表现最差的是能源业，下跌 1,57%。
在连续市场 (Mercado Continuo) 中，由于西班牙公司 Dozop 和意大利公司 Coricelli 的报价引发了投机，Deoleo 的股票在其销售最后阶段下跌了 7,66%。
欧洲其他地区。Ibex 领跑欧洲涨幅，除 Fise 100, 上涨 0,35% 外，其余指数均收低，但波动不大。Cac 40 下跌 0,37%；Fise Mib 下跌 0,24%；Dax 下跌 0,11%。
专家指出，无论是欧洲还是美国的股票投资者，在迎来美国即将发生的大型企业和经济事件之前，都面临着三个过渡日（周一、周二和周三）。
周三，在华尔街收盘时，Nvidia 将公布财报，投资者们正拭目以待。目前，该股已连续七个交易日下跌（见第 15 页）。同一天，在市场开盘期间，美国 GDP 以及该国私人消费平减指数（美联储最青睐的通胀指标）将公布。次日，即周四，年度央行行长会议将在美国杰克逊霍尔 (Jackson Hole) 举行。
日内最高点收盘
Intradia Ibex 35, 点数 • 24 / 8 / 2026
Expansión
来源：Bloomberg
今日主角
涨幅与跌幅最大的股票，单位 %。
Expansión
来源：Bloomberg
黄金创下 6 月以来最佳单日涨势
黄金昨日创下 6 月以来最佳的单日涨势。目前已连续四个交易日上涨，期间累计涨幅达 7%。尽管债务收益率有所下降（其利率与价格呈反向变动，且今年以来一直对黄金产生不利影响），但昨日每盎司黄金价格仍上涨 1%，在美国收盘时达到 4.650 美元。作为市场主要参考指标的美国 10 年期国债收益率下降了 4 个基点，至 4,69%。目前市场最关注的 30 年期国债收益率同样下降了相同基点，至 5,22%。
美国财政部宣布将至少将债券回购规模翻倍以抑制通胀，这一消息引发了黄金的上涨行情。该决定导致债券和美元被抛售，这也使黄色金属受益。今年以来，黄金累计上涨 6,5%。
Berenberg 的 Ulrich Urbain 表示：“欧洲在本周伊始面临着更脆弱的利率和通胀前景，但利润预期有所改善。”
美国。主要指数收盘涨跌互现，与半盘时的走势一致，此前财政部长 Scott Bessent 威胁将制裁与德黑兰保持经济联系的国家。道琼斯指数上涨 0,26%。纳斯达克指数下跌 0,76%，标准普尔 500 指数下跌 0,28%。
亚洲公司债券。无论是因通胀引起的公共债务市场动荡，还是因人工智能引起的企业债务动荡，昨日亚洲都成为了主角。
阿里巴巴的股票在创纪录的102 亿美元融资后下跌 8,54%。分析师解释称，投资者的反应是对每股收益大幅稀释的预期。软银在宣布发行创纪录的63 亿美元债券以资助其对 OpenAI 的投资后，股价下跌 5,33%。
其他资产。比特币逼近 80.000 美元，这是自 5 月以来未见的价格。
外汇市场几乎没有变动，欧元稳定在 1,16 美元。
→ 行情
收盘价 / 涨跌幅 (%)
当日 / 年度 Ibex 35 / 20.098,60 / 0,69 / 16,12 Euro Stoxx 50 / 6.447,98 / -0,22 / 11,34 Dow Jones / 53.417,16 / 0,26 / 11,14 Nikkei 225 / 65.528,09 / -0,74 / 30,17 Brent / 91,99 / -2,07 / 51,03
收盘价 / 日变动
1,1664 / -0,30% 欧元 / 委内瑞拉玻利瓦尔 / 185,6 / -0,03% 西班牙国债 / 3.708 % / 0, 0,01pb 风险溢价 / 45, 45,34pb / 0,11pb
→ 一览
| 欧元报价 | 最新报价 | 涨跌幅 (%) | ||
|---|---|---|---|---|
| 昨日 | 2025 | 2026 | ||
| Acciona | 209.800 | 0 | 71.02 | 12.86 |
| Acciona Ener | 20.900 | 0.19 | 25.84 | -6.70 |
| Acerinox | 17.180 | 0.17 | 33.97 | 35.70 |
| ACS | 104.700 | -0.29 | 75.17 | 23.39 |
| Aena | 27.240 | 1.19 | 20.67 | 14.36 |
| Amadeus | 58.140 | 1.54 | -7.86 | -7.48 |
| ArcelorMittal | 62.840 | 0.45 | 74.65 | 60.84 |
| B. Sabadell | 3.714 | 0.92 | 79.28 | 10.37 |
| B. Santander | 12.702 | 1.21 | 125.56 | 26.14 |
| Bankinter | 16.955 | 1.77 | 85.27 | 19.78 |
| BBVA | 25.070 | 1.01 | 112.12 | 25.04 |
| CaixaBank | 11.265 | 2.20 | 99.48 | 27.00 |
| Cellinex Telecom | 26.690 | 2.10 | -10.10 | -2.70 |
| Colonial SFL | 5.475 | 0.09 | 5.60 | 0.18 |
| Enagás | 16.780 | 0 | 11.63 | 27.60 |
| Endesa | 41.920 | 1.67 | 47.67 | 36.86 |
| Ferrovial N.V. | 53.800 | 0.07 | 36.31 | -2.78 |
| Fixadra | 19.500 | 0.31 | -1.53 | -15.80 |
| Grifols | 9.880 | 0.32 | 16.97 | -7.66 |
| IAG | 5.046 | 2.25 | 10.86 | 6.25 |
| Iberdrola | 20.030 | -0.10 | 38.83 | 8.48 |
| Inditex | 58.420 | 0.34 | 13.50 | 3.69 |
| Indra | 60.560 | -1.17 | 184.19 | 24.76 |
| Logista | 36.040 | -0.83 | 3.15 | 19.65 |
| Mapfre | 4.408 | 1.10 | 75.06 | 2.94 |
| Merlin Properties | 11.900 | 1.42 | 22.34 | 11.83 |
| Naturgy | 25.600 | 0.54 | 10.86 | 14.20 |
| Puig Brands B | 17.370 | 0.99 | -16.62 | 16.81 |
| Redria | 15.170 | 0.60 | -9.26 | 1.33 |
| Repsol | 27.090 | 3.22 | 36.23 | 70.11 |
| ROVI | 59.850 | 0.08 | 0.87 | 5.75 |
| Sacyr | 4.266 | -0.56 | 21.50 | 20.35 |
| Solaria | 16.985 | -0.82 | 132.25 | -6.42 |
| Telefónica | 3.649 | 0.75 | -11.28 | -4.47 |
| Unicaja Banco | 3.596 | 0.90 | 118.05 | 29.45 |
欧元
欧元兑美元走势。
2026年8月25日，星期二 Expansión 15
金融与市场
英伟达在巨大压力下迎接财报发布
预期极高/ 这家芯片制造商将于明日公布季度财报。在迎来关键时刻之前，其股价已连续七个交易日下跌。
E.Uterra，马德里
英伟达明日将成为全球投资者的关注焦点。这家芯片制造商将在华尔街收盘后公布季度业绩，这是本周最受期待的事件。由于市场预期极其激进，目前悬念十足。“我们认为数据会很出色，但我们认为过高的预期可能会对股价产生不利影响，”XTB的分析师表示。许多分析机构也持有相同观点。
彭博社的专家共识预计其营收将达到923亿美元，这意味着将几乎翻倍于去年同期的467亿多美元。同时，相比今年前三个月的816.15亿美元，增速将进一步加快。
Bankinter的分析师指出：“正如往常一样，市场对英伟达财报的反应难以预测，因为市场已变得非常苛刻，任何一丝失望都可能导致股价受挫。”
事实上，即使下半年的表现超过预期，也可能会出现负面反应。XTB指出，原因在于“英伟达在过去14个季度中一直超越分析师的共识预期，但在过去两年中，它已经从单纯的超越...
股市走势
英伟达股价，以美元计。
“（其差距）从大约 30% 缩小到了 5%，这给公司带来了更大的压力”。
这种紧张局势也转移到了对下一季度的预期中，市场共识预计营收将超过 1.04 亿美元。但像瑞银（UBS）这样的公司预计的区间更高，而花旗银行（Citi）的预测则达到了1050 亿美元。
市场在另一个关键指标——调整后毛利率上的预期也非常激进。市场认为，在 2026 年第二季度和第三季度，该指标将几乎没有变化，维持在 75% 的水平。
eToro 的分析师指出：“现在的问题不再是是否存在 AI 需求，而是其增长是否足以支撑日益苛刻的预期。期权市场预估财报公布后的波动幅度接近 6%，并有能力波及半导体和技术生态系统的大部分领域”。
在这种极其苛刻的情景下，且投资者关注数据中心业务的演变以及备受期待的 Vera Rubin 平台的进展，投资者们正在采取避险措施。英伟达股价昨日下跌 2,91%，连续第七个交易日下跌，
至每股 208,4 美元。
此次下跌使今年以来的累计涨幅降至 11,79%，且股价较今年 5 月创下的历史最高点低了 10%。
买入共识
在等待财报公布之际，市场共识认为这位人工智能之王从当前水平看有 50% 的上涨潜力。
跟踪该股的公司给出的平均目标价为 314 欧元，其中买入建议的比例高达 96,3%。仅有一家公司建议卖出股票。
全球股息创纪录 《扩张报》，马德里
2026年第二季度，全球股息分红达到创纪录的 （略高于 ）。该数字代表同比增长 8%。
根据 Vanguard 提供的数据，包括英国在内的欧洲地区集中了此次增长的大部分，股息分红价值为 （超过 ）。该基金管理公司表示，美国以及除中国以外的新兴市场基本面的改善，在稳健的资产负债表以及由原材料驱动的强劲现金流支持下，也为股息增长提供了额外推动力；该公司补充称，这一数字是在“复杂的宏观经济环境下”实现的。
不包括英国在内的欧洲地区，股息支付增长率为 6%。通常位列全球前 20 大股息支付者的欧洲金融类资产处于领先地位，增长率为 。基本消费部门的支付额也有所增加。相反，汽车工业和奢侈品细分领域的公司削减了普通股息，或将其维持在前一年的水平。Vanguard 表示：“这一演变反映了中国消费者需求的疲软、与出口相关的压力以及竞争的加剧”。
在英国，股息的增
截至第二季度末，股息分红同比增长 8%
美国科技公司 ，支付额追平银行业
长得到了多种行业的支持。金融、材料、基本消费和能源公司促成了 12% 的强劲同比增长。该管理公司表示：“大型能源公司的交易活动受益于高企且波动的原材料价格，这同时推动了现金流和对股东的支付”。
Vanguard 指出，在美国，科技行业已成为主要增长引擎。
上半年，股息支付增长 9%，达到 。科技公司的股东回报同比增加了 ，是金融部门分红额 的三倍多。
Vanguard 指出，从绝对值来看，科技公司作为股息支付者的规模已经相当可观。凭借 的总分红额，该行业几乎追平了支付 的金融行业。
全球购物
作者：Joaquín Tamames
PayPal 陷入抉择
PayPal（1998年成立）是全球数字支付的先驱之一，并保持着强大的规模。截至2025年底，其在200个市场拥有4.39 亿个活跃账户，处理交易额达1,79万亿美元，增长了7%。
在支付领域，它与Visa和Mastercard竞争；在数字钱包领域，它与Apple Pay和Google Pay竞争；在商家服务领域，则与Stripe、Adyen、Block及其他平台竞争。其三大核心优势在于：直接连接消费者与商家的网络；全球认可的PayPal和Venmo品牌；以及经过验证的规模、交易信息和欺诈管理能力。在近期的举措中，值得关注的有旨在简化非PayPal账户购物的Fastlane、Venmo的扩张，以及通过AI代理开发与商业挂钩的支付功能。
2025, 其营收和调整后营业利润分别为33.172和63.78 亿美元，分别增长了4%和9%。其市值在526 亿美元左右，远低于疫情期间达到的2800 亿美元以上。市值的下跌使其成为了收购目标：Stripe和Advent International自7月起就在洽谈收购事宜，最初的报价约为530 亿美元，PayPal认为该报价不足，但并未关闭大门。
战略质量与股市估值之间的差距解释了买方的兴趣。
图中为华尔街交易员。
16 《扩张报》 2026年8月25日 星期二
金融与市场
饮食习惯改变与蛋白质价格上涨
许多用户正在发现乳清蛋白的魅力，尽管他们还没有习惯于凝乳。这种在奶酪制作过程中产生的糊状副产品正变得流行，因为服用减肥药物的人群正加入到运动员以及其他希望在减肥饮食中增加蛋白质摄入的人群之中。
从 Dunkin' Donuts 到英国百货公司 Marks & Spencer，食品和饮料制造商正将蛋白质引入各种产品中；星巴克在其多种拿铁和饮料中加入了乳清蛋白。
库存十分匮乏——根据 Ueda 的数据，截至 6 月底，美国的储备量仅为三年前水平的一半——且价格高得离谱。在欧洲，蛋白质含量为 80% 的乳清蛋白浓缩物价格在今年前六个月上涨了一倍多。
这导致将乳清蛋白作为原材料采购的企业和品牌，因利润空间被压缩而大 outcry。
事实上，在上一财年，成本上涨使英国 THG 营养部门的 EBITDA 利润率下降了 1,2 个百分点。
然而，那些正在洽谈第四季度价格的人可能会感到些许慰藉：权力天平已略微向买方倾斜。需求依然旺盛，超市货架上涌现的大量新产品便证明了这一点。
尽管如此，如此高昂的价格正引发大宗商品市场中必然会出现的情况。制造商已投资扩大生产，尽管这在美国比在欧洲更容易实现，在欧洲，价格虽然也在上涨，但监管也增加了扩大生产的难度。这解释了为什么欧盟的价格更高，且大西洋两岸的价差正在扩大。
与此同时，食品生产商正在研究替代方案。复制乳蛋白的味道很困难，但在某些情况下，鸡蛋甚至植物蛋白就足够了；根据 Vesper 的数据，其中一些植物蛋白的销售价格仅为乳清蛋白成本的 1 十分之一左右。
有时，将昂贵的成分与较便宜的成分混合稀释可能很有用：THG 的蛋白质和胶原蛋白组合产品就是一个例子。
尽管如此，需求不太可能在任何领域退却。用于减肥的 GLP-1 受体激动剂（其作用是抑制食欲并减少肌肉量）的使用量继续增加，这进一步推高了消费更多乳清蛋白的热潮。
大约 7% 的英国人口正在使用或曾在某个阶段使用减肥药物；美国的这一比例已经是其两倍，而公共医疗保险覆盖范围的变化可能会进一步推高这一数字。增肌赛季才刚刚开始。
投资者期待沃什能安抚市场
**在杰克逊霍尔的前夕 / ** 市场担心美联储主席的沟通方式及其拒绝透明地评估经济的态度。
C. Jones，《金融时报》
美国联邦储备委员会（Fed）主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将在关键的一周内尝试安抚投资者，此时经济紧张迹象日益增加，威胁到在杰克逊霍尔举行的央行行长年度研讨会的氛围。
上周，美国公共债务达到创纪录的40万亿美元（34,29百万欧元），长期债券收益率处于19年来的最高水平。
由美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）任命的沃什和财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在经济政策的沟通方式上也面临着日益增长的压力。
一些投资者指出，贝森特上周突然宣布回购债券，降低了财政部预测的可信度。沃什则大幅削减了美联储与投资者之间关于利率预测的沟通。
美联储主席将于周五在堪萨斯城美联储在杰克逊霍尔举行的会议上，首次在被任命后向央行行长和经济学家发表讲话。
在芝加哥大学布斯商学院为《金融时报》对学术经济学家进行的一项调查中，大多数人表示担心通货膨胀的控制时间将比年初预计的更长。
批评者
一些人还批评美联储主席以及贝森特在沟通方面的方法。近60%的受访者表示，与沃什在5月中旬被确认担任美联储主席时相比，央行现在需要更长时间才能重新回到2%的目标。
通货膨胀已超过美联储2%的目标五年多，而德黑兰与华盛顿之间的冲突推高了汽油和柴油价格，给物价带来了新的上涨压力。
凯文·沃什，美国联邦储备委员会主席。
特朗普近期对加拿大征收关税，以及他对认为在帮助伊朗的国家发出的威胁，可能会加剧这一局面。
“令人担忧的是沃什不愿对当前情况和美国经济前景提供清晰且透明的评估，”圣母大学的克里斯蒂安·鲍迈斯特（Christiane Baumeister）表示。“这导致了不必要的猜测，可能会危及稳定性并引发对美联储可信度的质疑，”她补充道。
超过60%的受访者表示，自特朗普在1月底提名沃什以来，对美国央行可信度的担忧对长期债务收益率的上升产生了相当显著的影响。
约翰·霍普金斯大学的罗伯特·巴贝拉（Robert Barbera）表示，贝森特对债券市场的干预引发了对美元的不确定性。货币贬值将通过提高进口成本增加通胀风险。
波士顿美联储前主席埃里克·罗森格伦（Eric Rosengren）认为，虽然沃什可-
根据一项经济学家调查，60%的人将债券市场紧张归咎于沃什
部分专家赞赏沃什将美联储与私人利益脱钩的计划
对未来决定保持沉默，但应当解释当前的决定。“沟通策略正在导致联邦储备委员会失去可信度，”罗森格伦宣称。
重大转向
近四分之三的受访者表示，与前任——杰伊·鲍威尔（Jay Powell）、珍妮特·耶伦（Janet Yellen）和本·伯南克（Ben Bernanke）更为开放的沟通策略相比，这一转变是沃什（Warsh）自5月底就任主席以来所做出的最重要的改变。
75%的受访者认为，沃什就任主席以来的整体表现符合其预期。
沃什此前曾表示，他希望打破美联储与投资者之间的恶性循环，这意味着市场将减少对央行官员言论的分析，而更多地关注经济数据。
“美联储越来越多地参与市场的微观管理，损害了资本市场的运作，”麻省理工学院（MIT）教授德博拉·卢卡斯（Deborah Lucas）表示，“沃什愿意面对那些捍卫现状的既得利益者，试图扭转这一局面。我对此表示赞赏。”
曾担任美联储前主席鲍威尔顾问的约翰·霍普金斯大学分析师乔恩·福斯特（Jon Faust）指出，沃什已经消除了人们对其会屈服于特朗普压力的担忧，后者尽管在通胀高企的情况下，仍不断要求这家美国央行降低借贷成本。
“他基本上已经克服了人们对其可能被用作傀儡人物的恐惧，并且没有在美联储内部引起骚乱，”福斯特说，“一些被预想的灾难性场景已被相当坚决地排除。”
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2026年8月25日，星期二 《扩张报》(Expansión) 17
经济 / 政治
合租房单间供应量在3年内激增80%
**市场紧张 / ** 住房向单间租赁市场的转移，与整套住房租赁市场的枯竭同步发生，这是由于房东对非法占用房（inquiokupas）的恐惧所致。
Pablo Cerezal，马德里
住房租赁市场正日益向合租单间倾斜，这不仅为出租人提供了更高的收益，而且最重要的是在面对欠租时具有更高的安全性。因此，根据房地产门户网站 Idealista 昨日公布的数据，合租房单间的租赁供应量在过去三年中激增了 80%，而常规住房租赁（即长期租赁的整套住房）的供应量自 2020 年以来则骤降 61%，导致该细分市场的价格大幅上涨。
在强劲的人口增长推动下，房地产市场处于高涨状态，因为新家庭的创建速度是新房建设速度的三倍。然而，由于大部分供应已从常规租赁转移到其他模式（如旅游租赁、季节性租赁或合租单间），价格的影响并不均衡，尤其是在租赁市场中，由于大量租赁住房的涌入，单间租赁的价格得到了较好的控制。
具体而言，今年第二季度合租单间的供应量较去年同期增长了 12%，此前在 2025 年增长了 24%，在 2024 年增长了 29%，这意味着在过去三年中累计上涨了近 80%。而这恰恰是从《住房法》通过以来开始的，该法律限制了租金的更新，并允许市政府划定价格控制的紧张区域，此外还需加上政府对欠租租户在面对驱逐时的保护。
大幅增长
具体而言，有 35 个省会城市在过去一年中出现了合租房可用单间供应量的增加，尽管增长情况非常不均衡。具体来看，卢戈（Lugo）的供应增长领先，涨幅达 89%，其次是瓦伦西亚（52%）、欧伦塞（Ourense, 51%）、塞哥维亚（Segovia, 49%）、庞特韦德拉（Pontevedra, 48%）、莱昂（León, 43%）、萨莫拉（Zamora）和卡塞雷斯（Cáceres，两者均为 42%）。在大型市场中，除瓦伦西亚外，还包括阿利坎特（20%）、马德里、穆尔西亚（两者均为 17%）、塞维利亚（13%）、大加那利拉斯帕尔马斯和巴利亚多利德（6%）的供应增长。
相反，跌幅最大的是毕尔巴鄂（23%），其次是帕尔马-马略卡（22%）、赫罗纳（21%）、圣塞巴斯蒂安（16%）、巴塞罗那、萨拉戈萨（13%）和塔拉戈纳（11%）。促使房东将住房改为单间出租的原因之一正是更高的收益。在西班牙全境，一套 70 平方米的住房每月租金约为 1,070 欧元，但如果寻找三名租客，则可产生 1,275 欧元的收益。此外，在需求较高的省会城市，还可以将客厅用作另一个房间，或将主卧分割以获得额外收入。然而，可用供应量的增加有助于抑制该细分市场的价格。具体而言，在西班牙全境，单间租金在过去一年中仅上涨 1%，至每月 425 欧元。而且也不
租赁市场转向
今年第二季度合租房单间租赁供应量。各省会城市年度变化率，单位 %。
Expansión
合租房价格在过去一年仅上涨 1%，三年内上涨 9%
住房法和租金管制促使业主转向此模式
在之前的两年中出现了大幅增长，2024年上涨了3%，2025年上涨了5%。也就是说，这些增幅远低于整套住房市场的整体水平，后者在同一时期累计上涨了27,5%，是前者的三倍。然而，住房向分租房转移的主要原因不仅是经济上的（更高的收益率，此外还需加上2023年随《住房法》引入的整套住房租赁市场现有的价格管制），还与业主在面对欠租时的法律保障有关。需要考虑到，中央政府近年来引入的不同反驱逐法规，使得针对被定义为“弱势”的欠租租户（如低收入者、有抚养子女的家庭或
瓦伦西亚的供应量自2023年以来激增354,8%，其次是欧伦塞和阿尔巴塞特
65岁以上人士）的驱逐程序变得极其昂贵且繁琐。这些法规使他们几乎无法获得常规租赁住房。
事实上，在分租房供应增加的同时，需求也在增长，去年上涨了12%，近三年累计上涨26,2%。这首先是因为住房短缺（在大型城市和旅游区尤为严重），导致并非所有租户都能找到整套住房；此外还需加上前述原因，迫使许多弱势家庭，尤其是资源匮乏的移民，选择寻找房间而非整套住房。最后是经济原因，因为租一个房间比租一个单身公寓或小公寓更便宜，因此近年来的价格上涨促使许多租户转向这一选择。
这一切描绘了分租房市场在需求端，尤其是供应端普遍上涨的趋势，这有助于抑制价格。事实上，如果观察自《住房法》出台以来近三年的累计演变，供应中的房间数量几乎翻了一番，上涨了79,2%。这一增长在瓦伦西亚市尤为剧烈（该期间供应量激增354,8%，几乎增长了五倍），其次是欧伦塞 (243,9%)、阿尔巴塞特 (207,9%)、雷阿尔城 (185,7%)、阿尔梅里亚 (175,9%)、阿利坎特 (164,6%)、莱昂 (154,8%)、哈恩 (147,4%)、格拉纳达 (145,7%)、洛格罗尼奥 (143,8%) 和卡斯特隆 (141,9%)。
社论 / 第2页
18 《扩张报》 2026年8月25日 星期二
经济 / 政治
塞乌塔危机一个月后，建立统一指挥部并制定经济计划
**措施尚不明确 / ** 卡洛斯·库埃尔波（Carlos Cuerpo）表示，不排除向中小企业和个体经营者提供直接援助以及通过官方信用机构（ICO）注入资金的可能性。佩德罗·桑切斯（Pedro Sánchez）今日将召集国家安全委员会会议。
Gonzalo D. Velarde，马德里
在来自摩洛哥的 80.000 名移民大规模非法进入塞乌塔近一个月后，随着社会和经济危机日益升级，政府似乎希望掌控这一失控的局面。在政治压力达到顶峰、当地居民抗议以及该自治市政府接连发出求救信号的时刻，总统佩德罗·桑切斯本周一宣布召集国家安全委员会以应对此次危机；第一副总理卡洛斯·库埃尔波则确认将创建一个统一指挥部，旨在尽快处理驱逐出境案件，协调加强城市及边境安全，并制定一项援助计划以振兴受创的封闭经济。
为此，经济、贸易与企业部部长在与塞乌塔主席胡安·维瓦斯（Juan Vivas）会面后，宣布了一项针对数周前大规模移民涌入所引发局面的“冲击措施”计划。政府计划对 2022 年启动且已注入 1.8 亿欧元的社会经济综合发展计划进行额外扩充，但未具体说明预计增加的资金数额。
经济部保证，这笔旨在加强生产体系的拨款将立即注入，具体方案将在未来几天与社会代理机构举行预定会议后确定。库埃尔波表示，行政部门数周以来一直在通过监测商业能源消耗和信用卡支出，来评估移民危机对当地经济的影响。他在新闻发布会上指出，在危机初期的几天里，经济活动骤降 30%。
就此而言，政府二号人物表示，不排除向中小企业和
政府第一副总理兼经济部长卡洛斯·库埃尔波与塞乌塔主席胡安·赫苏斯·维瓦斯于昨日会面。
西班牙请求布鲁塞尔提供紧急资金
西班牙政府昨日正式向欧盟委员会请求紧急援助资金，以应对塞乌塔（Ceuta）的移民危机。据 Efe 通讯社咨询的欧盟消息人士透露，在双方行政部门最近的接触之后，委员会于昨日收到了这一正式请求，目前计划迅速进行评估并做出决定。此次请求是在欧洲机构向佩德罗·桑切斯（Pedro Sánchez）政府提供包括物流（通过欧洲边境、警察和庇护机构）及财务在内的援助方案近一个月后再次提出的。在请求中，西班牙政府包含了加强边境保护和安全相关基础设施的措施，以及建立适当的移民接收能力（包括无人陪伴的未成年人）。作为委员会庇护、移民和整合基金的一部分，紧急援助（EMAS）——西班牙政府此前在加那利群岛面临移民压力时曾使用过该基金——包含一项最高可达请求资金 80% 的“预融资”机制。因此，成员国（在本例中为西班牙）无需等待收到请求金额，而是可以使用自有资金，随后由布鲁塞尔报销。委员会现在将致力于进行快速评估，并在未来几天内将相关决定传达给政府。
自治区，因为在许多情况下，有些企业无法开门营业。与此同时，库埃尔波（Cuerpo）解释说，从整体水平来看，该自治市的所有活动都受到了 8 月份旅游业崩溃以及博览周取消的影响。
预计 ICEX 的总经理也将参加这些与社会代理人的会议，参与旨在提升当地企业在封闭市场之外销售能力的工作。此外，预计官方信用机构（ICO）将提供陪同支持以方便融资。“塞乌塔是一个边境地区，但其公民应当感受到国家的存在，就像我们这些在半岛上的人一样，”他表示。
统一指挥
副总理还确认，今天将成立一个统一指挥部，以协调应对
政府保证希望加快移民遣返程序的办理
移民危机。该结构将由领土政策与民主记忆部长安赫尔·维克多·托雷斯（Ángel Víctor Torres）领导，成员将包括通过维瓦斯（Vivas）代表的塞乌塔政府、政府代表处、国家情报中心（CNI）以及各相关部门，此外还将获得国家安全部门的咨询支持。值得回顾的是，佩德罗·桑切斯总统昨日也宣布将于今日召开国家安全委员会特别会议。统一指挥部的主要目标，除了加强自治市的安全外，还包括在适用时使遣返程序“尽可能快”地开展，并加快处理未成年人以及有权申请或获得庇护人员的案件。经济部长不愿具体说明何时可以将局势视为正常化，但他相信新机制将成为一个转折点，并能“尽快”获得结果。
社论 / 第 2 页
52岁以上人群的补贴将推高养老金支出
G. D. Velarde，马德里
2019年的改革将领取失业特别补贴的年龄从55岁降低至52岁，使得过去八年间领取该补贴的人数激增。然而，国家就业服务局（SEPE）为受益人向社会保障基金缴纳的缴费额度从最低工资的100%提高到了125%，这将对公共财政产生重大预算影响，体现在52岁以上补贴领取者未来将获得的退休养老金中。根据Fedea的计算，与2019年改革前的方案相比，未来退休养老金中的这一潜在支出将增加近95 亿美元。值得回顾的是，另一项引入的变更为：受益人现在可以领取该补贴（2026年的金额为每月480欧元），直到达到法定退休年龄。
基于这一前提，Fedea的专家计算，在保守情景下，2019-2030年期间每年将有432.520名领取者。将17年的全国平均工资（每年32.923欧元）与领取补贴的平均时长8年相结合，个人调节基数将增加4,73%，从27.605欧元增至28.910欧元。应用77,3%的平均替代率，初始年养老金达到22.347欧元，与按最低工资调整缴费时可领取的21.339欧元相比，每年净收益为4,72%（每人每年多出1.008欧元）。
将这一差额投射到退休后21,7年的平均预期寿命中，每位养老金领取者将领取的累计金额攀升至484.490欧元，这意味着与基准方案的462.629欧元相比，每人额外增加21.861欧元。因此，在2019年改革下的养老金总支出上升至2095.52 亿美元，而如果将基数维持在最低工资的100%，则结果为2000.96 亿美元，从而形成了94.56 亿美元的额外成本。
2026年8月25日，星期二 《扩张报》 19
经济 / 政治
**农业 / ** 多个原产地保护区（DO）葡萄园的良好健康状况和乐观的产量预测，与较低的盈利能力以及极端高温对葡萄收获的影响形成对比，后者迫使葡萄采摘时间提前。
葡萄栽培陷入困境：气候危机、劳动力短缺与价格下跌
David Casals，巴塞罗那
近期最不寻常的一次葡萄采收正伴随着矛盾的感知而推进。葡萄园的健康状况极佳，在大部分产区，预计产量将高于 2025. 这种乐观情绪与其他阴霾因素形成对比，而这些因素正影响着西班牙强大的农食产业之大支柱——葡萄栽培业。今年的高温导致葡萄采收时间普遍提前。除了气候紧急状况的影响外，还面临着长期存在的其他挑战，如劳动力招募、代际接替缺失以及如何为农村地区创造机遇。
西班牙葡萄酒跨行业组织（OIVE）主席 Fernando Ezquerro 在接受《扩张报》（EXPANSIÓN）采访时解释道：“该行业在未来几年需要引入至少 22.600 名年轻人，以促进目前由 65 或以上岁专业人士管理的农场进行管理接替。”
他表示：“我们讨论的不仅仅是为这次采收寻找工人，而是如何能够将人才吸引到一个有前景的行业。”关于劳动力的可用性，他强调这长期以来一直是一个“令人担忧”的问题，但由于多个原产地名称（DO）采收时间的提前，这一问题在今年夏天进一步加剧。其中包括 Bizkaiko Txakolina、Rueda 或 Empordá 等众多产区。
从发芽到收获 持续升温不仅考验了不同品种的适应能力。极端高温加速了葡萄藤从发芽到收获的所有生长阶段。最后一个阶段“需要在非常具体的时间段内集中大量工人”，而随着目前的收获提前，该季与农业部门的其他季节，“特别是某些水果作物的收获季”重叠，Ezquerro 解释道。
他详细说明道，这种同步性“导致一些传统上参与葡萄采收的作业组仍在那些季节中工作”。此外，还有一些季节工直到本月底仍受雇于酒店业和旅游业，而沿海地区和岛屿正处于旅游旺季。
“机械化有助于缓解劳动力短缺，
位于赫雷斯-德-拉弗龙特拉（加的斯）市辖区的 González Byass 葡萄园正在进行收获。
夜间采收，酒精度升高且酸度降低
西班牙葡萄酒联合会（Federación Española del Vino）总经理何塞·路易斯·贝尼特斯（José Luis Benítez）向 Efe 解释道，由于暴露在高温下，葡萄会减轻重量，这意味着产出的百升数会减少。这一问题在去年已在全球种植面积最大的葡萄种植区卡斯蒂利亚-拉曼恰（Castilla-La Mancha）出现。在 2025 年夏季以及此时期，产量比预估低 20%。恰恰是这 20% 的降幅，也是 Gramona 对今年的预测，这家位于巴塞罗那省佩内德斯（Penedès）地区圣萨杜尔尼-达诺亚（Sant Sadurní d'Anoia）的葡萄酒和起泡酒生产商拥有六代历史。在同一地区，另一家拥有悠久历史的酒庄 Juvé & Camps 在 7 月底启动了其历史上最早的采收季，且首次在夜间进行。该公司葡萄栽培总监佩普·希门尼斯（Pep Jiménez）详细介绍称，在加泰罗尼亚干旱结束之后，“前景尤其乐观”。Raimat 的总监胡安·埃斯特韦（Joan Esteve）则表示，今年“葡萄藤很健康；葡萄均衡且酸度良好”。这家隶属于 Codorniu 集团的酒庄在 7 月启动了其第 108, 次采收，是其历史上“最早的一次”。采收工作在凌晨 5 点至中午 12 点之间进行。在拉里奥哈（La Rioja），最新的分析指出酒精含量有所增加，而酸度降低。无论如何，这些变量可以通过目前的工艺方法予以补偿。
“但它不能解决所有需求”，农民和畜牧业组织协调会（COAG）安达卢西亚葡萄部门负责人曼努埃尔·阿尔费雷斯（Manuel Alférez）向 Europa Press 阐述道。他强调，葡萄采收“需要知识和一定的技巧，特别是在单侧支撑（espaldura）种植园中，工人必须正确定位果串并避免损坏作物”。他详细指出，劳动力短缺还影响到“如修剪”等其他工作。
在安达卢西亚，一个要求深层变革的声音来自 VitiVinum 集体，该组织汇集了科尔多瓦省蒙蒂利亚-莫里莱斯（DO Montilla-Moriles）原产地保护区的酒庄主、合作社成员和葡萄种植者。在最近的一份声明中，该组织针对季节工短缺的问题要求采取“紧急且协调的措施”，而由于无法招募居住在当地但无法合法签约的非法居留外国人，这一问题进一步恶化。
VitiVinum 提醒称，葡萄采收“不能等待”官僚主义的节奏，延迟可能会导致“葡萄质量下降、成本增加，甚至某些地块无法及时采收”等后果。
为了补救最后一点，阿拉瓦里奥哈（Rioja Alavesa）的葡萄种植者支付的薪资比协议高出 12%。阿拉瓦农业畜牧业联盟（Uago）在该地区的主席胡安霍·加西亚·贝尔鲁科（Juanjo García Berruco）表示，这一切都发生在一个“历史上提前”的采收季中，在他们那里，采收比往常提前了两周开始。
在西班牙 100 多个原产地保护区（DO）中，拉里奥哈是最国际化的，占据了所有原产地保护区出口额的近 40%。该协会—。
温度考验不同品种，导致葡萄采收与其他作物收获时间重叠
里奥哈农民与牧民协会（Arag-Araja）表示，在过去的六个产季中，葡萄价格未能覆盖生产成本，这加剧了“许多葡萄园被遗弃”以及专业人员（尤其是年轻人）的流失。
针对这一点，卡斯蒂利亚-莱昂地区的 Unión de Uniones 和 Araja 要求执行《食品链法》，该法在理论上终结了亏本销售。与此同时，来自加利西亚的 Unión Agrarias (UUAA) 预言这将是一个“纪录级”的季节，预计将收获超过 80 百万公斤且“质量无可挑剔”的葡萄。然而，其副秘书长 Félix Porto 解释称，其预测还认为价格在最好的情况下将“维持不变”，或者在 Rías Baixas DO 地区可能会“下降”。
森林火灾
Cebreros DO（阿维拉）的采收启动情况异常，森林火灾和高温导致 40% 的受保护葡萄种植面积被摧毁。关于农业空间以及延伸至整个自然环境的保护，Fernando Ezquerro 确认，今年夏天“在许多情况下，葡萄园起到了防火带的作用，尽管部分葡萄园在采收刚开始时受到了影响”。这就是西班牙有记录以来最大规模火灾所造成的情况，该火灾在 7 月底烧毁了阿维拉、马德里和托莱多超过 55.000 公顷的土地。
“凡是有葡萄园的地方就有生命、有机遇，我们必须作为社会以及来自行政部门共同捍卫它，”OIVE 主席总结道。Ezquerro 强调，整个葡萄酒产业创造了相当于 386.000 个全职就业岗位，其对西班牙经济的贡献位于223.5 亿美元。
除了宏观数据外，他强调“最具差异化的贡献”在于该活动“恰恰在最需要的地方开展”，即在村庄和农村地区。因此，葡萄种植不仅具有直接的经济影响，其角色“远不止于此”，还具有明显的社会和环境维度。
20 Expansión 星期二 25 8月 2026
经济 / 政治
特朗普因对加拿大征收关税引发通胀冲击而成为关注焦点
**后果 / ** 谈判的失败威胁到在期中选举前几个月进一步推高物价。民主党州长们表示担忧。
Steff Chávez, 《金融时报》
唐纳德·特朗普正面临因美国与加拿大贸易谈判失败而引发的愤怒反应，因为两国关系的恶化威胁到将给美国人带来更多的经济困难。
美国立法者、州长和企业领袖警告称，华盛顿对加拿大产品征收的新关税增加了美国家庭和企业的成本；同时，一名美联储官员表示，这两个贸易伙伴之间长期的争端可能会导致通胀持续处于高位。
特朗普实施的关税影响价值200 亿美元的加拿大产品，于周六生效。在周五晚上华盛顿与渥太华的谈判失败后，这些关税与此前已生效的针对钢铁、铝、木材和车辆的关税叠加。
总理马克·卡尼（Mark Carney）宣布，加拿大将很快宣布对美国产品征收同等规模的报复性关税，而美国贸易代表詹米森·格里尔（Jamieson Greer）则表示，华盛顿将对渥太华的报复行为做出回应。
缅因州共和党参议员苏珊·柯林斯（Susan Collins）表示，由于其所在州与加拿大接壤，盟友之间断断续续的贸易谈判给缅因州的企业带来了更高的成本、风险和不确定性。
她补充道：“新关税将降低缅因州家庭的购买力，因为大多数公司将别无选择，只能通过提高价格将成本转嫁给客户。”
柯林斯将在11月面临一场艰难的选举竞争，共和党和民主党正争夺参议院的控制权。她表示，特朗普必须考虑关税带来的负面影响，并努力与卡尼政府达成一项公正的协议。
特朗普的副总统迈克·彭斯（Mike Pence）周日向CNN表示，“在我们的经济复苏之际，我们现在最不需要的就是与加拿大的贸易战”。
华盛顿和渥太华互相指责对方在最后一刻提出要求，从而破坏了贸易谈判。
与加拿大有密切贸易关系的美国民主党州长们表示，这对他们的选民产生的影响将是立竿见影的，并且可能导致美国就业岗位的流失，而目前的劳动力市场
美国总统唐纳德·特朗普。
已经在放缓。密歇根州州长格雷琴·惠特默（Gretchen Whitmer）表示，密歇根州与加拿大接壤且是美国汽车工业的摇篮，该州正受到“与渥太华关税战的特别影响。新关税相当于对密歇根州的家庭和企业增税，因为这提高了超市和加油站的价格”。
弗吉尼亚州州长阿比盖尔·斯潘伯格（Abigail Spanberger）表示，加拿大是其州出口的主要目的地，而对加拿大产品征收的新关税将在“几天之内损害弗吉尼亚州的家庭、农民、生产者、林业从业者和企业”。
明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里（Neel Kashkari）周日向CBS新闻表示，贸易谈判拖延得越久，就像伊朗冲突一样，对通胀的影响就越大，从而导致通胀缓解延迟。
明尼阿波利斯联邦储备银行覆盖了几个州。
与加拿大接壤的州，如明尼苏达州、蒙大拿州、北达科他州和密歇根州上半岛。
美国企业批评谈判失败，并警告称如果谈判不重启，美国公司的成本将会增加。
商业圆桌会议（Business Roundtable）首席执行官约书亚·博尔顿（Joshua Bolten）表示，“新的关税和报复措施带来了增加美国企业和家庭成本、中断关键供应链以及使美国与加拿大之间重要的经济关系陷入紧张的风险”。
贸易往来最密切的各州担心美国就业岗位流失
共和党参议员约翰·巴拉索（John Barrasso）辩称，特朗普通过关税保护美国就业，但他指出有必要继续与加拿大进行贸易。
他在周日向福克斯新闻（Fox News）表示，加拿大回到谈判桌前将是“明智的”，且符合其“最大利益”，并应“确保我们继续前进，因为我们需要维持与加拿大的贸易”。
加拿大总理在周六发表的一番强硬声明中，使用了典型的武装冲突语言来描述这两个北美邻国之间的关系状态，称在遭到特朗普政府“攻击”后，其国家正与美国处于“战争”状态。
特朗普在周日继续保持挑衅语气，在社交网络上写道：“加拿大想要享受作为一个国家的利益，却不想承担相应的责任？多年来，他们也向我们的大农户征收了巨额关税。到此为止！”
被视为 2028 年民主党潜在总统候选人的加利福尼亚州州长加文·纽森（Gavin Newsom）在 X 上这样描述这一局面：“我们最亲密的盟友。我们最核心的贸易伙伴。而特朗普竟然对加拿大征收 50% 的关税。我们到底在干什么？”
截至7月港口吞吐量超过 3.25 亿吨，比 2025 年增长 0,4%
Andrés Cárdenas，马德里
根据国家港务局（Puertos de Estado）昨日发布的报告，截至7月底，西班牙主要港口的货物吞吐量超过 3.25 亿吨。这一增长主要得益于液体散货 3,4% 的增长，由于汽油、燃料油和化学产品的回升，其吞吐量超过 1.67 亿吨。总体而言，与去年同期相比增长了 0,4%。
集装箱方面也录得积极表现，今年前七个月移动的集装箱量超过1100万TEU。这一数字比 2025. 同期增长了 1,2%。在该细分领域中，进出口业务的增长最为显著，增幅为 1,9%。
另一方面，通用货物略有下降，降幅为 0,8%，移动量超过 1.64 亿吨。在此类别中，集装箱货物下降了 1,5%，而常规货物增长了 0,8%。
固体散货同样录得负增长，但跌幅有所放缓。谷物、面粉、水果、蔬菜和豆类等食品占据了该类贸易的重要部分。
总计移动量约为 45 百万吨，比前一年减少了 2,7%。
用于可轮式装卸产品的滚装（ro-ro）货物运输也轻微下降 0,5 %，总量超过 44,8 百万吨。
在海运活动方面，截至7月，西班牙港口录得 92.021 艘商船抵达，比前一年减少 2,2 %。
这些船舶的总吨位也下降了 0,8 %。
液体散货因汽油和化学产品回升增长 3,4%
客运流量呈现类似趋势。港口接待了 22,74 百万名旅客，下降了 1,1%。
总体而言，数据展示了西班牙港口贸易的演变情况，液体散货和集装箱是增长的主要驱动力，而通用货物、固体散货和客运流量则出现下降。
2006 年 8 月 25 日星期二 《扩张报》 21
经济 / 政治
美国将制裁所有向伊朗提供经济援助的国家
**近东 / ** 特朗普政府针对德黑兰发起“经济贱民”行动，并警告称，将把与该政权合作的国家和实体排除在美国银行系统之外。
《扩张报》。 马德里
十天前，唐纳德·特朗普预告了一场针对伊朗的“前所未有”的经济战争，其政府甚至将其比作第二次世界大战中历史性的 D-Day，试图通过经济手段实现武器未能达成的目标：使伊斯兰共和国屈服并解锁霍尔木兹海峡，因为该海峡的长期瘫痪正威胁着全球的活动与增长。昨日，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）详细阐述了这场名为“经济贱民”行动的经济攻势之主线，其主要目标是进一步孤立伊朗，而伊朗多年来一直遭受西方严厉的经济制裁。就此而言，焦点不再仅仅集中在伊朗本身——伊朗由于多年来承受的沉重经济打击以及美国和以色列的军事攻势而已十分虚弱——而是集中在那些仍与德黑兰政权保持经济和金融联系的国家和企业上。
“（美国）财政部已经识别出伊朗用于石油走私和规避制裁的所有节点、促进者和网络，”贝森特在一次新闻发布会上表示，他
美国财政部长斯科特·贝森特在华盛顿。
警告称，从现在起，“任何与这个杀手政权的经济关系都将使相关责任方面临美国权力的全面打击”。“时钟刚刚开始计时，”贝森特强调，明确指出这场针对伊朗政权的前所未有的经济战争已经开始，美国政府将毫不留情地打击任何支持该政权迄今为止赖以生存的非法金融网络的国家、金融机构或企业，并威胁将立即把违反禁令者排除在美国银行系统之外。
五大关键领域
根据财政部长的说法，制裁将瞄准伊朗在其他国家利用的“五条最重要的（经济）动脉”：“数字资产、技术、黄金、航空和海运”。也就是说，这是一场旨在提高该国经济窒息程度和孤立水平的广谱攻势。伊朗的主要贸易伙伴包括中国、土耳其和阿拉伯联合酋长国。贝森特昨日暗示，如果这些国家不遵守其最后通牒而继续维持经济和贸易联系，其中也包括这个亚洲巨头，那么没有一个能逃脱美国的愤怒。“没有人能超出美国制裁的范围，”斯科特·贝森特在被问及中国时如此表示。
“各国不能以不知情为由，辩称自己促进了此类活动。那些支持伊朗、购买并运输其石油、通过证券交易所和自由贸易区促进其资金流动、欢迎伊朗航班并为其登记、对燃料的海运转移和陆路过境视而不见、容忍其银行被非法使用，同时掩盖其共谋程度的人，”贝森特列举道，他补充说，如果相关且被提及的国家不自愿采取这种经济封锁，美国将采取
美国将重点关注数字资产、技术、黄金、航空和海运
单方面采取行动，而那些“足够愚蠢到继续与该政权做生意”的国家将面临二级制裁，尽管并未具体说明这些处罚将是什么。
在这种背景下，美国海外资产控制办公室（OFAC）已经在处理针对60多个实体、个人和船只的制裁卷宗，这些对象允许伊朗“获取非法核能、技术，进行网络操作并产生石油收入”。
伊朗承诺予以反击
在贝森特公开阐述其经济孤立计划的主线之前，伊朗已经警告称将对美国的新制裁做出坚决回应，并提醒这种拉锯战并不会给该地区带来稳定性。伊朗外交部发言人埃斯马伊尔·巴盖伊（Esmail Baghaei）表示，其国家并非“束手无策”，任何对华盛顿处罚措施的国际支持都将被视为“战争行为”。也就是说，在美方威胁任何与德黑兰合作的国家的同时，该政权也对那些支持特朗普攻势的人采取同样做法。
美国计划的公布恰逢伊朗货币大幅贬值，该货币昨日创下历史新低。
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22 《扩张报》(Expansión) 2026年8月25日 星期二
图表
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Q
Index / Type / Size (ppal) mm / mm / Strata de mm (m2) / --- / 1.0000 Madrid, Costa C 1.0000 Madrid, Costa C 1.0 / X / 12,93 / 9,51 / 6,9788 / 1.0000 , C 1.0000 , C 1.0 / 1.0000 , C 1.0000 , C / 1.0000 , C 1.0000 , C. 1.0000 , C. 1.0000 , C. 1.0000 / 1.0000 , C 1.0000 , C. 1.0000 , C. 1.0000 / 1.0000 , C. 1.0000 / 1.0000 , C. / 1.0000 , C. 1.0000 / 1.0000 , C. / 1.0000 , C. 1.0000 / 1.0000 , C. / 1.0000 , C. 1.0000 / 1.0000 , C. / 1.0000 , C. 1.0000 / 1.0000 , C. / 1.0000 , C. 1.0000 / 1.0000 , C. / 1.0000 , C. 1.0000 / 1.0000 , C. / 1.0000 , C. 1.0000 / 1.0000 , C
Display / V / 14,60 / 9,83 / 7 / 8 / 2 / Science and Pharmaceutical / V / 143,18 / 7,52 / 9 / 4 / 2 / 8 / SGOC-Science Big Graphitrack / V / 26,67 / 5,78 / 4 / SGOC- Big Graphitrack / V / 32,96 / 6,72 / 5 / 4 / - Big Graphitrack / F / 12,60 / 4,98 / 10 / 2 / 1 / 8 / - Bimble / F / 22,67 / 6,47 / 10 / 9 / 1 / 4 / - Bimble / M / 123,62 / 2,14 / 2 / 4 / - Bif-Triaddin / F / 11,27 / 6,68 / 5 / 2 / 7 / - Bimble (Box) / F / 20,52,12 / 8,81 / 2 / - Bif-Triads - 2028 / F / 115,01 / 1,46 / 5 / 8 / 1 / 4 / - Bif-Triads (Box) / F / 148,35 / 6,48 / 2 / - Bif - 100 / V / 160,69 / 19,26 / 8 / 4 / 2 / 8 / - Small Cap* / V / 17,27 / 10,19 / 7 / 8 / 1 / 7 / - Small Cap (Box) / B / 197,28 / 5,19 / 13 / 6 / 1 / 5 / - Slight Birkulation / V / 16,94 / 3,37 / 1 / - TFF / V
18,18 / 8,88 / 2 / 8 / 1 / 5 / - UFF / V / 8,21 / 5,75 / 1 / - UFF (T-BIRM) / B / 14,14 / 7,49 / 6 / 2 / 8 / - Green Blast / B / 11,18 / 2,52 / 16 / 8 / 1 / 5 / - Western BIRM / B / 18,28 / 1,22 / 10 / 8 / 1 / 5 / - 1st - 2008 / B / 14,21 / 1,72 / 2 / 8 / - 2nd BIRM* / B / 12,60 / 4,18 / 2 / 1 / 2 / 8 / - 2nd Concomers / B / 11,82 / 6,28 / 8 / 2 / 1 / 5 / - 2nd Bif-Blask / Box / V / 10,91 / 6,78 / 2 / 1 / 2 / 8 / 2 / - Bimble (Box) 2012* / V / 109,57 / 15,98 / 2 / 1 / - Bimble (Box) / E / 15,81 / 4,57 / 17 / 9 / 1 / 8 / -Bill-Bill-Bill-Bill / B / 13,19 / 13,77 / 8 / 1 / 6 / STMicroBimble / B / 133,45 / 4,09 / 4 / 2 / 1 / STMicroBimble (General Material) / B / 8,42 / 4,84 / 7 / 8 / 1 / 6
2026年3月管理，2026, 5, 6
2026年3月 (2) 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 48. 49. 50. 51. 52. 53. 54. 55. 56. 57. 58. 59. 60. 61. 62. 63. 64. 65. 66. 67. 68. 69. 70. 71. 72. 73. 74. 75. 76. 77. 78. 79. 80. 81. 82. 83. 84. 85. 86. 87. 88. 89. 90. 91. 92. 93. 94. 95. 96. 97. 98. 99. 100.
- 2017年1月1日，公司与上海浦东发展银行股份有限公司签订了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的协议》。
Dende Ortigt, actualize los datos pulsados en los cuadros con estos logistas
2026年8月25日星期二
29
0
数据 / 类型 / 尺寸 (ppl) mm (mm) / 数据总和 (m / s) / 地铁 (m / s)
5'FondMorphic Resin Droside / R / 10,76 / 8,73 / 213.194 5'FondMorphic Resin Nitricide / R / 10,84 5' Nitricide / R / 8,71 / 5,52 / 1010.754 5' Nucleate / M / 7,10 / 2,06 / 494.941 5' Nitricide / M / 9,15 5' OxyA / M / 7,14 5' Saranitide / G / 6,67 / 0,74 / 3 / 17 5' Saranitide / G / 6,52 / 2,08 / 7 / 14 5' Saranitide / G / 6,70 / 4,18 / 5 / 18 5' Sialid / R / 20,89 / 15,04 / 131.988 5' Sialid / R / 21,02 5' Perisulfate / R / 7,80 5' Phorate / R / 12,47 / 4,34 / 38.951 5' Phorate / M / 10,77 / 3,87 / 5 / 43 5' / D / 7,76 / 1,82 / 15 / 14 5' / G / 6,88 / 0,72 / 4 / 17 5'Global / F / 9,09 / 1,44 / 2 / 19 5'Global / F / 8,84 / 1,14 / 6 / 19 5'Gout / F / 24,68 / 36,41 / 22.001 5'Gout / D / 25,44 / 16,13 / 32.001 5' / F / 16,11 / 8,38 / 87 / 14 5' / F / 15,21 / 7,76 / 101 / 14 5' / F / 14,63 / 13,81 / 7 / 64 5' / F / 13,86 / 13,47 / 18 / 64
3月活动管理
第1章：委任年份：1 / 1 / 2016。1-2017 / 02 / 2016。 2016 2017 02
数据 / 类型 / 尺寸 (ppl) mm (mm) / 数据总和 (m / s) / 地铁 (m / s)
5'EBI Genome Callr. Fed. F / R / 9,63 5'EBI Genome Callr. Fed. F / R / 10,22 5' . . F / R / 10,27 5' . . F / R / 10,28 5' . . F / R / 10,29 5' . . F / R / 10,30 5' . . F / R / 10,31 5' . . F / R / 10,32 5' . . F / R / 10,33 5' . . F / R / 10,34 5' . . F / R / 10,35 5' . . F / R / 10,36 5' . . F / R / 10,37 5' . . F / R / 10,38 5' . . F / R / 10,39 5' . . F / R / 10,40 5' . . F / R / 10,41
5' . . F / R / 10,42
5' . . F / R / 10,43 5' . . F / R / 10,44 5' . . F / R / 10,45 5' . . F / R / 10,46 5' . . F / R / 10,47 5' . . F / R / 10,48 5' . . F / R / 10,49 5' . . F / R / 10,50 5' . . F / R / 10,51 5' . . F / R / 10,52 5' . . F / R / 10,53 5' . . F / R / 10,54 5' . . F / R / 10,55 5' . . F / R / 10,56 5' . . F / R / 10,57 5' . . F / R / 10,58 5' . . F / R / 10,59 5' . . F / R / 10,60
5' . . F / R / 10,61 / 5' . . F / R / 10,62 / 5' . . F / R / 10,63 / 5' . . F / R / 10,64 / 5' . . F / R / 10,65 / 5' . . F / R / 10,66 / 5' . . F / R / 10,67 / 5' . . F / R / 10,68 / 5' . . F / R / 10,69 / 5' . . F / R / 10,70 / 5' . . F / R / 10,71 / 5' . . F / R / 10,72 / 5' . . F / R / 10,73 / 5' . . F / R / 10,74 / 5' . . F / R / 10,75 / 5' . . F / R / 10,76 / 5' . . F / R / 10,77 / 5' . . F / R / 10,78 / 5' . . F / R / 10,79 / 5'
. . F / R / 10,80 / 5' . . F / R / 10,81 / 5' . . F / R / 10,82 / 5' . . F / R / 10,83 / 5' . . F / R / 10,84 / 5' . . F / R / 10,85 / 5' . . F / R / 10,86 / 5' . . F / R / 10,87 / 5' . . F / R / 10,88 / 5' . . F / R / 10,89 / 5' . . F / R / 10,90 / 5' . . F / R / 10,91 / 5' . . F / R / 10,92 / 5' . . F / R / 10,93 / 5' . . F / R / 10,94 / 5' . . F / R / 10,95 / 5' . . F / R / 10,96 / 5' . . F / R / 10,97 / 5' . . F / R / 10,98 / 5'
8.13 / 14. Sall. Bullai (Top) Drop / V / 17.43 / 16.46 / 111.18 / 15. Sall. Bullai (Top) Box / V / 17.10 / 16.46 / 101.18 / 16. . () Prune / V / 18.29 / 16.91 / 91.18 / 17. . () Box Prune / V / 17.04 / 16.27 / 121.18 / 18. . () / F / 11.91 / 8.92 / 34.68 / 19. . () Cart. / F / 12.49 / 1.48 / 4.48 / 20. . () / F / 12.21 / 1.17 / 18.48 / 21. . () / F / 12.21 / 1.17 / 13.48 / 22. . () / F / 12.27 / 1.18 / 8.48 / 23. . () / F / 12.06 / 1.04 / 15.48 / 24. . () / F / 9.46 / -1.78 / 73.48 / 25. . () Cart. / F / 10.20 / -1.28 / 43.88 / 26. . () Drop / F / 10.11 / -1.18 / 68.88 / 27. . () / F / 10.01 / -1.18 / 68.88
- . () / F / 10.23 / -1.38 / 65.88 / 29. . () / F / 9.86 / -1.53 / 73.88 / 30. . () 2020 / D / 10.89 / 1.28 / 34.88 / 31. . () 2020 / F / 10.74 / 1.17 / 39.18 / 32. . () 2020 / F / 10.63 / 1.43 / 127.54 / 33. . () 2020 / F / 10.49 / 1.17 / 40.18 / 34. . () 2020 / F / 10.63 / 1.31 / 41.18 / 35. . () 2020 / F / 10.58 / 1.16 / 5.88 / 36. . () 2020 / F / 9.97 / -0.41 / 48.88 / 37. . () 2020 / F / 10.01 / - / 38. . () 2020 / F / 10.02 / - / 39. . () 2020 / F / 10.01 / - / 40. . () 2020 / F / 10.01 / - / 41. . () 2020 / F / 10.01 / - / 42. . () 2020 / F / 10.01 / -
- / 43. . () 2020 / F / 10.01 / - / 44. . () 2020 / F / 10.01 / - / 45. . () 2020 / F / 10.01 / - / 46. . () 2020 / F / 10.01 / - / 47. . () 2020 / F / 10.01 / - / 48. . () 2020 / F / 10.01 / - / 49. . () 2020 / F / 10.01 / - / 50. . () 2020 / F / 10.01 / - / 51. . () 2020 / F / 10.01 / - / 52. . () 2020 / F / 10.01 / - / 53. . () 2020 / F / 10.01 / - / 54. . () 2020 / F / 10.01 / - / 55. . () 2020 / F / 10.01 / - / 56. . () 2020 / F / 10.01 / - / 57. . () 2020 / F / 10.01 / - / 58. . () 2020 / F / 10.01 / -
-
. () 2020 / F / 10.01 / - / 60. . () 2020 / F / 10.01 / - / 61. . () 2020 / F / 10.01 / - / 62. . () 2020 / F / 10.01 / - / 63. . () 2020 / F / 10.01 / - / 64. . () 2020 / F / 10.01 / - / 65. . () 2020 / F / 10.01 / - / 66. . () 2020 / F / 10.01 / - / 67. . () 2020 / F / 10.01 / - / 68. . () 2020 / F / 10.01 / - / 69. . () 2020 / F / 10.01 / - / 70. . () 2020 / F / 10.01 / - / 71. . () 2020 / F / 10.01 / - / 72. . () 2020 / F / 10.01 / - / 73. . () 2020 / F / 10.01 / - / 74. . () 2020 / F / 10.01 / 。
-
Sall. Bullai (Top) Box 2020 / F / 10.01 / - / 76. Sall. Bullai (Top) Box 2020 / F / 10.01 / - / 77. 2020 / F / 10.01 / - / 78. 2020 / F / 10.01 / - / 79. 2020 / F / 10.01 / - / 80. 2020 / F / 10.01 / - / 81. 2020 / F / 10.01 / - / 82. 2020 / F / 10.01 / - / 83. 2020 / F / 10.01 / - / 84. 2020 / F / 10.01 / - / 85. 2020 / F / 10.01 / - / 86. 2020 / F / 10.01 / - / 87. 2020 / F / 10.01 / - / 88. 2020 / F / 10.01 / - / 89. 2020 / F / 10.01 / - / 90. 2020 / F / 10.01 / - / 91. 2020 / F / 10.01 / - / 92. 2020 / F / 10.01 / - / 93. 2020 / F / 10.01 / - / 94. 2020 / F / 10.01 / - / 95. 2020 / F / 10.01 / - / 96. 2020 / F / 10.01 / - / 97. 2020 / F / 10.01 / - / 98. 2020 / F / 10.01 / - / 99. 2020 / F / 10.01 / - / 100. 2020 / F / 10.01 / -
数据 / 类型 / 最大值 (ppt) mm / mm / 应变 dcm (m / s) / 应变 (m / s)
- Sallalabdi Plasti Base / M / 11.26 / 1.33 / 29.14
- Sallalabdi Plasti Plus / M / 11.68 / 1.44 / 14.14
- Prune / M / 11.83 / 1.81 / 13.14
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绝对命令
Enrique Cocero
康德的绝对命令是：你的行为方式应当能够成为一项普遍法则。问题在于，任何人都会认为自己的行为足以胜任，但这位柯尼斯堡哲学家的哲学深深根植于洞察力之中，而伦理学则消除了任何傲慢的诱惑。
我现在可以深入探讨什么是伦理，但我们每个人对此都有一个概念：无论是因为正视它，还是因为认为它在某些时刻分心了，亦或是因为我们背弃了它。一旦一个人意识到它的存在，就不可避免地要分辨什么是尊重所有人的法律，什么不是。
其余的则是在自欺欺人，在此我们可以考虑两派学说：一派寻求于道德，另一派寻求于服从，两者都是向权威投降的产物。前者是接受他人定义的所谓“道德”。后者正如汉娜·阿伦特所解释的，是将绝对命令转化为“你的行为应当符合领导者可能下达的指令”。你们看出危险了吗？
这种危险正是当前左翼的“原罪”所在：如今民主国家的左翼利用人们希望通过“赢得权利”来获得自我满足感的心理。在民主制度中，权利应当平等地覆盖全体人口，不应有任何一个群体拥有比所有人更多的权利。例如，全民婚姻是一项权利的平等落地：如果一对异性伴侣可以结婚，那么任何认同这种法律形式生活的伴侣也应当可以结婚。
但左翼一直在构建各种群体，将冒犯或歧视与之关联，并随之发明权利。如果他们相信平等，就不需要这些群体，而应该致力于确保所有人享有相同的权利。
在这个意义上，他们与任何宗教原教旨主义的自我满足并无二致：一方处于“为了公正社会的正确路径”中，另一方处于“为了美德生活的正确路径”中，但原则是一样的：“我们比你们更优秀”。相反，成为自由主义者就像是在说：“很好，但不要用你的说教来烦我，也不要因为你认为自己拥有某种不可言说的道德而对我的人生设限；基于平等，我捍卫你同样不被干扰的权利。”
左翼企图让其进行的每一个行动都被视为高尚的，请允许我揭晓答案：事实并非如此。归根结底，极右翼在种族问题上所做的（不考虑社会阶级），正是当前左翼在社会阶级问题上所做的（不考虑种族）。问题在于，他们如此夸大了补贴文化，以至于如今的阶级斗争从中产阶级开始。
另一个案例是大规模的移民合法化：这是一个必要的步骤吗？不，因为合法化程序早已存在。可以通过提高效率、在遵循现行规则的情况下优化流程来加速，但我们知道，组织、协调和效率并非佩德罗·桑切斯政府的强项。
随着补贴文化的扩展，如今的阶级斗争从中产阶级开始
左翼企图让其进行的每一个行动都被视为高尚的
左翼可以将其宣传为“在道德上是必要的”，但事实并非如此（当出现以“-mente”结尾的副词时请保持怀疑，因为它们通常是不必要且冗余的，就像“绝对不可能”一样：不可能本身不需要修饰）。事实上，有些移民的合法化进程已经进行了多年，由于法规要求无法回原籍国，而现在他们发现一项随意之举让这些努力化为乌有。他们本可以受益吗？是的，如果流程高效，它将允许在相同前提下进行受控且渐进的移民，而无需采取“大规模”措施或产生诱导效应。
这也值得质疑，因为政府利用移民来为国内生产总值（PIB）和就业的增长自我赞美，却掩盖了其对人均GDP和工资的影响，而后者一个月接一个月地在下滑。
据估计，处于非活跃状态的非连续性固定合同员工数量（政府不提供数据）已经超过了活跃员工；在欧洲人均GDP排名中我们位列第15位，而GDP总量和人口规模却分别排在第4位，如果进行除法运算后比例无法维持，说明某些环节出了问题。此外，法定最低工资（SMI）正日益接近最普遍的工资水平。
因此，佩德罗·桑切斯在做出决定时应当明白，无论该决定表面上多么符合道德，无论其追随者如何支持（那种服从带来的“甜美睡眠”），并不意味着该措施是合理的，不仅是对西班牙而言，对欧洲也是如此。也许他的“国际主义”志向并不包括“欧洲主义”，他更倾向于给那些远在天边的人留下印象，让他们在得知其措施后说：“啊……真是进步”，而无需承担其任何决定的后果。
最终的结局将在他离任时揭晓：如果他们销毁文件或向新政府隐瞒数据，我们将明白他们是如何自我认知的，因为销毁和隐瞒是一个人意识到自己没把事情做好且无可反驳的两个证据。
因此，公民只剩下两个选择：服从并将自己的道德与统治者的道德同化，或者在法律有效期间接受法律（任何法律都是武断的），并期待改变，以要求我们今日所缺失的那种绝对命令。
政治顾问与分析师
新加坡拥有全球最低的女性生育率之一
这是联合国用于描述 65 岁及以上人口占比超过 21% 的国家的术语。预计到 2030 年，新加坡每四个居民中就有一个将超过这一年龄门槛。
“我们希望所有家庭都知道，如果他们决定生育孩子，政府将提供支持。我们将提供更多、更长期的援助，”黄循财在周日的演讲中宣布。
总理表示，政府将为每个孩子在 17 岁之前向家庭提供近 70.000 新加坡元（55.350 美元）的直接援助。该援助包括出生时 10.000 新加坡元的礼金以及 10.000 新加坡元的教育补贴。
尽管这些措施基-
将为有子女的家庭提供首套房购买补贴
于行政部门已向家庭提供的援助，但新计划增加了支付金额，并将其分布在孩子生命早期的几年中，而不是集中在出生时刻。
黄循财还表示，新加坡将扩大育儿假，特别是针对子女较多的家庭，且政府将承担雇主更大一部分的成本。他补充说，政府还将通过补贴住房，方便有子女的家庭购买首套房。
年轻化 新加坡作为亚洲最富有的国家之一，正面临人口日益老龄化的挑战，每位女性的生育率为 0,87，越来越接近全球排名垫底的韩国（0,8）。黄循财（上图）政府提高了每名子女的援助金额以及假期，并将提供首套房购买补贴。
移民 许多年轻人为了寻求财务安全而推迟为人父母，或决定不生育孩子。“尽管我们做了所有支持家庭的工作，但我们必须面对现实：我们的生育率可能会继续低于替代水平，”他表示。
“如果我们仅依赖出生率，我们的公民人口将会减少。我们将老龄化得更快。而且将有更少的新加坡年轻人来赡养数量日益增加的老年人，”他解释道。因此，政府将维持其政策，通过移民来补充内部人口增长。
今日不容错过
VEO7
21.10 / Veo 7
《血族》(Blue Bloods) 新剧集（警察家族）
汤姆·塞勒克 (Tom Selleck) 主演弗兰克·里根 (Frank Reagan)，他是纽约（美国）的警察局长，也是里根家族的家长，这是一个传承数代的警察家族。弗兰克的大儿子丹尼 (Danny) 是一名经验丰富的侦探，也是伊拉克战争的退伍军人，他偶尔会使用一些
剧集剧照。
可疑的手段来破案。他的女儿艾琳 (Erin) 是家族中唯一的女性，担任地区检察官助理。而杰米 (Jamie) 从哈佛大学法学院毕业，是家族中最年轻的成员，也是家族的“瑰宝”。杰米放弃了前途光明的律师生涯，以延续家族从事警察工作的传统，随后他被要求参与一项连他父亲都不知情的秘密调查。在本集中，一名女性被发现死在一家仅限男性的俱乐部中。对此，他们将调查其死亡是否为意外。
6.45 《法律与秩序：特殊受害者单元》 7.30 《失控》(Sin contro) 10.30 《敞开之门》(Casa abierta) 13.30 《法律与秩序：特殊受害者单元》 15.00 《绝密侦探》(The Closer) 18.00 《海军罪案调查处》。播出剧集《命运》与《生态》。 19.30 《血族：警察家族》。播出剧集《高层的朋友们》、《严重的罪行》、《待回收的骨骸》、《小心你的愿望》、《真相在哪里？》、《纠正》、《共同的隐士》以及《成本伙伴阶层》。 2.00 《犯罪心理》(Profilage)
《扩张报》(Expansión)
夏季高管
普华永道：AI 作为新的全球经济
机遇 该公司的人工智能系统咨询业务增长了 35%。
Julia Gil，马德里
我们正面临一场真正的革命。对于普华永道（PwC）负责咨询的合伙人 César Calleja 而言，“人工智能是 21 世纪的石油”。在他看来，围绕这项技术，“一场地缘政治和经济战争正在展开，一种新的全球经济正在形成。在这种经济中，我们合作的企业扮演着关键角色，而我们也通过陪伴它们经历这一过程而发挥作用”。
在由冈萨洛·桑切斯（Gonzalo Sánchez）领导的这家公司看来，人工智能被视为一种重塑商业模式的工具，而不仅仅是一项旨在提高生产力、从而替代或消除就业岗位的技术。“我们不将人工智能视为威胁，而将其视为为我们开启大量新商业机会的手段，”Calleja 断言。这种市场的开放和对服务需求的增加是该公司已经观察到的现象。在截至 6 月 30 日结束的财政年度中，其人工智能系统咨询业务较前一年增长了 35%。
Calleja 认为，“无论是为了采用人工智能，还是为了在这个过程中帮助企业，咨询师仍然是必要的。这个职业已经演变成一种模式，在这种模式中，差异化因素不仅是知识，还包括管理公司人力方面、批判性思维和情感智能的能力。这些是人工智能无法提供的能力”。
客户对这些工具接触机会的增加，提高了对咨询服务的要求水平。对于这位合伙人来说，人工智能“设定了最高标准”，并迫使咨询公司提供差异化价值。“客户要求我们提供高于他们利用人工智能所能实现水平的建议，”他指出。基于这一视角，那些无法提供更高附加值服务的公司将面临“被工具取代”的风险。
内部转型
在内部，普华永道全球 370,000 多名专业人员（其中西班牙超过 4,400 名）在日常工作中已经使用了人工智能工具。“这是一种增强咨询师能力的工具，而不是为了节省工时的工具，”Calleja 保证。该公司与 OpenAI、Anthropic、微软、AWS 和谷歌等公司保持商业协议，使其能够与这些大型供应商共同开发项目，同时为员工提供培训计划和增值销售（upselling）。例如，5 月份，普华永道与 Anthropic 达成一项协议，包括为该公司全球 30,000 名咨询师提供该工具的使用培训。
除了这些协议，普华永道还致力于开发旨在提高生产力的自有工具，其中包括 ChatPwC，这是一个集成不同人工智能引擎并旨在确保信息机密性的内部平台。该公司还将其在西班牙每年收到的 6,500 多份简历的部分管理工作自动化。“这在我们的人力资本领域消耗了大量劳动力。但这个系统允许你在 30 分钟内面试 45 名应届毕业生或缺乏经验的候选人，”Calleja 解释道。
在金融等领域，这项技术已被用于编制并对管理控制报告进行初步解读。该合伙人解释说，目标是将专业人员从部分最常规的任务中解放出来，使他们能够专注于分析并成为“结果的解读者”。
这项技术的快速进步及其带来的知识民主化也带来了新风险。Calleja 警告称，人们可能会过度依赖 AI，从而削弱自身的分析和推理能力。为了避免这种情况，普华永道（PwC）正在研究控制机制，“以避免陷入滥用人工智能所带来的风险”，并致力于采用一种始终有人类监督的“人机协同”（human in the loop）模式。
尽管致力于投资技术解决方案，但该公司并不认为其部署会导致岗位流失。“我们将继续招聘与之前相同数量的人员，”Calleja 断言。他补充道：“对于我们来说，人员入职取决于两点：业务增长，以及人员流动率和我们的生产能力。但如果业务继续增长，我们将继续招聘专业人员。”
该公司超过 370.000 名员工已拥有这项技术的工具
如果业务增长，公司将继续招聘相同数量的专业人员
业务发展
根据普华永道（PwC）的《全球 AI 绩效调查》报告，“人工智能产生的 75% 的价值被全球 20% 的领先企业所捕获”。Calleja 表示，这一数字证明许多公司正在开展的 AI 计划未能产生足够的投资回报。因此，咨询公司的作用在于帮助客户避免滥用技术，并决定在何处投资、使用何种工具以及哪些人工智能模型最适合每项需求。与这些技术相关的高昂成本使得这一决策变得更加关键。
这种转型也开始对企业运营产生影响。“人工智能已成为交易分析中的一个新维度，”Calleja 解释道，从而指出了这项技术在公司买卖和转型过程中日益增长的重要性。
普华永道（PwC）的观点是，人工智能应被视为一种“端到端的转型”。这不仅仅是引入一个工具，而是根据人工智能提供的可能性重新定义企业。因此，“代理化”（agentización）应被理解为公司流程的全面重组，甚至被视为创建新商业模式的机会。
夏季高管
华尔街新面孔
对 OpenAI 说“不”的 Anthropic 创始人
丹妮拉与达里奥·阿莫代伊 (DANIELA Y DARIO AMODEI) 在离开 OpenAI 后创立该公司，旨在捍卫伦理 AI，如今他们与前东家展开竞争
Juande Portilla，纽约
今年，引领人工智能革命的竞赛在华尔街展开，而在投资者密切关注的名单中，有一个姓氏出现了两次：那就是达里奥·阿莫代伊 (Dario Amodei) 和丹妮拉·阿莫代伊 (Daniela Amodei) 兄妹共有的姓氏。两人此前离开了 ChatGPT 背后的公司 OpenAI——这成为了硅谷最轰动的离职事件之一——随后共同创立了开发 Claude 的公司 Anthropic。现在，他们正与前老板萨姆·奥尔特曼 (Sam Altman) 竞争，力争成为人工智能行业最强有力的上市主角。在此过程中，他们主张致力于开发这项新技术的伦理分支，向美国五角大楼设定了其模型在军事用途上的红线，这使他们遭到了特朗普政府明显的敌视。
达里奥·阿莫代伊 1983 年出生于加利福尼亚州旧金山，他的妹妹丹妮拉比他晚四年出生于同一城市。他们的父亲是一位来自意大利的皮革工匠，母亲是一位来自芝加哥的犹太裔图书馆项目经理。他们在 Mission 拉丁区长大，该区是围绕圣弗朗西斯科-德-亚西斯西班牙传教站建立的城市奠基地，也被称为 Dolores，以其文化激进主义而闻名。从此开始，达里奥·阿莫代伊对数字、数学和物理产生了浓厚兴趣；而他的妹妹丹妮拉则热爱文学、人文和音乐。两人的道路渐行渐远。他在斯坦福大学获得物理学学士学位，但或许是受到父亲去世的影响，他表示需要将职业方向转向“帮助他人”，于是开始研究人类大脑，并在普林斯顿大学获得计算生物学博士学位。在这一时期，他开始将人工智能视为加速识别癌症生物标志物的工具，在参与多个项目后，他最终于 2015 年进入 Google Brain 工作。次年，被萨姆·奥尔特曼启动其初创公司时所主张的安全且开放的通用人工智能模型所吸引，他跳槽至 OpenAI，并担任研究副总裁以及 GPT- 2 和 GPT- 3（ChatGPT 的前身）模型的监督员。
正是在那里，他再次与妹妹丹妮拉汇合。丹妮拉在加利福尼亚大学学习英语文学，曾在非政府组织以及一名民主党国会议员的竞选活动中工作，最终
丹妮拉和达里奥·阿莫代伊兄妹，Anthropic 的总裁和首席执行官。
Amodei 兄妹是谁？
- 出生地点与年份：两人均出生于（加利福尼亚州）旧金山，Dario 出生于 1983 年，Daniela 出生于 1987 年。
- 教育背景：Dario 在斯坦福大学获得物理学学士学位，随后在普林斯顿大学获得计算生物学博士学位。Daniela 在加利福尼亚州学习英语文学。
- 当前职务：Dario Amodei 是 Anthropic 的首席执行官，其妹妹 Daniela 是董事长。
- 职业轨迹：两人均来自 OpenAI，他在那里曾担任研究副总裁，并监督 GPT-2 和 3 模型的开发；她则担任安全与政策副总裁。
在支付公司 Stripe 实现了向科技行业的跨越。2018 年，她加入 OpenAI 并担任安全与政策副总裁。OpenAI 最初是一家旨在安全开发人工智能的非营利组织，但兄妹俩对这项新技术被商业化的速度感到共同担忧，且与 Altman 本人存在分歧，这导致他们迅速离开了该公司。
随后，Amodei 兄妹秉持明确的人文主义和伦理愿景，创立了 Anthropic，致力于创建一种“可控、可解释且安全”的人工智能。其成果便是 2021 年 1 月推出的 Claude。此后，Dario 担任首席执行官，Daniela 担任公司董事长。其官网首页写道：“人工智能将对世界产生巨大影响。Anthropic 是一家公共利益公司，致力于确保其益处并减轻其风险”，文中解释称，其优先级之一是在开发该技术时解决其“安全性、治理以及经济和社会影响”。Dario
Mythos，其网络安全模型，已检测到政府和银行的漏洞
该公司估值约为9650 亿美元，寻求在秋季上市
Amodei 解释说，与前公司在方法论上的另一个区别在于，OpenAI 将重点放在开发面向个人消费者的聊天机器人上，而 Anthropic 将服务重点放在企业上。需要说明的是，尽管持有这些原则，该公司并非禁欲主义者，五角大楼成为了其重要客户，为其带来了数百万美元的合同。问题出现在唐纳德·特朗普重返白宫后，自称“战争部长”（正式职务为国防部长）的 Peter Hegseth 要求五角大楼的人工智能供应商将其技术让渡用于“所有可能”的目的。Anthropic 随即提出了两条红线：不会提供针对美国公民自身的规模化监控系统，也不会开发缺乏人类控制的自主武器系统。Hegseth 勃然大怒，并在今年 2 月宣布该公司为美国军事“供应链风险”，这意味着该公司被禁止获得公共军事合同，同时也失去了五角大楼私人供应商的合作机会。特朗普本人公开抨击该公司，Amodei 兄妹最终起诉了国防部。
“我们很高兴美国政府使用这项技术”，但“我不希望它被用来对付我们自己的人民，也不希望被用于反民主目的，无论是由独裁政权还是由我们自己的政府实施”，Dario 随后向《金融时报》解释道。在开发出 Mythos 模型后，这一决定具有了更大的意义。Mythos 是 Claude 专注于网络安全的分支，它揭露了操作系统、网络浏览器以及银行、发电厂和政府计算机程序中此前未知的“零日”网络漏洞。这样一个强大的工具，以至于
夏季高管
自由派肖像
萨拉曼卡学派的半个千年
先驱 该大学在推动所有权观念方面起到了决定性作用。
卡洛斯·罗德里格斯·布劳恩 (Carlos Rodríguez Braun)。 索托格兰德 (Sotogrande) 在佩德罗·德·莱昂 (Pedro de León) 修道士去世后，1526年，另一位多明我会修士弗朗西斯科·德·维多利亚 (Francisco de Vitoria) 获得了萨拉曼卡大学的神学教授席位。这位来自布尔戈斯的宗教人士推动了该大学一个极具知识光辉的时期，因此该年份被认为是著名的萨拉曼卡学派的诞生之年。
马德里欧洲大学教授莱昂·戈麦斯·里瓦斯 (León Gómez Rivas) 在迭戈·德·科瓦鲁比亚斯中心 (Centro Diego de Covarrubias) 的网站上写道，德·维多利亚“开启了一代多产的经院哲学大师，他们将圣多马斯的思想传播到整个欧洲、亚洲（菲律宾群岛）和美洲，这些思想不仅应用于哲学或神学，还应用于与经济、法律、政治学等相关的其他各种问题”。
在20世纪，经济学家们学会了欣赏晚期经院哲学的重大意义，这得益于马努埃尔·科尔梅罗 (Manuel Colmeiro)、何塞·拉拉斯 (José Larraz)、弗朗西斯科·戈麦斯·卡马乔 (Francisco Gómez Camacho)、欧内斯特·卢奇 (Ernest Lluch) 和卢卡斯·贝尔特兰 (Lucas Beltrán) 等西班牙大师的贡献；同时也得益于一位半西班牙人，因为英国思想家马乔里·格里斯-哈钦森 (Marjorie Grice-Hutchinson) 可以被定义为马拉加的养女——我有幸结识过她，以及前面提到的三位学者。得益于他们以及后来的人，如我的老师佩德罗·施瓦茨 (Pedro Schwartz)、奥雷斯特·波佩斯库 (Oreste Popescu)、戈麦斯·里瓦斯本人、赫苏斯·韦尔塔·德·索托 (Jesús Huerta de Soto)、亚历克斯·查富恩 (Alex Chafuen)、维多利亚诺·马丁 (Victoriano Martín)、路易斯·佩尔迪塞斯 (Luis Perdices) 以及其他西班牙人和外国人，萨拉曼卡学派的贡献在当今这个并不太倾向于在盎格鲁-撒克逊世界之外寻找经济思想的知识界中，得到了越来越广泛的认可。
我们提到的以基督自由主义命名的中心 namesake 科瓦鲁比亚斯本人，是主观价值理论的先驱；他的老师马丁·德·阿斯皮利库埃塔 (Martín de Azpilicueta) 是货币数量论和价格理论的先驱；而胡安·德·马里亚纳 (Juan de Mariana) 则是通货膨胀分析和货币政治操纵的先驱。该学派探讨了许多其他科学、法律、政治、文化等主题——弗朗西斯科·德·维多利亚曾说，“没有什么是对神学家的职责而言无关的”——正如戈麦斯·里瓦斯教授所指出的，“它提出了一些后来使约翰·洛克（在政治领域）、亚当·斯密
弗朗西斯科·德·维多利亚获得了萨拉曼卡大学的神学教授席位。
其思想家预见了后来由约翰·洛克或亚当·斯密发展起来的原则
该机构捍卫市场、贸易以及支出、债务和税收的适度
（在经济领域）或雨果·格劳秀斯（在国际法领域）成名的解决方案”。
萨拉曼卡学派的杰出成员是自由主义的先驱，首先是因为他们在捍卫教会对抗王权的过程中，主张了自由主义思想的核心，即权力的限制。同时，他们还详细探讨了自由主义的基本方面，如捍卫私有财产、市场和贸易；查富恩表示，他们要求适度征税，控制债务和公共支出，并减少“补贴和朝臣的数量”。
他们也是人权的先驱。阿拉塞利·曼。
马丁在《ABC报》中写道：“德·维多利亚挑战了亚里士多德关于将人类分为自由人与奴隶的学说。在启蒙运动之前很久，以及在1948年《世界人权宣言》出台四个世纪之前，他就宣布了所有人类（不仅是男性、欧洲人和白人）天生具有平等且与生俱来的尊严。他在其最杰出的著作《关于印第安人的再论》（Relectio de Indis）中，论证了为什么印第安人是其领土的主人以及其财产的所有者。德·维多利亚拒绝接受这样一种观点，即印第安人因为是不信徒且处于所谓的罪孽状态就应被剥夺财产，因为罪孽并未使基督徒被剥夺财产。他否认印第安人是‘痴呆者’（amentes），因为他们组织良好且拥有宏伟的城市，而这需要运用理性”。
一个具有如此进步、人文主义、和平主义且捍卫各国人民反抗暴君压迫之自由特征的西班牙学派，理应受到民主政府领导人的赞誉。但曼加斯教授指出，我们的政府“拒绝参与此次五百周年庆典”。当局的这种顾虑，恰恰是萨拉曼卡学派自由主义精神的最佳证明。
五角大楼
因领导这项技术的上市进程。
观点 Dario Amodei：
未来
“人工智能在几乎所有方面都将优于人类的时刻将会到来。届时我们将不得不思考如何组织经济以及如何赋予生命意义”
风险
“我不希望人工智能被用来对付我们自己的人民，也不希望被用于反民主目的，无论是由独裁政权还是由我们自己的政府主导”
“我们与战争部在 99% 的观点上是一致的，除了将人工智能用于国内监控和自主武器方面”
监管
“我们必须像监管汽车和飞机那样监管人工智能。每个人都认可其价值，但如果设计不慎，它们可能是致命的”
上市
“这个行业对资本的需求非常高，私人市场可能只能在一定程度上提供覆盖”
它们无法向公众发布，但已提供给政府和大型企业，以填补其安全漏洞。
与美国政府的博弈虽然使 Anthropic 的收入渠道变得复杂，但却成倍地提升了其公众知名度，以及其作为伦理人工智能开发者的形象，而此时该公司正处于上市前夕。在经历了数月关于 OpenAI 或 Anthropic 谁会先进入华尔街的猜测和押注后，Amodei 兄妹在 6 月 1 日领先于 Altman，向美国证券交易委员会（SEC）提交了上市申请。
具体细节尚处于保密状态，但所有迹象表明，其计划在今年秋季（预计在 10 月）开始挂牌交易，估值约为9650 亿美元 (8370 亿美元)。
华尔街只是为正在进行的革命提供资金的又一步。Dario Amodei 预计，人工智能可能会在 2027, 年或 shortly 之后超越人类智能，从而改变劳动力市场、经济以及整个社会。因此，他主张通过监管和伦理武装自己，以应对这个新世界。
夏季高管
有影响力的架构师
[...OMITTED...]
阿尔瓦·阿尔托的三座住宅：学习如何居住
哲学 这位芬兰建筑师主张，自然应当与人类地更加亲近。
Pablo Arza Garaloces，马德里
“自然，而非机器，才是建筑最重要的模型，”阿尔瓦·阿尔托（Alvar Aalto）在 1938 年 Villa Maírea 建设过程中如此断言，旨在与建筑前卫派所推崇的最激进的功能主义拉开距离。如果说欧洲现代主义运动的大部分历史可以被解读为对“新人类之新居”的抽象追求，那么在阿尔托这里，这种愿望获得了一种罕见的抒情深度和有机特性。面对中欧前卫派那些更为抽象或机械论的版本，他主张建筑应当关注具体的人类状况，使自然与人类地更加亲近。这一贯穿其所有作品的思想，在他设计的三座住宅中得到了精湛的体现：工作室住宅（Casa Estudio）、Villa Maírea 和实验住宅（Casa Experimental）。
阿尔托 1898 年出生于库奥尔塔内（Kuortane），在赫尔辛基接受教育。当时，在 1917 年独立之前仍受俄罗斯影响的芬兰，正在寻求一种属于自己的建筑语言。两种本土传统影响了他的成长：一种是古纳尔·阿斯普隆德（Gunnar Asplund）在瑞典所精炼的简化北欧古典主义，另一种是以拉尔斯·松克（Lars Sonck）或埃利尔·萨里宁（Eliel Saarinen）为代表的、依托于本土木结构建筑的国家浪漫主义。尽管他的早期作品，如于 1924-1925 年间设计的于韦斯屈莱工人俱乐部（Club de Trabajadores de Jyväskylä）仍深受古典主义影响，但在 20 世纪 20 年代末，《图鲁新闻》（Turun Sanomat）日报大楼（1927-1929）等建筑表明，阿尔托已经吸收了勒·柯布西耶（Le Corbusier）的五个原则以及逐渐传至芬兰的国际功能主义词汇。他的建筑接纳了现代主义的成就——自由平面、功能理性、形式抽象——但拒绝将其变为教条。他在其中引入了场所的密度、触觉的材质感、传统的象征重量，以及对用户体验的非凡关注，而这些元素将在他对自己家园的设计中得到精湛的结晶。
Munkkiniemi 的萌芽
在 1935 年至 1936 年间，他在赫尔辛基 Munkkiniemi 区一个近乎自然的环境中建造了他的工作室住宅（Casa Estudio）。这是阿尔托（Aalto）为自己设计的第一栋住宅，
工作室住宅是这位建筑师为自己设计的第一栋住宅。
这三个项目强化了他剥离所有非必要元素的理念
这位芬兰人认为，建筑应当始终以其承载生活的能力来衡量
他与妻子兼合伙人艾诺（Aino）共同居住。该方案具有双重功能：家庭住宅和专业工作室。这两种功能在外观上均有体现。工作室部分采用砖墙并配以白色勾缝，而居住区则覆盖着染色木材。这座两层建筑完美地协调了私密性、创作活动以及与自然的联系。
从外部的洁白来看，这座建筑在当时仍接近 30 年代的现代主义正统，但在内部则已与之渐行渐远。在室内，木材的使用、由阿尔托夫妇自行设计的家具、高度的变化、不同材料的交接、根据用途和氛围而调整的光线，以及与自然的联系，引入了一种中欧理性主义极少考虑的人文温暖感。工作室住宅是他后期作品的概念萌芽。它并非一件孤立的作品，而是 Villa Maírea 解决方案的母体。后者建于 1938 年至 1939 年间，位于 Noormarkku，是为木材工业家、阿尔托夫妇的朋友 Maire 和 Harry Gullichsen 夫妇建造的，是 20 世纪住宅建筑的杰作之一。这是一次非典型的委托，在没有预算限制的情况下，Gullichsen 夫妇赋予了阿尔托完全的创作自由。这座房子坐落在森林之中，既是度假地、客房，也是该家族的乡村避风港，同时还整合了 Maire Gullichsen 的艺术收藏和绘画工作室。
住宅的 L 形平面（在工作室住宅中已有雏形）界定了一个面向花园和泳池的半私密区域，以及一个面向入口道路、更为规整且封闭的正面，这种布局让人联想到围绕庭院组织的古老芬兰乡村房屋。上层设有卧室和女主人的绘画工作室。在底层，空间的序列构建了一种非凡的流动性；
Villa Maírea 是 20 世纪住宅建筑的杰作之一。
这些区域彼此独立但并不封闭；它们通过轻微的高度差、细腻的过滤以及几乎难以察觉的转折来分隔。
这座房子的身体体验与其景观密不可分。抵达 Villa Maírea 需要经过一条在森林中蜿蜒的小路，森林由芬兰特有的纤细红松组成。建筑在纤细的树干之间逐渐显现。一个由木柱支撑的弧形雨棚（模拟自然环境）指引着入口。跨过门槛，一面倾斜的小墙引导我们向左转弯，在走上四个台阶后，进入起居区。正如在工作室住宅中一样，这里再次成为住宅的中心，通过巨大的玻璃窗与花园相连，阿尔托将这些窗户设计为滑动面板系统。其开启模糊了建筑与自然之间的界限。
一个室外门廊延伸了 L 形的一侧，将住宅与桑拿房连接起来。该元素的植被屋顶像地面的延伸一样深入花园，直到抵达泳池，而泳池
[...OMITTED...]
其曲率模拟了一个天然湖泊。与此同时，阿尔托（Aalto）通过木柱、未经加工的树干、包裹着柳条的金属柱、产生过滤效果的格栅、柔化几何形状的曲线，以及使建筑与自然之间的过渡变得可感知的材料，来转译森林。
原始之味
穆拉措洛实验屋（Casa Experimental de Muuratsalo）是阿尔托在 1952 年至 1953 年间，与他的第二任妻子埃莉莎（Elissa）共同建造的度假避风港。阿尔托在艾诺去世后于 1952 年与埃莉莎结婚，这标志着这位建筑师生命新阶段的开始。该建筑位于派扬内湖（Päijänne）的一个小岛上，靠近由该建筑师设计的锡纳措洛（Siynätsalo）市政厅。如果说马伊雷亚别墅（Villa Maírea）是一件复杂且精致的作品，那么穆拉措洛则似乎在刻意追求一种更纯粹的状态，但这并不意味着它的雄心较低。
在当时，到达该岛的唯一方式是通过水路。为此，阿尔托设计了一艘小船，用于停靠在岩石上的木制码头，随后开始沿着地形崎岖的路径徒步攀登——
穆拉措洛实验屋是阿尔托的第二处住所。
2006 年 8 月 25 日，星期二 《扩张报》 5
夏季高管
管理关键
顶尖上司在“一对一”会议中如何操作
战略：此类会议不应被用于监控员工，而应旨在让员工工作得更好。
贝伦·拉米雷斯（Belén Ramírez），马德里
为什么在许多公司中，主管与协作人员之间的个人会议是利用率最低的领导力工具之一，而矛盾的是，它又是回报率最高的工具之一？它不需要技术，不需要预算，也不需要复杂的流程。如果执行得当，它可以提高绩效，加速发展，增强承诺，并在问题演变成冲突或辞职之前将其检测出来。
问题在于，大多数此类会议已经退化为简单的任务审查：回顾项目，询问一些操作性问题，仅此而已。顶尖的管理人员则恰恰相反：他们不将其用于监控工作，而是为了让员工工作得更好。这种区别看似微妙，却改变了一切。
证据是确凿的。盖洛普（Gallop）已证实，在过去一周收到显著反馈的员工中，80% 表示自己完全投入；而每天收到反馈的人比一年才收到一次反馈的人更有可能做出卓越工作的概率高出 3.6 倍。很少有管理实践能如此直接地将具体行为与绩效联系起来。
多年来，我一直询问高管们“一对一”会议的作用是什么，普遍的回答是：“用于审查项目和跟进”。这是一个错误的答案。如果会议仅限于项目进展如何，就浪费了其核心价值。顶尖的上司利用它来了解员工遇到了哪些障碍，哪些决定让他们产生疑惑，需要培养哪些技能，什么在侵蚀他们的动力，以及哪些内部关系在阻碍他们。
改变在于一个好问题所引发的思考。普通经理会问：“给客户的提案进展如何？”而优秀的经理会问：“在推进这个提案的过程中，你遇到的最困难的事情是什么？”前者获得的是一个状态；后者发现的是一个问题。
深入内心
理解对话者的脑回路至关重要，因为两者截然不同。一场被感知为“掌控”的对话会激活防御反应：注意力变得狭窄，创造力熄灭，而对方则仅限于汇报工作。一场被感知为“支持”的对话则会产生完全相反的效果，
主管与员工之间的单独会议应当简短且频繁。
一种大脑能够探索并解决问题的状态。没有人能在防御状态下进行高效思考。因此，最优秀的主管话更少：一个实用规则是 70 / 30：下属占据 70% 的时间，负责人占据 30%，这迫使负责人必须学会精准提问并倾听以达成理解。与其说“你应该让财务部门更多地参与进来”，不如试着问“谁能帮你打破目前的僵局？”；前者提供的是解决方案，而后者培养的是判断力。当员工学会独立解决问题时，组织才会成长。
最优秀的负责人会在进入具体操作层面之前，先了解对方的真实状态。这不是在做心理治疗，也不是侵犯隐私，而是了解一个人是以怎样的状态来到工作岗位的。像“什么事情最消耗你的精力？”或“你现在最担心的是什么？”这样简单的问题，能揭示出过载或缺乏动力的早期信号。辞职很少是突然发生的；它在数月前就通过态度上的细微变化预告了，而只有优秀的主管才能读懂这些信号，因为他们关注的是员工本身，而不仅仅是结果。
此外，关注点从目标转移到了障碍：几乎每个人都知道自己的目标，他们需要的是达成目标的帮助。一名销售员知道自己必须增加销量：他的总监可以用数据对他进行半小时的轰炸，或者去查明是什么阻碍了他（在面对某个特定客户时遇到了什么阻碍，哪个流程需要简化，或者时间浪费在了哪里）。第一种对话产生压力；第二种对话产生行动。
我在某些老板身上观察到的最明显的错误之一是，他们数月不给反馈，然后在年度评估时一次性全部倾倒出来，而那时已经无法修正任何问题。最优秀的人会持续地、尤其是具体地提供反馈。他们不会说“你需要提高沟通能力”，而是说“在与客户的会议中，你三次打断了运营总监的话，这削弱了信息的力度”。具体的反馈能够引导行动；而笼统的反馈只会产生困惑。
这并非细枝末节：根据 Gallop 的数据，仅有 26% 的员工认为收到的反馈有助于他们更好地工作，且仅有 23% 的人明确表示其负责人提供了具有实质意义的反馈。问题不仅在于缺乏反馈，更在于反馈的质量：当反馈过于笼统、滞后或仅聚焦于过去的错误时，它无法产生学习效果。
老板谈论当前的工作；而领导者还会谈论未来。在对话中定期投入一部分时间讨论下属想要获得什么技能、什么样的项目
80% 收到过某种形式“反馈”的员工表示其敬业度更高
一场被感知为“支持”的对话会产生一种大脑能够探索并解决问题的状态
能让他们成长，或者两年后将自己定位在什么位置，这传递了一个难以伪装的信号：有人在乎他作为个人和专业人士的进化，而不仅仅是眼前的绩效。这对员工的忠诚度和留存率至关重要。
具体化
许多会议之所以失败，是因为它们在空中结束：半小时愉快的（或不愉快的）交谈，产生了一些想法，却没有任何结果。最优秀的人总是以行动计划收尾，而且并不需要做出重大决定。只需三个问题就足够了：在下次会议之前你会做什么，我能做些什么来帮助你，以及我们期待什么样的结果。这种惯例引入了共同责任，将闲谈转化为进步的工具。
组织机构在领导力计划和文化转型上投入了巨大的资源，而员工体验的大部分其实取决于一件廉价得多的事情：与直接主管的对话质量。对于那些以缺乏时间为借口的人来说（令人难以置信的是，这是许多人的借口），有一个好消息。盖洛普（Gallop）观察到，这些对话的影响力更多取决于其质量和频率，而非时长：简短且频繁、专注于障碍和发展的会面，比偶尔一次的长篇控制性会议效果更好。
因此，问题不在于投入更多的时间，而在于更好地利用已经成为日常一部分的对话。这种差异对集体绩效具有非凡的影响。因为企业的进步不仅依赖于更好的战略，也得益于更好的对话。
SUMMUM Training & Coaching 管理合伙人，《Fórmula ON: 设计你的能量激活计划，以提高绩效并更好地生活》（Plataforma Editorial 出版社）一书作者
纳瓦拉大学高等建筑技术学院建筑历史教授
gular 直到那座体量雄伟的房屋矗立之处，它主宰了整个景观。阿尔托（Aalto）对抵达的体验进行了设计，仿佛旨在暗示卫城（Acropolis）的祭祀游行仪式。
该建筑体量基于一个边长为 14 米的正方形，分为九个模块。其中四个模块构成一个庭院，另外五个模块构成住宅，住宅在庭院的两侧呈 L 形分布。另外两个模块则通过墙壁封闭，墙上开有不同的孔洞，以便产生湖景并作为进入区域的入口。这个庭院一方面是材料和建筑实验的实验室。阿尔托在墙壁上尝试不同的砖块和陶瓷砌筑方式及饰面，随后将其应用于规模更大的委托项目中。但最重要的是，它是房屋的重心，阿尔托将壁炉——火之空间——置于其中。象征性地唤起对原点的回归。
实验之屋（Casa Experimental）与迈里亚别墅（Villa Maírea）以及工作室之屋（Casa Estudio）一样，是对一个信念的三种变体，即建筑应由其容纳生活的能力来衡量，而非由其对抽象系统的忠诚度来衡量。“建筑师的最终目标——阿尔托断言——是创造天堂。每一座房子，每一件建筑作品，都应该是我们为人们建设人间天堂而努力的结果。”尽管这一理想在每个项目中采取了不同的形式，但它们都共有同一个冲动：剥离建筑中所有非本质的东西，同时绝不放弃人性温暖和惊叹的能力。今天，在 1938, 年那句著名断言近九十年后，这三堂居家之课证实了其遗产的生命力：自然而非机器，依然是学习如何真正居住的最丰饶模型。
夏季高管
顶级美食
利马的一家高级料理餐厅
MÉRITO 委内瑞拉主厨 Juan Luis Martínez 在巴兰科区（Barranco）致力于打造一种轻松的“精致餐饮”（fine dining）。
Marta Fernández Guadaño，利马 如果要就高级料理的未来走向进行一次预测，那么这份名单中肯定会包含一种商业模式，少数几位主厨多年来一直试图将其转化为趋势，而一家位于秘鲁的餐厅则完美地实现了这一点：这就是 Mérito，由 Juan Luis Martínez 在利马巴兰科区创立的项目，它是“休闲化高级料理”模式的典型代表。
这位多年前定居利马的委内瑞拉主厨在多家知名餐厅积累了深厚的背景，包括马德里的 DiverXO、巴斯克地区的 Martín Berasategui、法国的 La Cape 以及秘鲁的 Central（由 Virgilio Martínez 创立，距离 Mérito 仅几个街区）。Juan Luis Martínez 在决定独立创业并于 2018 年开设自己的空间之前，曾在 Central 工作过一段时间。
最初作为一个价格实惠、概念简单且近乎非正式的构思，它逐渐演变为一种高级美食提案。无可置疑的技术知识、拉丁美洲的根基、秘鲁乃至整个地区的丰富食材库、对“文化交汇之演进”的追求，以及对高级料理定义的一套个人见解，构成了这位厨师构建 Mérito 的要素。就他而言，这最终体现在对一种轻松的 fine dining 模式的捍卫上。所谓的“休闲化”意味着什么？意味着与客户的亲近感，告别冗余的繁文缛节，即时烹饪的直接料理，总之，是在一种近乎小酒馆（bistró）的氛围中，呈现在盘中的却是纯正的高级料理。
这一尝试使 Mérito 的国际知名度逐步提升，根据 The World's 50 Best Restaurants（全球最佳餐厅 50 家）名单，该餐厅在全球最佳餐厅中排名第 26 位。
菜单
其美食提案基于一套包含十几个菜品的品鉴菜单，折算价格为 176 欧元。在这些创作中——有时能感受到委内瑞拉与秘鲁元素的交汇——可能会出现：贝壳（Conchas）、sanky 和墨西哥辣椒（jalapeño）；在 olluco（秘鲁块茎）与 cusharros（生长在湖泊或潮湿地区的微小凝胶球，是一种超级食物）之间的章鱼；当日渔获的鱼类咖喱；糖渍五花肉与玉米饼（arepas）；米饭与
Mérito 二楼的用餐区。
一楼厨房吧台周围的餐厅服务景象。
鱿鱼，以及像氧化雅孔根（yacón，一种安第斯植物）这样极具创新性的菜品，此外还有如 Roca（岩石）等具有多种秘鲁可可质感的甜点。不可忘记的是，其供应内容不断变化，因此他们通常将菜单称为“变动样本”（Muestra cambiante），因为它频繁变动，不能被视为一个固定公式。
同样不容错过的是其饮品供应，包括在 Mérito 构思的无酒精饮料和鸡尾酒，以及一份南美葡萄酒单。
历史建筑
顺便一提，在马丁内斯（Martínez）的空间用餐就像是一次对巴兰科（Barranco）的沉浸式体验。Mérito 占据了利马这个美丽且日益成为美食之地的典型历史建筑中的两层空间：拥有超过 150 年历史的土坯墙、石地板、木桌以及开放式厨房，配有一个仅有约半打吧台凳的柜台，供那些希望坐在厨师团队现场工作面前用餐的顾客使用。
在预订时，该吧台区域被定义为“厨房吧（cocina-kitchen bar）”——另一种选择是“餐厅（salón-dining room）”。该空间指出：“在第一层所体验到的是完全感官且亲近的，因为用餐者身处厨房之中，与厨师互动，并能欣赏到每道菜品制作的每一个步骤”。
主厨胡安·路易斯·马丁内斯（Juan Luis Martínez），Mérito 的共同所有者。
贝壳、sanky 和墨西哥辣椒。
选择坐在桌旁的用餐者可以前往 Mérito 的第二层，那里设有一个由两个相互连接且“相辅相成”的环境组成的餐厅。胡安·路易斯·马丁内斯将其定义为“前卫料理餐厅”，而他的愿景离不开他的伴侣兼合伙人、秘鲁设计师米歇尔·西基奇（Michelle Sikic）。
预约制
Mérito
- 所有者： 胡安·路易斯·马丁内斯（Juan Luis Martínez）和米歇尔·西基奇（Michelle Sikic）。
- 地址： Jr. 28 de Julio, 206, Lima (Perú)。
- 网站： www.merito.com.pe
- 单点价格： 176 欧元。
- 预约提前量： 2 个月。
如果您近期有幸前往利马，请留意如何在 Mérito 订到位置：预约提前两个月开放，在第二层的用餐区更容易找到位置，而厨房吧台则较为困难，因为吧台仅接受两人的预约——人数较多的桌位请选择楼上的大厅。
Colectivo 集团
实际上，Mérito 是这对伴侣建立的名为 Colectivo 的餐饮集团的旗舰店，其所有业务的员工总数已超过一百人。西基奇回忆道：“我们刚开始只有 8 个人，现在有 105 人”。
在巴兰科区，Colectivo 旗下包括小酒馆 Clon、面包店-咖啡馆形式的 Demo（近期将在利马的米拉弗洛雷斯区开设另一家分店，名为 Demo +），以及带有烘焙坊的精品咖啡实验室 Rito Tostador。
该集团还增加了 Astro Studio，西基奇通过该工作室为包括 Mérito 在内的所有店面提供设计愿景和创意开发。这家秘鲁首都的顶级餐厅表示：“制作的深度、对原墙体的尊重以及对细节的关注，是不断追求材料和高品质原料在应用中的身份认同感与真实性的结果；这是一个持续学习和认知的过程”。
2006 年 8 月 25 日，星期二 《扩张报》 7
夏季高管
体育
皇家马德里与巴塞罗那在足球顶端捍卫西班牙地位
声望 七家本土俱乐部跻身全球最具价值的 50 个品牌之列。
Álvaro Pérez-Alberca，马德里
尽管足球起源于英格兰，但足球的语法似乎无可争议地是用西班牙语书写的。无论是近期由亚马逊创始人杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）参与的 1892 Holdings 财团收购利物浦约 30% 股份的举动，还是近几十年来私人资本大规模进入英超联赛，都无法夺走皇家马德里或巴塞罗那足球俱乐部的桂冠。至少，这是从 Brand Finance 题为《Football 50 2026》的分析预告中得出的结论，在该报告中，这两家西班牙俱乐部在足球运动最具价值品牌中占据前两名。
除了这两家 LaLiga EA Sports 的巨头外，西班牙还有另外五家俱乐部在品牌价值全球前 50 名中占有一席之地：马德里竞技（11°）、皇家贝蒂斯（33°）、毕尔巴鄂竞技（39°）、比利亚雷亚尔（45°）和皇家社会（50°）。这七支球队的总价值为54.98 亿美元，不过大部分品牌价值仍集中在由弗洛伦蒂诺·佩雷斯（Florentino Pérez）和胡安·拉波尔塔（Joan Laporta）领导的俱乐部中。就此而言，我国在世界前 50 强中贡献了七家俱乐部，而英格兰为 18 家，德国为 9 家，意大利为 5 家，法国为 2 家，这相当于分析实体的总价值的 23%。只有英格兰以96.76 亿美元和 40,4% 的占比超过了西班牙足球。然而，集中度较高。Brand Finance 计算出，皇家马德里和巴塞罗那约占 LaLiga 品牌价值的 75%，这种结构比英超联赛更依赖于其两家大俱乐部，而英超的价值分布在更多具有国际知名度的品牌之间。
在我们的疆域内
全球领先地位再次由皇家马德里占据。其品牌在过去一年中增值 24,8%，从19.21 亿美元增长至23.98 亿美元，并保持全球第一的位置。巴塞罗那在估值增长 15,2%（从17.13 亿美元增长至19.73 亿美元）后位居第二。马德里竞技则处于相当远的距离，其品牌价值达到 6.57 亿欧元，增长 22%，位列全球第十一
皇家马德里再次领跑 Brand Finance 排名，品牌价值为23.98 亿美元。
名。就这样，三家西班牙俱乐部位列全球前 11 名。同时，贝蒂斯达到 1.52 亿（增长 14%），而毕尔巴鄂竞技（1.3 亿）在过去一个赛季中品牌价值下降了 18%。最后进入名单的是比利亚雷亚尔，价值 1.04 亿（增长 12%），以及皇家社会，价值 91 百万（增长 8%）。
在世界前 50 名之外，报告强调在西班牙足球十大最具价值品牌中，有两家传统强队在过去一个赛季中失去了光环：塞维利亚足球俱乐部和瓦伦西亚足球俱乐部。塞维利亚球队的估值为 85 百万欧元，尽管价值下降了 22%，但仍位居国内第八。而瓦伦西亚球队则下降了 4%（76 百万欧元）。相反，塞尔塔足球俱乐部（Celta de Vigo）的估值增长了 13%，以 61 百万欧元进入国内十大最相关品牌名单。
在声誉层面，西班牙境内的等级制度发生了显著变化。根据报告中详细说明的品牌强度（通过品牌强度指数 BSI 衡量，该指数分析了共-
白衣军团与巴萨集中了 LaLiga 约 75% 的品牌价值
毕尔巴鄂竞技、瓦伦西亚和塞维利亚：上个赛季品牌价值损失最大的西班牙俱乐部
在知名度、声誉、关注度、球迷感知以及产生参与度的能力方面，尽管毕尔巴鄂竞技、瓦伦西亚或塞维利亚在上个赛季失去了品牌价值，但其定位依然较好。在 0 到 100 的量表上，皇家马德里 (95,8)、巴塞罗那 (95,4) 和马德里竞技 (84,8) 继续占据前三名。与品牌价值不同，毕尔巴鄂竞技 (70,4) 位列第四，贝蒂斯 (64,8) 紧随其后。瓦伦西亚 (59,5) 位居第六，塞维利亚 (57,6) 紧随其后，这两支球队虽然不在全球足球最受认可的品牌排名之列，但凭借其社会基础和历史，尽管面临机构不稳定和近几个赛季的投资不足，依然保持着品牌强度。皇家社会 (56,1)、塞尔塔 (53,6) 和比利亚雷亚尔 (51,1) 垫底该指数。
行业巨头
Brand Finance 的全球排名再次显示了欧洲足球的主导地位。前十大品牌合计约占149 亿美元，超过了前五十名总价值的 60%。排名中的重大变动由阿森纳主导，在品牌价值增长 27,8% 至15.36 亿美元后，从第八位跃升至第三位。拜仁慕尼黑 (1.515 ) 同样上升至第四位。第五位是唯一的法国俱乐部：路易斯·恩里克执教的巴黎圣日耳曼，其价值增长 10,4% 达到 1.503 。随后是曼城 (1.481 )、利物浦 (1.469 )、曼联 (1.438 ) 和切尔西 (955 )，而多特蒙德以 664 结束前十名的名单。
PISTAS
在马略卡岛体验一日采摘
Finca Serena 酒店拥有自有葡萄酒并种植恢复岛上品种的葡萄园，将于 9 月 4 日免费邀请客户在上午参与葡萄采摘。这项工作将获得回报：活动将在傍晚以由主厨 Jordi Rigo 设计的特别采摘菜单结束，地点在 Las Palmeras de Jacaranda 露台，该菜单也向外部公众开放，价格为 80 欧元。
现代舞与弗拉门戈之约
马德里自治区在昨日公布的新一届 Canal Baila 活动中，将汇集共 11 部西班牙舞、现代舞和弗拉门戈的绝对首演作品，参与艺术家包括 José Maldonado, Carmen Fumero, Paloma Díaz, Gabriel Matías 或 Javier Martín，以及德国 Yibu 等舞团。该系列活动将于 9 月 3 日至 12 月 4 日在 Teatros del Canal 举行。
从伦敦到巴塞罗那的“混搭”
巴塞罗那的鸡尾酒吧 Kyara 将于 8 月 31 日迎来来自滕德内塞的 Donovan Bar。由根据 50 Best Bars 评选出的全球最佳酒吧之一的 signor bartender 签名设计的四款特别鸡尾酒单。这一方案将来到 Kyara，后者通过与香氛创作标杆 法国 Robertet 品牌 合作，以灵感来自高级香水的视角重新定义鸡尾酒。
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Expansión
Martes 25 de agosto de 2026 | 2€ | Año XL | nº 12.213 | Segunda Edición
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VIVIENDA
La oferta de habitaciones compartidas se dispara un 80% en tres años P2 y 17
El 90% de las nuevas hipotecas ya se firma a tipo fijo P12
Santander, BBVA y CaixaBank esquivan el golpe regulatorio de Basilea III P13
Un ejecutivo de la Sepi Digital presidirá la gigafactoría de IA P6
Carlos Cuerpo, ayer.
Ceuta: mando único y plan económico tras un mes de crisis P2 y 18
La plantilla de Airbus en España mantiene la huelga indefinida P6
Alibaba amplía capital para financiar la IA P2 y 9
Shein prevé recaudar hasta 1.513 millones en su salida a Bolsa P2 y 9
Trump sancionará a los países que ayuden económicamente a Irán P21
DIRECTIVOS EN VERANO
PwC, la IA como nueva economía global
Gonzalo Sánchez preside PwC España.
Los creadores de Anthropic que dijeron "no" al Pentágono
Real Madrid y Barça defienden España en la élite del fútbol
Repsol y Moeve pujan por 1.500 millones del Ejército
Competirán por el nuevo megacontrato de suministro de combustibles
Repsol y Moeve, los dos mayores grupos petroleros españoles, se preparan para pujar por el megacontrato de 1.500 millones para el suministro de combustible al Ejército español. La nueva licitación, que incluye desde carburantes para buques y aviones hasta la calefacción en instalaciones militares, supone duplicar los 768 millones del anterior contrato, adjudicado en 2022. P3/LA LLAVE
Antonio Brutau, presidente de Repsol.
Maarten Wetselaar, CEO de Moeve.
El importe de la nueva licitación se duplica frente a los 768 millones de 2022
El contrato incluye desde combustible de buques y aviones hasta calefacción de cuarteles
CaixaBank controla el 35% del negocio de pagos en la restauración
P11
El Ibex recupera los 20.000 pendiente de Nvidia y la Fed
IBEX
En puntos
20.098,6
24 AGO 2026
20.023,3
4 AGO 2026
Nvidia afronta mañana resultados trimestrales con máxima presión por las previsiones P14 a 16
Los inversores esperan que Warsh calme al mercado en la semana de Jackson Hole
Norges comprará una cartera de 1.900 pisos de alquiler en España P4
LA VITICULTURA, AL LÍMITE POR EL CLIMA Y LOS PRECIOS
El calor extremo obligó a adelantar a la primera semana de agosto la vendimia en D.O. como Rioja (en la imagen recogida de uva en Aldeanueva de Ebro), lo que ha dificultado el acceso a mano de obra. Esta circunstancia y la menor rentabilidad están golpeando al sector vitivinícola en España. P19
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2 Expansión Martes 25 agosto 2026
Editorial
La Llave
Los otros síntomas de la crisis de la vivienda
Las soluciones habitacionales han sido durante muchas décadas el síntoma más apreciable para identificar una grave crisis de vivienda en cualquier país. Y en España este tipo de subproductos se han multiplicado en los últimos tiempos. Hoy se conoce que la oferta de habitaciones en pisos compartidos se ha disparado un 80% en los últimos tres años, pero hay muchos más elementos que hacen saltar constantemente unas alarmas que realmente hace tiempo que no han dejado de sonar. No solo los precios, tanto de la compra como de los alquileres, se han disparado exponencialmente sino que el tamaño de las casas nuevas se ha ido reduciendo para aprovechar al máximo los espacios mientras el precio subía. Se han puesto de modo productos como los micropisos y la falta de oferta que haga frente a la demanda ha llevado a propietarios de espacios como sótanos o trasteros a readaptarlos como vivienda. El problema radica en que se crean cada año del orden de 240.000 hogares y sin embargo se construyen cada año menos de 100.000 viviendas, lo que ha provocado, según los datos del Banco de España, un déficit acumulado de aproximadamente 750.000 viviendas. Urge que los poderes públicos se pongan de acuerdo para acelerar la producción de suelo allí donde se necesita y que se agilicen los trámites administrativos necesarios para construir nuevas viviendas. Solo cuando ese déficit
se reduzca de manera sustancial, cosa que si se hacen las cosas bien llevará tiempo, se podrá decir que el problema de la vivienda en España se empieza a superar ¿Quién va a construir? Además de eliminar burocracia y agilizar espacios va a ser necesario incentivar la construcción, haciendo que todos los agentes del mercado tengan la seguridad jurídica necesaria para crear esa oferta que se necesita. No hay ningún atajo. Lo que no sirve es criminalizar ni buscar chivos expiatorios, como han venido haciendo demagógicamente desde algunos ámbitos del Gobierno, entre los únicos que pueden dar una solución al problema, bien sean constructores, fondos de inversión o propietarios. Los constructores deben ganar dinero construyendo esa vivienda o no se hará. Los fondos de inversión tienen que tener el retorno necesario para que pongan el dinero que se necesita en el sector. Y los propietarios deben contar con la protección precisa para alquilar sus casas. Si no se hace, el acceso a la vivienda seguirá siendo casi una entelequia, sobre todo para los más vulnerables.
El Banco de España cifra en 750.000 el número de viviendas que faltan para hacer frente a la demanda
La quiebra de Ceuta por la falta de confianza
La crisis causada en Ceuta con la entrada descontrolada de decenas de miles de inmigrantes tiene dimensión política, pero también un alcance económico cuyas consecuencias son aún difíciles de prever, aunque las pérdidas se hayan cifrado inicialmente en unos 30 millones de euros. La situación de caos e inseguridad ha golpeado con fuerza el sector servicios, que representa casi el 90% del valor añadido y que supone el 88% del empleo de los ceutíes. La invasión provocó, desde un primer momento, que muchos comercios tuvieran que cerrar y que hubiera una oleada de cancelaciones en el sector turístico. En total se calcula que el 70% del comercio ceutí se habría visto claramente perjudicado por unos acontecimientos cuya responsabilidad recae sobre el Gobierno de España, por su incapacidad para asegurar las fronteras. Ante el desgaste político que supone esta crisis para el Ejecutivo, Pedro Sánchez intenta ahora revertir la situación enviando cada pocos días un ministro a Ceuta, para trasladar la idea de que se está volcando. Cada visita, sin embargo, viene acompañada de buenas palabras y pocas soluciones. Ayer le tocó al vicepresidente y ministro de Economía, Carlos Cuerpo, que anunció medidas de choque. Tres semanas después del asalto, Ceuta sigue siendo un caos, con miles de inmigrantes en sus calles, que demuestran la inoperancia del Gobierno. Para superar esta crisis, Ceuta necesita algo más que palabrería o medidas voluntarias. Necesita una medida estructural que no es otra que la garantía de la soberanía española. Eso es lo que debe ofrecer Sánchez para devolver la confianza que Ceuta necesita.
Moeve y Repsol apuestan por la Defensa
El crecimiento experimentado por la Defensa en los últimos años está beneficiando a todas las industrias que rodean al sector. Una muestra de ello es el contrato público para el suministro de combustibles líquidos para las Fuerzas Armadas españolas, que abarca desde el carburante de los buques y aviones hasta la calefacción de las instalaciones militares que todavía tienen calderas de combustibles fósiles. La nueva adjudicación, lanzada por el Ministerio de Defensa, asciende a 1.500 millones de euros, una cuantía que supone casi duplicar la licitación anterior, de 2022, que alcanzó los 768 millones de euros, y el contrato suscrito en 2018, que alcanzó los 711 millones de euros. Defensa no detalla las razones que explican el incremento de la cuantía, pero se debe sobre todo al alza del precio de los combustibles a raíz de la guerra en Irán o al incremento de la actividad militar debido a la inestabilidad geopolítica. En los dos contratos anteriores participaron Moeve –entonces Cepsa– y Repsol, los dos grandes grupos de combustibles que operan en España, que lograron distinto lote, aunque no fueron los principales adjudicatarios. En la última licitación –que termina a finales de este año– Repsol se llevó unos 207 millones de euros, mientras que Moeve captó unos 55 millones de euros, en ambos casos incluyendo las prórrogas y las
modificaciones contractuales ejecutadas. El grupo Novum Energy Trading se hizo con 460 millones con dos lotes. No obstante, el incremento del nuevo contrato en juego, dividido en 11 lotes, ha elevado el interés de ambas empresas por participar en el negocio destinado a las Fuerzas Armadas españolas. Se espera que los ganadores del proceso se conozcan los próximos meses, pese a que parte de los lotes en juego están pendientes de una resolución del Tribunal Administrativo Central de Recursos Contractuales (TACRC), debido a un recurso presentado por la compañía catalana Overseas Energies, que también participa en el proceso.
ACS rentabiliza el tirón de la IA
El intenso crecimiento el consumo de IA en todo el planeta no solo fuerza la construcción de más centros de datos para almacenar y procesar información. Es necesario fortalecer las redes de transporte de agua, electricidad y digitales, vitales para el buen funcionamiento de los cada vez mayores campus de IA. En este incesante flujo de inversión multimillonaria se mueve ACS que trabaja en casi todas las fases desarrollo de la infraestructura digital, desde el di-
selo y construcción de los centros de datos a través de modelos cada vez más estandarizados, modulares y escalables, hasta la generación y transporte de energía para alimentar las instalaciones, pasando por la red de transporte de fibra óptica. En Reino Unido, el grupo español participa en los trabajos de la Red Eléctrica británica para modernizar el transporte de luz que va a dar servicios a, entre otros, cinco centros de datos en la zona de gran Londres, con inversiones por más de 1.000 millones de euros. En Australia, la multinacional española trabaja para un gran proveedor tecnológico que va a extender માટે de fibra óptica entre Sidney y Melbourne. Se trata de otra infraestructura clave para atender el crecimiento de centros de datos en la costa este de Australia. Es el primer tramo de varios miles de kilómetros de red que necesita el país. En ambos casos, ACS trabaja como instalador. La otra cara de la compañía española es su faceta de promotor digital tras crear su propia plataforma de data center.
Shein afronta su examen bursátil
La especialista china de comercio online Shein saldrá a Bolsa la semana que viene, tras varios años de retraso en sus planes. El grupo vende prendas directamente desde miles de fábricas chinas a precios ultrabajos en todo el mundo. Tras fracasar sus intentos de cotizar en Nueva York y Londres por obstáculos regulatorios y dudas sobre su cadena de suministro, el grupo ha recalado finalmente en la Bolsa de Hong Kong. El debut bursátil plantea una captación máxima de 1.770 millones de dólares y una valoración del 100% cercana a 27.000 millones, un 73% menos que los aproximadamente 100.000 millones alcanzados en una ronda privada de 2022. El deterioro de valoración también refleja una realidad económica, derivada de que EEUU y la UE han cerrado progresivamente las ventajas aduaneras que permitan a Shein enviar millones de pequeños paquetes desde China con costes fiscales mínimos, erosionando con ello su modelo de precios. La caída de valoración no significa que el modelo haya fracasado, sino que el mercado ha recalculado radicalmente el riesgo y el potencial de crecimiento. En 2025, el grupo tuvo ingresos de aproximadamente 41.800 millones de dólares y en el primer trimestre de 2026 los ingresos solo crecieron un 1,1%, hasta 9.052 millones, registrando pérdidas de 99 millones. Ahora Shein tiene que demostrar que su potente maquinaria digital y logística puede mantener precios competitivos sin depender de excepciones arancelarias.
Alibaba amplía capital para invertir en IA
En su primer trimestre a 30 de junio, el gigante tecnológico chino Alibaba tuvo ingresos de 39.639 millones de dólares (+9%) y beneficio operativo ajustado de 4.028 millones (-30%). El grupo invirtió 9.975 millones en el trimestre, con una subida del 75%, debida a distintos factores, entre ellos las fluctuaciones en los ciclos de aprovisionamiento, el aumento de la capacidad de computación mediante CPU ante la previsión de una creciente adopción de agentes de IA por parte de los clientes, y el encarecimiento de una amplia gama de componentes de chips. Como consecuencia del volumen inversor, el grupo registró un flujo de caja libre negativo de 6.584 millones de dólares. Alibaba ha reorganizado su estructura en cuatro grandes segmentos para reforzar las sinergias entre negocios, integrar sus capacidades de IA y acelerar en nuevos productos. Ayer anunció la fijación del precio de colocación de la ampliación de capital de 8.750 millones de euros destinada a inversores no estadounidenses fuera de EEUU, con
EN BO LSA Alibaba, en dólares hongkoneses.
un descuento del 8,4% respecto del precio de cierre del viernes. La colocación tiene como objetivo reforzar el impulso de Alibaba en IA. La compañía destinará el 100% de los ingresos a invertir en sus capacidades integrales de IA –desde infraestructura hasta modelos y aplicaciones–, incluyendo especialmente la ampliación y mejora de su infraestructura. Alibaba capitaliza 285.800 millones de dólares en Bolsa.
Martes 25 agosto 2026 Expansión 3
EMPRESAS
Repsol y Moeve se lanzan a por 1.500 millones en combustible para Defensa
SE DUPLICA EN CUATRO AÑOS/ Los dos gigantes de los combustibles quieren aprovechar el tirón del sector, tras lograr lotes en la adjudicación de 2022, aunque parte de la nueva licitación está parada por un recurso.
Javier Robús. Madrid
Repsol y Moeve pujarán por el megacontrato de casi 1.500 millones de euros para suministrar combustibles líquidos al Ministerio de Defensa, un contrato que abarca desde el abastecimiento de los buques y los aviones de las Fuerzas Armadas hasta la calefacción de las instalaciones militares que siguen utilizando calderas de combustible fósil.
Fuentes de Moeve confirman a EXPANSIÓN que la compañía formará parte de la licitación. Repsol es más que previsible que también lo haga, ya que ha participado en la puja por los dos anteriores acuerdos marco al nuevo expediente licitado, los de 2018 y 2022, aunque desde la empresa por ahora no confirman su presencia.
El Ministerio de Defensa activó a finales del pasado marzo la nueva adjudicación ya que el contrato actualmente en vigor, valorado en 768 millones de euros y que arrancó en 2022, está cerca de finalizar. Su duración inicial se extendía hasta noviembre de 2024 y, como máximo, se contemplaban prórrogas por otros tres años, hasta finales de 2027.
Repsol se hizo con cinco de los doce lotes del contrato de 2022 y, entre prórrogas y modificaciones, la cuantía de sus adjudicaciones asciende a unos 207 millones de euros, casi el 27% del valor máximo del contrato en su conjunto. Entre los lotes que logró figura el suministro de combustible para barcos y aviones.
Por su parte, Moeve se llevó uno de los lotes, el relativo al combustible para turbinas de aviación en bases aéreas de Canarias. En total, la compañía captó alrededor de 55 millones de euros.
Las dos compañías tienen mucho interés en el contrato, ya que su cuantía se ha duplicado frente a las adjudicaciones previas de 2022 y 2018 (ver información adjunta). Sin embargo, el principal adjudicó
Repsol se adjudicó cinco lotes en el contrato de 2022 y captó cerca de 207 millones de euros
El buque de aprovisionamiento para el combate Patiño.
La experiencia de Repsol
La nueva licitación servirá para asegurar el suministro del combustible para los barcos y aviones de las Fuerzas Armadas. Repsol ya tiene experiencia en este tipo de acuerdos, dado que ha participado en contratos previos, incluidos los últimos de 2018 y 2022.
catarío del acuerdo marco en vigor fue Novum Energy Trading Corp, sociedad con matriz británica dedicada al comercio al por mayor de combustibles que se llevó, incluyendo prórrogas y modificaciones, 460 millones de euros a través de dos lotes: uno para diésel naval y otro de combustible para turbinas de aviación a través del oleoducto militar que une la base naval de Rota
(Cádiz) con Zaragoza –denominado Rotaza–.
Expediente bloqueado
La licitación pública actual, lanzada a finales del pasado marzo, está pendiente de la decisión del Tribunal Administrativo Central de Recursos Contractuales (TACRC), debido a que parte de los lotes en los que se divide están bloqueados por un recurso pre-
sentado por la firma catalana Overseas Energies.
El plazo para presentar solicitudes finalizó el pasado 4 de mayo y, debido a una serie de incidencias, la compañía argumenta que no pudo presentar su propuesta. Tras analizar la información remitida por la empresa, el TACRC decidió aplicar las medidas cautelares solicitadas por Overseas, consistentes en suspen-
El contrato incluye desde el combustible de barcos y aviones hasta la calefacción de los cuarteles
El importe de la nueva licitación se ha duplicado frente a los 768 millones de euros de 2022
der el procedimiento de contratación de los lotes 1, 3, 4, 5, 6, 8 y 10. El importe máximo conjunto todos ellos asciende a casi 1.326 millones de euros (prórrogas incluidas).
El lote más cuantioso es el 8, relativo al combustible para turbinas de aviación a través del oleoducto Rotaza y cuyo importe asciende a 701,5 millones de euros, es decir, el 47,5% del importe máximo total de la licitación.
El segundo más importante es el lote para el suministro de gasolinas, gasóleos clase A, B y C y HVO (diésel renovable) para la Península y Baleares. Su importe asciende a 311,67 millones de euros, un 21,1% del total del acuerdo marco.
Le sigue la parte del contrato para el suministro de diésel naval destilado (P-76) a diferentes bases de la Armada. A esta partida se destinarán un máximo de 241 millones de euros, por lo que su peso sobre el total del contrato se sitúa en el 16,32%.
El siguiente lote más cuantioso tiene que ver con la adquisición por parte del Ministerio de Defensa de combustible para turbinas de aviación para las bases aéreas de Canarias. En este caso, la cuantía se sitúa en casi 110 millones.
Este lote se lo adjudicó Moeve en el acuerdo marco de 2022 y que todavía está vigente. Sin embargo, Defensa ha duplicado la cuantía máxima de esta parte del contrato, que ha pasado de unos 55 millones a superar los 100 millones tan solo cuatro años después.
La magnitud del resto de los lotes se sitúa por debajo de los 100 millones, ya que se mueven en una horquilla de entre 3,7 millones y 31,3 millones.
La Llave / Página 2
Jainaga pide autorización a la CNMV para la opa sobre Azkoyen
Javier Robús. Madrid
El grupo vasco Ohnnia Electronics, controlado por el empresario José Antonio Jainaga (presidente de Talgo y Sidener) y del que también forma parte, entre otros socios, el Gobierno vasco, registró ayer ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) la solicitud para lanzar una opa sobre el 100% de Azkoyen por un importe total de 244,5 millones de euros.
En el documento remitido a la CNMV, el grupo vasco detalla que para presentar la oferta cuenta con dos avales de 122,25 millones de euros: uno de CaixaBank y otro de Banco Sabadell. También detalla que su asesor legal en la operación es el despacho de abogados Cuatrecasas.
El anuncio de la opa se realizó el pasado 24 de julio, con un precio de 10 euros por título, lo que supone un descuento del 12,3% en comparación con los 11,4 euros por acción en los que cotizaba la compañía en ese momento.
Poco después, el 28 de julio, el consejo de administración de Azkoyen calificó como “amistosa” la oferta.
En concreto, a última hora de la tarde del 24 de julio, se anunció a través de la CNMV que Clerbil (presidida por Jainaga), acompañada por los socios actuales de Ohnnia (Carmen Lequerica Holding, el Instituto Vasco de Finanzas y la Fundación Bancaria Vital), con la incorporación de la Fundación BBK e Indar Kartera (vehículo inversor de Kutxabank), tenía intención de lanzar una opa voluntaria sobre Azkoyen.
Ohnnia Electronics es un grupo tecnológico e industrial formado por 20 empresas y especializado en la fabricación electrónica y metálica para sectores como los de salud, energía, Defensa, control de accesos y ferrocarril. Cuenta con una plantilla de unas 1.000 personas y factura alrededor de 390 millones de euros, mientras que su ebitda ronda los 27 millones.
Ohnnia tiene intención de que Azkoyen continúe cotizando en Bolsa y se espera que la transacción genere un grupo con 400 millones de euros de facturación, 65 millones de euros de resultado bruto de explotación (ebitda) y 2.000 empleados.
El gasto público en combustible para los buques y aviones militares se duplica desde 2018
El nuevo acuerdo marco para el suministro de combustible de los barcos y aviones de las Fuerzas Armadas españolas, así como del combustible de calefacción, supera ampliamente la cuantía del anterior, establecido en 2022, y el importe de su predecesor, firmado en 2018. Conflictos como la invasión rusa de Ucrania o la actual guerra en Irán han recibido en los últimos años tanto en el precio del gas
como de los combustibles. En el caso del acuerdo marco suscrito en 2022, su importe se situaba en torno a 768 millones de euros, lo que supone que la licitación actual, de casi 1.500 millones, tiene un importe un 92% superior. Asimismo, el importe del acuerdo marco en proceso de licitación es más del doble (+107,5%) que los 711,3 millones de euros que se destinaron al contrato de 2018 de Defensa. Además
del proceso inflacionario experimentado en estos años, también hay que tener en cuenta que las tensiones geopolíticas globales han disparado el gasto militar en España y a nivel global. Por último, el aumento del gasto en combustible para las Fuerzas Armadas españolas también refleja el incremento de la inversión en todo tipo de vehículos militares, como aviones o buques de guerra.
4 Expansión Martes 25 agosto 2026
EMPRESAS
El inversor internacional vuelve a confiar en las oficinas
R.A. Madrid
El inversor internacional vuelve a confiar en las oficinas, un mercado muy debilitado tras el Covid por el miedo al teletrabajo. El sector de oficinas captó 24.900 millones de dólares en inversión inmobiliaria de capital extranjero durante el primer semestre de 2026, lo que representa cerca de una cuarta parte de todo el volumen de inversión transfronteriza a nivel global y su mayor cuota desde 2022, según Savills.
Según la consultora internacional, las oficinas concentraron el 22% de la inversión cross border global en la primera mitad del año, frente al 19% del mismo periodo de 2025. El segmento retail, con un volumen de inversión de 20.000 millones de dólares, también aumentó su peso hasta el 18%, frente al 16% de 2025. Las grandes operaciones de oficinas en Asia han contribuido al resurgimiento del sector entre los inversores internacionales, respaldado por la demanda sostenida de activos de calidad en ubicaciones prime, el sólido crecimiento de las rentas y la escasez de nuevos desarrollos.
En total, la inversión transfronteriza en todos los segmentos inmobiliarios alcanzó 112.000 millones de dólares en el primer semestre de 2026 en el mundo, el 21% de toda la actividad, y su nivel más alto desde 2022, según Savills. A pesar de la incertidumbre geopolítica y macroeconómica, los inversores internacionales mantienen su apuesta por mercados con fundamentales sólidos y optan por una mayor diversificación geográfica.
España se afianza
Por países, Estados Unidos mantiene su posición como principal destino del capital internacional, con el 15% del total de inversión transfronteriza, y Reino Unido le sigue como segundo receptor con el 11%, según la consultora.
La concentración de inversión en los cinco mercados principales ha descendido desde alrededor del 55% antes de 2020 hasta aproximadamente el 50% en 2026. En este contexto, España afianza su atractivo para el capital internacional y acapara el 6,5% del total de inversión transfronteriza global durante el primer semestre del año.
Norges ultima la compra de 1.900 viviendas de alquiler
EN ESPAÑA? El fondo noruego, junto con Azora, se impone en la puja por la cartera de vivienda de alquiler de Greystar y Vía Célere con una oferta de 510 millones.
Rebeca Arroyo. Madrid
El fondo soberano de Noruega, gestionado por Norges Bank Investment Management (Nbin), y Azora ultima la compra de 1.910 viviendas de Greystar y Vía Célere, una cartera valorada en algo más de 500 millones de euros, según informan a EXPANSIÓN fuentes del mercado.
La oferta de Norges Bank y Azora se ha impuesto a la de otras compañías como Grupo Lar, Goldman Sachs o MEAG, que también habían mostrado interés por este portfolio. De acuerdo con el medio especializado Green Street, las compañías negocian ya en exclusiva con una oferta de 510 millones.
Los activos de esta cartera están principalmente localizados en Madrid, con nueve inmuebles. El resto se reparte entre Sevilla, donde hay tres activos, y Bilbao, Málaga y Valencia, con dos activos en cada una de ellas. La cartera de vivienda está compuesta por activos de nueva construcción, promovidos entre 2023 y 2025 por Vía Célere, y solo un 7% está dentro del segmento regulado.
Vía Célere acordó con Greystar en marzo de 2023 la venta de un 55% de su cartera de residencial en renta, en ese momento en proceso de desarrollo. Apenas tres años después, los socios contrataron a Eastdil y JLL para buscar po-
tenciales compradores de este portfolio, ya ocupado casi en su totalidad y en rentabilidad.
Esta operación demuestra el enorme apetito por el inmobiliario en España de Norges Bank. A través de Nbin, el fondo de Noruega firmó el pasado 31 de julio un acuerdo para la compra de ocho centros comerciales a la Sociedad General Inmobiliaria de España (LSGIE), controlada por la familia Balkany, por 1.520 millones de euros.
Nbin acordó pagar cerca de 1.400 millones por el 92% de esta cartera, mientras que su socio, Sonae Sierra, se hizo
con el 8% restante por 120 millones. Esta transacción está sujeta al cumplimiento de aprobaciones regulatorias, que se espera que se produzcan antes de que finalice el primer trimestre de 2027.
En colaboración con AXA Lifestyle Housing, Nbin participa en el holding de The Boost Society (antiguo Grupo Kley), propietaria y gestora integrada de viviendas para estudiantes en Francia y España. Cuenta, además, con 24 activos logísticos en Madrid y Cataluña, en los que posee el 50%, mientras que la gestión queda en manos de su socio
La cartera incluye 18 activos con 1.910 viviendas en Madrid, Valencia, Sevilla, Bilbao y Málaga
La plataforma está participada en un 55% por Greystar y en un 45% por Vía Célere
Norges firmó en julio la compra con Sonae de ocho centros comerciales por 1.520 millones
Los activos de esta cartera se promovieron entre 2023 y 2025.
Prologis, que controla el 50% restante. El fondo de Noruega participa también en el capital de las dos grandes Socimis españolas. En Merlin, tiene el 1,12% y en Colonial un paquete del 1,26%.
Azora se refuerza en el segmento de residencial de alquiler, donde está presente desde 2004. La gestora tiene acuerdos de inversión en este segmento con el fondo soberano de Singapur GIC y con CBRE IM y compró a Patrizia una cartera de viviendas en Barcelona por más de 350 millones, como adelantó EXPANSIÓN en mayo.
El empresario Iñigo Onieva.
Íñigo Onieva completa la estructura de Vega Members Club
Javier Roibás. Madrid
El empresario Iñigo Onieva ha completado la estructura accionarial de Vega Members Club, un club privado en Madrid que se autodefine como un espacio “para socios que buscan crecimiento personal y conexiones auténticas en un entorno seguro”.
Según consta en el Boletín Oficial del Registro Mercantil (Borme), Casablanca Members –la sociedad promotora del club– ha formalizado la pérdida de su carácter de unipersonalidad y ha realizado una ampliación de capital de 435.750 euros, hasta situar el capital social suscrito en 438.750 euros.
Vega Members Club, que inició su actividad en marzo de este año, está ubicado en el número 88 de la calle Lagasca, en plena milla de oro madrileña. El proyecto ha contado hasta el momento con una inversión superior a los cinco millones de euros.
“En este proyecto he puesto toda mi experiencia, trabajo e ilusión. El respaldo de los accionistas refuerza mi compromiso con el proyecto y con la visión con la que nació Vega. Estoy especialmente agradecido a mi socio Manuel Campos Guallar por volver a apostar por uno de mis proyectos y acompañarme también en Vega. Su participación es una muestra de confianza que valoro especialmente”, asegura Iñigo Onieva en un comunicado remitido a EXPANSIÓN.
Al cierre del año pasado, Casablanca Members contabilizaba cerca de cuatro millones de euros en activos, antes del inicio de la actividad operativa ordinaria del club privado.
Los accionistas de Hotei tienen hasta el 16 de septiembre para aceptar la opa
R. Arroyo. Madrid
Los accionistas de la Socimi hotelera Hotei Properties tienen hasta el 16 de septiembre para aceptar la oferta de Sancus. La firma liderada por Borja Escalada llegó a un acuerdo en junio con el fondo estadounidense Castielake y otros accionistas para la adquisición de un 53,5% de la Socimi por unos 198 millones.
En un comunicado al BME Growth, donde cotiza, Hotei indicó que el plazo de aceptación durará desde ayer hasta el 16 de septiembre, an-
371 MILLONES
La opa por el 100% de la compañía implicará en total un desembolso de 371 millones de euros. El pasado mes de junio, Sancus, liderada por Borja Escalada, acordó comprar a Castielake y a otros accionistas su 53,5% por 198 millones.
bas fechas incluidas. Otros accionistas son Arconas International (0,03%) y Mutualidad General de Provisión de la Abogacía (5,05%).
La oferta permanece sujeta al cumplimiento de la venta del hotel Nomade de Madrid. La Socimi acordó vender este activo, ubicado en el número 11 de Gran Vía por 105 millones a GS Bacares Iberia, participada mayoritariamente por Nomade Partners, sociedad perteneciente al mismo grupo al que Hotei tiene arrendado este establecimiento.
Hotei y el comprador han acordado ampliar la fecha límite para la escritura pública de compraventa del hotel hasta el 4 de septiembre. Además, han ampliado el importe total en garantía hasta los 7,5 millones. En caso de que el cierre de la compraventa del Nomade Madrid no se produzca por causa imputable al comprador, Hotei se quedará con los 7,5 millones como penalización. Por contra, si no se cierra por culpa de Hotei, será la Socimi la que pague la penalización.
Martes 25 agosto 2026 Expansión 5
EMPRESAS
ACS acelera en IA para centro de datos con obras en Australia y Reino Unido
NUEVOS CONTRATOS/ La española instalará el primer corredor de fibra óptica entre Melbourne y Sidney, que conlleva inversiones de 300 millones. En Londres, ampliará capacidad de transporte eléctrico.
C. Morán Madrid
ACS amplía su cartera en mercados anglosajones gracias a su potencia contratista como instalador de redes eléctricas y digitales. En Londres, la Red Eléctrica británica ha contratado los servicios del grupo español que, a través de Hochtief, se encargará de varios trabajos para la modernización y expansión de la red de transmisión eléctrica en el Gran Londres, un programa de inversiones que en total supera los 1.000 millones de libras (unos 1.168 millones de euros).
ACS, junto a su socio Murphy, se encargará de la instalación de 60 kilómetros de nueva infraestructura de cableado, mejoras y ampliaciones de subestaciones, la sustitución de líneas aéreas y obras en uno de los túneles de cables de alta tensión más largos de Reino Unido.
ACS forma parte de los proveedores de National Grid, que también trabaja con otras compañías como Laing O'Rourke, Hitachi, Siemens y Hyundai, entre otros tecnólogos e instaladores.
El North West London Upgrade es una gran actuación de refuerzo de la red de transmisión eléctrica de la capital británica que conecta Sundon, en Bedfordshire, con
Juan Santamaría, consejero delegado de ACS.
Elstree, en Hertfordshire, y St John's Wood, en el noroeste de Londres. Su objetivo es aumentar la capacidad de transporte eléctrico, mejorar la seguridad y resiliencia del suministro y, sobre todo, permitir nuevas conexiones en una zona donde la demanda está creciendo rápidamente.
Entre los nuevos clientes que se beneficiarán directamente se encuentran cinco
centros de datos, cuya demanda conjunta alcanza cerca de 1 gigavatio (GW).
En Australia, ACS, a través de la filial UGL, ha sido seleccionada por el grupo Vocus para instalar la primera red de fibra óptica entre Sidney y Melbourne para dar servicio al fuerte crecimiento de la demanda de IA y de centros de datos. Se trata de una nueva infraestructura digital con un
presupuesto de inversión de unos 500 millones de dólares australianos (unos 300 millones de euros).
La primera red de fibra óptica interurbana por conductos de Australia estará lista para entrar en servicio en 2029 y podrá albergar hasta 6.912 núcleos de fibra (3.456 pares de fibra), diseñada para satisfacer las necesidades de las cargas de trabajo de IA.
La red eléctrica británica ejecuta el proyecto con inversiones por más de 1.000 millones
En Australia, la filial UGL trabaja para el grupo Vocus ante la fuerte demanda de 'data centers'
UGL llevará a cabo un programa de trabajos preliminares para el desarrollo de la ruta propuesta entre Sidney y Melbourne. El programa inicial incluye actividades de topografía, diseño e ingeniería.
La conexión óptica entre Sidney y Melbourne forma parte de un plan mayor, bajo el nombre de Adip (Australian Digital Infrastructure Platform). La nueva plataforma implicará inversiones en miles de kilómetros de nuevas rutas de fibra, miles de nuevos pares de fibra y cientos de terabits de capacidad construidos en ubicaciones que se ajustan a los requisitos de suelo, agua y energía de los centros de datos. Los fondos Macquarie y Aware Super participan en Vocus.
La Uave / Página 2
Muriel Wines adquiere la marca Marqués de la Concordia
Expansión Madrid
Muriel Wines, con marcas como Viña Muriel, Conde de los Andes o Valdecuriel, ha adquirido la marca Marqués de la Concordia y el conjunto de registros marcanos asociados, en el marco de la subasta pública que se ha desarrollado durante el proceso de liquidación del propietario de Federico Paternina, Lagunilla, Marqués de la Concordia o Rioja Santiago, entre otras, a finales de julio.
Esta operación se llevó a cabo en el procedimiento concursal de las sociedades United Wineries Estates, United Wineries y Marqués de la Concordia Family of Wines, según explicó LAG Auction, designada por la administración concursal como firma especializada responsable de la gestión del proceso de venta, informa Europa Press.
El portofolio de marcas del Grupo Marqués de la Concordia tenía unas ventas de 18,49 millones de euros en la Denominación de Origen Rioja, según los últimos datos. Federico Paternina actúa como principal motor del grupo, al concentrar en torno al 52% de la facturación, seguida por Lagunilla, con cerca del 29%.
Otro de los puntos fuertes del portofolio era su proyección internacional: el 41% de las ventas procede de la exportación, con una presencia destacada en los países nórdicos, que suman el 27,72% de las ventas al exterior, y en Europa Central, con un 21,93%.
Muriel Wines ha señalado en un comunicado que esta adquisición supone un 'nuevo paso' en la estrategia de crecimiento y diversificación que vienen desarrollando durante los últimos años y abre una 'nueva etapa' para una marca con una trayectoria y reconocimiento importantes.
'La incorporación de Marqués de la Concordia representa un nuevo paso en el crecimiento que Muriel Wines viene desarrollando de forma sostenida durante los últimos años. Incorporamos una marca con una trayectoria y un reconocimiento importantes', dijo el consejero delegado de Muriel Wines, Javier Murúa.
Muriel Wines cuenta actualmente con ocho bodegas y 11 marcas, y comercializan sus vinos en más de 50 países. La exportación representa aproximadamente el 80% de su negocio.
Chile desoye a Azvi y cancela dos concesiones de 400 millones de euros
C. Morán Madrid
Chile no da marcha atrás. El Gobierno de José Antonio Kast explicó este fin de semana a las autoridades de Concepción (Bio bio) las razones que le han llevado a suspender los dos contratos de concesión adjudicados a Azvi a finales del año pasado y que suponían inversiones por un valor conjunto de 400 millones de euros. El Ejecutivo chileno ha optado por ejecutar los proyectos de movilidad a través del presupuesto público y abandona así el modelo concesional con el que inicialmente Azvi iba a ejecutarlos.
La constructora española, aprovechando la visita del
presidente de Chile a la zona el viernes pasado, envió una carta a propuesta del Ministerio de Obras Públicas en la que proponía a las autoridades una modificación de los alcances del contrato de concesión que permitía rebajar el coste de los proyectos un 20%, unos 80 millones de euros, y cumplir los plazos de puesta en servicio. La propuesta no tuvo eco. En el sector temen que la decisión del
El grupo español propuso sin éxito soluciones para bajar el coste de los dos contratos un 20%
Gobierno esté condicionada por haber sido iniciativas del anterior Ejecutivo socialista de Gabriel Boric.
El conflicto, que abrió este verano un profundo debate en Chile sobre el modelo concesional, se produjo después de que a comienzos de mes el Ministerio de Obras Públicas chileno enviase una carta a los directivos de la española en la que le comunicaban que suspendían la adjudicación provisional de los contratos del Corredor de Transporte Público Ruta 160 y del Corredor de Transporte Público Ruta 150 más la autopista Concepción-Talcahuano. Ambos proyectos constructi-
vos, con un plazo de explotación de 20 años, llevaban aparejadas inversiones que se financiaban a través de un pago por disponibilidad.
La decisión, que ha obligado a la multinacional española a tener que asumir costes para la preparación de los contratos y su financiación, se produce en un momento en el que el Gobierno de Kast vuelve a apelar al mercado para construir nuevas infraestructuras viales y sociales a través de concesiones.
El proyecto en licitación más maduro es la denominada Autopista Libertadores (Ruta 57), actualmente gestionada por Abertis y que
José Antonio Kast preside Chile.
Chile relicita. Se trata de un peaje puro por el que, además de Abertis, pujan Sacyr, un consorcio entre Acciona y Strabag, y la corporación china CHZC. La presencia asiática ha levantado ampollas entre los candidatos españoles. La inversión supera los 800 millones de euros.
6 Expansión Martes 25 agosto 2026
EMPRESAS
Un ejecutivo de la Sepi Digital presidirá la gigafactoria de IA
JOSÉ MARINO GARCÍA, AL FRENTE / Alfredo Serret (Telefónica) y Daniel Barriuso (Santander) serán los vicepresidentes.
Rut Font. Barcelona
El Gobierno, Banco Santander, Telefónica y ACS constituyen el consejo de administración de la joint venture encargada de optar a una de las siete gigafactorias europeas de IA. La Sociedad Española para la Transformación Tecnológica (SETT) –conocida como la Sepi Digital–, ha nombrado a José Marino García, director ejecutivo de capitalización de la firma inversora pública, como presidente de la empresa promotora de la infraestructura.
Según figura en el Boletín Oficial del Registro Mercantil (Borme), Alfredo Serret, director de negocio de la división de infraestructuras e inmobiliario de Telefónica; y el vicepresidente ejecutivo de Santander, Daniel Barriuso, ocuparán las vicepresidencias del consorcio público-privado encargado del proyecto.
García es desde hace más de un año uno de los máximos responsables de inversión de la SETT y acumula dos décadas de experiencia en entidades públicas y en organismos reguladores. Ha ejercido como jefe de la unidad de proyectos estratégicos de la Oficina de Asuntos Económicos y G20 de la Presidencia del Gobierno y como jefe de competencia en la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), entre otros cargos.
Reparto accionarial
La SETT ostenta la presidencia de la empresa encargada de impulsar la gigafactoria, al controlar el 47% de su capital. Telefónica, ACS y Santander tienen un paquete accionarial del 15,67% cada una, mientras que la empresa vasca Multiverse Computing dispone del 4% y la Generalitat de Cataluña tiene 1% restante.
Además de García, Serret y Barriuso, el consejo de administración de la gigafactoria también cuenta con un vocal en representación de ACS. Se trata de Vicente Maraña, CEO de la división digital y de energía de la constructora. Ignacio Perella, responsable del departamento legal de ACS, es el secretario no consejero.
José Marino García preside de la empresa encargada del proyecto.
Inversión de unos 5.000 millones
R.F. Barcelona
La gigafactoria española movilizará alrededor de 5.000 millones de euros. El Consejo de Ministros aprobó en junio una inversión de 719 millones por parte del Ministerio para la Transformación Digital y de la Función Pública, a través de la SETT.
La Comisión Europea dio luz verde la semana pasada a la creación de la joint venture integrada por la SETT, Telefónica, Santander y ACS y se espera que el consorcio presente
oficialmente la candidatura en septiembre.
La convocatoria de la UE permanecerá abierta hasta el 12 de noviembre y no se prevé que se anuncie la adjudicación de las siete gigafactorias hasta principios de 2027, momento en el que se iniciará la construcción de las primeras instalaciones.
La candidatura española compite con más de 75 iniciativas europeas. En total, la llamada iniciativa InvestAI movilizará unos 20.000 millones de euros.
Las gigafactorias de IA son infraestructuras de computación avanzada diseñadas para el entrenamiento e inferencia de modelos de esta tecnología a gran escala. El nuevo consejo, junto a Francesc Fajula, que asumió en julio la dirección ejecutiva de la empresa público-privada, será el encargado de liderar la propuesta española para optar a la
construcción de una de las siete gigafactorias de la Unión Europea, cuyo objetivo es reforzar la estrategia de soberanía tecnológica de la región y ampliar la infraestructura soberana de nube. El proyecto concurrirá con una candidatura multisede que incluye las ubicaciones de Mira la Nova (Tarragona) y San Fernando de Henares (Madrid).
La plantilla de Airbus en España vota mantener la huelga indefinida
Javier Roibás. Madrid
Los trabajadores de los sindicatos CGT, UGT y UTIL en Airbus España decidieron ayer rechazar las propuestas de la empresa y mantener la convocatoria de huelga indefinida en la compañía, la cual comenzará hoy.
Airbus, que lamentó la decisión, está analizando el impacto que esta nueva convocatoria de huelga pueda tener en sus obligaciones de producción, en los acuerdos con los clientes, en sus compromisos con las instituciones y en la reputación de la propia compañía, según indicó la empresa en un comunicado.
“Alcanzar un acuerdo de inmediato en los próximos días es crítico para todos nosotros, para nuestros clientes y para nuestro proyecto común en España. Desde Airbus estamos convencidos de que hemos hecho propuestas que corresponden a los puntos indicados por los representantes sociales y nuestros empleados, y seguimos apostando firmemente por la negociación, con la voluntad clara de alcanzar un marco sólido, equilibrado y responsable”, agregó la empresa.
La huelga indefinida que comienza hoy se produce tras las protestas del pasado julio –lideradas por el Sindicato Independiente de Profesionales Aeronáuticos (Sipa)– y el rechazo a un preacuerdo planteado por la empresa en el que se ofrecía, entre otras
Una planta de Airbus en España.
La huelga indefinida se produce tras las protestas del pasado julio, que estuvieron lideradas por SIPA
cuestiones, un aumento salarial del 12%.
Tras ello, Airbus decidió acudir a una mediación profesional ante el Servicio Interconfederal de Mediación y Arbitraje (SIMA) para acercar posturas. Sin embargo, los sindicatos dieron plantón a la compañía en varias de las reuniones celebradas este mismo mes debido a la falta de una nueva propuesta por parte de Airbus que mejore la oferta anterior y recoja en mayor medida las reivindicaciones de los empleados.
Sin embargo, el pasado
Los sindicatos plantaron varias veces a la compañía en la mediación profesional
viernes, 21 de agosto, sindicatos y empresa mantuvieron una reunión en la que Airbus aseguró que “garantizaría un incremento salarial conforme al IPC”.
Además, sumaría “un porcentaje adicional destinado a la recuperación del poder adquisitivo perdido” y se restituirían las condiciones de teletrabajo.
Pese a ello, estas propuestas no han colmado las expectativas de la plantilla del fabricante aeronáutico y ha decidido mantener la convocatoria de huelga indefinida.
Panamar factura 514 millones, un 7% más, y gana 22 millones
J. Brines. Valencia
Panamar Bakery Group, la empresa fabricante de masas congeladas que suministra a Mercadona, terminó el año pasado con una cifra de negocio de 514,6 millones de euros, un 7% más que el año anterior. Según figura en las cuentas públicas depositadas en el Registro Mercantil, el grupo obtuvo un beneficio neto de 22,19 millones de euros, un incremento del 11% respecto al de 2024. El ebitda se situó en 32,9 millones de euros, frente a los 30,6 millones
nes del año anterior, según refleja el informe de gestión.
En 2022, Panamar se convirtió en el principal proveedor de pan para Mercadona. Además, adquirió parte de los activos de Forvasa, la antigua panificadora de Mercadona, para construir su nueva sede en Pucol (Valencia), que supuso una inversión de 75 millones de euros.
Desde que pasó a liderar la producción de masas congeladas para el pan y la bollería de Mercadona, Panamar ha disparado su negocio. Los 277
millones de euros que facturó en 2021 prácticamente se han duplicado.
Panamar pertenece al grupo encabezado por la sociedad Pan-Star, que se completa con Frimar Panaderos. El grupo valenciano fue adquirido el pasado marzo por el grupo francés Le Duff, que espera seguir incrementando su cifra de negocio con este refuerzo accionarial y alcanzar este año los 600 millones de euros, según se anunció cuando se hizo pública la transacción.
Martes 25 agosto 2026 Expansión 7
2026 WORLD FINAL Road to BEIJING
40 Expansión
Golf Santander
FASE CLASIFICATORIA - GOLF SANTANDER, MADRID - MARTES, 8 SEPTIEMBRE 2026
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CATEGORÍA ÚNICA
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8 Expansión Martes 25 agosto 2026
EMPRESAS
KPMG Australia recorta empleos y sueldos tras un escándalo de auditoría
SE USARON DATOS CONFIDENCIALES PARA LOGRAR CONTRATOS/ La 'Big Four' despedirá al 5% de su personal en el país y reducirá la remuneración de sus socios un 13% por la caída de sus ingresos de consultoría.
Nic Fides. Financial Times
La filial australiana de KPMG despedirá a cientos de empleados y reducirá el salario medio de sus socios un 13%, indicando que es probable que el crecimiento se mantenga "moderado" durante al menos dos años tras un escándalo de auditoría.
La Big Four se ha visto envuelta en una polémica en Australia en los últimos meses tras las acusaciones de que algunos de sus socios auditores de mayor rango utilizaron documentos confidenciales de clientes para obtener nuevos contratos. Esta revelación, junto con las acusaciones de que la firma gestionó de forma negligente la denuncia de un informante sobre el tema, ha provocado una crisis política y la salida de la mayoría de sus altos ejecutivos en Australia.
El impacto se ha traducido en una fuerte caída del trabajo de consultoría después de que las organizaciones del sector público congelaran los nuevos contratos y algunos clientes corporativos que llevaban años contratando los servicios de la compañía anunciaran su rescisión.
La firma anunció ayer el despido de 360 empleados y 27 socios, principalmente en la división de consultoría.
KPMG reestructurará algunos de sus equipos, incluyendo sus operaciones de consultoría para medianas empresas y transacciones, pa-
Sede de KPMG en Australia.
ra alinearse mejor con los servicios internacionales de la firma. La auditoría cuenta con aproximadamente 9.000 empleados en Australia.
KPMG también ha anunciado un recorte del 13% en la remuneración de sus socios, debido a las perspectivas económicas desfavorables y a la reducción de contratos gubernamentales, lo que ha provocado una caída de casi el 17% en sus ingresos por consultoría durante el año.
Según medios locales, la firma había incrementado, de
media, su remuneración un 10% el año pasado, hasta alcanzar los 715.000 dólares australianos (512.000 dólares estadounidenses). KPMG se negó a revelar cuál sería la remuneración tras el recorte.
John Sams, nombrado CEO de KPMG Australia el mes pasado para sacar a la firma de la crisis, afirma que se espera que el crecimiento se mantenga moderado al menos hasta 2028, debido a la adopción de la inteligencia artificial por parte de los clientes y al impacto del escándalo de
auditoría. Gary Wingrove, el nuevo CEO de KPMG International, que anteriormente dirigió la filial australiana, y Bill Thomas, el actual director ejecutivo de la firma global, han visitado las oficinas de la empresa en Sidney y Melbourne en las últimas semanas para reunirse con los socios antes del anuncio de la reestructuración.
Ejecutivos de KPMG comparecieron ante un comité del Senado este mes para responder preguntas sobre el uso indebido de los datos de los do-
CRISIS
● La 'Big Four' ha sido acusada de que algunos de sus auditores de mayor rango en Australia utilizaron documentos confidenciales de clientes para obtener nuevos contratos.
● La noticia ha afectado a su negocio de consultoría, después de que empresas del sector público congelaran los nuevos contratos y algunos clientes privados anunciaran la rescisión de sus acuerdos.
● La firma anunció ayer el despido de 360 empleados y 27 socios. Además, ha anunciado un recorte del 13% en la remuneración de sus socios, debido a las perspectivas desfavorables.
cumentos de los clientes. El lunes, la firma anunció que varias revisiones internas y externas concluirán en los próximos meses y determinarán la siguiente fase de su "plan de acción" adoptado tras el escándalo.
Los ingresos de KPMG para el año fiscal que finalizó en junio cayeron un 1%, hasta los 2.300 millones de dólares australianos (1.400 millones de euros). Es probable que el impacto de la crisis y la pérdida de trabajo se manifieste en el próximo ejercicio fiscal.
ExxonMobil, interesado en el negocio químico de Shell en EEUU
Expansión. Madrid
ExxonMobil se encuentra entre los candidatos para adquirir la división química de Shell en Estados Unidos, una operación que podría alcanzar los 8.000 millones de dólares (6.850 millones de euros), según informa Financial Times citando fuentes conocedoras de la situación.
La petrolera estadounidense compite con Lyondell/Bassell Industries, Apollo Global Management y Kuwait Petroleum Corporation, según las mismas fuentes. Los posibles compradores ya han presentado ofertas no vinculantes a Shell, que abarcan desde propuestas por activos específicos hasta ofertas por la totalidad de la división.
El negocio químico de Shell en Estados Unidos cuenta con cuatro plantas situadas en Luisiana, Texas y Pensilvania, dedicadas a la fabricación de productos utilizados en diversos sectores, desde la producción de plásticos hasta detergentes.
Venta de activos
Shell ha cerrado recientemente otras dos ventas de activos: su negocio de energía eólica y solar terrestre en Europa y una participación en un proyecto de gas en aguas de Chipre. El acuerdo de renovables se cerró con Total-Energies e incluyó 500 megavatios de capacidad de generación operativa y en desarrollo, además de una cartera de proyectos en Italia, Países Bajos, España y Reino Unido.
La española Taptap Digital adquiere la plataforma de audiencias británica Skyrise
Expansión. Madrid
La tecnológica española Taptap Digital, participada por bd-capital desde 2021, ha comprado la plataforma de diseño de audiencias británica Skyrise. Esta transacción representa un "hito importante" en la estrategia de crecimiento europeo de Taptap Digital, al crear una plataforma que combina diseño de audiencias, inteligencia en localización, activación omnicanal e IA para agentes.
Aunque los fundadores de Skyrise, Ian Vint, Michelle
Vint y Alex Petrie, dejarán la firma tras la operación, la marca se mantendrá operativa bajo el liderazgo de su actual director ejecutivo para asegurar la continuidad del servicio. En este sentido, el consejero delegado de Skyrise, Paul Barnard, quien ha liderado la empresa desde 2023, continuará en su cargo junto con el resto de los directivos de la compañía.
La integración de la infraestructura global de Taptap con las capacidades de Skyrise permite a los anunciantes identificar, activar y medir audiencias con mayor eficacia sin tener que depender de cookies ni de identificadores personales, ofreciendo un análisis más profundo y mejores resultados de negocio, según explican desde la empresa.
Gracias a esta operación, Taptap Digital consolida su presencia en el Reino Unido, al tiempo que acelera el crecimiento en canales programáticos como la televisión conectada y la publicidad exterior digital.
Skyrise, con sede en Manchester, operará bajo su propia marca como parte de Taptap Digital, priorizando la continuidad de su plataforma, las relaciones con sus clientes y sus equipos de distribución. Las audiencias de Skyrise seguirán estando disponibles a través de su ecosistema.
Diversificación de ingresos Esta adquisición además transforma la cartera de ingreso de Taptap Digital. En este sentido, la integración de
Skyrise acelera la diversificación del grupo, con el 70% de los ingresos totales generados ahora en los mercados europeos e internacionales.
En los últimos dos años, la compañía ha combinado sus operaciones orgánicas en Reino Unido y Brasil con su desembarco en Alemania, Países Bajos e Italia. Además ha firmado alianzas estratégicas en Irlanda, Sudáfrica y, más recientemente, la región de Mena (Oriente Medio y Norte de África).
"El futuro de la publicidad
El CEO de Skyrise, Paul Barnard, y el resto del equipo directivo seguirán al frente de la empresa
reside en combinar un profundo conocimiento de la audiencia con una ejecución cada vez más inteligente y autónoma para ofrecer resultados medibles dentro de un ecosistema que prioriza la privacidad", explica Álvaro Mayol, socio y consejero delegado de Taptap Digital.
Paul Barnard, por su parte, destaca que la alianza permitirá a Skyrise escalar rápidamente su metodología de diseño de audiencias en un escenario verdaderamente global.
Martes 25 agosto 2026 Expansión 9
EMPRESAS
El dueño de Temu gana un 12,7% menos en el primer semestre
PDD HOLDINGS El grupo chino, matriz de la plataforma de comercio electrónico Temu, tuvo un beneficio neto de 39.729 millones de yuanes (5.061 millones de euros) en el primer semestre, un 12,7% menos que durante el mismo periodo del año anterior. Los ingresos crecieron un 9,5%, hasta 218.587 millones de yuanes (27.847 millones de euros). Los ingresos por servicios de márketing aumentaron un 3%, hasta 107.573 millones de yuanes (13.704 millones de euros), mientras que los derivados de transacciones crecieron un 16,6%, hasta 111.034 millones de yuanes (14.143 millones de euros).
Vende a Tata su empresa de TI
PORSCHE El fabricante alemán Porsche ha vendido su empresa de asesoramiento de tecnología de la información (TI) MHP a Tata Consultancy Services (TCS) para centrarse en su negocio principal de fabricación de deportivos. Tata cifra el valor de MHP en 320 millones.
Extiende a Polonia su programa 'prime'
EDREAMS La agencia de viajes digital extiende su modelo de suscripción prime a Polonia. Se trata del último país en el que la empresa turística llega con su programa de descuentos y promociones exclusivos en la reserva de vuelos y hoteles, sumando ya 15 países.
Tilda de 'falsas' las declaraciones de Óscar Puente sobre la falta de aviones
RYANAIR La aerolínea reaccionó ayer a las declaraciones del ministro de Transportes, Óscar Puente, en una entrevista con 'Europa Press' en la que acusó a Ryanair de 'disfrutar sus problemas' de falta de aviones y de presionar para reclamar rebajas en las tasas aeroportuarias. 'Ryanair ha recibido íntegramente los 210 aviones MAX-8200 de su pedido, pero ninguno de ellos ha sido destinado a aeropuertos regionales españoles porque los precios son demasiado elevados', dijo la empresa, que alabó las políticas aeroportuarias de países como Marruecos, Italia, Albania, Polonia, Eslovaquia y Suecia.
Lilly lanza su píldora para la pérdida de peso en Reino Unido
A. Medina, Madrid La farmacéutica estadounidense Lilly ha lanzado Foundayo, su píldora oral para el control del peso y la diabetes tipo 2 en Reino Unido. El mercado británico se convierte así en el primero de Europa donde está disponible este tratamiento (orforglipron), tras su aprobación el 10 de agosto por parte de la MHRA (Medicines and Healthcare products Regulatory Agency), el regulador de los medicamentos. Es la segunda píldora para la pérdida de peso autorizada en Reino Unido, después de que la agencia estatal diera luz verde a la versión oral diaria de Wegovy, de la farmacéutica danesa Novo Nordisk, en junio.
El fármaco de Lilly se administra una vez al día, evitando las inyecciones semanales. Según Lilly, puede tomarse en cualquier momento del día y no exige hacerlo en ayunas ni respetar restricciones específicas de comida o agua. Esta característica supone una ventaja frente a la versión oral de Wegovy, que requiere tomar la pastilla con una pequeña cantidad de agua y esperar 30 minutos antes de ingerir alimentos u otros fármacos.
Precios La píldora estará disponible con receta privada, ya que su disponibilidad a través del Servicio Nacional de Salud británico (NHS) dependerá de una evaluación del National Institute for Health and Care Excellence. Lilly indicó que Foundayo probablemente tendrá un precio de entre 100 y 120 libras (entre 117 y 140 euros), inferior a las 330 libras (385 euros) de su inyección Mounjaro para un mes de tratamiento. Los proveedores privados ofrecen la pastilla Wegovy de Novo Nordisk a entre 74 y 129 libras mensuales para las dosis iniciales más bajas.
Shein prevé recaudar en su salida a Bolsa hasta 1.513 millones de euros
PLAZOS/ El precio definitivo de la oferta se conocerá el 31 de agosto, un día antes del debut oficial del gigante textil chino en el parque de Hong Kong. Pondrá a la venta casi 280 millones de títulos de clase B.
Expansión, Madrid El gigante textil chino Shein espera captar entre 13.328 y 13.860 millones de dólares hongkoneses (entre 1.455 millones y 1.513 millones de euros) con su oferta inicial para debutar en la Bolsa de Hong Kong el próximo 1 de septiembre.
En un comunicado remitido a la Bolsa de Hong Kong, la plataforma de origen chino con sede en Singapur informó del inicio ayer del proceso de suscripción de acciones en el marco de su oferta inicial, en la que venderá casi 280 millones de títulos a un precio de entre 47,6 y 49,5 dólares hongkoneses (entre 5,21 y 5,42 euros).
El folleto detalla que la oferta incluye la comercialización en Hong Kong de casi 28 millones de acciones de clase B, lo que representa en torno al 10% del total de títulos ofrecidos inicialmente, mientras que la oferta internacional consta de unos 252
millones de acciones clase B, que representan aproximadamente el 90% restante.
El precio definitivo de la transacción se dará a conocer el próximo 31 de agosto, un día antes de que las acciones de Shein debuten en el parque de Hong Kong.
De este modo, el valor de Shein rondaría los 27.000 mi-
lones de dólares (unos 23.122 millones de euros), lo que supone una caída considerable con respecto al valor de casi 100.000 millones de dólares (85.636 millones de euros) que llegó a tener en 2022.
Los reguladores chinos aprobaron a principios de julio la solicitud del gigante de la moda para cotizar en Hong
El debut de la compañía en la Bolsa de Hong Kong se producirá el 1 de septiembre
Su valoración ronda los 27.000 millones de dólares, muy lejos de los 100.000 millones de 2022
Imagen de la aplicación móvil de Shein.
Kong, con lo que se dio luz verde a una operación que llevaba varios años gestándose, después de que los intentos anteriores de Shein de cotizar en los parques de Nueva York y Londres se vieran frustrados por la oposición de los políticos de EEUU y Reino Unido y el escrutinio de su cadena de suministro en China.
Si bien la popularidad de Shein se disparó durante la pandemia, cuando los consumidores confinados en sus hogares se vieron atraídos por sus bajos precios y su enorme inversión publicitaria, la valoración de la compañía se ha visto lastrada por la imposición de aranceles estadounidenses, así como por la eliminación de las exenciones fiscales que permitían a la empresa evitar el pago de tasas de importación al enviar pedidos a Estados Unidos o la Unión Europea.
Shein registró pérdidas de 99 millones de dólares (85 millones de euros) en los tres primeros meses de 2026, mientras que alcanzó una cifra de negocio de 9.052 millones de dólares (7.752 millones de euros) en el primer trimestre de 2026, un avance del 1,1% respecto del mismo periodo del año anterior.
La Llave / Página 2
Alibaba emite 8.740 millones en acciones para financiar su IA
Expansión, Madrid El gigante chino del comercio electrónico Alibaba ha lanzado una emisión de acciones por 10.208 millones de dólares (8.742 millones de euros) para financiar el desarrollo de la IA, lo que supone una de las mayores recaudaciones llevadas a cabo en China para este sector. El grupo reveló a la Bolsa de Hong Kong, donde cotiza, la puesta en venta 710 millones de nuevas acciones a 112,7 dólares hongkoneses (12,31 euros), con un descuento del 9% sobre la media en la
que fluctuaron sus títulos en las cinco jornadas anteriores. Debido a esa rebaja, las acciones abrieron ayer con bajadas del 8,13%. La caída es del 24,5% en lo que va de año.
La emisión se lleva a cabo 'para ampliar el liderazgo global de la compañía en IA', dice en el comunicado Alibaba, que añade que planea usar 'el 100% de la recaudación para invertir en sus capacidades integrales de IA, incluyendo la expansión y mejora de su infraestructura de IA'. Según el diario South China
Morning Post, propiedad de Alibaba, múltiples bancos habrían recibido señales de gran interés por parte de fondos soberanos y de inversores globales a largo plazo.
El grupo divulgó la semana pasada los resultados de su primer trimestre (abriljano). El beneficio neto cayó un 76%, debido en parte a la fuerte inversión en la infraestructura y el desarrollo de la IA, lo que le llevó a elevar un 75% su gasto de capital.
La Llave / Página 2
Eddie Wu, consejero delegado de Alibaba Group.
Supone una de las mayores recaudaciones realizadas en China para IA
Fondos soberanos e inversores globales a largo plazo se han interesado por la emisión de acciones
10 Expansión Martes 25 agosto 2026
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Martes 25 agosto 2026 Expansión 11
FINANZAS & MERCADOS
CaixaBank canaliza el 35% de la facturación en la restauración
AFIANZA EL LIDERAZGO DEL BANCO EN HOSTELERÍA/ La división Food&Drinks cumple cinco años con más de 116.000 establecimientos atendidos, un 30% más que el año de su lanzamiento.
Matteo Allevi, Madrid
CaixaBank pisa fuerte en la restauración. El grupo ya canaliza el 35% de la facturación del sector a través de sus terminales de punto de venta (TPV), frente al 25,5% que concentraba en 2020. Cinco años después del lanzamiento de Food&Drinks, el negocio con el que el banco apostó por especializarse en este sector, la entidad consolida su posición de liderazgo en los pagos con tarjeta en bares, restaurantes y cafeterías.
Food&Drinks nació en 2021, en plena pandemia de Covid-19, con un objetivo claro: acercarse a uno de los sectores que más sufrió entonces y acompañarlo en su recuperación. La propuesta iba más allá de ofrecer financiación.
La idea era poner a disposición de los negocios hosteleros una atención especializada y también servicios no financieros, desde formación hasta asesoramiento, para ayudarles a afrontar los cambios de una industria cada vez más digitalizada y sostenible.
Crecimiento
La apuesta ha ido ganando escala. En estos cinco años, esta división ha aumentado alrededor de un 30% su base de clientes: de los 80.000 establecimientos que atendía en el momento de su lanzamiento a más de 116.000 este año. La cartera está formada principalmente por restaurantes, bares y cafeterías de tamaño medio, con especial presencia en las comunidades autónomas de Madrid y Cataluña.
Los grandes grupos empresariales quedan fuera de este
Oficina de CaixaBank.
perímetro y se gestionan desde CaixaBank Empresas. En paralelo, entre 2021 y 2026 la entidad ha cerrado más de 100.000 operaciones por un volumen superior a 2.500 millones de euros.
El crecimiento también se apoya en una red especializada. Más de 2.200 gestores trabajan con este tipo de negocios y permiten a CaixaBank adaptar su oferta a las necesidades concretas de cada establecimiento.
A ello se suma un abanico de acuerdos con asociaciones y organizaciones del sector, entre ellas está Hostelería de España, así como con entidades de ámbito territorial.
El resultado es una pro-
pro puesta que busca cubrir buena parte de las necesidades de un restaurante, un bar o una cafetería. Hay soluciones tecnológicas para cobrar tanto en el local como por internet y opciones de financiación adaptadas a cada negocio. Y también herramientas de gestión para hacer más llevadero el día a día: organizar reservas, gestionar pedidos online, analizar las ventas o tener una visión más clara de cómo marcha el negocio.
La especialización cobra sentido en un sector que cada vez pesa más en la economía española. La restauración es una pieza clave para el empleo, el turismo y la actividad empresarial, y España se ha
consolidado como la primera potencia del sector en la Unión Europea.
La actividad aporta alrededor de 67.000 millones de euros al PIB, según el informe Restauración y consumo fuera del hogar, elaborado a finales de 2025.
Con este escenario como telón de fondo, Food&Drinks ha ido construyendo una propuesta que pretende acompañar al hosteleros más allá de la relación bancaria.
Comunidad
Food&Drinks funciona también como una comunidad en la que sus clientes pueden acceder a contenidos, formación y servicios pensados es-
Desde 2021, ha cerrado 100.000 operaciones por un volumen de más de 2.500 millones
La división es también como una comunidad donde los clientes acceden a contenidos exclusivos
pecíficamente para el sector. Una parte importante de ese recorrido se ha construido a través de alianzas. La colaboración con el Bullifoundation, por ejemplo, ha dado lugar a iniciativas como CaixaBankLab Campus y los cursos de gestión en restauración, por los que han pasado más de 1.600 profesionales, según datos de la entidad.
La formación y la profesionalización también están detrás de acuerdos con referentes de la gastronomía como Michelin y con instituciones académicas como Basque Culinary Center y Madrid Culinary Campus.
Entre las iniciativas impulsadas por Food&Drinks figura también el Plan Genhesis, una guía pensada para ayudar a los profesionales a mejorar la gestión de sus restaurantes.
Y la propuesta no termina en el ámbito profesional. También mira al otro lado de la mesa, con iniciativas como GastroXperience, que acerca a los clientes experiencias gastronómicas, desde cenas con chefs reconocidos hasta acceso a eventos y ventajas en restaurantes.
Santander finaliza su recompra de 5.030 millones
Expansión, Madrid
Banco Santander ha puesto punto y final a su programa de recompra de acciones de 5.030 millones de euros, que inició el pasado mes de febrero. En total, el banco ha adquirido más de 462,68 millones de acciones propias, representantes aproximadamente del 3,08% del capital social del banco, a un precio medio de 10,93 euros.
La finalidad de la recompra es reducir el capital social del banco mediante la amortización de las acciones adquiridas en el programa, una reducción que fue ya autorizada por el Banco Central Europeo el pasado 2 de febrero.
La ejecución de la reducción de capital se llevará a efecto próximamente. En virtud de esta reducción, el capital social de Banco Santander se reducirá en un importe de 231,34 millones, mediante la amortización de las más de 462,68 millones de acciones propias antes indicadas.
De este modo, el capital social del Banco quedará fijado en cerca de 7.278 millones, representado por 14.556,48 millones de acciones, todas ellas pertenecientes a la misma clase y serie.
En paralelo, BBVA ha rozado el 40% de ejecución del primer tramo de 1.000 millones de su nuevo programa de recompra de acciones (que tiene un tamaño total de 2.000 millones) en la tercera semana del mismo. Se estima que este primer tramo finalice no antes del 14 de septiembre ni más tarde del 9 de octubre de 2026.
Por su parte, Sabadell ha ejecutado el 31,33% de su programa de recompra en la cuarta semana del mismo.
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Expansión | EL VALOR QUE NOS MUEVE
12 Expansión Martes 25 agosto 2026
FINANZAS & MERCADOS
Carlos Aso, vicepresidente ejecutivo de MyInvestor.
El neobanco MyInvestor alcanza el millón de clientes
Expansión, Madrid
MyInvestor, el neobanco respaldado por Andbank, El Corte Inglés Seguros, AXA y varios family offices, ha superado el millón de clientes y se consolida como uno de los bancos especializados punteros en ahorro e inversión en España.
En lo que va de año, la firma ha abierto más de 200.000 nuevas cuentas. Y en 2025 incorporó más de 400.000 nuevos clientes, lo que la convirtió en la sexta entidad bancaria con mayor captación de clientes en España.
La inversión se ha convertido en el principal motor de crecimiento de MyInvestor. Más de la mitad de sus clientes cuenta ya con al menos un producto de inversión y la entidad capta actualmente una media de 400 millones de euros al mes en este tipo de productos, reflejo del creciente interés de los ahorradores por invertir a largo plazo.
Actualmente, MyInvestor cuenta con 13.940 millones de euros en productos de inversión, 4.550 millones en cuentas y depósitos y 720 millones en financiación.
Desde su creación a finales de 2017, los clientes de MyInvestor acumulan más de 2.700 millones de euros entre los intereses abonados por sus cuentas y depósitos, 200 millones, y la revalorización de sus inversiones, por otros 2.500 millones.
Rentabilidad
Desde 2021, los clientes que mantienen inversiones en MyInvestor han obtenido una rentabilidad acumulada media del 49%. Estos datos reflejan el efecto combinado del ahorro, la inversión a largo plazo y el acceso a productos con bajas comisiones.
La entidad cuenta con 13.940 millones de euros en productos de inversión
El neobanco ha abierto más de 200.000 nuevas cuentas en lo que va de 2026
Desde sus inicios, MyInvestor ha apostado por eliminar barreras de acceso a la inversión, ofreciendo fondos indexados desde un euro, carteras automatizadas desde 150 euros y una de las ofertas de inversión con menores comisiones del mercado. Este enfoque ha permitido que miles de ahorradores comiencen a invertir por primera vez.
Educación financiera
La entidad ha complementado su oferta con una amplia labor de educación financiera a través de su blog MyBlog, webinars, redes sociales, podcasts y colaboraciones con expertos, con el objetivo de ayudar a los ahorradores a tomar mejores decisiones financieras.
Carlos Aso, fundador y vicepresidente ejecutivo de MyInvestor, señala que superar el millón de clientes demuestra que MyInvestor se ha consolidado como una alternativa real dentro del sistema financiero español. “Nuestro saldo medio por cliente, cercano a los 19.000 euros, es el más elevado entre los neobancos que operan en España. Ya tenemos más de un 1% de cuota de mercado en ahorro e inversión y somos el neobanco líder en productos de inversión”, subraya.
El 90% de las nuevas hipotecas ya se firman a tipo fijo
EN PLENA SUBIDA DEL EURÍBOR/ Los brókeres constatan el auge de estos préstamos para blindarse de posibles alzas futuras.
E.Utnera, Madrid
Los préstamos a tipo fijo imponen su ley en el mercado hipotecario español en plena subida del euríbor. Las estadísticas de los mayores brókeres hipotecarios del país constatan el auge de esta modalidad, en el que siempre se paga la misma cantidad al mes. El objetivo final de las familias es blindarse de una potencial subida del índice hipotecario.
Según los datos de Gibobs.com, la fintech especializada en conseguir la mejor hipoteca del mercado de forma gratuita, el 87,81% de las hipotecas firmadas a través de su plataforma en lo que va de año fueron a tipo fijo, frente al 9,82% de mixtas y un residual 0,20% de variables. La cifra confirma un salto de casi ocho puntos respecto a 2025, cuando la fija representaba el 80,21% de las firmas.
“El mercado ha hecho una apuesta clara por la certidumbre. Con el euríbor repuntando y la tensión geopolítica y energética presionando de nuevo la inflación, el comprador prefiere blindar su cuota de por vida antes que arriesgarse a las oscilaciones del variable. Además, hoy la fija es la opción más competitiva en precio, y eso explica que su avance no se frena”, explica Jorge González-Iglesias Baeza, CEO de Gibobs.com.
Las cifras de la firma son prácticamente idénticas a la de uno de sus grandes competidores, Tristeca, aunque en este caso referidas sólo al pasado mes de junio. En el sexto mes del año, el 89,02% de las hipotecas formalizadas por este bróker fueron a tipo fijo, frente al 11,98% de las mixtas, mientras que las variables siguen sin presencia.
Las cuotas de préstamos a tipo fijo de los brókeres hipotecarios más activos del mercado superan las publicadas por el Instituto Nacional de Estadística (INE). Según los datos del mes de mayo, el 60,9% de las nuevas hipotecas se constituyó a tipo fijo. Esta cuota se mantiene entre el 60% y el 64% desde comienzos de año.
Gibobs.com destaca que la preferencia por el tipo fijo se
El tipo fijo también es el favorito en las subrogaciones.
LAS MEJORES HIPOTECAS A TIPO FIJO
Ordenado de menor a mayor TAE. Con máxima bonificación.
| Expesor | Plazo (años) | TAE (%) | Ingresos mínimos (€) |
|---|---|---|---|
| Banca March | 30 | 3,03 | 4.000 |
| Openbank | 25 | 3,42 | 900 |
| C. Ingenieros | 30 | 3,45 | 700 |
| Colón | 25 | 3,45 | No |
| Ibercaja | 25 | 3,49 | 2.500 |
| Subadell | 30 | 3,58 | No |
| Santander | 30 | 3,65 | 600 |
| MyInvestor | 30 | 3,69 | 4.000 |
| Imagin | 25 | 3,77 | 1.200 |
| Bankinter | 25 | 3,81 | 2.500 |
TAE, Taco Anual Equivalente.
Fuente: Elaboración propia
traslada también a las subrogaciones de hipotecas.
Según Gibobs.com, el 11% de todas las firmas gestionadas en 2026 corresponden a subrogaciones, y de estas, el 63,79% son clientes que abandonan una hipoteca variable o mixta para pasarse a fija.
“El dato de las subrogaciones es el más revelador de todos. No solo quienes compran vivienda por primera vez prefieren la fija, sino que quienes ya tenían una variable o mixta están aprovechando el momento para blindar su cuota para siempre. Ya no es solo una decisión financiera, es un cambio de mentalidad”, explica González-Iglesias Baeza.
El alza imparable del euríbor durante 2026 no hará sino intensificar el predominio de la hipoteca fija en los próximos meses. El índice hipotecario cerró ayer en el 2,99% a tipo diario, muy ligeramente por debajo del máximo del año firmado el pasado viernes en el 3%, cota que superó por primera vez desde septiembre de 2026.
La media mensual se sitúa ahora en el 2,94%, lo que supone que si el mes finaliza en los actuales niveles, una hipoteca media de 150.000 euros a un plazo de 25 años, con un diferencial del 1% sobre el euríbor y revisión anual, subirá unos 66 euros al mes.
EEUU apuesta por la compra de gestoras de activos
E. Dunkley/H. Clarfelt, FT
Las firmas estadounidenses intensifican su ofensiva contra el sector europeo de gestión de activos, con un gasto en adquisiciones que alcanza su nivel más alto en décadas, mientras los grupos de fondos del continente luchan por fortalecerse y expandirse a nivel mundial. Según Dealogic, las adquisiciones de gestoras de activos y patrimonio europeos por parte de grupos estadounidenses han superado los 14.000 millones de dólares en lo que va de año, la cifra más alta en periodos equivalentes desde al menos 1995, año en que se inició la recopilación de datos.
Entre los compradores estadounidenses de este año se incluyen grupos de fondos rivales, aseguradoras y firmas de capital riesgo. Los gestores de activos europeos corren mayor riesgo de ser adquiridos por grupos estadounidenses por la presión que ejercen los fondos pasivos de bajo coste sobre sus ingresos y al aumento de la regulación y los costes. Los grupos de capital riesgo también han estado adquiriendo gestoras de patrimonio, ante el creciente aumento de la demanda de asesoramiento financiero. “No es de extrañar que veamos más operaciones en nuestro sector”, afirma Tim Campbell, director ejecutivo de Baillie Gifford. “El aumento de los costes y la implacable presión sobre las comisiones están reduciendo los márgenes”. Además “los clientes se están consolidando y optando por trabajar con gestores que ofrezcan una solución integral en todas las clases de activos. Los mayores gestores estadounidenses ya cuentan con esa envergadura, por lo que, inevitablemente, están impulsando gran parte de las fusiones y adquisiciones”.
Precio
Para Stefan Hoops, consejero delegado de DNN, “la escala es relevante. Habrá clases de activos en las que todo se reducirá al precio. Se necesita escala para justificar la inversión en grandes empresas tecnológicas y, además, otorga poder de posicionamiento”.
La mayor profundidad de los mercados de capitales en EEUU otorga a los gestores de activos nacionales una ventaja en la carrera por fortalecerse y expandirse.
Martes 25 agosto 2006 Expansión 13
FINANZAS & MERCADOS
Santander, BBVA y CaixaBank esquivan el golpe regulatorio de Basilea III
GANAN SOLVENCIA/ La banca española gana posiciones en Europa con la nueva norma. Sabadell es el único afectado, pero menos que sus rivales europeos.
Inés Abril, Madrid
Los principales bancos españoles han ganado solvencia en el terreno de juego europeo sin mover un dedo. La gran reforma de la regulación mundial que entró en vigor hace unos meses y que amenazaba con fuertes golpes al capital del sector no solo no los perjudica, sino que los beneficia en la comparación.
Santander, BBVA y CaixaBank ya han hecho las cuentas de la aplicación de la última andanada de la normativa internacional Basilea III, que en Europa se ha concretado en la CRR III (el reglamento de requisitos de capital). Su conclusión es que se quedan como están. Sabadell es el único impactado, pero de forma prácticamente inmaterial.
Otros grandes de Europa no pueden decir lo mismo. "La entrada en vigor de la CRR III incorpora una de las reformas más relevantes del marco prudencial europeo", explica Sabadell en un documento oficial.
Deutsche Bank lo va a sentir especialmente en sus carnes. El banco alemán es el más perjudicado, en un golpe que sentirán también las entidades francesas y nórdicas.
Menos capital
Todos ellos perderán capital. Es el resultado de aplicar las restricciones de Basilea al uso de modelos internos para calcular los activos ponderados por riesgo (APR). La libertad se ha acabado. Los reguladores quieren que se unifiquen los criterios y que el sector utilice en mayor grado los modelos estandarizados o estándar, que son iguales para el conjunto de las entidades y eliminan toda posibilidad de enmascarar el peligro real de los préstamos.
Basilea III exige que el 72,5% de la exposición total al riesgo se calcule con métodos estandarizados. "Este suelo garantiza que las entidades mantengan un nivel mínimo de capital coherente con su perfil de riesgo", explica CaixaBank.
Ese límite se conoce como output floor y supone un impacto directo en la solvencia de muchos bancos, por lo que Europa ha aprobado un calendario largo de aplicación para evitar que el castigo sea
Héctor Grisi, consejero delegado de Santander.
Onur Genç, consejero delegado de BBVA.
Gonzalo Gortázar, consejero delegado de CaixaBank.
Marc Armengol, consejero delegado de Sabadell.
Basilea III exige que el 72,5% de la exposición total al riesgo se calcule de forma estándar
demasiado duro. El suelo empieza en el 50% y se incrementa de forma gradual hasta alcanzar el nivel definitivo en 2030.
Los grandes bancos españoles, especialmente Santander y BBVA, habían prometido que la reforma no les iba a penalizar. Aseguraron que el uso de modelos internos era mínimo en su contabilidad y que saldrían beneficiados frente a sus rivales europeos.
Los datos lo confirman. El sector europeo acaba de pu-
blicar los informes anuales donde se dan los primeros datos sobre el impacto de la reforma. Aunque solo se aplica de forma parcial, los bancos están obligados a simular el efecto en su totalidad.
"Como se puede comprobar a partir de los APR resultantes de aplicar únicamente el enfoque estándar, no se produce ningún impacto con la aplicación del output floor, tanto con visión phased-in (aplicando las disposiciones transitorias) como con visión fully loaded, situándose muy lejos del factor del 72,5% que será de aplicación a partir del año 2030", afirma Santander.
Sin efecto
BBVA llega al mismo veredicto. "El grupo no se encuentra
Con Basilea III, la banca española deja de estar a la cola en el ránking europeo de capital
afectado por este límite", apunta el banco. "No aplica", sentencia CaixaBank, después de demostrar que utiliza el método estándar para el 82,4% de sus activos ponderados por riesgo, mucho más allá del mínimo del 72,5% exigido.
Sabadell es el único de los grandes bancos españoles que se verá afectado. Tiene "una desalineación reducida", según sus palabras.
"El diferencial, si bien limitado en magnitud, refleja que
Los grandes bancos españoles dicen que saldrían beneficiados frente a sus rivales europeos
el floor sería ligeramente vinculante en un escenario con todas las transitoriedades ya expiradas", añade.
El ajuste no implica "restricciones materiales sobre los niveles de capital del grupo", asegura.
La firma experta en solvencia CreditSights ha utilizado los informes de los bancos europeos para trasladar al capital el impacto de la reforma. Santander, BBVA y CaixaBank mantienen su CET I inalterado. El de Sabadell se reduciría desde el 13,16% phased-in de cierre de 2025 hasta el 13,07%, según este análisis.
Son nueve puntos básicos menos y constituye el menor retroceso entre los bancos europeos que se ven afectados negativamente por la reforma.
Al otro extremo está Deutsche Bank, que perdería 3,59 puntos porcentuales enteros, hasta dejar su CETI en el 10,6%.
Compromiso
Todavía hay tiempo para suavizar la caída y la entidad promete que lo va a hacer: "Deutsche Bank adaptará su balance a lo largo del tiempo y adoptará medidas de mitigación con respecto a los activos ponderados por riesgo según el método estandarizado para minimizar los futuros impactos del suelo mínimo".
Crédit Agricole también supera los tres puntos porcentuales de rebaja. Es el segundo del podio. Nordea, SEB y Danske van detrás, con reducciones que oscilan entre los 2,9 y los 2,5 puntos. BNP está en los 1,37 puntos porcentuales e ING, en 1,3.
Estas normas cambian el ránking de capital de la banca europea. Las entidades españolas dejan de estar a la cola con los nuevos criterios de Basilea III. Deutsche Bank, BNP, Crédit Agricole e ING serían los menos solventes. Eso eleva a CaixaBank, BBVA, Sabadell y Santander en la clasificación y los acerca a la media europea de CETI.
UBS incómodo con el gestor de su fondo de finanzas sostenibles
O. Alaj/A. Heal/M. Ruehl/FT UBS ha debatido la posibilidad de reformar la gestión de un fondo de finanzas sostenibles de 1.000 millones de dólares que colabora con agencias de desarrollo como el Banco Mundial, ante la preocupación por la incursión de su socio inversor británico, Record, en los mercados privados.
Según fuentes cercanas, el banco suizo ha barajado contratar un gestor alternativo para el fondo, a pesar de los obstáculos que supone trasladar un fondo con inversiones iliquidas que podrían afectar a proyectos de desarrollo en economías emergentes. Finalmente ha decidido mantener la estrategia y conservar a Record como gestor.
Sin embargo, una de las fuentes indica que es probable que continúen las conversaciones sobre el papel de Record. "Están buscando una nueva sede, pero esto requiere tiempo para encontrar un nuevo gestor y un nuevo vehículo", dijo otra persona familiarizada con el fondo.
El fondo es una de las mayores estrategias de inversión sostenible de UBS y una de las pocas de su tipo gestionada por una institución privada, lo que permite a organismos como el Banco Mundial y el Banco Africano de Desarrollo cubrir los riesgos cambiarios de los préstamos para el desarrollo.
Deterioro
La relación entre UBS y Record se ha deteriorado tras un cambio de rumbo en la empresa que cotiza en la Bolsa del Reino Unido, que recientemente ha ampliado su actividad principal, más allá de la cobertura de divisas, para adentrarse en áreas con comisiones más elevadas, como la gestión de capital privado, infraestructuras y activos de deuda privada.
En los últimos tres años, Record ha intentado expandirse a los mercados privados mediante iniciativas que incluyen un fondo de financiación de la cadena de suministro que cumple con la ley islámica, así como un acuerdo de 2.200 millones de dólares para financiar una mina de potasa en la República Democrática del Congo. Pero según fuentes cercanas a los proyectos, ninguno de ellos ha avanzado.
14 Expansión Martes 25 agosto 2026
FINANZAS & MERCADOS
LA SESIÓN DE AYER
El Ibex 35 recupera los 20.000 puntos
SUBE EL 0,69%, HASTA 20.098 PUNTOS/ Retorna una semana después a su gran nivel psicológico y escapa de las caídas de la mayoría de índices tras un día de transición a la espera de los alicientes empresariales y económicos que están por llegar.
R.P.M. Madrid
El Ibex 35 inició la semana con una subida del 0,69% y recuperó su gran nivel psicológico de los 20.000 puntos perdido hace una semana. El principal indicador de la Bolsa española partirá hoy desde los 20.098 puntos gracias al apoyo de la banca, que se repuso de las caídas de la semana pasada.
La banca cotiza ya, de media, por encima de los niveles previos a las caídas de los últimos cinco días. El Ibex 35 Bancos subió ayer el 1,32%, con todos sus componentes en positivo. Las alzas oscilaron entre el 2,2% de CaixaBank y el 0,9% de Unicaja.
La caída de los precios de la energía, pese a que se mantiene latente la incertidumbre sobre la evolución del conflicto armado en Oriente Próximo, colocó a IAG como el mejor de la jornada, con un alza del 2,25%.
El impacto negativo de una energía más barata fue para Repsol, que se colocó como el farolillo rojo del día al descender el 3,22%.
Los dos valores fueron el reflejo del día en Europa, cuyo mejor sector fue el de viajes y ocio, que avanzó el 1,73%, y el peor el energético, que cayó el 1,57%.
En el Mercado Continuo, los títulos de Deoleo retrocedieron el 7,66% en la recta final de su venta, ante las especulaciones provocadas por las ofertas de Dozop, española, y Coricelli, italiana.
El resto de Europa. El Ibex lideró los ascensos en Europa y, salvo el Fise 100, que se anotó el 0,35%, el resto de índices cerró a la baja, pero sin grandes movimientos. El Cac 40 descendió el 0,37%; el Fise Mib, el 0,24%; y el Dax, el 0,11%.
Los expertos señalan que los inversores, tanto en renta variable europea como estadounidense, se enfrentan a tres jornadas de transición (lunes, martes y miércoles) hasta la llegada de los grandes acontecimientos empresariales y económicos que sucederán en Estados Unidos.
El miércoles, al cierre de Wall Street, rendirá cuentas Nvidia y los inversores están con los cuchillos afilados. Por el momento, acumula una racha de siete caídas diarias seguidas. (ver pág. 15). Ese día, con el mercado abierto, se conocerá el PIB estadounidense y el deflactor de consumo privado del país, el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal. Al día siguiente, el jueves, tiene lugar el gran encuentro anual de banqueros centrales en Jackson Hole, Estados Unidos.
CIERRE EN MÁXIMOS DIARIOS
Intradia Ibex 35, en puntos • 24/8/2026
Expansión
Fuente: Bloomberg
LOS PROTAGONISTAS DEL DÍA
Los valores que más suben y bajan, en %.
Expansión
Fuente: Bloomberg
El oro registra su mejor racha diaria desde junio
El oro firmó ayer su mejor racha diaria desde junio. Encadena cuatro sesiones en verde, periodo en el que se anota el 7%. El precio de la onza avanzaba ayer un 1%, hasta los 4.650 dólares al cierre de Estados Unidos, pese a que caía la rentabilidad de la deuda, cuyo interés funciona de forma
inversa al precio y que ha penalizado al oro en lo que va de año. El rendimiento del bono estadounidense a 10 años, la principal referencia para el mercado, bajó cuatro puntos básicos, hasta el 4,69%. El de 30 años, el más vigilado ahora por el mercado, retrocedió los mismo puntos, hasta el 5,22%.
El oro inició su rally al calor del anuncio del Tesoro de Estados Unidos de que doblará, como mínimo, las recompras de bonos para contener la inflación. La decisión provocó la venta de bonos y de dólares, lo que también beneficia al metal amarillo. El oro sube en lo que va de ejercicio el 6,5%.
“Europa inicia la semana con un panorama de tipos e inflación más frágil, pero con unas perspectivas de beneficios que mejoran”, dice Ulrich Urbain, de Berenberg.
Estados Unidos. Los principales índices cerraron con signo mixto, igual que llegaron a media sesión, después que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, amenazase a los países que mantienen vínculos económicos con Teherán. El Dow Jones subió el 0,26%. El Nasdaq
cayó el 0,76% y el S&P 500 cedió el 0,28%.
Bonos corporativos en Asia. La agitación en el mercado de deuda, tanto pública, por la inflación, como empresarial, por la inteligencia artificial, tuvo ayer a Asia de protagonista.
Los títulos de Alibaba retrocedieron el 8,54% tras una recaudación récord de 10.200 millones de dólares. Los analistas explican que la reacción de los inversores des-
cuenta una dilución relevante del beneficio por acción. Las acciones de SoftBank bajaron el 5,33% después de anunciar una emisión récord de bonos por valor de 6.300 millones de dólares para financiar su inversión en OpenAI.
Otros activos. El bitcoin acaricia los 80.000 dólares, precio no visto desde mayo.
Las divisas apenas registraron cambios y el euro se mantiene estable en 1,16 dólares.
→ COTIZACIONES
| Cierre | Variación (%) | ||
|---|---|---|---|
| En el día | En el año | ||
| Ibex 35 | 20.098,60 | 0,69 | 16,12 |
| Euro Stoxx 50 | 6.447,98 | -0,22 | 11,34 |
| Dow Jones | 53.417,16 | 0,26 | 11,14 |
| Nikkei 225 | 65.528,09 | -0,74 | 30,17 |
| Brent | 91,99 | -2,07 | 51,03 |
| Cierre | Variación diaria | ||
|---|---|---|---|
| 1,1664 | -0,30% | ||
| Euro/Ven | 185,6 | -0,03% | |
| Bono español | 3.708 % | -0,01pb | |
| Prima de Riesgo | 45,34pb | 0,11pb |
→ DE UN VISTAZO
| Cotización en euros | Última cotización | Variación (%) | ||
|---|---|---|---|---|
| Ayer | 2025 | 2026 | ||
| Acciona | 209,800 | 0 | 71,02 | 12,86 |
| Acciona Ener | 20,900 | 0,19 | 25,84 | -6,70 |
| Acerinox | 17,180 | 0,17 | 33,97 | 35,70 |
| ACS | 104,700 | -0,29 | 75,17 | 23,39 |
| Aena | 27,240 | 1,19 | 20,67 | 14,36 |
| Amadeus | 58,140 | 1,54 | -7,86 | -7,48 |
| ArcelorMittal | 62,840 | 0,45 | 74,65 | 60,84 |
| B. Sabadell | 3,714 | 0,92 | 79,28 | 10,37 |
| B. Santander | 12,702 | 1,21 | 125,56 | 26,14 |
| Bankinter | 16,955 | 1,77 | 85,27 | 19,78 |
| BBVA | 25,070 | 1,01 | 112,12 | 25,04 |
| CaixaBank | 11,265 | 2,20 | 99,48 | 27,00 |
| Cellinex Telecom | 26,690 | 2,10 | -10,10 | -2,70 |
| Colonial SFL | 5,475 | 0,09 | 5,60 | 0,18 |
| Enagás | 16,780 | 0 | 11,63 | 27,60 |
| Endesa | 41,920 | 1,67 | 47,67 | 36,86 |
| Ferrovial N.V. | 53,800 | 0,07 | 36,31 | -2,78 |
| Fixadra | 19,500 | 0,31 | -1,53 | -15,80 |
| Grifols | 9,880 | 0,32 | 16,97 | -7,66 |
| IAG | 5,046 | 2,25 | 10,86 | 6,25 |
| Iberdrola | 20,030 | -0,10 | 38,83 | 8,48 |
| Inditex | 58,420 | 0,34 | 13,50 | 3,69 |
| Indra | 60,560 | -1,17 | 184,19 | 24,76 |
| Logista | 36,040 | -0,83 | 3,15 | 19,65 |
| Mapfre | 4,408 | 1,10 | 75,06 | 2,94 |
| Merlin Properties | 11,900 | 1,42 | 22,34 | 11,83 |
| Naturgy | 25,600 | 0,54 | 10,86 | 14,20 |
| Puig Brands B | 17,370 | 0,99 | -16,62 | 16,81 |
| Redria | 15,170 | 0,60 | -9,26 | 1,33 |
| Repsol | 27,090 | 3,22 | 36,23 | 70,11 |
| ROVI | 59,850 | 0,08 | 0,87 | 5,75 |
| Sacyr | 4,266 | -0,56 | 21,50 | 20,35 |
| Solaria | 16,985 | -0,82 | 132,25 | -6,42 |
| Telefónica | 3,649 | 0,75 | -11,28 | -4,47 |
| Unicaja Banco | 3,596 | 0,90 | 118,05 | 29,45 |
EURO
Evolución del euro, en dólares.
Martes 25 agosto 2026 Expansión 15
FINANZAS & MERCADOS
Nvidia afronta los resultados bajo máxima presión
PREVISIONES MUY EXIGENTES/ El fabricante de chips publica sus cuentas trimestrales mañana. Se acerca a la cita clave con siete caídas consecutivas en Bolsa.
E.Uterra, Madrid
Nvidia concentrará mañana casi toda la atención del universo inversor. El fabricante de chips publicará sus resultados trimestrales al cierre de Wall Street en la cita más esperada de la semana. El suspenso es máximo, porque las expectativas del mercado no pueden ser más agresivas. “Nosotros pensamos que las cifras serán buenas, pero creemos que las expectativas pueden jugar una mala pasada a su cotización”, aseguran los analistas de XTB. Una opinión compartida por un número muy amplio de firmas de análisis.
El consenso de expertos de Bloomberg prevé unos ingresos de 92.300 millones de dólares, lo que supondría casi duplicar los algo más de 46.700 millones del mismo periodo del año pasado. Y, al mismo tiempo, meter una velocidad más respecto a los 81.615 millones de los tres primeros meses del año.
“La reacción ante las cuentas de Nvidia es imprevisible, como siempre, puesto que el mercado se ha vuelto muy exigente y cualquier atisbo de decepción podría castigar el valor”, señalan los analistas de Bankinter.
Y es que, incluso superando las previsiones para el segundo semestre, se puede producir una respuesta negativa. La razón es que, como señala XTB, “Nvidia ha batido las expectativas del consenso de analistas en los últimos 14 trimestres, pero en los últimos dos años ha pasado de batirla
TRAYECTORIA EN BOLSA
Cotización de Nvidia, en dólares.
con una diferencia de alrededor del 30% a una del 5%, lo que pone aún más presión para la compañía”.
Una tensión que se traslada a las expectativas para el próximo trimestre, donde el consenso prevé que los ingresos superarán los 104 millones de dólares. Pero firmas como UBS prevén una horquilla aún superior de 110.000 millones, mientras que la previsión de Citi alcanza los 105.000 millones de dólares.
Las expectativas del mercado son también muy agresivas en otra ratio clave como el margen bruto ajustado. El mercado cree que se mantendrá sin apenas cambios en el nivel del 75% tanto en el segundo como en el tercer trimestre de 2026.
“Aquí la cuestión ya no es si existe demanda de IA, sino si continúa creciendo lo suficiente para justificar unas expectativas cada vez más exigentes. Las opciones descuentan un movimiento cercano al 6% tras resultados, con capacidad para trasladarse a buena parte del ecosistema de semiconductores y tecnología”, señalan los analistas de eToro.
En este escenario tan exigente y con la mirada puesta en la evolución del negocio de centros de datos y en evolución de la plataforma Vera Rubin, que levanta grandes expectativas, los inversores se están cubriendo las espaldas. La acción de Nvidia perdió ayer el 2,91% y encadenó la séptima caída consecutiva,
hasta los 208,4 dólares por acción.
Un descenso que reduce la subida acumulada en lo que va de año al 11,79% y que aleja un 10% la cotización de los máximos históricos firmados el pasado mes de mayo.
Consenso comprador
A la espera de las cuentas, el consenso del mercado cree que la reina de la inteligencia artificial tiene un potencial alcista del 50% desde los actuales niveles.
Las firmas que siguen el valor dan a la compañía un precio objetivo de medio de 314 euros, con un abrumador porcentaje del 96,3% de recomendaciones de compra. Sólo una firma recomienda vender títulos.
Los dividendos globales marcan récord con 755.700 millones
Expansión, Madrid
La distribución global de dividendos alcanzó un récord de 881.000 millones de dólares (algo más de 755.700 millones de euros) en el segundo trimestre de 2026. La cifra representa un aumento interanual del 8%.
Europa, incluido el Reino Unido, concentró la mayor parte de este crecimiento, con distribuciones de dividendos por valor de 323.000 millones de dólares (más de 277.000 millones de euros), según los datos ofrecidos por Vanguard. La mejora de los fundamentales en Estados Unidos y en los mercados emergentes, excluida China, respaldada por balances sólidos y flujos de caja robustos impulsados por las materias primas, también dio un impulso adicional al crecimiento de los dividendos, según la gestora de fondos, que añade que la cifra se consiguió “pese a un entorno macroeconómico complejo”.
El crecimiento del pago de dividendo en Europa, sin incluir Reino Unido, es del 6%. Los valores financieros europeos, que suelen figurar entre los 20 mayores pagadores de dividendos del mundo son los líderes, con un crecimiento de 15.200 millones de dólares. También aumentaron los pagos en el sector del consumo básico. Por contra, las empresas de la industria automovilística y del segmento de bienes de lujo redujeron sus dividendos ordinarios o los mantuvieron en los niveles del año anterior. “La evolución refleja la debilidad de la demanda de los consumidores en China, las presiones relacionadas con las exportaciones y la intensificación de la competencia”, según Vanguard.
En Reino Unido, el creci-
La distribución de dividendos creció un 8% interanual al cierre del segundo trimestre
Las tecnológicas de EEUU, con 35.000 millones, alcanzan los pagos abonados por la banca
miento de los dividendos estuvo respaldado por una amplia variedad de sectores. Las compañías financieras, de materiales, de consumo básico y energéticas contribuyeron a un sólido aumento interanual del 12%. “Las actividades de negociación de las grandes empresas energéticas se beneficiaron de unos precios de las materias primas elevados y volátiles, lo que impulsó tanto los flujos de caja como el pago a los accionistas”, dice la gestora.
En Estados Unidos, la tecnología se convierte en el principal motor de crecimiento, según Vanguard.
Durante el primer semestre, los pagos de dividendos en aumentaron un 9%, hasta los 204.000 millones. La remuneración a los accionistas de las tecnológicas aumentó en 7.800 millones de dólares interanuales, más de tres veces lo que repartió el sector financiero, que fue 2.500 millones de dólares.
En términos absolutos, señala Vanguard, las tecnológicas ya han alcanzado una escala considerable como pagadores de dividendos. Con unas distribuciones totales de 35.000 millones, el sector prácticamente ha alcanzado al financiero, que abonó 35.600 millones.
DE COMPRAS POR EL MUNDO
Por Joaquín Tamames
PayPal deshoja su margarita
PayPal (1998) es uno de los pioneros mundiales de los pagos digitales y mantiene una formidable escala, cerrando 2025 con 439 millones de cuentas activas en 200 mercados y procesando 1,79 billones de dólares, un 7% más.
Compite con Visa y Mastercard en pagos, Apple Pay y Google Pay en monederos digitales, y Stripe, Adyen, Block y otras plataformas en servi-
cios para comercios. Sus tres grandes fortalezas son una red que conecta directamente consumidores y comerciantes; las marcas PayPal y Venmo, reconocidas mundialmente, y una escala, información transaccional y capacidad de gestión del fraude contrastados. Entre las iniciativas recientes, destacan Fastlane, para simplificar las compras sin cuenta PayPal, la
expansión de Venmo y el desarrollo de pagos vinculados al comercio mediante agentes de IA.
En 2025, tuvo ingresos y beneficio operativo ajustado de 33.172 y 6.378 millones de dólares, respectivamente, con aumentos del 4% y del 9%. La capitalización bursátil rondó los 52.600 millones de dólares, muy por debajo de los más de 280.000 millones
alcanzados durante la pandemia, y la caída le ha convertido en objeto de adquisición: Stripe y Advent International negocian desde julio su compra tras una propuesta inicial de aproximadamente 53.000 millones, considerada insuficiente por PayPal pero sin cerrar la puerta.
La brecha entre calidad estratégica y valoración bursátil explica el interés comprador.
En la imagen, operadores de Wall Street.
16 Expansión Martes 25 agosto 2026
FINANZAS & MERCADOS
Suben las dietas y el precio de la proteína
Muchos usuarios están descubriendo el interés por el suero de leche, aunque todavía no se estén aficionando a la cuajada. Este subproducto de consistencia pastosa de la elaboración del queso se ha puesto de moda a medida que las personas que toman fármacos para adelgazar se suman a los deportistas y a otros interesados en incrementar su ingesta de proteínas en dietas para adelgazar.
Fabricantes de alimentación y bebidas, desde Dunkin' Donuts hasta los grandes almacenes británicos Marks & Spencer, están introduciendo las proteínas en una gran variedad de productos; Starbucks incluye suero de leche en varios de sus latras y bebidas.
Los inventarios son escasos -a finales de junio, las reservas en Estados Unidos estaban a la mitad con respecto a los niveles de tres años antes, según el Ueda- y los precios están por las nubes. En Europa, los precios del concentrado de proteína de suero al 80% aumentaron más del doble en los primeros seis meses del año.
Esto ha hecho que las empresas y marcas que compran el suero de leche como materia prima pongan el grito en el cielo ante el estrechamiento de sus márgenes de beneficio.
De hecho, el encarecimiento recortó 1,2 puntos porcentuales de los márgenes de ebitda en la división de nutrición de la británica THG durante el último ejercicio fiscal.
Sin embargo, los que negocian precios para el cuarto trimestre pueden encontrar cierto consuelo: la balanza del poder se ha inclinado ligeramente a favor de los compradores. La demanda sigue siendo elevada, como lo demuestra la oleada de nuevos productos que aterriza en las estanterías de los supermercados.
Aun así, los precios tan altos están provocando lo que invariablemente causan en los mercados de materias primas. Los fabricantes han invertido en ampliar la producción, aunque esto resul-
Suben los precios del concentrado de proteína de la leche.
ta más sencillo en Estados Unidos que en Europa, donde los precios también se incrementan pero la regulación también dificulta la ampliación de la producción. Esto explica por qué los precios en la Unión Europea son más altos y la brecha transatlántica se está ampliando.
Entretanto, los productores de alimentos están estudiando alternativas. Resulta complicado reproducir el sabor de la proteína láctea, pero en ciertos casos el huevo o incluso las proteínas vegetales son suficientes; algunas de estas últimas se comercializan a cerca de una décima parte del coste del suero, según Vesper.
En ocasiones, diluir un ingrediente caro mezclándolo con otros más baratos puede ser útil: los combinados de proteína y colágeno de THG son un ejemplo.
Con todo, es poco probable que la demanda cada terreno. El uso de los agonistas del GLP-1 para perder peso -cuyo efecto es suprimir el apetito y reducir la masa muscular- sigue en aumento, sumándose al furor por consumir una mayor cantidad de proteína de suero.
Alrededor del 7% de la población de Reino Unido recurre, o ha recurrido en algún momento, a medicamentos para adelgazar; la proporción en Estados Unidos ya es el doble, y los cambios en su cobertura mediante los seguros de salud públicos podrían inflarla aún más. La temporada de ganar volumen no ha hecho más que empezar.
Los inversores esperan que Warsh tranquilice al mercado
EN LA ANTESALA DE JACKSON HOLE/ Al mercado le preocupa la forma de comunicar del presidente de la Fed y su negativa a evaluar con transparencia la economía.
C. Jones, Financial Times
El presidente de la Reserva Federal (Fed) de EEUU, Kevin Warsh, intentará tranquilizar a los inversores en una semana crucial, en medio de crecientes indicios de tensión económica que amenazan con ensombrecer el simposio anual de banqueros centrales en Jackson Hole.
La deuda pública de EEUU alcanzó un récord de 40 billones de dólares (34,29 millones de euros) la semana pasada, y la rentabilidad de los bonos a largo plazo se situó en su nivel más alto en 19 años.
Warsh y el secretario del Tesoro, Scott Bessent, ambos nombrados por el presidente de EEUU, Donald Trump, también se enfrentan a una creciente presión por su forma de comunicar la política económica.
Algunos inversores señalan que el anuncio repentino de Bessent sobre la recompra de bonos la semana pasada reduce la credibilidad de las previsiones del Tesoro. Warsh ha recortado de forma drástica la comunicación de la Fed con los inversores sobre previsiones de tipos de interés.
El presidente de la Fed hablará para banqueros centrales y economistas en la reunión de la Reserva Federal de Kansas City en Jackson Hole el viernes por primera vez desde su nombramiento.
En una encuesta realizada a economistas académicos para Financial Times por la Booth School of Business de la Universidad de Chicago, la mayoría manifestó su preocupación ante una inflación que tardará más en controlarse que a principios de año.
Críticos
Algunos también critican al presidente de la Fed y el enfoque de Bessent en materia de comunicación. Casi el 60% de los encuestados afirma que al banco central le llevará más tiempo volver a su objetivo del 2% que cuando Warsh fue confirmado como presidente de la Fed a mediados de mayo.
La inflación ha superado el objetivo del 2% de la Fed durante más de cinco años, y el conflicto entre Teherán y Washington ha elevado los precios de la gasolina y el diésel, ejerciendo nueva presión al alza sobre los precios.
Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal de EEUU.
La reciente imposición de aranceles por parte de Trump a Canadá y sus amenazas a los países que considera que ayudan a Irán podrían agravar la situación.
“Lo preocupante es la renuencia de Warsh a ofrecer una evaluación clara y transparente de la situación actual y las perspectivas de la economía estadounidense”, dice Christiane Baumeister, de la Universidad de Notre Dame. “Esto da lugar a especulaciones innecesarias, que podrían poner en peligro la estabilidad y generar dudas sobre la credibilidad de la Fed”, añade.
Más del 60% de los encuestados afirma que la preocupación por la credibilidad del banco central estadounidense ha tenido un impacto bastante significativo en el aumento de los rendimientos a largo plazo de la deuda desde que Trump nominó a Warsh a finales de enero.
Robert Barbera, de la Universidad Johns Hopkins, afirma que la intervención de Bessent en el mercado de bonos había generado incertidumbre sobre el dólar. Una depreciación de la divisa aumentaría los riesgos inflacionarios al encarecer las importaciones.
Eric Rosengren, expresidente de la Fed de Boston, opina que, si bien Warsh po-
Según, una encuesta entre economistas, el 60% culpa a Warsh de la tensión del mercado de bonos
Algunos expertos aplauden el plan de Warsh de desvincular la Fed de intereses particulares
dia guardar silencio sobre las decisiones futuras, debía explicar las actuales. “La estrategia de comunicación está provocando una pérdida de credibilidad de la Reserva Federal”, declaró Rosengren.
Giro trascendente
Casi tres cuartas partes de los encuestados afirman que el cambio con respecto a la estrategia de comunicación más abierta de sus predecesores -Jay Powell, Janet Yellen y Ben Bernanke- es el cambio más importante que Warsh había realizado desde que asumió la presidencia a finales de mayo.
El 75% de los encuestados cree que el desempeño general de Warsh desde que asumió la presidencia está en consonancia con sus expectativas.
Warsh había dicho antes
que esperaba que romper el círculo vicioso entre la Reserva Federal y los inversores significara que los mercados se centraran menos en analizar las declaraciones de los banqueros centrales y más en los datos económicos.
“La Fed se había involucrado cada vez más en la microgestión de los mercados, en detrimento del funcionamiento del mercado de capitales”, afirma Deborah Lucas, profesora del MIT. “Warsh está dispuesto a enfrentarse a los intereses creados que defienden el statu quo para intentar revertir esta situación. Lo felicito por ello”.
Jon Faust, analista de Johns Hopkins que trabajó como asesor del expresidente de la Fed, Powell, apunta que Warsh ha disipado las preocupaciones de que cedería a la presión de Trump, que ha pedido constantemente al banco central estadounidense que recorte los costos de endeudamiento a pesar de la alta inflación.
“Prácticamente ha superado los temores sobre su posible uso como figura decorativa y no ha provocado revuelo dentro de la Reserva Federal”, dijo Faust. “Se han contemplado algunos escenarios catastróficos que han sido descartados con bastante firmeza”.
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Martes 25 agosto 2026 Expansión 17
ECONOMÍA / POLÍTICA
La oferta de habitaciones en piso compartido se dispara un 80% en 3 años
MERCADO TENSIONADO/ El traslado de vivienda al mercado de arrendamiento por habitaciones coincide con la sequía del mercado de alquiler de vivienda completa, como resultado del temor de los propietarios a los inquiokupas.
Pablo Cerezal, Madrid
El mercado de alquiler de vivienda está cada vez más escorado hacia las habitaciones compartidas, que no solo ofrece una mayor rentabilidad para los arrendadores sino también y sobre todo una mayor seguridad frente a los impagos. Por ello, la oferta de alquiler de habitaciones en piso compartido se ha disparado un 80% en los últimos tres años, de acuerdo con los datos publicados ayer por el portal inmobiliario Idealista, mientras que la oferta de vivienda en alquiler habitual (esto es, vivienda completa en régimen de larga duración) se ha desplomado un 61% desde 2020, provocando que los precios suban con fuerza en este segmento.
El mercado inmobiliario está disparado al calor del fuerte crecimiento demográfico, ya que la creación de hogares triplica la construcción de nuevas viviendas. Sin embargo, el impacto en los precios no ha sido nada homogéneo, especialmente en el mercado del alquiler, debido a que buena parte de la oferta se ha trasladado del arrendamiento habitual a otras modalidades, como el alquiler turístico, el de temporada o las habitaciones en piso compartido, donde los precios están más contenidos por la gran avalancha de vivienda en alquiler.
En concreto, la oferta de habitaciones de alquiler en piso compartido ha subido un 12% en el segundo trimestre del año respecto al mismo periodo del pasado ejercicio, después de subir un 24% en 2025 y un 29% en 2024, lo que supone una subida acumulada de casi el 80% en los últimos tres años, precisamente desde que se aprobó la Ley de Vivienda, que limita la actualización de las rentas y permite a los ayuntamientos delimitar zonas tensionadas con controles de precios, a lo que hay que sumar la protección por parte del Gobierno a los inquilinos morosos frente a los desahucios.
Fuertes aumentos
En concreto, 35 capitales han acusado un aumento de la oferta de habitaciones disponibles para alquilar en pisos
GIRO EN EL MERCADO DEL ALQUILER
Oferta de alquiler de habitaciones en pisos compartidos en el segundo trimestre del año. Variación anual por capitales, en %.
Expansión
compartidos el último año, si bien el avance ha sido muy heterogéneo. En concreto, Lugo lidera el incremento de la oferta, con un alza del 89%, seguida de Valencia (52%), Ourense (51%), Segovia (49%), Pontevedra (48%), León (43%), Zamora y Cáceres (42% en ambos casos). Entre los grandes mercados destaca, además de Valencia, el incremento de la oferta en Alicante (20%), Madrid, Murcia (17% en ambos casos), Sevilla (13%), Las Palmas de Gran Canaria y Valladolid (6%).
En sentido contrario, la mayor caída se ha producido en Bilbao (23%), seguida de Palma de Mallorca (22%), Girona (21%), San Sebastián (16%), Barcelona, Zaragoza (13%) y Tarragona (11%). Una de las razones que han
impulsado a los propietarios a poner su vivienda en alquiler por habitaciones es precisamente una mayor rentabilidad. Una vivienda de 70 metros cuadrados en el conjunto de España ofrece una renta en torno a 1.070 euros al mes pero, si se buscan tres inquilinos, puede generar un retorno de 1.275 euros. Además de la posibilidad de utilizar el salón como otra habitación más o dividir el dormitorio principal para lograr unos ingresos extra en las capitales donde hay más demanda. Sin embargo, este aumento de la oferta disponible ha ayudado a contener los precios de este segmento. En concreto, la renta de una habitación apenas sube un 1% el último año en el conjunto de España, hasta los 425 euros al mes. Y tampoco
Los precios de la vivienda compartida han subido solo un 1% el último año y un 9% en tres años
La Ley de Vivienda y el control de rentas ha impulsado a los propietarios hacia esta modalidad
en los dos años anteriores se produjo un gran avance, con un alza del 3% en 2024 y del 5% en 2025. Es decir, incrementos muy por debajo del conjunto del mercado de las viviendas completas, que acumulan un alza del 27,5% en este mismo periodo, el triple. Sin embargo, la principal
razón detrás del incremento del trasvase de vivienda hacia el alquiler por habitaciones no es únicamente económica (la mayor rentabilidad, a lo que hay que sumar los controles de precios existentes en el mercado de arrendamiento para viviendas completas, introducidos con la Ley de Vivienda en 2023), sino que también tiene que ver con la seguridad jurídica para el propietario en caso de impagos. Hay que tener en cuenta que las distintas normativas antidesahucios introducidas en los últimos años desde el Gobierno central han hecho tremendamente caro y farragoso el proceso de desahucio para inquilinos morosos denominados vulnerables, como es el caso de rentas bajas, familias con hijos a cargo o
La oferta en Valencia se dispara un 354,8% desde 2023, seguida de Ourense y Albacete
con mayores de 65 años. Una normativa que les ha hecho prácticamente inelegibles para un alquiler habitual.
De hecho, paralelamente al aumento de la oferta de alquiler por habitaciones hay un aumento de la demanda, que sube también un 12% este último año y acumula un alza del 26,2% en los últimos tres años. Esto se debe en primer lugar a la falta de vivienda, especialmente intensa en las grandes ciudades y zonas turísticas, que impide que todos los inquilinos puedan encontrar una vivienda completa, a lo que hay que sumar la razón antes mencionada, que aboca a muchas familias vulnerables, especialmente inmigrantes con escasos recursos, a buscar una habitación en lugar de una vivienda completa. Y, por último, está la razón económica, ya que arrendar una habitación es más barato que un estudio o un piso pequeño, por lo que la subida de precios en los últimos años ha empujado a muchos inquilinos en esta dirección.
Todo ello dibuja una tendencia al alza generalizada en el mercado de habitaciones tanto en la demanda como, sobre todo, en la oferta, lo que ayuda a contener los precios. De hecho, si se mira la evolución acumulada en los últimos tres años, desde la introducción de la Ley de Vivienda, el parque de habitaciones en oferta casi se ha duplicado, con un alza del 79,2%. Un incremento que es especialmente intenso en Valencia capital (donde la oferta se ha disparado un 354,8% en este periodo, casi quintuplicándose), seguida de Orense (243,9%), Albacete (207,9%), Ciudad Real (185,7%), Almería (175,9%), Alicante (164,6%), León (154,8%), Jaén (147,4%), Granada (145,7%), Logroño (143,8%) y Castellón (141,9%).
Editorial / Página 2
18 Expansión Martes 25 agosto 2026
ECONOMÍA / POLÍTICA
Mando único y plan económico para Ceuta tras un mes de crisis
INDEFINICIÓN DE LAS MEDIDAS/ Carlos Cuerpo abre la puerta a la concesión de ayudas directas para pymes y autónomos e inyecciones del ICO. Pedro Sánchez reúne hoy al Consejo de Seguridad Nacional.
Gonzalo D. Velarde, Madrid
Casi un mes después de la entrada masiva irregular de 80.000 inmigrantes en Ceuta procedentes de Marruecos y con una crisis social y económica que escala de forma de vertiginosa con el paso de los días, el Gobierno parece querer tomar las riendas de una situación desbordada. En un momento de máxima presión política, con protestas vecinales y con sucesivas llamadas de auxilio desde el Gobierno de la ciudad autónoma, el presidente Pedro Sánchez anunció este lunes la convocatoria del Consejo de Seguridad Nacional para abordar la crisis, y el vicepresidente primero Carlos Cuerpo, confirmó la creación de un mando único para tratar de dar salida a la mayor brevedad posible a los expedientes de expulsión, coordinar un refuerzo de la seguridad ciudadana y en frontera, y articular un plan de ayudas para revitalizar la golpeada economía cautiva.
Así, el ministro de Economía, Comercio y Empresa anunció, tras reunirse con el presidente de Ceuta, Juan Vivas, un plan de “medidas de choque” ante la situación provocada por la entrada masiva de migrantes de hace unas semanas. El Gobierno prevé hacer una ampliación extraordinaria del Plan de Desarrollo Integral socioeconómico que se impulsó en el año 2022 y que ya ha inyectado 180 millones de euros, sin especificar cifras sobre la ampliación de financiación prevista.
Economía asegura que esta dotación destinada a reforzar el tejido productivo contará con inyecciones inmediatas, que se concretarán en los próximos días una vez se produzcan las reuniones previstas con los agentes sociales. Asegura Cuerpo que el Ejecutivo lleva semanas monitorizando el impacto económico de la crisis migratoria en la economía local mediante las mediciones de consumo energético de los comercios y el gasto reflejado por las tarjetas de crédito. Apuntó durante la rueda de prensa que en los primeros días se produjo un desplome de la actividad del 30%.
En este sentido, el número dos del Gobierno dejó la puerta abierta a la concesión de ayudas directas para pymes y
El vicepresidente primero del Gobierno y ministro de Economía, Carlos Cuerpo, y el presidente de Ceuta, Juan Jesús Vivas, en el día de ayer.
España solicita a Bruselas financiación de emergencia
El Gobierno de España solicitó formalmente ayer a la Comisión Europea financiación de asistencia de emergencia para hacer frente a la crisis migratoria en Ceuta. Tras los últimos contactos entre ambos ejecutivos, la Comisión recibió ayer esta solicitud formal, y ahora tiene previsto llevar a cabo una evaluación y tomar una decisión con celeridad, señalan fuentes comunitarias consultadas
por Efe. La petición, nuevamente, se lleva a cabo casi un mes después de que las instituciones europeas ofrecieran su ayuda al Gobierno de Pedro Sánchez, tanto en el plano logístico, a través de las agencias europeas de fronteras, policial y de asilo, como financiero. En la solicitud, el Ejecutivo español incluye medidas para reforzar la protección de las fronteras y las infraestructuras relacionadas con la
seguridad, así como para establecer una capacidad de acogida adecuada de migrantes, entre ellos menores no acompañados. La asistencia para emergencias (EMAS), que forma parte del Fondo de Asilo, Migración e Integración de la Comisión y que el Ejecutivo español ya ha utilizado en momentos de presión migratoria en Canarias, contempla un mecanismo de “prefinanciación” de hasta el
80% de los fondos solicitados. Así, los Estados miembros, en este caso España, no necesitan esperar a recibir las cantidades solicitadas, sino que pueden hacer uso de fondos propios que luego serán reembolsados por Bruselas. La Comisión trabajará ahora para realizar una evaluación rápida y tomar una decisión al respecto que será trasladada el Ejecutivo en los próximos días.
autónomos, ya que en muchos casos hay negocios que no han podido abrir las puertas. Mientras que, a nivel general, explicó Cuerpo que toda la actividad de la ciudad autónoma se ha visto afectada por el desplome del turismo en agosto y la cancelación de la semana de feria.
En estas reuniones con los agentes sociales se prevé que asista también el director general del ICEX, que participará en los trabajos para impulsar la capacidad de las empresas locales para vender fuera del mercado cautiva. Además, se prevé el acompañamiento del Instituto de Crédito Oficial
(ICO) para facilitar la financiación. “Ceuta es un territorio fronterizo, pero sus ciudadanos deben sentir al Estado, así como lo hacemos aquellos que estamos en la Península”, afirmó.
Mando único
El vicepresidente confirmó también que en el día de hoy se constituirá un mando único para coordinar la respuesta a
El Gobierno asegura que quiere agilizar los expedientes de devolución de los inmigrantes
la crisis migratoria. La estructura estará dirigida por el ministro de Política Territorial y Memoria Democrática, Ángel Víctor Torres y contará con representantes del Gobierno de Ceuta, a través de Vivas; la Delegación del Gobierno, el Centro Nacional de Inteligencia (CNI) y los distintos ministerios implicados, además del asesoramiento del Departamento de Seguridad Nacional. Cabe recordar que el presidente Pedro Sánchez también anunció ayer la convocatoria para hoy de una reunión extraordinaria del Consejo de Seguridad Nacional. El objetivo principal del mando único,
además de reforzar la seguridad en la ciudad autónoma, es que los procedimientos de retorno se desarrollen “lo más rápido posible” cuando corresponda y que se acelere la resolución de los expedientes de los menores y de las personas que tengan derecho a solicitar o recibir asilo. El ministro de Economía no quiso concretar cuándo podrá considerarse normalizada la situación, aunque confío en que el nuevo mecanismo supondrá un punto de inflexión y permita obtener resultados “lo antes posible”.
Editorial / Página 2
El subsidio de mayores de 52 años inflará el gasto en pensiones
G. D. Velarde, Madrid
Reducir la edad de acceso al subsidio especial por desempleo de 55 años a 52 años en la reforma de 2019 ha catapultado el volumen de perceptores en los últimos ocho años. Pero el incremento de la cotización que el SEPE hace a la Seguridad Social a favor de los beneficiarios, que pasó de ser el 100% del salario mínimo interprofesional al 125%, tendrá un importante impacto presupuestario para las arcas públicas en las futuras pensiones de jubilación que recibirán los perceptores del subsidio para mayores de 52 años. Según cálculos de Fedea, esta factura subyacente en futuras pensiones de jubilación será de casi 9.500 millones más respecto al escenario previo a la reforma de 2019. Cabe recordar que otro de los cambios introducidos es que ahora los beneficiarios pueden cobrar el subsidio, que en 2026 alcanza una cuantía de 480 euros al mes, hasta llegar a la edad legal de jubilación.
A partir de esta premisa, los expertos de Fedea calculan que habrá 432.520 perceptores anuales durante la ventana 2019-2030, en un escenario conservador. Combinando 17 años de salario medio nacional (32.923 euros anuales) con una permanencia media de 8 años percibiendo el subsidio, la base reguladora individual se incrementaría un 4,73%, pasando de 27.605 a 28.910 euros. Aplicando una tasa media de reposición del 77,3%, la pensión inicial anual alcanza los 22.347 euros, lo que representa una ganancia neta del 4,72% anual (1.008 euros más por perceptor al año) respecto a los 21.339 euros que se percibirían con la cotización ajustada al salario mínimo.
Proyectando esta diferencia a lo largo de una esperanza de vida media tras la jubilación de 21,7 años, el importe acumulado que percibirá cada pensionista escala hasta los 484.490 euros, lo que supone 21.861 euros adicionales por persona frente a los 462.629 euros del escenario base. Por lo que el desembolso total en pensiones bajo la reforma de 2019 asciende a 209.552 millones de euros, frente a los 200.096 millones resultantes de haber mantenido la base en el 100% del salario mínimo, consolidando un sobrecoste de 9.456 millones.
Martes 25 agosto 2026 Expansión 19
ECONOMÍA / POLÍTICA
AGRICULTURA/ LA BUENA SALUD DE LOS VIÑEDOS Y LOS PRONÓSTICOS FAVORABLES EN LA PRODUCCIÓN EN VARIAS DENOMINACIONES DE ORIGEN CONTRASTAN CON LA MENOR RENTABILIDAD Y LOS EFECTOS DEL CALOR EXTREMO EN LA VENDIMIA, QUE OBLIGAN A ADELANTAR LA RECOGIDA DE LA UVA.
La viticultura, al límite: crisis climática, falta de mano de obra y precios a la baja
David Casals, Barcelona
La vendimia más atípica de los últimos tiempos avanza con percepciones contradictorias. Los viñedos gozan una salud excelente y en buena parte de las zonas productoras se espera una cosecha superior a la de 2025. Este optimismo contrasta con otras circunstancias que ensombrecen uno de los grandes pilares del potente sector agroalimentario español, la viticultura. Las altas temperaturas de este año se saldan con un adelanto precoz y generalizado de la recogida de la uva. Al impacto de la emergencia climática se suman otros desafíos que vienen de lejos como el reclutamiento de mano de obra, la falta de relevo generacional o cómo hay que generar oportunidades en las áreas rurales.
“El sector necesita incorporar al menos 22.600 jóvenes en los próximos años para facilitar el relevo en la gestión de explotaciones que actualmente están en manos de profesionales de 65 o más años”, explica Fernando Ezquerro, presidente de la Organización Interprofesional del Vino de España (OIVE), en declaraciones a EXPANSIÓN.
“No estamos hablando únicamente de encontrar trabajadores para esta vendimia, sino de ser capaces de atraer personas y talento a un sector con futuro”, expone. Sobre la disponibilidad de mano de obra, recalca que es “una preocupación” desde hace tiempo pero que este verano se ha intensificado a raíz del adelanto de la vendimia en varias Denominaciones de Origen (DO). Entre ellas, Bizkaiko Txakolina, Rueda o Empordá, entre muchas otras.
De la brotación hasta la cosecha El aumento persistente de las temperaturas no sólo ha puesto a prueba la capacidad de adaptación de las diferentes variedades. El calor extremo acelera el ciclo de la vid en todas sus fases, desde la brotación hasta la recolección. Esta última fase “requiere concentrar un número importante de trabajadores en periodos muy concretos” y con el actual anticipo de la cosecha, la campaña coincide con otras del sector agrícola, “especialmente las de determinados cultivos de fruta”, explica Ezquerro.
Esta simultaneidad “hace que algunas de las cuadrillas que tradicionalmente se incorporaban a la recogida de la uva estén todavía trabajando en esas campañas”, pormenoriza. Hay también temporeros que hasta finales de mes están empleados en la hostelería y el turismo, que en la costa e islas afrontan la temporada alta.
“La mecanización puede contribuir a paliar la falta de mano de obra,
La cosecha avanza en los viñedos de González Byass situados en el término municipal de Jerez de la Frontera (Cádiz).
Recogida nocturna, más grados y menor acidez
Con la exposición a altas temperaturas, la uva pierde peso, lo que se traduce en menos hectolitros producidos, explica a Efe el director general de la Federación Española del Vino, José Luis Benítez. Se trata de una problemática que ya se vio el año pasado en Castilla-La Mancha, el mayor territorio vitivinícola del mundo en superficie. En verano de 2025 y sobre estas fechas, la producción fue
un 20% inferior a las estimaciones. Precisamente, este mismo porcentaje del 20% es el que prevé para este año Gramona, elaborador de vino y espumosos con seis generaciones de historia radicado en Sant Sadurní d'Anoia (Barcelona), en la comarca del Penedès. En este mismo territorio, otra bodega con una larga trayectoria es Juvé & Camps, que a finales de julio arrancó la
campaña de recogida más temprana de su historia y que por primera vez se está desarrollando de noche. Las “perspectivas son especialmente favorables” tras el fin de la sequía en Cataluña, detalla el director de viticultura de la firma, Pep Jiménez. Este año “la viña está sana; la uva, equilibrada y tiene buena acidez”, asegura Joan Esteve, director de Raimat. Son unas
bodegas del grupo Codorniu que en julio arrancó su vendimia número 108, la “más temprana” de su historia. Los trabajos se efectúan entre las 5 de la madrugada y las 12 del mediodía. En La Rioja, los análisis más recientes apuntan a un aumento del grado alcohólico y a una menor acidez. En cualquier caso, son variables que los métodos actuales consiguen compensar.
pero no resuelve todas las necesidades”, expone a Europa Press el responsable del sector de la viña en Andalucía de la Coordinadora de Organizaciones de Agricultores y Ganaderos (COAG), Manuel Alférez. Destaca que la recogida de la uva “requiere de conocimientos y cierta habilidad, especialmente en las plantaciones en espaldura, donde los trabajadores deben localizar correctamente los racimos y evitar daños en el cultivo”. El déficit de mano de obra también alcanza otras labores “como la poda”, detalla.
Una voz que desde Andalucía ha pedido cambios profundos es la del
Colectivo VitiVinum, que aglutina a bodegueros, cooperativistas y viticultores de la DO Montilla-Moriles, en la provincia de Córdoba. En un reciente comunicado, reclamó “medidas urgentes y coordinadas” ante el déficit de temporeros, agravado por la imposibilidad de reclutar a extranjeros en situación irregular que residen en la zona y que no pueden ser contratados legalmente.
VitiVinum recuerda que la recogida de la uva “no puede esperar” a los ritmos de la burocracia y que los retrasos pueden tener consecuencias como “pérdida de calidad de la uva, incremento de costes e incluso que
determinadas parcelas no puedan vendimiarse a tiempo”.
Para remediar este último aspecto, los viticultores de la Rioja Alavesa pagan un 12% por encima del convenio. Todo ello en una campaña “históricamente adelantada”, y que en su caso empezó dos semanas antes de lo habitual, en palabras de Juanjo García Berruco, presidente de la Unión Agrogandera de Álava (Uago) en la comarca.
Del más del centenar de DO que hay en España, La Rioja es la más internacionalizada, y copa cerca del 40% de toda la exportación con denominación de origen. La Asocia-
Las temperaturas ponen a prueba diferentes variedades y hacen coincidir la vendimia con otras cosechas
ción Riojana de Agricultores y Ganaderos (Arag-Araja) dice que desde hace seis campañas, el precio de la uva no cubre los costes de producción, lo que acentúa “el abandono de muchos viñedos” y la salida de profesionales, especialmente de jóvenes.
En este punto, Unión de Uniones y Araja en Castilla y León exigen el cumplimiento de la Ley de la Cadena Alimentaria, que en teoría puso fin a la venta a pérdidas. Por su parte y desde Galicia, Unión Agrarias (UUAA) augura una temporada “récord” con más de 80 millones de kilos de uva recolectados y “de calidad inmejorable”. Sin embargo, su previsión también es que los precios “se mantengan” en el mejor de los casos o que puedan “bajar” en la DO Rías Baixas, tal como explica su vicesecretario general, Félix Porto.
Incendios forestales
El arranque de vendimia está siendo excepcional en la DO Cebreros (Ávila), donde la acción de los incendios forestales y las altas temperaturas arrasaron con el 40% de la superficie vitícola protegida. Sobre la conservación de los espacios agrarios y por extensión de todo el medio natural, Fernando Ezquerro asegura que este verano “el viñedo ha actuado de cortafuegos en muchísimos casos, aunque algunos se han visto afectados con la vendimia recién iniciada”. Es lo que ocurrió con el fuego más grande desde que hay registros en España, y que a finales de julio calcinó más de 55.000 hectáreas en Ávila, Madrid y Toledo.
“Allí donde hay viñedo hay vida, oportunidades y debemos defenderlo tanto como sociedad como desde las administraciones”, concluye el presidente de OIVE. Ezquerro destaca que el conjunto del sector vitivinícola genera el equivalente a 386.000 empleos a jornada completa y que su aportación a la economía española se sitúa en los 22.350 millones de euros.
Más allá de las grandes cifras, destaca que la “aportación más diferencial” es que la actividad “se desarrolla precisamente donde es más necesaria”, que es en pueblos y zonas rurales. Por esta razón, la viticultura no sólo tiene un impacto económico directo, sino que su rol “va mucho más allá” y tiene también una clara dimensión social y medioambiental.
20 Expansión Martes 25 agosto 2026
ECONOMÍA / POLÍTICA
Trump, en el punto de mira por el golpe inflacionista de los aranceles a Canadá
CONSECUENCIAS/ El fracaso de las negociaciones amenaza con elevar aún más los precios a pocos meses de las elecciones de mitad de mandato. Gobernadores demócratas muestran su preocupación.
Steff Chávez, Financial Times
Donald Trump enfrenta una reacción de indignación por el fracaso de las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y Canadá, ya que el deterioro de la relación entre ambos países amenaza con provocar aún más dificultades económicas para los estadounidenses.
Legisladores, gobernadores y líderes empresariales estadounidenses advirtieron que los nuevos aranceles de Washington sobre productos canadienses aumentaron los costos para hogares y empresas de EEUU, mientras que un funcionario de la Reserva Federal afirmó que la prolongada disputa entre ambos socios comerciales podría contribuir a mantener la inflación persistentemente alta.
Los aranceles impuestos por Trump, que afectan a productos canadienses por valor de 20.000 millones de dólares, entraron en vigor el sábado, sumándose a los ya vigentes sobre el acero, el aluminio, la madera y los vehículos, tras el fracaso de las negociaciones entre Washington y Ottawa el viernes por la noche.
El primer ministro Mark Carney declaró que Canadá pronto anunciaría aranceles de represalia equivalentes a los productos estadounidenses, mientras que el representante comercial de EEUU, Jamieson Greer, afirmó que Washington respondería a las represalias de Ottawa.
Susan Collins, senadora re-
publicana de Maine, cuyo estado limita con Canadá, declaró que las intermitentes negociaciones comerciales entre los aliados generaron mayores costos, riesgos e incertidumbre para las empresas de Maine.
“Los nuevos aranceles reducirán el poder adquisitivo de las familias de Maine, ya que la mayoría de las empresas no tendrán más remedio que trasladarlos a sus clientes mediante precios más altos”, añadió.
Collins, que se enfrenta a una difícil contienda electoral en noviembre, con republicanos y demócratas compitiendo por el control del Senado, afirmó que Trump debe plantearse el impacto negativo de los aranceles y esforzarse para alcanzar un acuerdo justo con el gobierno de Carney.
El vicepresidente de Trump, Mike Pence, declaró el domingo a CNN que “lo último que necesitamos ahora, mientras nuestra economía se recupera, es una guerra comercial con Canadá”.
Washington y Ottawa se han acusado mutuamente de sabotear las negociaciones comerciales con exigencias en el último momento.
Los gobernadores demócratas de Estados Unidos con una intensa relación comercial con Canadá afirmaron que el impacto en sus electores sería inmediato y podría resultar en la pérdida de empleos estadounidenses en medio de un mercado laboral
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump.
que ya se está ralentizando. La gobernadora Gretchen Whitmer de Michigan, estado fronterizo con Canadá y cuna de la industria automotriz estadounidense, declaró que su estado se está viendo “especialmente afectado por la guerra arancelaria con Ottawa. Los nuevos aranceles equivalen a un aumento de impuestos para las familias y empresas de Michigan al elevar los precios en los supermercados y las gasolineras”.
La gobernadora de Virginia, Abigail Spanberger, afirmó que Canadá es el principal destino de las exportaciones
de su estado y que los nuevos aranceles a los productos canadienses “perjudicarían a las familias, agricultores, productores, silvicultores y empresas de Virginia en cuestión de días”.
Neel Kashkari, presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, declaró el domingo a CBS News que cuanto más se prolonguen las negociaciones comerciales, al igual que ocurre con el conflicto en Irán, mayor será el impacto en la inflación, que se retrasará.
La Reserva Federal de Minneapolis abarca varios es-
tados fronterizos con Canadá, como Minnesota, Montana, Dakota del Norte y la Península Superior de Michigan.
Las empresas estadounidenses criticaron el fracaso de las conversaciones y advirtieron de un aumento de los costes para las compañías estadounidenses si no se reanudan las negociaciones.
Joshua Bolten, CEO de Business Roundtable, aseguró que “los nuevos aranceles y las represalias conllevan el riesgo de aumentar los costes para las empresas y familias estadounidenses, interrumpir cadenas de suministro vi-
Los Estados con mayor relación comercial temen la pérdida de empleos estadounidenses
tales y tensar la importante relación económica entre Estados Unidos y Canadá”.
El senador republicano John Barrasso defendió que Trump protege el empleo estadounidense con sus aranceles, pero señaló que era necesario seguir comerciando con Canadá.
Declaró a Fox News el domingo que sería “sensato” y en el “mejor interés” de Canadá volver a la mesa de negociaciones y “asegurarse de que sigamos adelante, porque necesitamos mantener el comercio con Canadá”.
En unas enérgicas declaraciones el sábado, el primer ministro canadiense utilizó un lenguaje propio de un conflicto armado para describir el estado de las relaciones entre los vecinos norteamericanos, afirmando que su país estaba “en guerra” con Estados Unidos tras haber sido “atacado” por la administración Trump.
Trump mantuvo un tono desafiante el domingo, escribiendo en redes sociales que “¿Canadá quiere los beneficios de ser un Estado, sin serlo? También han cobrado a nuestros grandes agricultores, durante muchos años, cantidades masivas de aranceles. ¡Se acabó!”.
El gobernador de California, Gavin Newsom, considerado un posible candidato presidencial demócrata para 2028, describió la situación de esta manera en X: “Nuestro aliado más cercano. Nuestro socio comercial fundamental. Y Trump le está aplicando a Canadá aranceles del 50%. ¿Qué demonios estamos haciendo?”
El tráfico portuario supera las 325 millones de toneladas hasta julio, un 0,4% más que en 2025
Andrés Cárdenas, Madrid
Al cierre del mes de julio el tráfico de mercancías en los principales puertos de España superó las 325 millones de toneladas según el informe publicado ayer por Puertos de Estado. Este aumento se da principalmente gracias al crecimiento del 3,4% de los graneles líquidos, que supera las 167 millones de toneladas debido al repunte de la gasolina, el fueloil y los productos
químicos. En general se reporta una mejora del 0,4% respecto del mismo período del año pasado.
Los contenedores también registraron un comportamiento positivo, con más de once millones de TEU movilizados durante los primeros siete meses del año. Esta cifra representa un incremento del 1,2% respecto al mismo período de 2025. Dentro de este segmento, las operacio-
nes de importación y exportación fueron las que mostraron un mayor crecimiento, con un 1,9%.
Por otro lado, la mercancía general registró un leve retroceso del 0,8%, con más de 164 millones de toneladas movidas. Dentro de esta categoría, la mercancía en contenedores cayó un 1,5%, mientras que la mercancía convencional aumentó un 0,8%.
Los graneles sólidos tam-
bién registraron una evolución negativa, aunque moderaron su caída. Los productos alimentarios como los cereales, harinas, frutas, hortalizas y legumbres, concentraron una parte importante de este tráfico.
En total, se movilizaron alrededor de 45 millones de toneladas, un 2,7% menos que el año anterior.
El transporte de mercancías ro-ro, utilizado para produc-
tos que pueden cargarse y descargarse sobre ruedas, también descendió ligeramente, un 0,5 %, hasta superar los 44,8 millones de toneladas.
En cuanto a la actividad marítima, los puertos españoles registraron la llegada de 92.021 buques mercantes hasta julio, un 2,2 % menos que el año anterior.
El arqueo bruto de estas embarcaciones también disminuyó un 0,8 %. El tráfico de
Los graneles líquidos crecen un 3,4% por el repunte de la gasolina y los productos químicos
pasajeros siguió una tendencia similar. Los puertos recibieron 22,74 millones de viajeros, lo que supone un descenso del 1,1%.
En general, los datos muestran una evolución del tráfico portuario español, con los graneles líquidos y los contenedores como principales motores del crecimiento, frente a la caída de la mercancía general, los graneles sólidos y el tráfico de pasajeros.
Martes 25 agosto 2006 Expansión 21
ECONOMÍA / POLÍTICA
EEUU sancionará a todos los países que ayuden económicamente a Irán
ORIENTE PRÓXIMO/ La Administración Trump lanza la operación 'Paria Económico' contra Teherán y avisa de que excluirá del sistema bancario estadounidense a los países y entidades que colaboren con el régimen.
Expansión. Madrid
Hace diez días, Donald Trump anticipó una guerra económica 'nunca vista' contra Irán, que su Administración llegó a equiparar con el histórico Día D de la Segunda Guerra Mundial, para intentar conseguir por la vía económica lo que no ha logrado por la de las armas: doblegar a la República Islámica y desbloquear el estrecho de Ormuz, cuyo prolongado colapso está poniendo en jaque la actividad y el crecimiento mundiales. Ayer, el secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, desgranó las líneas maestras de esa ofensiva económica, bautizada como operación Paria Económico, cuyo principal objetivo es aislar aún más a Irán, que lleva años sufriendo severas sanciones económicas por parte de Occidente. En este sentido, el foco ya no se centra tanto en Irán, muy debilitado per se por el duro castigo económico recibido desde hace años y por la ofensiva militar de Estados Unidos e Israel, sino en aquellos países y empresas que aún mantienen vínculos con económicos y financieros con el régimen de Teherán.
'El Departamento del Tesoro (de EEUU) ha identificado todos los nodos, facilitadores y redes que Irán ha utilizado para el contrabando de petróleo y eludir sanciones', afirmó Bessent durante una rueda de prensa en la que ad-
El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, en Washington.
virtió de que de ahora en adelante 'cualquier tipo de relación económica con este régimen asesino expondrá a los responsables a todo el alcance del poder estadounidense'. 'El reloj acaba de empezar a correr', enfatizó Bessent, dejando claro que la guerra económica sin precedentes contra el régimen iraní ya ha comenzado y que la Administración estadounidense golpeará sin contemplaciones a cualquier país, entidad financiera o empresa que preste respaldo a las redes financieras ilegales de las que hasta ahora se ha venido sirviendo
el régimen para sobrevivir, amenazando con la exclusión inmediata del sistema bancario de EEUU a quienes incumplan el veto.
Cinco áreas vitales
De acuerdo con el secretario del Tesoro, las sanciones pondrán el punto de mira en 'cinco de las arterias (económicas) más importantes' de las que Irán se sirve en otros países: los 'activos digitales, la tecnología, el oro, la aviación y el transporte marítimo'. Esto es, una ofensiva de amplio espectro con la que busca elevar el nivel de asfixia y aislamien-
to económicos del país. Entre los principales socios comerciales de Irán se encuentran China, Turquía y Emiratos Árabes Unidos. Bessent dio a entender ayer que ninguno de ellos escapará a las iras estadounidenses si incumplen su órdago y mantienen los lazos económicos y comerciales, incluido el gigante asiático. 'Nadie está por encima del alcance de las sanciones estadounidenses', afirmó Scott Bessent al ser interpelado precisamente sobre China.
'Los países no pueden alegar ignorancia respecto a que facilitan esta actividad. Quie-
nes apoyan a Irán, compran y transportan su petróleo, facilitan el flujo de sus finanzas a través de bolsas de valores y zonas de libre comercio, dan la bienvenida a los vuelos iraníes y mantienen registros en su nombre, hacen la vista gorda ante las transferencias marítimas de combustible y los tránsitos terrestres, toleran el uso ilícito de sus bancos, ocultando al mismo tiempo el alcance de su complicidad', enumeró Bessent, quien añadió que si las naciones implicadas y aludidas no adoptan voluntariamente este bloqueo económico, EEUU actuará de
Estados Unidos pone el foco en activos digitales, tecnología, oro, aviación y transporte marítimo
forma unilateral y aquellos países que 'sean lo suficientemente insensatos como para seguir haciendo negocios con este régimen' se enfrentarán a sanciones secundarias, aunque sin concretar cuáles serían esos castigos.
En este contexto, la Oficina de Control de Activos Extranjeros de EEUU (OFAC, por sus siglas en inglés) trabaja ya en expedientes sancionadores sobre más de 60 entidades, personas y embarcaciones que permiten a Irán 'obtener energía nuclear ilícita, tecnología, realizar operaciones cibernéticas y generar ingresos petroleros'.
Irán promete replicar
Ante de que Bessent expusiera públicamente las líneas maestras de su plan de aislamiento económico, Irán ya había advertido de que responderá con firmeza a las nuevas sanciones de Estados Unidos, avisando de que este tira y afloja no llevará precisamente estabilidad a la región. El portavoz del Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán, Esmail Baghaei, afirmó que su país no tiene 'las manos atadas' y que cualquier apoyo internacional a las penalizaciones de Washington será considerado un 'acto de guerra'. Esto es, mientras que EEUU amenaza a cualquier país que colabore con Teherán, el régimen hace lo propio con quienes secunden la ofensiva de Trump.
El anuncio del plan estadounidense coincidió con una fuerte devaluación de la moneda iraní, que ayer registró un mínimo histórico.
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22 Expansión Martes 25 agosto 2026
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LOS PROTAGONISTAS DE LA BOLSA ESPAÑOLA
24-08-2026
Los valores
| que más suben | % |
|---|---|
| Dejó | 8,50 |
| N. Correa | 3,77 |
| MiG | 2,25 |
| Coixalbank | 2,20 |
| Colinas Telecom | 2,10 |
| Bankinter | 1,77 |
| MedioEconome | 1,74 |
| Gestamp | 1,71 |
Los valores
| que más bajan | % |
|---|---|
| Desa | -11,20 |
| Deeleo | -7,66 |
| Arima | -7,21 |
| Comentes Molins | -3,81 |
| Repsol | -3,22 |
| Lingotes Especiales | -2,92 |
| Duro Feigsera | -2,50 |
| TJK | -2,02 |
Los valores
| más negociados | % |
|---|---|
| Nyasa | 22.559.268 |
| B. Santander | 17.841.370 |
| B. Sabadell | 16.914.357 |
| Deeleo | 14.994.927 |
| OHLA | 8.110.563 |
| Iberdrola | 4.953.570 |
| Telefónica | 4.898.571 |
| BEVA | 4.271.977 |
Bono español a 10 años
| Rentabilidad en porcentaje. | |
|---|---|
| 0 | 0 |
| 3.0 | 3.0 |
Petróleo
| Barril de Brent, en dólares. | |
|---|---|
| 0 | 0 |
| 80 | 80 |
| 60 | 60 |
Oro
En dólares por onza.
| 0 | 0 |
|---|---|
| 5.0 | 5.0 |
| 4.0 | 4.0 |
| 3.0 | 3.0 |
| 2.0 | 2.0 |
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ÍNDICES MUNDIALES Y SECTORIALES
24-08-2026
| Conro | Variación-Barta, Pantos | % | Máximo anual | Máximo anual | Variación anual (%) | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ESPAÑA | ||||||
| Ibre 35 | 20.890,60 | 157,10 | 0,69 | 20.215,60 | 16.714,00 | 16,12 |
| Ibre Nefájaro Cap | 17.890,80 | 40,90 | -0,26 | 19.536,40 | 17.211,20 | 1,82 |
| Ibre Small Cap | 11.100,70 | -42,20 | -0,38 | 11.368,00 | 10.003,10 | 5,99 |
| Ludova Sep | 6.157,00 | 128,80 | 2,74 | 7.418,50 | 5.512,60 | 11,13 |
| Alcohol | 1.591,70 | 12,70 | 0,64 | 2.082,70 | 1.648,70 | 16,64 |
| B. Consumo | 7.325,60 | 22,80 | 0,30 | 7.388,50 | 6.299,60 | 3,89 |
| Mar - Curoc | 2.792,90 | -4,10 | -0,15 | 3.253,90 | 2.656,70 | 5,93 |
| Petróleo / Energía | 2.952,70 | -12,60 | -0,42 | 3.052,30 | 2.497,20 | 17,29 |
| Chile, Permeable | 1.767,20 | 21,80 | 1,25 | 1.778,50 | 1.263,10 | 25,61 |
| Testel / Ceramic | 699,30 | 7,50 | 1,08 | 723,80 | 624,90 | -0,44 |
| Serv. Consumo | 3.863,30 | 26,80 | 1,43 | 3.959,60 | 1.581,50 | 10,72 |
| Barcelona | 1.478,70 | 9,10 | 0,65 | 1.486,90 | 1.223,60 | -0,05 |
| Bitkan | 3.862,90 | 21,80 | 0,69 | 3.077,20 | 2.547,00 | 16,45 |
| ZONA EURO | ||||||
| Due 40 | 26.186,60 | -29,96 | -0,11 | 26.448,31 | 22.300,75 | 6,60 |
| CEK 40 | 8.435,05 | -31,42 | -0,37 | 8.726,03 | 7.665,62 | 3,72 |
| Aire 25 | 1.589,95 | 3,90 | 0,36 | 1.119,59 | 959,80 | 16,68 |
| Pay-Hab | 52.542,10 | -125,86 | -0,24 | 53.717,19 | 42.848,90 | 16,98 |
| PSI-20 | 9.391,96 | 37,10 | 0,40 | 9.484,93 | 8.408,46 | 11,65 |
| Austria-Rio Vienna | 8.637,52 | -14,28 | -0,22 | 6.744,66 | 5.194,02 | 24,24 |
| Grecia-Roman | 2.632,17 | -2,07 | -0,08 | 2.634,24 | 2.006,93 | 24,12 |
| Conro | Variación-Barta, Pantos | % | Máximo anual | Máximo anual | Variación anual (%) | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| BESTO EUROPE | |||||||
| FI-SE 500 | 10.054,52 | 37,76 | 0,35 | 10.910,55 | 9.894,55 | 9,29 | |
| SKB | 14.447,19 | -6,79 | -0,07 | 14.633,70 | 12.320,99 | 0,89 | |
| Deamanca-Rib. Copenh. | 1.643,01 | 6,64 | 0,41 | 1.778,72 | 1.556,45 | 2,04 | |
| Recio-Rib. Meso | 783,40 | -27,69 | -3,41 | 1.185,63 | 775,65 | -29,69 | |
| DAK (Inchshire 30) | 3.298,84 | -1,50 | -0,05 | 3.326,93 | 2.863,92 | 14,15 | |
| PAREDIMEPERS | |||||||
| FTSE Earnings 100 | 5.062,80 | -2,86 | -0,06 | 5.126,92 | 4.397,88 | 11,05 | |
| FTSE Earnings 100 | 2.615,46 | 0,74 | 0,03 | 2.645,15 | 2.287,44 | 10,62 | |
| IBI Share 50 | 5.488,89 | -8,28 | -0,15 | 5.548,17 | 4.778,22 | 11,45 | |
| Exponent 100 | 1.932,87 | -6,87 | -0,15 | 1.976,97 | 1.699,80 | 12,33 | |
| GAP Europe 550 | 2.663,72 | 0,51 | 0,02 | 2.606,82 | 2.327,54 | 10,71 | |
| GAP Euro | 2.077,73 | -4,34 | -0,14 | 2.925,98 | 2.477,81 | 11,07 | |
| Euro Share 50 | 6.447,98 | -14,24 | -0,22 | 6.551,22 | 5.501,28 | 11,34 | |
| MÁXIMAS | |||||||
| Ibree Interes | 53.437,56 | 140,15 | 0,26 | 54.589,12 | 41.166,64 | 11,14 | |
| GAP 500 | 2.012,86 | -13,51 | -0,28 | 7.798,99 | 6.143,72 | 11,79 | |
| Randag Comp. | 25.980,19 | -208,27 | -0,76 | 27.093,90 | 20.794,64 | 11,78 | |
| JPY 1986,72 | 474,99 | -0,12 | 190.637,33 | 160.330,69 | 6,69 | ||
| Werval | 2.995.129,46 | 81.943,85 | 2,813.379,771,44 | 2.578.733,52 | -1,85 | ||
| JPE | 65.778,85 | 41,67 | 0,06 | 71.601,55 | 63.933,69 | 2,27 | |
| Colombia Colcap | 2.510,72 | 15,49 | 2,09 | 2.521,54 | 2.069,02 | 21,41 | |
| Innovación-Bir-Cassus | 5.928,46 | 56,87 | 0,96 | 6.964,71 | 2.330,81 | 184,33 | |
| Canada For 100 | 56.714,12 | 93,89 | 0,26 | 56.759,29 | 31.317,41 | 15,77 |
| Conro | Variación-Barta, Pantos | % | Máximo anual | Máximo anual | Variación anual (%) | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Chile-Irru | 11.557,97 | 200,12 | 1,77 | 11.627,58 | 5.480,42 | 10,28 | |||
| ASIA-PACIFIC | |||||||||
| Nakao | 65.526,89 | -408,27 | -0,74 | 72.366,34 | 50.359,48 | 30,17 | |||
| Hong Kong | 25.517,33 | -492,15 | -1,09 | 27.968,89 | 22.671,86 | -0,44 | |||
| South East | 6.696,96 | -215,99 | -3,12 | 9.574,55 | 4.309,63 | -18,92 | |||
| St. Seigayer | 5.680,46 | -8,50 | -0,15 | 5.768,46 | 4.656,12 | 22,26 | |||
| Australia-Tahira | 9.316,70 | 47,80 | 0,51 | 9.452,80 | 8.552,60 | 3,30 | |||
| AFRICA-SINDIVIT MEDIO | |||||||||
| Egipto-Crea El Cano | 21.372,45 | -248,50 | -1,15 | 21.918,45 | 11.908,06 | 62,83 | |||
| Israel Tel Aviv 125 | 4.074,95 | -14,45 | -1,09 | 4.487,04 | 3.626,38 | 9,05 | |||
| Suddiva-Joe McShane | 116.752,04 | -1.035,76 | -0,08 | 120.455,68 | 108.335,05 | 0,76 | |||
| DED531/REINTI AL EURO | |||||||||
| Euro/Valor | 1,164 | -0,0035 | -0,2992 | 1,1974 | 1,1340 | 0,73 | |||
| Euro/Ten | 195.4890 | -0,0030 | -0,0533 | 187.2300 | 188.7300 | 0,62 | |||
| Euro/Valor | 0,0355 | -0,0012 | -0,1401 | 0,0763 | 0,0407 | -1,96 | |||
| Euro/Posto Ratio | 0,9362 | 0,0009 | 0,0962 | 0,9406 | 0,9008 | 0,52 | |||
| BONDS A 10 AÑOS | |||||||||
| R. España 10 años | 3,708 | -0,01 | -0,27 | 3,718 | 3,019 | 0,05 | |||
| R. Alemania 10 años | 3,152 | -0,01 | -0,43 | 3,55 | 2,644 | 0,69 | |||
| R. EEIII 10 años | 4,780 | -0,03 | -0,80 | 4,756 | 3,963 | 0,03 | |||
| R. Reino Unido | 5,057 | -0,00 | -0,14 | 5,178 | 4,272 | 1,35 | |||
| B. Japan | 2,879 | -0,00 | -0,17 | 2,952 | 2,065 | -2,46 | |||
| DK (EEIII)Alemania | 1,448 | -0,02 | -1,63 | 1,5637 | 1,223 | 0,14 |
TUR media están: 229miles
IBEX
24-08-2026
Martes 25 agosto 2026 | Expansión
23
RISTO DE MERCADO CONTINUO (Continuación)
24-08-2026
24 Expansion Martes 25 agosto 2026
CUADROS
S&P EUROPE 350
24-08-2026
| Stocks (*) | Price (*) | Cashin % | Retail, retail (1) | Market (2) | Market (3) | Market (4) | Market (5) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ALEXANDRIA (1) | |||||||
| Albania (A) | 135.25 | 6.50 | 6.20 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Albania (B) | 145.40 | 6.50 | 6.20 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (B) | 52.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (C) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (D) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (E) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (F) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (G) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (H) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (I) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (J) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (K) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (L) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (M) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (N) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (O) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (P) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (Q) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (R) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (S) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (T) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (U) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (V) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (W) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (X) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (Y) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (Z) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (A) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (B) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (C) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (D) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (E) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (F) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (G) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (H) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (I) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (J) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (K) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (L) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (M) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (N) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (O) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (P) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (Q) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (R) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (S) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (T) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (U) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (V) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (W) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (X) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (Y) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (Z) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (A) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (B) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (C) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (D) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (E) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (F) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (G) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (H) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (I) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (J) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (K) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (L) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (M) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (N) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (O) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (P) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (Q) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (R) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (S) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (T) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (U) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (V) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (W) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (X) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (Y) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (Z) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (A) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (B) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (C) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (D) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (E) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (F) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (G) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (H) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (I) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (J) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (K) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (L) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (M) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (N) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (O) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (P) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (Q) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (R) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (S) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (T) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (U) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
| Benin (V) | 48.00 | 5.00 | 5.00 | 94.50 | 52.00 | 5.00 | 52.00 |
Martes 25 agosto 2026
25
BOLSAS RESTO DEL MUNDO (Cortificación)
CUADROS
| Cierre | Bifra (%) | Rentale anual (%) | Más anual (dívica) | Más anual (dívica) | |
|---|---|---|---|---|---|
| Frerro | 52,96 | 0,73 | -21,36 | 40,85 | 47,18 |
| Flodronato Inc. | 306,00 | -3,44 | 70,97 | 164,54 | 58,50 |
| Frederick | 15,19 | 1,66 | 2,67 | 15,41 | 6,08 |
| Garland | 291,25 | 1,22 | 63,58 | 315,21 | 196,04 |
| Gen Digital | 24,15 | 0,62 | 7,86 | 25,57 | 17,49 |
| Germa Corp | 23,59 | 0,57 | 1,30 | 26,16 | 10,78 |
| Génel Correton | 346,76 | 0,42 | 59,01 | 153,86 | 118,18 |
| Google Inc. | 344,59 | 0,83 | 9,81 | 199,04 | 273,14 |
| God Electric | 341,88 | -1,87 | 30,88 | 201,85 | 472,63 |
| Groupon | 19,60 | 0,20 | 11,47 | 28,58 | 9,64 |
| General Military | 16,86 | 0,69 | 17,78 | 79,89 | 60,96 |
| Health Bank | 27,60 | 1,87 | 34,51 | 22,82 | 15,09 |
| Henry School | 49,15 | 1,34 | 30,45 | 90,74 | 68,99 |
| Intel Corp | 87,26 | 3,72 | 136,41 | 68,54 | 34,57 |
| Ingrid | 269,92 | 0,80 | -44,16 | 66,94 | 257,07 |
| Jackson Sarg | 215,57 | -1,30 | 34,04 | 192,81 | 512,02 |
| Julius | 158,28 | 0,50 | -1,74 | 51,72 | 24,93 |
| Jordan Airways Corp. | 4,95 | 1,23 | 0,79 | 6,59 | 4,03 |
| Julii Nenex | 301,37 | -1,02 | 40,00 | 207,48 | 178,13 |
| Julii Services | 1,06 | 1,27 | 20,83 | 144,43 | 71,93 |
| Mercury Interactive | 89,39 | -1,94 | 22,71 | 126,21 | 49,06 |
| Mihai Paladium | 319,02 | 1,66 | 15,31 | 218,21 | 325,72 |
| Monoclip Sock | 74,25 | -2,46 | 16,46 | 102,92 | 60,06 |
| Murray Technology | 193,40 | -3,81 | 230,99 | 137,56 | 212,71 |
| Olympic | 306,86 | -2,81 | 70,80 | 107,89 | 61,11 |
| Netflix | 88,01 | 0,52 | 14,47 | 108,47 | 67,71 |
| News Corp | 38,76 | 1,25 | 17,76 | 36,76 | 22,48 |
| Otsure | 162,85 | -2,74 | 26,59 | 108,15 | 63,94 |
| PSG100 Inc. | 329,94 | -0,83 | 38,66 | 130,21 | 107,74 |
| Palomero All Diver | 71,86 | -1,89 | 94,31 | 12,80 | 6,47 |
| PayGen | 326,85 | 1,25 | 32,33 | 126,36 | 85,57 |
| PayPal Holdings | 47,08 | 0,27 | 9,83 | 62,58 | 39,08 |
| Philip Morris | 27,48 | -0,34 | 52,24 | 24,24 | 20,47 |
| Qualcomm | 318,12 | -1,30 | 7,12 | 234,84 | 122,97 |
| Raytheon Sock | 206,22 | -0,15 | 34,88 | 125,49 | 173,18 |
| Raymenos Pharma | 828,38 | -0,66 | 7,34 | 841,49 | 393,81 |
| Real Space | 251,52 | -1,89 | 26,87 | 100,00 | 90,16 |
| Ryana Corp | 1,06 | 1,42 | 27,83 | 99,00 | 97,99 |
| Sena FM Holdings | 28,40 | -0,84 | 42,25 | 32,03 | 20,06 |
| Summit | 150,38 | -1,44 | 15,76 | 201,80 | 108,27 |
| Sunrise | 98,99 | 0,77 | 7,30 | 99,00 | 97,99 |
| Starbucks | 307,48 | 0,38 | 27,65 | 110,86 | 83,97 |
| Tesla Motors | 348,95 | -0,83 | 22,81 | 411,47 | 298,52 |
| Tesla Pharma | 36,93 | -1,10 | 30,37 | 27,47 | 18,33 |
| Trenton US | 302,92 | -0,22 | 50,03 | 129,96 | 167,72 |
| Ventura Air Company | 99,92 | 0,98 | 5,29 | 76,15 | 41,99 |
| Verisign Inc. | 296,79 | 1,76 | 39,69 | 310,44 | 211,49 |
| Verisign Products | 309,10 | 1,89 | 15,26 | 224,87 | 154,06 |
| Verisign Pharma | 347,94 | -0,88 | 20,78 | 332,86 | 419,78 |
| Verisign Industries Inc. | 36,90 | -1,87 | 107,23 | 55,70 | 17,71 |
| Volodron | 15,98 | 0,10 | 20,97 | 16,43 | 1,12 |
| Cierre | Bifra (%) | Rentale anual (%) | Más anual (dívica) | Más anual (dívica) | |
|---|---|---|---|---|---|
| Western Digital | 435,38 | -5,24 | 152,73 | 192,42 | 100,68 |
| Windsor Inc. | 189,95 | -0,65 | 7,37 | 211,34 | 119,16 |
| Sun Energy | 77,33 | 1,10 | 4,79 | 83,39 | 75,22 |
| Zionia Kibira | 186,83 | -1,42 | 21,49 | 112,26 | 73,72 |
| Zhuilin Inc. | 176,06 | 1,13 | 21,72 | 221,36 | 117,76 |
| Zhejiang | |||||
| ABVAM Laboratories | 116,67 | 0,83 | 4,89 | 127,99 | 82,12 |
| ABVAM Pty | 264,22 | -0,17 | 15,77 | 266,95 | 107,38 |
| ASU Corp | 14,75 | -0,14 | 6,86 | 17,26 | 11,77 |
| Altria Group | 68,47 | 3,60 | 18,75 | 75,60 | 54,72 |
| Altrona Corp | 42,96 | -0,99 | 79,63 | 64,89 | 42,18 |
| Bank of New York | 106,14 | -1,11 | 5,12 | 105,27 | 74,48 |
| BBP Group Ltd | 97,15 | 0,10 | 60,89 | 97,31 | 63,72 |
| BlackRock Inc. | 112,61 | 1,29 | 9,53 | 118,89 | 92,16 |
| CBNM Corp | 217,95 | -0,82 | 59,65 | 227,92 | 227,12 |
| Cybertech Inc. | 111,21 | 1,75 | 4,83 | 142,89 | 123,48 |
| Cyberpunk Inc. | 117,71 | 1,12 | 9,88 | 146,09 | 107,92 |
| Clay Channel | 2,36 | -0,84 | 6,74 | 2,63 | 1,98 |
| Colgate Palomino | 20,29 | 1,63 | 37,52 | 99,34 | 76,93 |
| Colgate | 86,33 | 2,13 | 28,01 | 104,44 | 106,78 |
| Expedia | 319,13 | 1,44 | 19,78 | 339,10 | 108,15 |
| Federal Express | 194,85 | 1,76 | 15,94 | 411,76 | 299,13 |
| Fremont | 92,74 | -0,30 | 2,89 | 74,38 | 47,54 |
| Forti Asia | 289,11 | -1,79 | 20,56 | 126,47 | 106,70 |
| Forti Asia | 88,17 | -0,16 | 6,66 | 92,95 | 80,82 |
| Forty-Sud574 | 28,29 | 0,52 | 38,87 | 28,40 | 17,19 |
| Frederick Federal Co. | 28,58 | -1,80 | 18,28 | 31,26 | 16,28 |
| Frederick Federal Ind | 52,43 | 1,81 | 118,28 | 61,20 | 28,08 |
| Greenwichimid | 163,94 | 1,88 | 0,64 | 215,18 | 222,69 |
| Hyatt | 21,22 | -1,16 | 4,77 | 22,33 | 27,19 |
| Lockheed Martin | 164,14 | 0,10 | 16,64 | 676,70 | 455,64 |
| Marion M-March | 184,07 | 1,79 | 4,93 | 197,84 | 107,52 |
| Marion Sock | 220,92 | -2,27 | 164,82 | 326,94 | 97,77 |
| Marion | 74,82 | -1,56 | 15,58 | 31,36 | 17,85 |
| Merckins | 100,00 | 0,24 | 20,00 | 65,25 | 51,53 |
| Miwako | 111,35 | 1,60 | 0,10 | 339,61 | 412,23 |
| Northwest | 60,71 | 1,94 | 46,18 | 60,99 | 48,99 |
| Northwest Silver Corp | 100,00 | 0,24 | 20,00 | 66,30 | 51,53 |
| PepsiCo | 144,47 | 0,83 | 0,88 | 170,40 | 154,46 |
| QAT Group | 425,42 | 0,90 | 16,68 | 166,10 | 108,76 |
| Santa Maria Embar | 95,31 | 1,11 | 12,62 | 184,52 | 66,44 |
| Sebring P&C | 91,85 | -1,87 | 78,12 | 79,83 | 67,72 |
| Sebring Resources | 106,46 | -1,83 | 69,23 | 108,22 | 67,72 |
| TSMC | 410,12 | 2,11 | 7,11 | 677,27 | 374,30 |
| Stony Pacific | 389,96 | 0,59 | 33,95 | 389,86 | 223,69 |
| Stony Corp | 3,63 | -0,81 | 4,71 | 4,92 | 2,08 |
| Metro Group & Co. | 84,72 | 1,85 | -0,18 | 96,39 | 55,86 |
| Myco Electric | 99,43 | -0,87 | 12,39 | 122,37 | 74,37 |
| Cierre | Bifra (%) | Rentale anual (%) | Más anual (dívica) | Más anual (dívica) | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sonya | 2,85 | -1,12 | 28,25 | 11,15 | 10,71 | |
| PERU | ||||||
| Alhama | 32,02 | -0,54 | 11,86 | 11,14 | 10,71 | |
| Banco 8000 Peru | 2,21 | -0,98 | 20,79 | 2,31 | 1,76 | |
| Buenanomario | 31,20 | -0,74 | 25,53 | 33,48 | 27,59 | |
| Buenos Aires | 375,74 | -0,33 | 32,31 | 402,27 | 287,40 | |
| Buenos Aires | 101,59 | -0,46 | 24,80 | 2,18 | 1,65 | |
| SUNNY | ||||||
| Alta Energy | 0,74 | -1,17 | 5,69 | 10,68 | 0,72 | |
| BSU Group | 30,86 | -0,71 | 1,43 | 48,89 | 33,85 | |
| ASU | 55,47 | -1,44 | 3,43 | 62,79 | 45,31 | |
| Asur | 87,12 | 0,01 | 47,55 | 67,12 | 47,26 | |
| Central America Bk | 750,88 | -0,78 | -2,30 | 593,52 | 147,22 | |
| Montague Bank | 287,87 | -0,23 | 21,98 | 267,25 | 191,53 | |
| Real Auto Bank | 38,01 | -0,42 | 18,16 | 49,18 | 35,68 | |
| Santana | 8,26 | -1,79 | 32,87 | 8,45 | 3,92 | |
| Port्च761 (PRC) | 0,00 | -0,27 | 12,50 | 42,95 | 35,74 | |
| TOMBO | ||||||
| Beacon Co Ltd | 1,500,00 | -1,26 | 44,77 | 2,416,93 | 1,240,00 | 1,26 |
| Asahi Chemical | 1,423,50 | -0,49 | 17,40 | 1,907,08 | 1,420,00 | 1,26 |
| Asahi Sano | 1,757,00 | -0,79 | 18,36 | 1,127,58 | 1,123,00 | 1,26 |
| Amir Bank | 1,000,00 | -0,78 | 83,45 | 1,400,00 | 1,437,00 | 1,26 |
| Canonino | 4,627,00 | -0,61 | -8,26 | 4,929,00 | 4,081,00 | 1,26 |
| Daichigawa Food | 3,161,00 | -1,98 | 17,33 | 1,319,00 | 1,245,00 | 1,26 |
| Daima House Ind | 4,785,00 | -0,21 | 4,18 | 1,710,00 | 4,187,00 | 1,26 |
| Daima OrCo | 1,786,50 | -0,42 | 38,25 | 1,479,00 | 1,349,00 | 1,26 |
| Daima S.A. | 1,000,00 | -0,28 | -0,33 | 1,620,00 | 1,182,00 | 1,26 |
| Jagi Phono Dien | 1,281,00 | -1,99 | -1,88 | 1,878,00 | 2,475,50 | 1,26 |
| Aglass Ltd | 1,000,00 | -1,48 | 14,53 | 1,436,00 | 1,507,00 | 1,26 |
| Alpino Corp | 2,880,00 | -0,82 | -7,34 | 2,430,00 | 2,400,00 | 1,26 |
| Alta Ltd | 3,366,00 | -1,10 | 7,43 | 1,819,00 | 4,444,00 | 1,26 |
| Alta Industrial | 1,197,00 | -0,34 | 13,74 | 1,310,00 | 1,201,00 | 1,26 |
| Japan Airlines | 2,999,00 | -0,18 | 1,24 | 2,228,00 | 2,440,00 | 1,26 |
| J.P. Holdings | 1,440,50 | -0,71 | 21,86 | 1,944,00 | 1,123,50 | 1,26 |
| Alpino Corp | 4,827,00 | -1,77 | 17,21 | 1,496,00 | 4,182,00 | 1,26 |
| Banco Electric B | 1,465,50 | -1,03 | 4,00 | 1,664,00 | 1,061,50 | 1,26 |
| Altoa Brewery | 1,821,00 | -0,39 | 38,03 | 1,510,00 | 1,139,50 | 1,26 |
| Romance Group | 7,416,00 | -0,94 | 48,28 | 7,790,00 | 5,067,00 | 1,26 |
| Romance Group | 2,543,00 | -1,19 | 9,89 | 2,795,00 | 1,748,00 | 1,26 |
| Rapid News | 1,000,00 | -0,28 | -4,46 | 1,110,00 | 1,400,00 | 1,26 |
| Richmond Inc. Ind | 1,540,00 | -1,05 | 114,88 | 1,788,00 | 2,080,00 | 1,26 |
| Rhode Motor | 1,316,50 | -0,71 | 8,21 | 1,388,16 | 999,90 | 1,26 |
| Rhode Motor | 1,360,00 | -0,61 | 21,44 | 1,540,00 | 1,771,00 | 1,26 |
| Rhode Motor | 1,955,00 | -0,34 | -2,99 | 1,745,00 | 1,484,00 | 1,26 |
| Royale | 1,000,00 | -0,24 | 11,71 | 1,220,00 | 1,000,00 | 1,26 |
| Ryaga | 100,00 | -0,29 | 17,36 | 165,00 | 286,00 | 1,26 |
| Rev Corporation | 4,787,00 | -1,19 | 15,36 | 1,994,00 | 1,637,00 | 1,26 |
| Rajana Pajero Bk | 7,200,00 | -1,34 | 41,79 | 2,200,00 | 4,553,00 | 1,26 |
| Rep Corp Corp | 466,16 | -1,02 | 1,79 | 498,00 | 737,00 | 1,26 |
| Reiner Corp | 159,00 | -0,68 | 14,38 | 463,00 | 380,00 | 1,26 |
| Cierre | Bifra (%) | Rentale anual (%) | Más anual (dívica) | Más anual (dívica) | |
|---|---|---|---|---|---|
| Ramona Holdings | 1,519,08 | 0,26 | 18,29 | 1,626,80 | 1,180,50 |
| ROR Ltd | 1,114,58 | -0,27 | 16,21 | 1,408,50 | 991,00 |
| Shutterstock | 1,049,58 | 0,71 | 35,47 | 1,455,00 | 1,084,00 |
| Stamford | 2,160,08 | -0,39 | 0,86 | 2,107,80 | 1,170,00 |
| Stocks in Co Ltd | 5,007,08 | 1,01 | 3,26 | 5,737,00 | 3,290,00 |
| Robinson Group | 776,88 | -1,28 | 23,22 | 1,918,00 | 895,20 |
| Stock Co Ltd | 1,019,58 | 1,07 | 20,79 | 1,678,80 | 1,297,00 |
| Zion Group | 1,670,00 | -0,34 | 62,89 | 1,908,00 | 1,261,00 |
| Shops Corp | 630,98 | -1,38 | 10,41 | 817,50 | 641,30 |
| Softbank Group | 4,975,08 | -0,19 | 15,87 | 8,632,00 | 3,587,00 |
| Soya Corp | 3,850,08 | 1,52 | 4,32 | 5,573,00 | 3,715,00 |
| Sumitomo Forestry | 1,553,08 | 0,15 | 75,55 | 1,828,80 | 1,249,00 |
| Sunshana (R&D) | 17,475,08 | 0,44 | 80,37 | 17,650,00 | 4,500,00 |
| Sumitomo | 2,526,58 | 1,09 | 18,29 | 2,291,50 | 1,944,00 |
| Galaxia | 3,953,08 | 1,28 | 20,85 | 3,943,00 | 1,260,00 |
| Manila Co Sock | 5,797,08 | 0,37 | 19,90 | 5,898,00 | 4,390,00 |
| Canonino | 1,518,08 | 1,34 | -1,74 | 1,663,00 | 1,216,00 |
| Marion D'Her | 556,88 | -2,42 | -18,45 | 558,80 | 401,10 |
| Marion S.A. | 1,112,58 | -0,46 | 16,44 | 1,000,00 | 1,000,00 |
| Ramona Corp | 1,114,58 | 0,38 | 20,27 | 1,406,00 | 1,080,00 |
| Garwood Holdings | 3,674,08 | 1,72 | 17,57 | 3,676,90 | 1,810,00 |
| TONSOATS | |||||
| Beacon GmbH Corp | 60,00 | 1,63 | 11,44 | 71,86 | 46,70 |
| BCL Inc | 52,98 | 1,01 | 6,73 | 56,52 | 29,69 |
| BR News Centre | 128,29 | -0,23 | 18,81 | 107,48 | 59,65 |
| BR D'Her | 209,05 | -0,17 | 17,12 | 208,80 | 189,00 |
| Canadian Net | 176,54 | -1,21 | 30,85 | 183,92 | 130,79 |
| Canadian | 56,72 | -4,57 | 34,79 | 57,85 | 30,31 |
| CBN Natural Inc | 70,27 | -0,76 | 51,10 | 78,81 | 42,18 |
| Jackson Fisheries | 8,59 | -1,00 | -25,89 | 8,99 | 0,59 |
| Imperial Oil | 99,91 | -0,10 | 18,89 | 99,91 | 100,54 |
| Marion | 59,34 | 1,25 | 19,86 | 62,98 | 45,14 |
| Real Oil S.A. | 217,06 | -0,09 | 25,75 | 236,87 | 180,00 |
| Royal Oil Canada | 282,62 | 0,09 | 20,79 | 305,79 | 228,50 |
| Shoref Inc | 8,39 | -1,30 | 77,27 | 8,38 | 1,11 |
| Shoref Inc | 0,62 | -1,52 | 16,29 | 0,62 | 16,29 |
| Sarasota Electric Energy | 13,64 | -1,02 | 70,91 | 13,97 | 7,51 |
| Stagitus Industries | 365,46 | -0,12 | 26,78 | 375,27 | 226,52 |
| VERIZONOLA | |||||
| Banco de C.V. | 1,779,08 | -0,61 | 35,64 | 2,225,00 | 880,00 |
| Banco de C.V. | 86,25 | -1,00 | 50,76 | 259,00 | 80,63 |
| Brin. Venezuela | 1,666,08 | 0,67 | 207,41 | 1,998,00 | 581,00 |
| Brin. de C.V. | 296,08 | -0,47 | 1,28 | 298,80 | 225,00 |
| Brin. de C.V. | 1,000,00 | -0,47 | 1,28 | 1,000,00 | 1,000,00 |
| Brin. de C.V. | 1,000,00 | -0,47 | 1,28 | 1,000,00 | 1,000,00 |
| Brin. de C.V. | 1,000,00 | -0,47 | 1,28 | 1,000, 0 |
DIVISAS Y TIPOS DE INTERÉS
24-08-2026
TIPOS DE CAMBIO CRUZADOS
| Euro | Diáar | TIB Tunas | Libra | Framos subo | Diáar canadiense | Corona steric | Corona diomina | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Euro | 0,85779 | 0,5385 | 1,1688 | 1,0681 | 0,6194 | 0,8982 | 0,1358 | |
| Diáar | 1,7666 | 0,6202 | 1,3435 | 1,2460 | 0,7225 | 0,1053 | 0,7561 | |
| Yen | 185,71 | 159,19 | 217,051 | 198,35 | 115,65 | 16,76 | 24,84 | |
| Libra estreña | 0,8556 | 0,7554 | 0,4807 | 0,9738 | 0,5580 | 0,8772 | 0,1745 | |
| Framos subo | 0,9363 | 0,8026 | 0,50 | 1,0943 | 0,5799 | 0,8845 | 0,1252 | |
| Diáar Canada | 1,6145 | 1,3848 | 0,8693 | 1,8869 | 1,7241 | 0,1407 | 0,2168 | |
| Con Sero | 112,8813 | 9,4989 | 5,5678 | 12,9715 | 11,8555 | 6,0638 | 1,4823 | |
| Con Abena | 7,4757 | 6,4081 | 4,0255 | 8,7371 | 7,9845 | 6,0385 | 0,6746 | |
| Con Intera | 10,0000 | 9,3079 | 5,8468 | 12,6987 | 11,5973 | 6,7257 | 0,9795 | 1,4525 |
| Diáar necastración | 1,9380 | 1,6794 | 1,0543 | 2,2884 | 2,0915 | 1,2120 | 0,1767 | 0,2619 |
| Diáar neastración | 1,6308 | 1,3978 | 0,8781 | 1,9860 | 1,7417 | 1,0181 | 0,1472 | 0,2181 |
Euros de Madrid: 17 00 h, Solicitors por Interferency
| Corona noruega | Diáar necastración | Diáar neastración | |
|---|---|---|---|
| Corona Noruega | Diáar necastración | Diáar neastración | |
| 0,8921 | 0,5707 | 0,6132 | |
| 0,1074 | 0,3958 | 0,7154 | |
| 17,1000 | 94,8468 | 113,8794 | |
| 0,0788 | 0,4378 | 0,5247 | |
| 0,0862 | 0,4792 | 0,5741 | |
| 0,1407 | 0,8245 | 0,9900 | |
| 1,0205 | 0,6595 | 0,7952 | |
| 0,6885 | 1,0108 | 4,5842 | |
| 5,5458 | 6,6584 | ||
| 0,1803 | 1,2807 | ||
| 0,1902 | 0,8528 |
SUBASTAS DEL TESORO ESPAÑOL
26 Expansión Martes 25 agosto 2026
CUADROS
Desde Orbyt, actuales los datos pulsando en los cuadros con este logotipo
| Item | Type | Marketplace (mm) | Market value (m) | Market value (m) | Market value (m) |
|---|---|---|---|---|---|
| ARMEXZ Gestión de Activos/SUIC | |||||
| Amarco A57 (Planta 2000) Madrid Plan 19 1935/1936. Federal c. 25 000.00 | |||||
| 0 Millánica Alhores | E | 117,30 | 0,22 | 120,154 | |
| 0 Millánica Alhores I | F | 103,70 | |||
| 0 Millánica Alhores Cartera | E | 109,23 | |||
| 0 Millánica Borrar Corp. Cont( ^{1} ) | P | 10,49 | |||
| 0 Millánica Borrar Corp. F( ^{2} ) | F | 12,13 | 0,13 | 33,940 | |
| 0 Millánica Pendipolada | P | 12,62 | 0,04 | 63,514 | |
| 0 Millánica Pendipolada Cont | D | 15,20 | |||
| 0 Millánica S. Agrotoron( ^{3} ) | V | 16,10 | -5,50 | 263,080 | |
| 0 Millánica S. Carromandero( ^{4} ) | I | 10,60 | 0,18 | 9,710 | |
| 0 Millánica S. Pendipolada( ^{5} ) | I | 14,92 | 5,59 | 8,72 | |
| 0 Millánica S. Medipando( ^{6} ) | I | 12,10 | 2,07 | 9,00 | |
| 0 Millánica S. Medipando( ^{7} ) | V | 16,47 | |||
| 0 Millánica BP Dendroide Cont | V | 14,25 | |||
| 0 Millánica BP Dendroide Res | P | 10,72 | |||
| 0 Millánica B Topa Plant( ^{8} ) | M | 12,20 | 2,94 | 453,41 | |
| 0 Millánica B Topa Plant( ^{9} ) | D | 12,99 | 0,62 | 83,881 | |
| 0 Millánica BP Patrimonios Cont( ^{10} ) | P | 11,32 | |||
| 0 Millánica BP Patrimonios( ^{11} ) | E | 15,10 | |||
| 0 Millánica Borrar Corp. 2020 | P | 10,40 | 0,87 | 72,514 | |
| 0 Millánica Borrar Corp. 2027 | E | 10,23 | 0,53 | 183,514 | |
| 0 Millánica BP Dendroide | V | 13,54 | 19,16 | 155,080 | |
| 0 Millánica BP Patrimonios Cat( ^{12} ) | P | 11,84 | |||
| 0 Millánica BP Pendipolada( ^{13} ) | D | 119,80 | 7,34 | 5,08 | |
| 0 Millánica BP Pendipolada Cont | D | 13,22 | 1,17 | 52,880 | |
| 0 Millánica Borrar( ^{14} ) | V | 34,37 | 11,17 | 120,000 | |
| Abarto Aonomco Gestión | |||||
| Abarto A2 (Abarto A2) Madrid - Madrid (Abarto A2) 1935/1936. Federal c. 25 000.00 | |||||
| 0 Millánica Aonomco Global( ^{15} ) | X | 23,40 | 0,04 | 45,180 | |
| 0 Millánica Delta( ^{16} ) | X | 29,60 | 11,60 | 180,385 | |
| 0 Millánica Cartera Puerta Fija | P | 10,55 | -0,12 | 30,900 | |
| 0 Millánica Delta Bralcal( ^{17} ) | V | 10,92 | 16,76 | 130,000 | |
| 0 Millánica De Conveco A( ^{18} ) | V | 14,15 | 18,48 | 4,90 | |
| 0 Millánica Delta Delta( ^{19} ) | D | 14,20 | 6,47 | 76,516 | |
| 0 Millánica De Conveco( ^{20} ) | V | 11,97 | 18,48 | 5,90 | |
| 0 Millánica Delta Delta( ^{21} ) | D | 14,10 | |||
| 0 Millánica Medipando A( ^{22} ) | I | 18,87 | 5,83 | 5,78 | |
| 0 Millánica Borrar( ^{23} ) | M | 12,99 | 0,10 | 130,141 | |
| 0 Millánica B. Corte Plaza | D | 15,18 | 1,19 | 38,880 | |
| 0 Millánica Capital Nolan | V | 14,16 | 4,91 | 4,18 | |
| 0 Millánica Subco Cont( ^{24} ) | D | 19,60 | 7,87 | 64,576 | |
| 0 MGF European Quality A( ^{25} ) | V | 27,29 | 8,83 | 80,518 | |
| 0 Millánica Nolan( ^{26} ) | M | 14,88 | 2,19 | 33,914 | |
| 0 MGF European Quality A( ^{27} ) | V | 26,26 | 8,42 | 85,518 | |
| 0 MGF Group Quality A( ^{28} ) | V | 20,64 | 8,82 | 81,518 | |
| 0 MGF - Equity Manager A( ^{29} ) | I | 14,59 | 8,75 | 2,00 | |
| 0 MGF - Equity Manager A( ^{30} ) | I | 13,84 | 8,14 | 4,00 | |
| 0 MGF - Equity Manager A( ^{31} ) | I | 11,33 | 8,71 | 5,00 | |
| 0 MGF - Global Subco Cont( ^{30} ) | D | 16,15 | 6,76 | 67,576 | |
| 0 MGF - Spanish Opp. A( ^{31} ) | V | 27,93 | 8,92 | 57,571 | |
| 0 MGF - Spanish Opp. A( ^{32} ) | V | 25,36 | 8,51 | 58,771 | |
| 0 MGF - Spanish Opp. A( ^{33} ) | V | 17,88 | 8,93 | 19,571 | |
| 0 MGF - State of Strategy | D | 29,71 | 5,77 | 11,58 | |
| 0 MGF State of Strategy | D | 23,11 | 4,08 | 24,928 | |
| 0 MGF State of Strategy | V | 20,50 | 14,50 | 14,40 | |
| 0 MGF State of Strategy | V | 10,76 | 9,52 | 11,571 | |
| 0 MGF State of Strategy | V | 24,74 | 9,51 | 12,571 | |
| 0 MGF Subco Cont Decubida( ^{31} ) | V | 10,53 | 9,99 | 141,080 | |
| 0 MGF Subco Cont Equilib.( ^{32} ) | D | 119,73 | 5,10 | 144,176 | |
| 0 MGF( ^{33} ) | M | 10,86 | 0,38 | 136,141 | |
| Aracía Inversion SGIC, S.A. | |||||
| Aracía NVMG - V1000 (Planta - Aracía NVM GRL, Tlna. 1940/2034. Federal c. 25 000.00 | |||||
| 0 Aracía A2 A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A |
FONDOS DE INVERSIÓN
| Item | Type | Marketplace (mm) | Market value (m) | Market value (m) | Market value (m) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | Y | 146,61 | |||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | Y | 211,71 | |||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | Y | 111,43 | 0,29 | 27,179 | |
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A |
| Item | Type | Marketplace (mm) | Market value (m) | Market value (m) | Market value (m) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A |
| Item | Type | Marketplace (mm) | Market value (m) | Market value (m) | Market value (m) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A | |||||
| 1 MAB A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A2A |
COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX DE COMIS LUX
Martes 25 agosto 2026
27
0
| Index | Type | Size (ppal) mm/ mm | Strata de mm (m2) | Strata de mm (m2) |
|---|---|---|---|---|
| 1.0000 Total 1.0000000 | G | 116,71 | ||
| 1.0000 Total 1.0000000 | G | 115,64 | ||
| 1.0000 Location Devolveros E | V | 58,06 | 12,17 | 9352,000 |
| 1.0000 Location Devolveros F | R | 59,29 | 9,98 | 8347,000 |
| 1.0000 Location 10" | M | 7,01 | 2,08 | 24,942 |
| 1.0000 Location 10" | B | 9,69 | 5,88 | 18,528 |
| 1.0000 Total 1.0000000 | M | 7,98 | 5,64 | 9324,942 |
| 1.0000 Total 1.0000000 | M | 8,07 | 1,77 | 9324,942 |
| 1.0000 Total Devolveros 10m" | M | 8,13 | -1,27 | 12,614,942 |
| 1.0000 Total 10" 10" 10m" | M | 12,87 | 5,98 | 25,442 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | D | 8,22 | 9,82 | 78,808 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | D | 8,66 | 1,28 | 19,988 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | D | 8,38 | 8,99 | 67,908 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | D | 8,52 | 1,51 | 49,988 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | V | 12,15 | 11,53 | 18,528 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | V | 21,23 | 11,19 | 15,108 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | V | 16,73 | 8,14 | 8382,000 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | B | 180,62 | 8,19 | 337,726 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | M | 194,61 | 5,97 | 791,942 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | B | 152,24 | 4,98 | 1194,726 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | F | 6,78 | -8,79 | 36,079 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | F | 9,32 | -6,57 | 32,079 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | F | 9,48 | 2,19 | 5,112 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | F | 8,62 | -1,12 | 28,005 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | F | 9,78 | 5,07 | 53,000 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | F | 6,85 | 1,26 | 9,945 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | M | 156,53 | 1,72 | 38,945 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | B | 124,65 | 5,14 | 36,528 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | F | 8,06 | -8,18 | 45,942 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | D | 6,42 | 8,56 | 89,988 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | F | 6,47 | 8,78 | 4,909 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | F | 5,65 | -8,48 | 38,988 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | F | 5,71 | -8,27 | 35,899 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | F | 5,75 | -8,17 | 32,000 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | D | 6,36 | 8,78 | 81,988 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | F | 6,07 | -8,78 | 32,000 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | F | 9,88 | -8,67 | 32,079 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | F | 7,99 | 1,11 | 12,115 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | X | 15,49 | 10,17 | 237,988 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | X | 12,88 | 10,64 | 241,988 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | X | 6,59 | 5,95 | 6,221 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | X | 7,13 | 2,01 | 18,528 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | X | 20,18 | 16,04 | 151,988 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | X | 22,11 | 16,53 | 101,988 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | X | 7,19 | 2,38 | 18,528 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | M | 15,62 | 5,88 | 8941,942 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | M | 15,68 | 5,67 | 9941,942 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | M | 16,34 | 5,88 | 8941,942 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | B | 14,16 | 4,18 | 12614,726 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | B | 15,25 | 5,92 | 13,815,726 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | V | 17,30 | 8,26 | 9352,000 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | V | 668,89 | 6,71 | 66,071 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | V | 18,82 | 8,97 | 45,944 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | V | 10,85 | 4,98 | 4,927 |
| 1.0000 Devolveros 10m 10m 10m | V | 14,85 | 9,08 | 15,522 |
Caja Impresora Gestim
Bundel, California, 31 of 2005 (2005) Barcelona, Virginia, Florida, USA. Bundel, California, 31 of 2005 (2005) Barcelona, Virginia, Florida, USA. Bundel, California, 31 of 2005 (2005) Barcelona, Virginia, Florida, USA. Bundel, California, 31 of 2005 (2005) Barcelona, Virginia, Florida, USA. Bundel, California, 31 of 2005 (2005) Barcelona, Virginia, Florida, USA.
| 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0 |
|---|
| 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0 |
Caja La Janda Gestim
Bundel, California, 31 of 2005 (2005) Barcelona, Virginia, Florida, USA. Bundel, California, 31 of 2005 (2005) Barcelona, Virginia, Florida, USA. Bundel, California, 31 of 2005 (2005) Barcelona, Virginia, Florida, USA. Bundel, California, 31 of 2005 (2005) Barcelona, Virginia, Florida, USA. Bundel, California, 31 of 2
| 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0 | |
|---|---|
| 1.0000 1.0000 1.0000 1.0 | |
| 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0 | |
| 1.0000 1.0000 1.0 | |
| 1.0000 1.0000 1.0 | |
| 1.0000 1.0000 1.0 | |
| 1.0000 1.0000 1.0 | |
| 1.0000 1.0000 1.0 | |
| 1.0000 1.0 | |
| 1.0000 1.0 | |
| 1.0000 1.0 | |
| 1.0000 1.0 | |
| 1.0000 1.0 | |
| 1.0000 1.0 | |
| 1.0000 1.0 |
| Index | Type | Size (ppal) mm/ mm | Strata de mm (m2) | Strata de mm (m2) | Strata de mm (m2) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.0000 Devolveros F 1 | V | 9,85 | 13,87 | 8323,000 | |
| 1.0000 Devolveros F 1 | R | 6,73 | 2,89 | 5217,576 | |
| 1.0000 Devolveros F 1 | R | 9,14 | 6,25 | 8317,576 | |
| 1.0000 Devolveros F 1 | M | 7,57 | 1,75 | 9217,418 | |
| 1.0000 Devolveros F 1 | R | 10,23 | 8,34 | 9217,576 | |
| 1.0000 Devolveros F 1 | R | 9,88 | 6,37 | 7317,576 | |
| Cortezios Invenciones SGIC SA | |||||
| Mesa de la Sola (1.0000 Madrid, Costa Pena, Tlora, Tlora, 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0 |
Cobra Acord Management
Bundel, California, 31 of 2005 (2005) Madrid, Costa, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0
| 1.0000 Devolveros (B) | V | 194,42 | 19,62 | 217,98 |
|---|---|---|---|---|
| 1.0000 Devolveros (B) | V | 230,36 | 19,22 | 317,98 |
| 1.0000 Devolveros (B) | V | 206,44 | 19,65 | 417,98 |
| 1.0000 Devolveros (B) | V | 181,18 | 18,84 | 517,98 |
| 1.0000 Devolveros (B) | V | 194,28 | 24,49 | 532,88 |
| 1.0000 Devolveros (B) | V | 221,48 | 22,23 | 572,88 |
| 1.0000 Devolveros (B) | V | 200,40 | 23,89 | 583,88 |
| 1.0000 Devolveros (B) | V | 188,79 | 21,89 | 213,88 |
| 1.0000 Devolveros (B) | V | 186,40 | 5,35 | 67,073 |
| 1.0000 Devolveros (B) | V | 225,76 | 5,38 | 68,073 |
| 1.0000 Devolveros (B) | V | 218,78 | 5,81 | 69,073 |
| 1.0000 Devolveros (B) | V | 237,73 | 4,85 | 70,073 |
| 1.0000 Devolveros (C) | V | 197,22 | 21,37 | 183,88 |
| 1.0000 Devolveros (C) | V | 226,41 | 23,87 | 173,88 |
| 1.0000 Devolveros (C) | V | 196,31 | 23,81 | 123,88 |
| 1.0000 Devolveros (C) | V | 217,14 | 24,97 | 153,88 |
| 1.0000 Devolveros (C) | V | 198,13 | 26,32 | 173,88 |
| 1.0000 Devolveros (C) | V | 170,58 | 28,82 | 2122 |
| 1.0000 Devolveros (C) | V | 205,94 | 27,66 | 3122 |
| 1.0000 Devolveros (C) | V | 163,52 | 27,26 | 4122 |
| 1.0000 Devolveros (C) | M | 132,41 | 8,86 | 1,96 |
| 1.0000 Devolveros (C) | M | 160,02,23 | 17,77 | 6,719 |
| 1.0000 Devolveros (C) | M | 141,18 | 20,19 | 264,588 |
| 1.0000 Devolveros (C) | M | 196,40 | 23,37 | 143,88 |
| 1.0000 Devolveros (C) | M | 192,13 | 24,87 | 5,522 |
Cubal Acord Management
| Mesa de la Sola (1.0000 Madrid, Costa Pena, Tlora, 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0 | |||
|---|---|---|---|
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0 |
| Index | Type | Size (ppal) mm/ mm | Strata de mm (m2) | Strata de mm (m2) | Strata de mm (m2) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0 | X | 12,93 | 9,51 | 6,9788 | |
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | |||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. |
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
|---|---|---|---|---|
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 |
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
|---|---|---|---|---|
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. 1.0000 | ||||
| 1.0000 Madrid, Costa C. |
28 Expansion Marks 25 agosto 2026
CUADROS
1
| Item | Type | Max (μm) max (mm) | Delta max (mm) | Stability (mm) |
|---|---|---|---|---|
| SGOC-Science Research | F | 9,76 | -1,92 | - |
| SGOC-Science Black Slight BIRM* | M | 11,56 | 4,73 | 4/1/4 |
| SGOC-Science Black Slight BIRM* | B | 13,06 | 13,95 | 2/1/3 |
| SGOC-Science Birkulation | V | 13,00 | 7,27 | 6/1/3 |
| SGOC-Science Birkulation Bimble | R | 20,19 | 3,21 | 15/2/1/6 |
| SGOC-Science Chillings (S) | V | 13,62 | 7,78 | 9/4/1/8 |
| SGOC-Science Counterattack | D | 9,83 | 1,03 | 6/2/8 |
| SGOC-Science Counterattack | V | 11,70 | 12,28 | 10/2/8/8 |
| SGOC-Science Counterattack | V | 27,6,92 | 10,63 | 4/6/5 |
| SGOC-Science Display | V | 8,14 | 14,18 | 2/3/1/8 |
| SGOC-Science Table - Birkulation* | V | 24,45 | 12,98 | 8/4/2/8 |
| SGOC-Science Table - BIRM* | D | 1,429,57 | 6,88 | 7/4/8 |
| SGOC-Science Table - BIRM* | V | 18,43 | 14,14 | 6/2/2/8 |
| SGOC-Science Display | V | 14,60 | 9,83 | 7/8/2 |
| Science and Pharmaceutical | V | 143,18 | 7,52 | 9/4/2/8 |
| SGOC-Science Big Graphitrack | V | 26,67 | 5,78 | 4/4 |
| SGOC-Science Big Graphitrack | V | 32,96 | 6,72 | 5/4 |
| SGOC-Science Big Graphitrack | F | 12,60 | 4,98 | 10/2/1/8 |
| SGOC-Science Bimble | F | 22,67 | 6,47 | 10/9/1/4 |
| SGOC-Science Bimble | M | 123,62 | 2,14 | 2/2/4 |
| SGOC-Science Bif-Triaddin | F | 11,27 | 6,68 | 5/2/7 |
| SGOC-Science Bimble (Box)* | F | 20,52,12 | 8,81 | 2/2/2 |
| SGOC-Science Bif-Triads - 2028 | F | 115,01 | 1,46 | 5/8/1/4 |
| SGOC-Science Bif-Triads (Box)* | F | 148,35 | 6,48 | 2/2/2 |
| SGOC-Science Bif - 100 | V | 160,69 | 19,26 | 8/4/2/8 |
| SGOC-Science Small Cap** | V | 17,27 | 10,19 | 7/8/1/7 |
| SGOC-Science Small Cap (Box) | B | 197,28 | 5,19 | 13/6/1/5 |
| SGOC-Science Slight Birkulation* | V | 16,94 | 3,37 | 1/1 |
| SGOC-Science TFF | V | 18,18 | 8,88 | 2/8/1/5 |
| SGOC-Science UFF* | V | 8,21 | 5,75 | 1/1 |
| SGOC-Science UFF (T-BIRM)* | B | 14,14 | 7,49 | 6/2/8 |
| SGOC-Science Green Blast** | B | 11,18 | 2,52 | 16/8/1/5 |
| SGOC-Science Western BIRM* | B | 18,28 | 1,22 | 10/8/1/5 |
| SGOC-Science 1st - 2008* | B | 14,21 | 1,72 | 2/2/2/8 |
| SGOC-Science 2nd BIRM* | B | 12,60 | 4,18 | 2/1/2/8 |
| SGOC-Science 2nd Concomers** | B | 11,82 | 6,28 | 8/2/1/5 |
| SGOC-Science 2nd Bif-Blask/Box* | V | 10,91 | 6,78 | 2/1/2/8/2 |
| SGOC-Science Bimble (Box) 2012 | V | 109,57 | 15,98 | 2/1 |
| SGOC-Science Bimble (Box) | E | 15,81 | 4,57 | 17/9/1/8 |
| SGOC-Bill-Bill-Bill-Bill | B | 13,19 | 13,77 | 8/1/1/6 |
| STMicroBimble | B | 133,45 | 4,09 | 4/2/1 |
| STMicroBimble (General Material) | B | 8,42 | 4,84 | 7/8/1/6 |
March 2026 Management, 2026, 5, 6
March 2026 (2) 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 48. 49. 50. 51. 52. 53. 54. 55. 56. 57. 58. 59. 60. 61. 62. 63. 64. 65. 66. 67. 68. 69. 70. 71. 72. 73. 74. 75. 76. 77. 78. 79. 80. 81. 82. 83. 84. 85. 86. 87. 88. 89. 90. 91. 92. 93. 94. 95. 96. 97. 98. 99. 100.
- 2017年1月1日，公司与上海浦东发展银行股份有限公司签订了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的协议》。
Dende Ortigt, actualize los datos pulsados en los cuadros con estos logistas
Martes 25 agosto 2026
29
0
| Data | Type | Size (ppl) mm (mm) | Sum of data (m/s) | Subway (m/s) |
|---|---|---|---|---|
| 5'FondMorphic Resin Droside | R | 10,76 | 8,73 | 213.194 |
| 5'FondMorphic Resin Nitricide | R | 10,84 | ||
| 5'FondMorphic Resin Nitricide | R | 8,71 | 5,52 | 1010.754 |
| 5'FondMorphic Resin Nucleate | M | 7,10 | 2,06 | 494.941 |
| 5'FondMorphic Resin Nitricide | M | 9,15 | ||
| 5'FondMorphic Resin OxyA | M | 7,14 | ||
| 5'FondMorphic Saranitide | G | 6,67 | 0,74 | 3/17 |
| 5'FondMorphic Saranitide | G | 6,52 | 2,08 | 7/14 |
| 5'FondMorphic Saranitide | G | 6,70 | 4,18 | 5/18 |
| 5'FondMorphic Sialid | R | 20,89 | 15,04 | 131.988 |
| 5'FondMorphic Sialid | R | 21,02 | ||
| 5'FondMorphic Perisulfate | R | 7,80 | ||
| 5'FondMorphic Phorate | R | 12,47 | 4,34 | 38.951 |
| 5'FondMorphic Phorate | M | 10,77 | 3,87 | 5/43 |
| 5'FondMorphic Phorate | D | 7,76 | 1,82 | 15/14 |
| 5'FondMorphic Phorate | G | 6,88 | 0,72 | 4/17 |
| 5'Global Phorate | F | 9,09 | 1,44 | 2/19 |
| 5'Global Phorate | F | 8,84 | 1,14 | 6/19 |
| 5'Gout Phorate | F | 24,68 | 36,41 | 22.001 |
| 5'Gout Phorate | D | 25,44 | 16,13 | 32.001 |
| 5'Gout Phorate | F | 16,11 | 8,38 | 87/14 |
| 5'Gout Phorate | F | 15,21 | 7,76 | 101/14 |
| 5'Gout Phorate | F | 14,63 | 13,81 | 7/64 |
| 5'Gout Phorate | F | 13,86 | 13,47 | 18/64 |
March Event Management
Capitol 1: Commission Year: 1/1/2016. The 1-2017/02/2016. (Note: more than 1/1/2016 was added)
| 5'Mortibiotic | R | 128,43 | ||
|---|---|---|---|---|
| 5'Mortibiotic | R | 137,65 | ||
| 5'Carious Boiled | R | 17,19 | 5,68 | 84/100 |
| 5'Ferramic R | F | 20,47 | 4,14 | 21/89 |
| 5'Ferramic R | F | 10,47 | 0,28 | 18/89 |
| 5'Ferramic R | F | 10,50 | 0,21 | 17/89 |
| 5'De-Tubero | R | 18,97 | 10,23 | 20/100 |
| 5'Moth Global Opality | V | 1,419,26 | 13,77 | 71/200 |
| 5'Moth Pogonate | D | 10,72 | 0,98 | 78/98 |
| 5'Moth Pogonate | D | 11,16 | 1,10 | 24/88 |
| 5'Moth Pogonate | D | 1,009,77 | 1,04 | 61/88 |
| 5'Moth Pogonate | F | 10,39 | 0,55 | 101/14 |
| 5'Moth Pogonate | F | 10,23 | 0,77 | 82/104 |
| 5'Moth Boma Pigs 2024 | D | 11,42 | 1,03 | 62/88 |
| 5'Moth B (2024) Car* | G | 10,69 | ||
| 5'Moth Boma Pigs 2024 | F | 10,94 | ||
| 5'Moth B (2024) Pigs 2024 | D | 99,25 | 1,28 | 35/88 |
| 5'Moth B (2024) Pigs 2024 | D | 10,72 | 1,14 | 48/88 |
| 5'Moth B (2024) Pigs 2024 | D | 10,96 | 1,33 | 75/88 |
| 5'Moth B (2024) Pigs 2024 | D | 10,99 | 1,33 | 14/88 |
| 5'Moth B (2024) Pigs 2024 | F | 9,70 | -0,04 | 35/79 |
| 5'Moth B (2024) Pigs 2024 | F | 97,77 | 0,09 | 25/79 |
| 5'Moth B (2024) Pigs 2024 | F | 10,05 | 0,53 | 27/79 |
| 5'Moth B (2024) Pigs 2024 | M | 6,24 | 3,33 | 23/141 |
| 5'Moth B (2024) Pigs 2024 | M | 12,15 | 1,98 | 83/141 |
| 5'Moth B (2024) Pigs 2024 | M | 6,64 | 3,06 | 95/156 |
| 5'Moth B (2024) Pigs 2024 | V | 1,368,68 | 9,52 | 173/200 |
| 5'Ferramic B (2024) Pigs 2024 | R | 12,28 | 2,42 | 143/100 |
Medications/Action
Agencies Congress 1: Local 2: HMOV Transitions: Alliance States: West, NUCLEAR: National, 2: UNHCR
| 5'Comparative Med. I | R | 13,48 | 6,87 | 631/88 |
|---|---|---|---|---|
| 5'Comparative Med. I | R | 11,87 | 6,18 | 717/88 |
| 5'Medications Action I-A | F | 11,76 | 1,18 | 86/104 |
| 5'Medications Action I | F | 12,14 | 0,84 | 79/101 |
| 5'Medications Action I | F | 11,82 | 0,73 | 89/104 |
| 5'Medications Fundus | D | 2,837,64 | 1,12 | 58/88 |
| 5'Medications Fundus | D | 11,16 | 1,34 | 71/88 |
| 5'Medications Mon. Enorg. Ed. | F | 15,14 | 2,05 | 8/15 |
| 5'Medications Mon. Enorg. Ed. | F | 17,14 | 1,53 | 14/15 |
| 5'Medications Mon. Enorg. Ed. | F | 16,64 | 1,27 | 15/15 |
| 5'Medications Bortol. | F | 12,10 | 0,35 | 8/89 |
| 5'Med. E. V. Global Selva. I | V | 12,83 | 10,33 | 153/200 |
| 5'Med. E. V. Global Selva. I | V | 12,52 | 9,53 | 109/200 |
| 5'Medications Bortol. | F | 14,40 | 0,08 | 25/89 |
| 5'Medications Bortol. | F | 13,28 | -0,18 | 28/89 |
| 5'Med. E. V. Global Selva. I | V | 5,23 | 3,56 | 250/200 |
Medications International Trends 2nd
All New, The following Company (N.A. Company, Victoria, Asia, President, The 1/1/2017/2016 Federal 1, 2016/2017)
| 5'EBI Genome Build Eppppln LA | V | 5,33 | 0,64 | 4/14 |
|---|---|---|---|---|
| 5'EBI Genome Build Fed. F | V | 10,22 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | V | 5,63 | 6,44 | 28/22 |
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | V | 6,55 | 9,05 | 7/11 |
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | V | 5,66 | 9,08 | 6/11 |
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | V | 12,64 | 8,08 | 9/11 |
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | V | 10,91 | 9,03 | 8/11 |
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | V | 7,24 | 10,04 | 2/11 |
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | V | 6,26 | 10,75 | 1/11 |
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | V | 13,08 | 10,36 | 3/11 |
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | V | 12,05 | 10,34 | 4/11 |
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | V | 4,63 | 5,44 | 63/88 |
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | M | 6,96 | 4,68 | 171/188 |
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | M | 6,67 | 4,75 | 109/188 |
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | M | 7,70 | 4,93 | 103/188 |
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | M | 7,70 | 4,93 | 103/188 |
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | M | 7,70 | 4,93 | 103/188 |
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | M | 7,70 | 4,93 | 103/188 |
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | M | 7,70 | 4,93 | 1 |
| Data | Type | Size (ppl) mm (mm) | Sum of data (m/s) | Subway (m/s) |
|---|---|---|---|---|
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 9,63 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,22 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,27 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,28 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,29 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,30 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,31 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,32 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,33 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,34 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,35 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,36 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,37 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,38 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,39 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,40 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,41 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,42 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,43 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,44 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,45 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,46 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,47 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,48 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,49 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,50 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,51 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,52 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,53 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,54 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,55 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,56 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,57 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,58 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,59 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,60 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,61 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,62 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,63 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,64 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,65 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,66 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,67 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,68 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,69 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,70 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,71 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,72 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,73 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,74 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,75 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,76 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,77 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,78 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,79 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,80 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,81 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,82 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,83 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,84 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,85 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,86 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,87 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,88 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,89 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,90 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,91 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,92 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,93 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,94 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,95 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,96 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,97 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,98 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,99 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,99 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,99 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,99 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10, 99 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,99 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,99 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,99 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10, 99 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,99 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,99 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10,99 | ||
| 5'EBI Genome Callr. Fed. F | R | 10, 99 |
| Data | Type | Size (ppl) mm (mm) | Sum of data (m/s) | Subway (m/s) |
|---|---|---|---|---|
| 5'EBI Med-50 Spatley GL B1 | V | 27,31 | 7,07 | 1013,000 |
| 5'EBI Med-50 Arom 50 GL 2000* | M | 5,75 | ||
| 5'EBI Med-50 Arom 50 GL 2000* | M | 5,95 | ||
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1 | K | 27,96 | 5,74 | 1321,988 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 6,89 | 2,99 | 1321,988 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 14,99 | 3,34 | 1321,988 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 13,10 | 2,83 | 1301,000 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 17,06 | 20,01 | 8,711 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 21,58 | 28,67 | 8,711 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 5,14 | 10,88 | 6,918 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 13,87 | 2,74 | 1321,988 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 7,67 | 2,42 | 1321,988 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 7,67 | 2,42 | 1321,988 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 7,67 | 2,42 | 1321,988 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 7,67 | 2,42 | 1, 321,988 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 7,67 | 2,42 | 1, 321,988 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 7,67 | 2,42 | 1, 321,988 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 7,67 | 2,42 | 1, 321, 1 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 7,67 | 2,42 | 1, 321, 1 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 7,67 | 2,42 | 1, 321, 1 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 7,67 | 2, 42 | 1, 321, 1 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 7,67 | 2,42 | 1, 321, 1 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 7,67 | 2,42 | 1, 321, 2 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 7,67 | 2,42 | 1, 321, 2 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 7,67 | 2,42 | 1, 321, 2 |
| 5'EBI Med-50 Bypplnate, Call. 1,8 | K | 7,67 | 2, 42 | 1, 321, 2 |
| Data | Type | Size (ppl) mm (mm) | Sum of data (m/s) | Subway (m/s) |
|---|---|---|---|---|
| 5'Chalbergia Pacific Eq. 1 | V | 14,68 | 12,75 | 3/11 |
| 5'Chalbergia Cappa Eppnly 1 | V | 15,19 | 12,55 | 23/71 |
| 5'Chalbergia Cappa Eppnly 1 | V | 15,45 | 12,29 | 31/71 |
| 5'Chalbergia Cappa Eppnly 1 | V | 6,80 | 6,79 | 218/380 |
| 5'Global Tacharada Borei 1A | F | 5,52 | -0,88 | 25/79 |
| 5'Global Tacharada Borei 1A | F | 4,75 | -0,60 | 30/79 |
| 5'Global Tacharada Borei 1A | F | 5,08 | -0,57 | 53/79 |
| 5'Global Tacharada Borei 1A | F | 4,80 | -0,48 | 40/79 |
| 5'Green Building Fms LA | V | 5,57 | 10,41 | 7/18 |
| 5'Green Building Fms LB | V | 5,34 | 10,88 | 8/18 |
| 5'Green Building Fms LNA | V | 5,67 | 5,15 | 10/18 |
| 5'Green Building Fms LND | V | 5,46 | 8,86 | 11/18 |
| Metropolitan | ||||
| Source: 2/1/2016, 1, 2016, 11/2016 Model: Looking More: Nov. 1/1/2016 | ||||
| 5'Metropolitan International | V | 110,96 | 9,49 | 1652/280 |
| 5'Metropolitan | V | 110,91 | 9,50 | 1652/280 |
| 5'Metropolitan | V | 112,12 | 16,44 | 1/16 |
| 5'Metropolitan | V | 112,09 | 9,34 | 15/71 |
| 5'Metropolitan | V | 112,09 | 9,34 | 15/71 |
| 5'Metropolitan | V | 112,09 | 9,34 | 15/71 |
| 5'Metropolitan | V | 112,09 | 9,34 | 15/71 |
| 5'Metropolitan | V | 112,09 | 9,34 | 15/71 |
| 5'Metropolitan | V | 112, 09 | 9,34 | 15/71 |
| 5'Metropolitan | V | 112,09 | 9,34 | 15/71 |
| 5'Metropolitan | V | 112,09 | 9,34 | 15/71 |
| 5'Metropolitan | V | 112,09 | 9,34 | 15/71 |
| Data | Type | Size (ppl) mm (mm) | Sum of data (m/s) | Subway (m/s) |
|---|---|---|---|---|
| 5'Metropolitan Pacific Eq. 1 | V | 14,68 | 12,75 | 3/11 |
| 5'Chalbergia Cappa Eppnly 1 | V | 15,19 | 12,55 | 23/71 |
| 5'Chalbergia Cappa Eppnly 1 | V | 15,45 | 12,29 | 31/71 |
| 5'Chalbergia Cappa Eppnly 1 | V | 15,45 | 12,29 | 31/71 |
| 5'Chalbergia Cappa Eppnly 1 | V | 6,80 | 6,79 | 218/380 |
| 5'Global Tacharada Borei 1A | F | 5,52 | -0,88 | 25/79 |
| 5'Global Tacharada Borei 1A | F | 4,75 | -0,60 | 30/79 |
| 5'Global Tacharada Borei 1A | F | 5,08 | -0,57 | 53/79 |
| 5'Global Tacharada Borei 1A | F | 4,80 | -0,48 | 40/79 |
| 5'Green Building Fms LA | V | 5,57 | 10,41 | 7/18 |
| 5'Green Building Fms LB | V | 5,34 | 10,88 | 8/18 |
| 5'Green Building Fms LNA | V | 5,67 | 5,15 | 10/18 |
| 5'Green Building Fms LND | V | 5,46 | 8,86 | 11/18 |
Research France/Canon/Case 5.8.
| Source: The 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2 | |||
|---|---|---|---|
| 5'Global Tacharada Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1 |
Parco Capital, 1000, S.A.
| Source: The 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2 | |||
|---|---|---|---|
Research France/Canon/Case 5.8. Source: The 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1
| 5'Global Tacharada Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1 | |
|---|---|
| 5'Global Tacharada Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1 | |
| 5'Global Tacharada Group of the 1/1/2017/2016 Research Group of the 1/1 |
Sikota-Koikawa, 16, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2
30
Expansion Marles 25 agosto 2026
CUADROS
| Data | Typ | Max (ppt) mm/ mm | Strain dcm (m/s) | Strain (m/s) |
|---|---|---|---|---|
| 1. Sall. Bullai (Group) Cart. | V | 27.28 | 25.68 | 73.54 |
| 2. Sall. Bullai (Group) Drop | V | 26.30 | 25.25 | 73.54 |
| 3. Sall. Bullai (Group) Plus | V | 25.75 | 25.25 | 74.54 |
| 4. Sall. Bullai (Group) Prune | V | 27.38 | 25.68 | 72.54 |
| 5. Sall. Bullai (Group) Prune | V | 25.53 | 25.02 | 72.54 |
| 6. Sall. Bullai (Group) Plus | D | 10.69 | 1.14 | 47.88 |
| 7. Sall. Bullai (Top) Bar Cart. | D | 11.03 | 1.49 | 4.88 |
| 8. Sall. Bullai (Top) Box Drop | D | 10.87 | 1.33 | 14.88 |
| 9. Sall. Bullai (Top) Box Plus | D | 10.87 | 1.33 | 12.88 |
| 10. Sall. Bullai (Top) Box Prune | D | 10.88 | 1.46 | 4.88 |
| 11. Sall. Bullai (Top) Box Prune | D | 10.78 | 1.23 | 25.88 |
| 12. Sall. Bullai (Top) Box Prune | V | 16.16 | 16.09 | 141.18 |
| 13. Sall. Bullai (Top) Cart. | V | 18.21 | 17.05 | 8.13 |
| 14. Sall. Bullai (Top) Drop | V | 17.43 | 16.46 | 111.18 |
| 15. Sall. Bullai (Top) Box | V | 17.10 | 16.46 | 101.18 |
| 16. Sall. Bullai (Top) Prune | V | 18.29 | 16.91 | 91.18 |
| 17. Sall. Bullai (Top) Box Prune | V | 17.04 | 16.27 | 121.18 |
| 18. Sall. Bullai (Top) Box Prune | F | 11.91 | 8.92 | 34.68 |
| 19. Sall. Bullai (Top) Box Cart. | F | 12.49 | 1.48 | 4.48 |
| 20. Sall. Bullai (Top) Box Prune | F | 12.21 | 1.17 | 18.48 |
| 21. Sall. Bullai (Top) Box Prune | F | 12.21 | 1.17 | 13.48 |
| 22. Sall. Bullai (Top) Box Prune | F | 12.27 | 1.18 | 8.48 |
| 23. Sall. Bullai (Top) Box Prune | F | 12.06 | 1.04 | 15.48 |
| 24. Sall. Bullai (Top) Box Prune | F | 9.46 | -1.78 | 73.48 |
| 25. Sall. Bullai (Top) Box Cart. | F | 10.20 | -1.28 | 43.88 |
| 26. Sall. Bullai (Top) Box Drop | F | 10.11 | -1.18 | 68.88 |
| 27. Sall. Bullai (Top) Box Prune | F | 10.01 | -1.18 | 68.88 |
| 28. Sall. Bullai (Top) Box Prune | F | 10.23 | -1.38 | 65.88 |
| 29. Sall. Bullai (Top) Box Prune | F | 9.86 | -1.53 | 73.88 |
| 30. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | D | 10.89 | 1.28 | 34.88 |
| 31. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.74 | 1.17 | 39.18 |
| 32. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.63 | 1.43 | 127.54 |
| 33. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.49 | 1.17 | 40.18 |
| 34. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.63 | 1.31 | 41.18 |
| 35. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.58 | 1.16 | 5.88 |
| 36. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 9.97 | -0.41 | 48.88 |
| 37. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 38. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.02 | - | - |
| 39. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 40. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 41. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 42. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 43. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 44. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 45. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 46. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 47. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 48. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 49. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 50. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 51. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 52. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 53. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 54. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 55. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 56. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 57. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 58. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 59. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 60. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 61. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 62. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 63. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 64. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 65. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 66. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 67. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 68. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 69. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 70. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 71. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 72. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 73. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 74. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 75. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 76. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 77. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 78. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 79. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 80. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 81. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 82. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 83. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 84. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 85. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 86. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 87. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 88. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 89. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 90. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 91. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 92. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 93. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 94. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 95. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 96. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 97. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 98. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 99. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| 100. Sall. Bullai (Top) Box 2020 | F | 10.01 | - | - |
| Data | Typ | Max (ppt) mm/ mm | Strain dcm (m/s) | Strain (m/s) |
|---|---|---|---|---|
| 1. Sallalabdi Plasti Base | M | 11.26 | 1.33 | 29.14 |
| 2. Sallalabdi Plasti Plus | M | 11.68 | 1.44 | 14.14 |
| 3. Sallalabdi Plasti Prune | M | 11.83 | 1.81 | 13.14 |
| 4. Sallalabdi Plasti Prune | M | 11.38 | 1.48 | 13.14 |
| 5. Sallalabdi Plasti Drop | M | 11.60 | 1.64 | 13.14 |
| 6. Sallalabdi Prune-Box* | M | 12.19 | 2.71 | 13.14 |
| 7. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.81 | 1.33 | 25.74 |
| 8. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 13.32 | 1.85 | 47.74 |
| 9. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.47 | 2.90 | 48.14 |
| 10. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.86 | 2.89 | 33.14 |
| 11. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.38 | 2.83 | 33.14 |
| 12. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 13. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 14. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 15. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 16. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 17. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 18. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 19. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 20. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 21. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 22. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 23. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 24. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 25. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 26. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 27. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 28. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 29. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 30. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 31. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 32. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 33. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 34. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 35. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 36. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 37. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 38. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 39. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 40. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 41. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 42. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 43. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 44. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 45. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 46. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 47. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 48. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 49. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 50. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 51. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 52. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 53. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 54. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 55. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 56. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 57. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 58. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 59. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 60. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 61. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 62. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 63. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 64. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 65. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 66. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 67. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 68. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 69. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 70. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 71. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 72. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 73. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 74. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 75. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 76. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 77. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 78. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 79. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 80. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 81. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 82. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 83. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 84. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 85. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 86. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 87. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 88. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 89. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 90. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 91. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 92. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 93. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 94. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 95. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 96. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 97. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 98. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 99. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
| 100. Sallalabdi Prune-Box-124mm* | M | 12.08 | 2.83 | 33.14 |
Martes 25 agosto 2026 Expansión 31
Opinión
Los derechos en democracia deben caer sobre toda la población y no debe haber más derechos para un colectivo que los que hay para todos.
Imperativo
Enrique Cocero
El imperativo categórico de Kant es actuar de tal manera que tu comportamiento pueda convertirse en una ley universal. El problema está en que cualquiera puede pensar que su comportamiento da la talla, pero la filosofía del de Königsberg está tan engranada en el discernimiento y la ética que suprime cualquier tentación de soberbia.
Podría entrar ahora en qué es la ética, pero todos tenemos una idea: bien sea por mirarla de frente, bien sea por pensar que, en ciertas ocasiones, está distraída, o bien porque le hemos dado la espalda. En el momento que uno sabe que existe, es inevitable discernir qué es una ley que respeta a todos y qué no.
Lo demás es hacerse trampas al solitario, y aquí podemos considerar dos escuelas: la que se refugia en la moral y la que se refugia en la obediencia, ambas producto de la rendición a una autoridad. La primera es asumir lo que otros definen como “moral”. La segunda es, como explicaba Hannah Arendt, convertir el imperativo categórico en “actúa de tal manera que tu acción sea propia de lo que el líder pudiera dictaminar”. ¿Ven el peligro?
En ese peligro radica el pecado original de la izquierda actual: hoy la izquierda en países democráticos explota la necesidad de sentirse bien con uno mismo vía “ganar derechos”. Los derechos en democracia deben caer en plano sobre toda la población y no debe haber más
derechos para un colectivo que los que hay para todos. Por ejemplo, el matrimonio universal fue el aterrizaje en plano de un derecho: si una pareja heterosexual se puede casar, lo puede hacer cualquier tipo de pareja convencida de una vida bajo esa forma legal.
Pero la izquierda ha ido construyendo colectivos, asociando ofensas o discriminaciones y, acompañado, inventando derechos. Si creyeran en la igualdad no necesitarían los colectivos, sino que se preocuparían de garantizar los mismos derechos para todos.
En este sentido, no se alejan de la autosatisfacción de cualquier integrismo religioso: unos están en “lo correcto para una sociedad justa” y
los otros en “lo correcto para una vida virtuosa”, pero el principio es el mismo: “Somos mejores que vosotros”. En cambio, ser liberal es algo así como “muy bien, pero no me des la chapa ni condiciones mi vida porque creas que tengas una moral inefable, que, por igualdad, yo defiendo que a ti tampoco te incordien.”
La izquierda pretende que todo movimiento que realiza sea considerado virtuoso y, permítanme matar el suspense, no lo es. A fin de cuentas, lo que la derecha radical hace con la raza (sin considerar la clase social) es lo que hace la izquierda actual con la clase social (sin considerar la raza). El problema es que han inflado tanto la cultura de subvención que hoy la lucha de clases empieza en la clase media.
Otro caso es la regularización masiva de inmigrantes: ¿era un paso necesario? No, porque la regularización ya existía. Podría haberse acelerado siendo más eficientes, mejorando el proceso siguiendo las reglas vigentes, pero sabemos que la
Con la extensión de la cultura de la subvención la lucha de clases empieza hoy en la clase media
La izquierda pretende que todo movimiento que realiza sea considerado virtuoso
organización, coordinación y eficiencia no son las grandes fortalezas del Gobierno de Pedro Sánchez.
La izquierda lo puede vender como “moralmente necesario”, pero no lo es (cuando hay un adverbio terminado en mente sospechen, porque suele ser innecesario y redundante, como en “absolutamente imposible”: lo imposible no necesita matiz). De hecho, hay inmigrantes que llevan años con el proceso de regularización en marcha, sin poder ir a sus países de origen por exigencia de la norma y ahora descubren que una arbitrariedad ha dejado en nada ese esfuerzo. ¿Podrían haber sido beneficiados? Si, si el proceso fuera eficiente, lo que permitiría una inmigración controlada y progresiva bajo los mismos supuestos y sin necesidad de “masividades” o efectos llamada.
También es cuestionable porque el Gobierno usa la inmigración para autofelicitarse por el crecimiento del PIB y del empleo, pero oculta el impacto en el PIB per cápita y en los salarios que, mes tras mes, se están hundiendo.
Se estima que hay más fijos discontinuos inactivos que activos (el Gobierno no da datos); en PIB per cápita europeo somos 15º, cuando en PIB y población somos 4º y, si divides y no se mantiene la proporción, algo no funciona. Además el SMI cada vez está más cerca de ser el salario más frecuente.
En consecuencia, Pedro Sánchez debería saber que cuando toma una decisión, por muy moral que aparente y mucho respaldo de los suyos que tenga (ese “dulce dormir” de la obediencia), no implica que la medida sea razonable, no sólo para Es-
paña, sino para Europa. Puede que su vocación “internacionalista” no incluya “européismo”, que prefiera impactar al que está lejos y que, al enterarse de sus medidas, diga “Ah... qué progresista”, sin que le afecte ninguna de sus decisiones.
La traca final la tendremos cuando deje de gobernar: si destruyen documentación u ocultan datos al nuevo Gobierno entenderemos cómo se autoperciben, porque destrucción y ocultación son dos pruebas irrefutables de que uno sabe que no ha hecho bien las cosas.
Al ciudadano, por tanto, le quedan dos opciones: obedecer y asimilar su moral a la del gobernante o aceptar la ley mientras esté vigente (toda ley es arbitraria) y esperar el cambio al que exigir ese imperativo categórico del que hoy adolecemos.
Consultor y analista político
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LA CIUDAD ESTADO OFRECERÁ INCENTIVOS PARA ELEVAR LOS NACIMIENTOS ANTE SU MIEDO A CONVERTIRSE EN UNA SOCIEDAD "SUPERENVEJECIDA". UNO DE CADA CINCO CIUDADANOS TENDRÁ MÁS DE 65 AÑOS EN 2030.
Singapur dará 55.000 dólares por hijo para elevar la natalidad
Owen Walker, Financial Times Singapur ha presentado un paquete de medidas para animar a las familias a tener más hijos, ofreciendo a los padres más de 55.000 dólares por nacimiento, en un intento de la ciudad-estado de luchar contra su baja tasa de natalidad, que la ha convertido en uno de los países que envejece más rápido en el mundo.
El primer ministro, Lawrence Wong, anunció una reforma de las ayudas por hijos y de los permisos parentales durante su discurso anual del Día Nacional, celebrado el pasado domingo, e indicó que el gobierno "facilitará la vida a los singapurenses que deseen tener hijos y formar familias".
Singapur, con una población de poco más de 6 millones de habitantes, registró el año pasado una tasa de fertilidad históricamente baja de 0,87 hijos por mujer, por debajo de los 0,97 previstos en 2024 y cercana a la tasa más baja del mundo, la de Corea del Sur, de 0,8. Los expertos sitúan en 2,1 nacimientos por mujer la tasa que se necesita para mantener una población estable sin inmigración.
Estado "superenvejecido" La baja tasa de natalidad -junto con los avances en la atención médica que han prolongado la esperanza de vida- ha hecho que Singapur vaya camino de convertirse en una sociedad "superenvejecida",
Singapur tiene una de las tasas de nacimiento por mujer más bajas de todo el mundo
un término que usa la ONU en los países donde más del 21% de la población tiene 65 años o más. Se espera que en 2030, uno de cada cuatro habitantes de Singapur supere ese umbral de edad.
"Queremos que todas las familias sepan que si deciden
tener hijos, el Gobierno las apoyará. Ofreceremos más ayudas durante más años", anunció Wong en su discurso del domingo.
El primer ministro indicó que el gobierno aportará casi 70.000 dólares singapurenses (55.350 dólares estadounidenses) de ayudas directas a las familias por cada hijo hasta los 17 años. La ayuda incluye un regalo de 10.000 dólares singapurenses al nacer y un pago de 10.000 dólares singapurenses para su educación.
Aunque estas medidas se ba-
Se darán subvenciones para la compra de la primera vivienda a las familias con hijos
san en las ayudas que el Ejecutivo ya proporciona a las familias, el nuevo plan aumenta los pagos y los reparte a lo largo de los primeros años de vida de los niños, en lugar de centrarse en el momento del nacimiento.
Wong también afirmó que Singapur ampliaría las licen-
REJUVENECIMIENTO Singapur, uno de los estados más ricos de Asia, se enfrenta al reto de una población cada vez más envejecida, con una tasa de fertilidad por mujer de 0,87 hijos, cada vez más cerca de Corea del Sur, última en el ránking mundial con 0,8 hijos. El Gobierno de Lawrence Wong (arriba) ha elevado las ayudas por hijo, así como los permisos y ofrecerá subvenciones para la compra de la primera vivienda.
cias parentales, sobre todo para familias con más hijos, y que el gobierno cubrirá una mayor parte del coste para los empleadores. Añadió que el también facilitará a las familias con hijos la compra de su primer hogar a través de viviendas subvencionadas.
Inmigración Muchos jóvenes están retrasando la paternidad en busca de seguridad financiera o deciden no tener hijos. "A pesar de todo lo que hacemos para apoyar a las familias, debemos
ser realistas: es probable que nuestra tasa de fecundidad siga por debajo del nivel de reemplazo", declaró.
"Si dependiéramos únicamente de los nacimientos, nuestra población ciudadana se reduciría. Envejeceríamos más rápidamente. Y habría menos singapurenses jóvenes para mantener a un número creciente de personas mayores", explicó. Por eso, el gobierno mantendrá su política de complementar el crecimiento demográfico interno con la inmigración.
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21.10 / Veo 7
Nuevo episodio de Blue Bloods (Familia de policías)
Tom Selleck protagoniza a Frank Reagan, el jefe de la policía en Nueva York (Estados Unidos) y patruela del clan Reagan, una familia de policías de varias generaciones. El hijo mayor de Frank es Danny, un detective experimentado y veterano de la Guerra de Irak, que ocasionalmente utiliza tácticas
Imagen de la serie.
dudosas para resolver los casos. Su hija Erin, la única mujer, es una asistente del fiscal del distrito. Por su parte, Jamie, graduado de Har-
vard como abogado, es el miembro más joven y la «joya» de la familia. Jamie abandona su futuro lucrativo para continuar con la tradición familiar de trabajo policíaco y le piden participar en una investigación secreta que ni su padre tiene conocimiento. En este episodio, una mujer es encontrada muerta en un club solo para hombres. Ante esto, investigan si su muerte fue un accidente.
6.45 Ley y orden: Unidad de Víctimas Especiales. 7.30 Sin contro. 10.30 Casa abierta. 13.30 Ley y orden: Unidad de Víctimas Especiales. 15.00 The Closer. 18.00 Navy, investigación criminal. Emisión de los capítulos «El destino y «Ecología». 19.30 Blue Bloods: familia de policías. Emisión de los capítulos «Amigos en las altas colonias», «Envíces muy graves», «Huesos para Recoger», «Cuidado con lo que deseas», «¿Dónde está la verdad?», «Rectificar», «Eremitos comunes» y «Estratos compañeros de costo». 2.00 Profilage: perfiles criminales.
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DIRECTIVOS EN VERANO
PwC, la IA como nueva economía global
OPORTUNIDAD La firma ha aumentado un 35% su negocio de consultoría de sistemas de inteligencia artificial.
Julia Gil, Madrid
Estamos ante una auténtica revolución. Para César Calleja, socio responsable de consultoría en PwC, “la inteligencia artificial es el petróleo del siglo XXI”. Desde su punto de vista, alrededor de esta tecnología “se abre una batalla geopolítica y económica en la que se está generando una nueva economía global. En ella, las empresas con las que trabajamos tienen un papel clave, y nosotros también, acompañándolas en el proceso”.
Desde la firma, presidida por Gonzalo Sánchez, entienden la inteligencia artificial como una herramienta de reinvención de los modelos de negocio y no solo como una tecnología destinada a la mejora de la productividad, y por tanto, a sustituir o eliminar empleos. “No vemos la inteligencia artificial como una amenaza, sino como un medio que nos abre un mar de nuevas oportunidades de negocio”, sentencia Calleja. Esta apertura del mercado y el aumento de la demanda de servicios es algo que ya están viendo desde la firma. En el ejercicio fiscal que se cerró el 30 de junio, su negocio de consultoría de sistemas de inteligencia artificial ha crecido un 35% respecto al año anterior.
Para Calleja, “tanto para adoptar la inteligencia artificial como para ayudar a las empresas en este proceso, seguiremos siendo necesarios los consultores. La profesión ha evolucionado hacia un modelo en el que el factor diferencial no es solo el conocimiento, sino las habilidades para saber gestionar los aspectos humanos de la empresa, el pensamiento crítico y la inteligencia emocional. Son capacidades que no te da la inteligencia artificial”.
El mayor acceso de los clientes a estas herramientas ha elevado el nivel de exigencia sobre los servicios de consultoría. Para el socio, la inteligencia artificial “pone el nivel más alto” y obliga a las firmas a aportar un valor diferencial. “Los clientes nos piden un asesoramiento por encima de aquello que son capaces de hacer con la inteligencia artificial”, apunta. Desde este enfoque, aquellas firmas que no sean capaces de aportar un servicio de mayor valor añadido correrán el riesgo de “ser sustituidas por la herramienta”.
Transformación interna
Internamente, los más de 370.000 profesionales de PwC a nivel mundial –más de 4.400 en España– ya disponen de herramientas de inteli-
Gonzalo Sánchez, presidente de PwC España.
gencia artificial en su trabajo diario. “Es una herramienta de potenciación del consultor, pero no de ahorro de horas”, asegura Calleja. La firma mantiene acuerdos comerciales con OpenAI, Anthropic, Microsoft, AWS y Google entre otros, que le permiten desarrollar proyectos junto a estos grandes proveedores y, al mismo tiempo, ofrecer programas de capacitación y upselling para sus empleados. Por ejemplo, en mayo, PwC cerró un acuerdo con Anthropic que incluye la capacitación de 30.000 consultores de la firma a nivel global en el uso de esta herramienta.
Más allá de estos acuerdos, PwC también ha apostado por el desarrollo de herramientas propias destinadas a mejorar la productividad, entre ellas, ChatPwC, una plataforma interna que integra diferentes motores de inteligencia artificial y está diseñada para garantizar la confidencialidad de la información. La firma también ha automatizado parte de la gestión de los más de 6.500 currículos que recibe cada año en España. “Es un gran consumo de fuerza de trabajo en nuestro área de capital hu-
Sede de PwC en Madrid.
mano. Pero este sistema te permite entrevistar a 45 candidatos recién graduados o con poca experiencia en 30 minutos”, explica Calleja.
En áreas como finanzas, esta tecnología ya se utiliza para elaborar y realizar una primera interpretación de informes de control de gestión. El objetivo, explica el socio, es liberar a los profesionales de parte de las tareas más rutinarias para que puedan centrarse en el análisis y convertirse en “intérpretes de resultados”.
El rápido avance de esta tecnología y la democratización del conocimiento que permite plantea nuevos riesgos. Calleja advierte de la posibi-
lidad de que las personas deleguen en exceso su capacidad de análisis y razonamiento. Para evitarlo, PwC trabaja en mecanismos de control “para no caer en los riesgos que tiene el uso indiscriminado de la inteligencia artificial” y apuesta por un modelo human in the loop en el que haya siempre una supervisión humana.
A pesar de esta apuesta por la inversión en soluciones tecnológicas, la firma no cree que su implantación vaya a derivar en una pérdida de puestos de trabajo. “Nosotros vamos a seguir contratando el mismo número de personas que antes”, sentencia Calleja. Y añade: “para noso-
Los más de 370.000 empleados de la firma ya disponen de herramientas de esta tecnología
La compañía seguirá contratando el mismo número de profesionales si el negocio crece
tros las incorporaciones dependen de dos cosas: el crecimiento del negocio, unido a la rotación y a nuestra capacidad productiva. Pero si el negocio sigue creciendo, seguiremos contratando profesionales”.
Desarrollo de negocio
Según el informe Global AI Performance Survey de PwC, “el 75% del valor generado por la inteligencia artificial lo está capturando el 20% de las empresas líderes a nivel mundial”. Una cifra que, según Calleja, evidencia que muchas compañías están desarrollando iniciativas de inteligencia artificial que no generan un retorno suficiente. Por ello, el papel de la consultoría pasa por ayudar
a los clientes a evitar un uso indiscriminado de la tecnología y a decidir dónde invertir, qué herramientas utilizar y qué modelos de inteligencia artificial son los más adecuados para cada necesidad. El alto coste asociado a estas tecnologías hace que esta decisión sea aún más relevante.
Esta transformación también está empezando a tener impacto en operaciones corporativas. “La inteligencia artificial se ha convertido en una nueva dimensión a analizar en las transacciones”, explica Calleja, que apunta así a la creciente relevancia de esta tecnología en los procesos de compra, venta y transformación de compañías.
La visión de PwC es que la inteligencia artificial debe abordarse como “una transformación de extremo a extremo”. No se trata únicamente de incorporar una herramienta, sino de redefinir la empresa a partir de las posibilidades que ofrece la inteligencia artificial. Así, la “agentización” debe entenderse como una reingeniería completa de los procesos de la compañía o incluso como una oportunidad para crear nuevos modelos de negocio.
DIRECTIVOS EN VERANO
NUEVAS CARAS EN WALL STREET
Los creadores de Anthropic que dijeron “no”
DANIELA Y DARIO AMODEI Fundaron la empresa para defender la IA ética tras dejar OpenAI, con la que compiten ahora
Juande Portilla, Nueva York
La carrera por liderar la revolución de la inteligencia artificial pasa este año por Wall Street y entre los dorsales a los que los inversores no quitan ojo hay un apellido que se repite dos veces: es el que comparten los hermanos Dario y Daniela Amodei. Ambos abandonaron OpenAI –la empresa detrás de ChatGPT– dando uno de los portazos más sonoros de Silicon Valley, para fundar juntos Anthropic –la firma que desarrolló Claude– y ahora compiten con su antiguo jefe, Sam Altman, por protagonizar el salto a Bolsa más contundente de la industria de la inteligencia artificial. Por el camino, han reivindicado su compromiso con el desarrollo de una vertiente ética de esta nueva tecnología imponiendo líneas rojas al uso militar de su modelo al Pentágono de Estados Unidos, lo que les ha granjeado la enemistad manifiesta de la Administración Trump.
Dario Amodei, nacido en San Francisco (California) en 1983, y su hermana Daniela, que lo hizo cuatro años después en la misma ciudad, son hijos de un artesano de cuero originario de Italia y de una gerente de proyectos para bibliotecas judía procedente de Chicago. Se criaron en el barrio latino, Mission, enclave fundacional de la ciudad alrededor de la misión española de San Francisco de Asís, también conocido como la Dolores, célebre por su activismo cultural. A partir de ahí, Dario Amodei creció fascinado con los números, las matemáticas y la física; su hermana Daniela, con las letras, las humanidades y la música. Sus caminos divergieron. Él se licenció en Física en Stanford pero, quizás marcado por la muerte de su padre, dijo necesitar redirigir su carrera a “ayudar a la gente”, comenzó a investigar el cerebro humano y se doctoró en Biología Computacional en Princeton. En esta época empezó a interesarse por la inteligencia artificial como herramienta para acelerar la identificación de biomarcadores del cáncer, lo que, tras varios proyectos, le acabó llevando a trabajar en Google Brain en 2015. Al año siguiente, atraído por el modelo de inteligencia artificial general segura y abierta con el que Sam Altman echó a andar su start up, saltó a OpenAI, donde llegó a ser vicepresidente de investigación y supervisor de los modelos GPT-2 y GPT-3, precursores de ChatGPT.
Es allí donde vuelve a unir su camino con su hermana Daniela, que estudió Literatura Inglesa en la Universidad de California, trabajó en ONG, en la campaña electoral de una congresista demócrata y acabó
Los hermanos Daniela y Dario Amodei, presidenta y consejero delegado de Anthropic.
¿Quiénes son los Amodei?
- Lugar y año de nacimiento: Ambos nacieron en San Francisco (California), Dario, en 1983 y Daniela, en 1987.
- Formación: Dario se licenció en Física en Stanford y luego se doctoró en Biología Computacional en Princeton. Daniela estudió Literatura Inglesa en California.
- Cargo actual: Dario Amodei es consejero delegado de Anthropic y su hermana Daniela es la presidenta.
- Trayectoria: Ambos provienen de OpenAI, donde él llegó a ser vicepresidente de investigación y supervisor de los modelos GPT-2 y 3, y ella ejerció de vicepresidenta de seguridad y políticas.
dando el salto al sector tecnológico en la firma de pagos Stripe. Fue en 2018 cuando se une a OpenAI, donde ejerció de vicepresidenta de seguridad y políticas. OpenAI había nacido como una organización sin fines de lucro para el desarrollo seguro de la inteligencia artificial, pero la común inquietud de los hermanos por la velocidad con la que se estaba intentando comercializar esta nueva tecnología y sus diferencias con el propio Altman les llevaron a abandonar rápidamente la compañía.
Fue entonces cuando los hermanos Amodei, con una visión declaradamente humanista y ética, fundaron Anthropic con el compromiso de crear una inteligencia artificial “controlable, interpretable y segura”. El resultado fue Claude y era enero de 2021. Dario ejerció desde entonces como consejero delegado y Daniela, como presidenta de la compañía. “La inteligencia artificial tendrá un enorme impacto en el mundo. Anthropic es una corporación de beneficio público dedicada a asegurar sus beneficios y mitigar sus riesgos”, reza el encabezado de su web, donde explican que una prioridad es desarrollar esta tecnología abordando su “seguridad, gobernanza e impactos económicos y sociales”. Dario
Mythos, su modelo para ciberseguridad, ha detectado vulnerabilidades en gobiernos y bancos
La compañía, valorada en unos 965.000 millones de dólares, busca dar el salto al parqué en otoño
Amodei ha explicado que otra de las diferencias de enfoque con su anterior empresa es que mientras OpenAI ha puesto el foco en desarrollar un chatbot para el consumidor particular, Anthropic centra sus servicios en empresas. Conviene matizar que pese a sus principios, la firma no ha sido antíbebida y que el Pentágono se convirtió en un importante cliente que le granjeó contratos multimillonarios. El problema llegó cuando, a la vuelta de Donald Trump a la Casa Blanca, el autodenominado secretario de Guerra (oficialmente de Defensa), Peter Hegseth, exigió que los proveedores de inteligencia artificial del Pentágono cedieran su tecnología para “todos los fines” posibles. Anthropic planteó entonces dos li-
neas rojas: no facilitarían sistemas de vigilancia masiva sobre los propios ciudadanos estadounidenses, ni desarrollaran sistemas armamentísticos autónomos sin control humano. Hegseth montó en cólera y, el pasado febrero, declaró a la firma un “riesgo para la cadena de suministro” militar estadounidense, lo que suponía su veto de contratos militares públicos pero también de cara a los proveedores privados del Pentágono. El propio Trump cargó públicamente contra la firma y los Amodei acabaron demandando al Departamento de Defensa.
“Nos entusiasma que el Gobierno estadounidense utilice esta tecnología”, pero “no quiero que se use contra nuestra propia gente ni con fines antidemocráticos, ya sea por autocracias o por nuestros propios gobiernos”, explicó luego Dario a Financial Times. Su decisión ha cobrado mayor trascendencia tras el desarrollo del modelo Mythos, vertiente de Claude centrada en ciberseguridad que ha desvelado vulnerabilidades cibernéticas de día cero, esto es, hasta ahora desconocidas, en sistemas operativos, navegadores web y programas informáticos de bancos, centrales energéticas y gobiernos. Una herramienta tan poderosa que
DIRECTIVOS EN VERANO
RETRATOS LIBERALES
Medio milenio de la Escuela de Salamanca
PIONERA La universidad fue decisiva en impulsar la idea de propiedad.
Carlos Rodríguez Braun. Sotogrande Tras el fallecimiento de Fray Pedro de León, en 1526 obtuvo la cátedra de Teología en la Universidad de Salamanca otro dominico: Francisco de Vitoria. Este religioso burgalés impulsó un período de gran esplendor intelectual en dicha universidad, y de ahí que se considera ese año como la partida de nacimiento de la famosa Escuela de Salamanca.
León Gómez Rivas, catedrático de la Universidad Europea de Madrid, escribió en la web del Centro Diego de Covarrubias, que De Vitoria dio “origen a una fecunda generación de maestros escolásticos que difundieron por toda Europa, Asia (en las islas Filipinas) y América el pensamiento de Santo Tomás, aplicado no solo a la filosofía o teología, sino a otras variadas cuestiones relacionadas con la economía, el derecho, la ciencia política, etc.”.
Los economistas hemos aprendido en el siglo XX a apreciar la considerable relevancia de la escolástica tardía gracias a la aportación de maestros españoles, como Manuel Colmeiro, José Larraz, Francisco Gómez Camacho, Ernest Lluch y Lucas Beltrán; y también gracias a una medio española, puesto que a la pensadora inglesa Marjorie Grice-Hutchinson le cabe la definición de malagueña adoptiva –tuve el honor de conocerla, como también a los tres eruditos mencionados antes–. Gracias a ellos, y a los que vinieron después, como mi maestro, Pedro Schwartz, Oreste Popescu, el propio Gómez Rivas, Jesús Huerta de Soto, Alex Chafuen, Victoriano Martín, Luis Perdices, y otros españoles y extranjeros, las aportaciones de la Escuela de Salamanca son hoy cada vez más reconocidas en un mundo intelectual no demasiado propenso a mirar en el pensamiento económico más allá del mundo anglosajón.
El propio Covarrubias, que da nombre al centro cristiano-liberal que hemos mencionado, fue pionero en la teoría subjetiva del valor: Martín de Azpilicueta, su maestro, en la teoría cuantitativa del dinero y los precios, y Juan de Mariana en el análisis de la inflación y la manipulación política de la moneda. La Escuela abordó muchos otros temas científicos, jurídicos, políticos, culturales, etc. –“nada es ajeno al oficio del teólogo”, decía Francisco de Vitoria– y, como apunta el profesor Gómez Rivas, “propuso algunas soluciones que después harán famosos a John Locke (en la política), Adam Smith
Francisco de Vitoria obtuvo la cátedra de Teología de la Universidad de Salamanca.
Sus pensadores previeron principios que después desarrollarían John Locke o Adam Smith
La institución defendió el mercado, el comercio y la moderación del gasto, la deuda y los impuestos
(en la economía) o Hugo Grocio (en el derecho internacional)”.
Los ilustres miembros de la Escuela de Salamanca fueron precursores del liberalismo, en primer lugar, porque propugnaron, defendiendo a la Iglesia frente al poder real, la clave del pensamiento liberal, a saber, la limitación del poder. Pero entraron asimismo en detalles en aspectos fundamentales del liberalismo como es la defensa de la propiedad privada, el mercado y el comercio; reclamaban la moderación de los impuestos, la deuda y el gasto público, y la reducción de “subsidios y del número de cortesanos”, dice Chafuen.
Fueron también precursores de los derechos humanos. Araceli Man-
gas Martín escribió en ABC: “De Vitoria impugnó la doctrina de Aristóteles sobre la división de los hombres en libres y esclavos. Mucho antes de la Ilustración y cuatro siglos antes de la Declaración Universal de Derechos Humanos de 1948, proclamó la dignidad innata e igual de todo ser humano (no solo del varón, europeo y blanquito). Argumentó por qué los indios eran señores de sus territorios y dueños de sus bienes (en su más brillante obra, la Relectio de Indis). De Vitoria rechazó que por ser infieles y en supuesto estado de pecado se les privara de sus bienes, pues el pecado a los cristianos no les privaba de ello. Negó que los indios fueran amentes, pues estaban bien organizados y tenían ciudades magníficas, lo que requiere uso de razón”.
Una escuela española de estas características tan progresistas, humanistas, pacifistas y defensora de la libertad de los pueblos contra la opresión de los tiranos, debía ser saludada por los gobernantes democráticos. Pero nuestro Gobierno “se ha negado a sumarse a la celebración de este V Centenario”, apuntó la profesora Mangas. Este recelo de nuestras autoridades es la mejor prueba del liberalismo de la Escuela de Salamanca.
al Pentágono
por liderar el salto a Bolsa de esta tecnología.
Qué dice Dario Amodei:
EL FUTURO
“Llegará el momento en que la IA sea mejor que los humanos en casi todo. Habrá que pensar cómo organizamos la economía y damos sentido a la vida”
LOS RIESGOS
“No quiero que la IA se utilice contra nuestra propia gente ni con fines antidemocráticos, sea por autocracias o por nuestros propios gobiernos”
“Estamos de acuerdo al 99% con el Departamento de Guerra, excepto en el uso de la IA para vigilancia doméstica y armas autónomas”
REGULACIÓN
“Debemos regular la IA como se hace con coches y aviones. Todo el mundo reconoce su valor, pero si no se diseñan con cuidado pueden ser mortales”
SALIDA A BOLSA
“Esta industria tiene una demanda de capital muy alta que los mercados privados podrían ser solo capaces de cubrir hasta cierto punto”
no podían lanzar al público, pero que han puesto a disposición de gobiernos y grandes empresas para que cierren sus brechas de seguridad.
El pulso con el Gobierno de Estados Unidos ha complicado las vías de ingresos de Anthropic, pero ha multiplicado su visibilidad pública y su imagen de desarrolladores de una inteligencia artificial ética, a las puertas de su salto al parque. Tras meses de especulación y apuestas sobre quién llegaría antes a Wall Street, OpenAI o Anthropic, el 1 de junio los Amodei cogieron la delantera a Altman y registraron ante el regulador bursátil estadounidense, la SEC, la solicitud de salida a Bolsa.
Los detalles son confidenciales pero todo apunta a que su plan es comenzar a cotizar este otoño, previsiblemente en octubre, con una valoración de unos 965.000 millones de dólares (837.000 millones de euros).
Wall Street es solo un paso más para financiar la revolución en marcha. Dario Amodei estima que la inteligencia artificial podría superar la inteligencia humana en 2027, o poco después, transformando el mercado de trabajo, la economía y la sociedad en general. Por eso aboga por armarse de regulación y ética para encarar el nuevo mundo.
DIRECTIVOS EN VERANO
ARQUITECTOS INFLUYENTES
Tres casas de Alvar Aalto para aprender a habitar
FILOSOFÍA El finlandés defendió que la naturaleza debía estar cada vez más cerca del hombre.
Pablo Arza Garaloces, Madrid
“La naturaleza, no la máquina, es el modelo más importante para la arquitectura”, sentenció Alvar Aalto en 1938, en pleno proceso de construcción de Villa Maírea, buscando distanciarse del funcionalismo más radical promulgado por la vanguardia arquitectónica. Si buena parte de la historia del Movimiento Moderno europeo puede leerse como una búsqueda abstracta de la “casa nueva para el hombre nuevo”, en Aalto esa aspiración adquirió una profundidad lírica y un carácter orgánico poco común. Frente a las versiones más abstractas o mecanicistas de la vanguardia centroeuropea, él defendió que la arquitectura debía atender a la condición humana concreta, poniendo la naturaleza cada vez más cerca del hombre. Esta idea, que recorre toda su obra, se manifiesta magistralmente en tres de sus viviendas: la Casa Estudio, Villa Maírea y la Casa Experimental.
Aalto nació en 1898 en Kuortane y se formó en Helsinki en un momento en que Finlandia, todavía bajo la influencia rusa hasta la independencia de 1917, buscaba un lenguaje arquitectónico propio. Dos tradiciones locales marcaron su formación: el clasicismo nórdico simplificado que Gunnar Asplund había depurado en Suecia, y el romanticismo nacional de arquitectos como Lars Sonck o Eliel Saarinen, apoyado en la construcción vernácula en madera. Aunque sus primeras obras, como el Club de Trabajadores de Jyväskylä (1924-1925) son deudoras de esa influencia clásica, a finales de los años veinte, edificios como el del diario Turun Sanomat (1927-1929) muestran a un Aalto que ya había asimilado los cinco puntos de Le Corbusier y el vocabulario funcionalista internacional, que gradualmente había llegado a Finlandia. Su arquitectura asumió las conquistas modernas –la planta libre, la racionalidad funcional, la abstracción formal– pero se resistió a convertirlas en dogma. Introdujo en ellas la densidad del lugar, la materialidad táctil, el peso simbólico de la tradición y una atención extraordinaria a la experiencia del usuario, que cristalizarían magistralmente en el diseño de su hogar.
El germen de Munkkiniemi
Entre 1935 y 1936 construyó su Casa Estudio en un entorno casi natural, en el barrio de Munkkiniemi, en Helsinki. Fue la primera vivienda que Aalto proyectó para sí mismo,
Casa Estudio fue la primera vivienda que el arquitecto proyectó para sí mismo.
Estos tres proyectos refuerzan su idea de despojarse de todo lo que no fuera esencial
El finlandés creía que la arquitectura debe medirse siempre por su capacidad de acoger la vida
junto a su esposa y socia Aino. El programa era doble: vivienda familiar y estudio profesional. Ambas funciones se revelan al exterior. El volumen del estudio es de ladrillo con un enlaçido blanco y la zona residencial se reviste con madera teñida. La casa, de dos plantas, articula a la perfección intimidad, labor creadora y relación con la naturaleza.
Es un edificio todavía próximo a la ortodoxia moderna de los años treinta en su blancura exterior, pero ya alejado de ella en el interior, donde el uso de la madera, el mobiliario diseñado por los propios Aalto, los cambios de altura, los encuentros entre distintos materiales, la luz afinada según usos y ambientes y la relación con la naturaleza introducen una ca-
lidez humana que el racionalismo centroeuropeo raramente contemplaba. La Casa Estudio es el germen conceptual de su obra posterior. No es una pieza aislada; es la matriz de donde nacerían las soluciones de Villa Maírea. Esta, construida entre 1938 y 1939 en Noormarkku para el matrimonio Maire y Harry Gullichsen, industriales madereros y amigos de los Aalto, es una de las obras maestras de la arquitectura doméstica del siglo XX. Es un encargo atípico, en el que sin restricciones de presupuesto, los Gullichsen otorgaron total libertad creadora a Aalto. La casa, situada en medio del bosque, es lugar de vacaciones, casa de invitados y refugio rural de la familia, a la vez que integra la colección de arte y el estudio de pintura de Maire Gullichsen.
La planta en forma de L de la vivienda, esbozada en su Casa Estudio, delimita un ámbito semiprivado hacia el jardín y la piscina, y un frente más regular y cerrado hacia el camino de acceso, en una disposición que remite a las antiguas casas rurales finlandesas organizadas alrededor de un patio. En la planta superior se encuentran los dormitorios y el estudio de pintura de su dueña. En la planta baja, la secuencia de espacios construye una fluidez extraordinaria;
Villa Maírea es una de las obras maestras de la arquitectura doméstica del siglo XX.
ría; son ámbitos diferenciados, pero no cerrados; se separan por desniveles leves, filtros delicados, inflexiones casi imperceptibles.
La experiencia física de la casa es inseparable de su paisaje. La llegada a Villa Maírea se produce a través de un camino que serpentea entre el bosque conformado por el característico y esbelto pino rojo finlandés. La arquitectura aparece gradualmente entre los esbeltos troncos de los árboles. Una marquesina curva sostenida por postes de madera, que emulan el entorno natural, nos señala la entrada. Cruzado el umbral, un murete oblicuo nos empuja a hacer un quiebro hacia la izquierda y subidos cuatro peldaños, nos conduce a la zona de estar, que como en la Casa Estudio, vuelve a ser el centro de la vivienda, conectada con el jardín a través de inmensos ventanales de vidrio, que Aalto proyectó como un sistema de paneles correderos. Su apertura desdibuja el límite entre arquitectura y naturaleza.
Un porche exterior prolonga uno de los lados de la L, conectando la vivienda con la sauna. La cubierta vegetal de este elemento se adentra en el jardín como una prolongación del terreno hasta llegar a la piscina, que
con su curvatura emula un lago natural. A su vez, Aalto traduce el bosque mediante postes de madera, troncos sin desbasar; pilares metálicos forrados de mimbre, listones que generan filtros, curvaturas que suavizan la geometría, materiales que hacen perceptible el paso entre lo construido y lo natural.
El sabor de lo primigenio
La Casa Experimental de Muuratsalo es el refugio vacacional que Aalto construyó entre 1952 y 1953, junto a su segunda esposa, Elissa, con la que se casó en 1952 tras el fallecimiento de Aino, marcando el inicio de una nueva etapa vital para el arquitecto. Se ubica en una pequeña isla del lago Päijänne, cerca del ayuntamiento de Siynätsalo, obra también del arquitecto. Si Villa Maírea es una obra compleja y refinada, Muuratsalo parece buscar deliberadamente una condición más elemental, pero no por ello es menos ambiciosa.
En su momento, la única manera de llegar a la isla era por agua. Para ello Aalto diseñó una pequeña embarcación con la que atracaba en un embarcador de madera sobre una roca, desde el que se iniciaba un ascenso a pie por una topografía irre-
Casa Experimental de Muuratsalo fue la segunda residencia de Aalto.
Martes 25 agosto 2006 Expansión 5
DIRECTIVOS EN VERANO
CLAVES DE GESTIÓN
Qué hacen los mejores jefes en sus reuniones ‘one to one’
ESTRATEGIA No deben usarse para controlar al empleado, sino para que trabaje mejor.
Belén Ramírez, Madrid
¿Por qué en muchas empresas la reunión individual entre un responsable y su colaborador es una de las herramientas de liderazgo más infrautilizadas cuando, paradójicamente, es de las más rentables? No exige tecnología, ni presupuesto ni procesos complejos. Bien ejecutada, mejora el rendimiento, acelera el desarrollo, refuerza el compromiso y detecta problemas antes de que se conviertan en conflictos —o en dimisiones—.
El problema es que la mayoría ha degenerado en una mera revisión de tareas: un repaso de proyectos, alguna pregunta operativa y poco más. Los mejores mánagers hacen lo contrario: no las usan para controlar el trabajo, sino para que la persona trabaje mejor. La diferencia parece sutil y lo cambia todo.
La evidencia es contundente. Gallop ha comprobado que el 80% de los empleados que han recibido feedback significativo en la última semana se declaran plenamente comprometidos, y que quienes lo reciben a diario tienen 3,6 veces más probabilidades de hacer un trabajo excelente que quienes solo lo tienen una vez al año. Pocas prácticas de gestión relacionan de forma tan directa una conducta concreta con el rendimiento.
Llevo años preguntando a directivos para qué sirve un one to one y la respuesta generalizada es: “para revisar proyectos y hacer seguimiento”. Respuesta incorrecta. Si la reunión se limita a cómo va el proyecto, se desaprovecha su principal valor. Los mejores jefes la usan para entender qué obstáculos se encuentra la persona, qué decisiones le generan dudas, qué habilidades necesita desarrollar, qué erosiona su motivación, qué relaciones internas le frenan.
El cambio está en la reflexión que provoca una buena pregunta. El mánager promedio pregunta: “¿cómo va la propuesta para el cliente?”. El excelente pregunta: “¿qué es lo más difícil que estás encontrando para sacarla adelante?”. La primera obtiene un estado; la segunda descubre un problema.
Dentro de la mente
Conviene entender qué ocurre en el cerebro del interlocutor, porque no es lo mismo. Una conversación que se percibe como control activa una respuesta defensiva: la atención se estrecha, la creatividad se apaga y la persona se limita a rendir cuentas. Una conversación que se percibe como apoyo genera todo lo contrario,
Las reuniones a solas entre jefes y empleados deben ser breves y frecuentes.
un estado en el que el cerebro explora y resuelve. Nadie piensa bien a la defensiva. Por eso los mejores mánagers hablan menos: una regla práctica es el 70/30: el colaborador ocupa el 70% del tiempo y el responsable el 30%, lo que obliga a preguntar bien y a escuchar para entender. En lugar de decir “deberías implicar más a Finanzas”, pruebe a preguntar “¿quién podría ayudarte a desbloquear esta situación?”; la primera frase entrega una solución; la segunda construye criterio. Y una organización crece cuando su gente aprende a resolver por sí misma.
Los mejores responsables entienden el estado real de la persona antes de entrar en lo operativo. No es terapia ni invadir su intimidad, es saber cómo llega alguien a su trabajo. Preguntas simples como “¿qué te está consumiendo más energía?” o “¿qué es lo que más te preocupa ahora?” revelan señales tempranas de sobrecarga o desmotivación. Una dimisión rara vez llega de golpe; se anuncia meses antes en pequeños cambios de actitud que solo los buenos mánagers saben leer, porque ponen foco en sus colaboradores y no únicamente en sus resultados.
El foco además se desplaza del objetivo al obstáculo: casi todo el mundo conoce su objetivo, lo que necesita es ayuda para alcanzarlo. Un comercial sabe que debe vender más: su di-
director puede machacarle con los datos durante media hora o averiguar qué se lo impide (qué es lo que le bloquea con un determinado cliente, qué proceso simplificar o dónde pierde el tiempo). La primera conversación genera presión; la segunda genera acción.
Uno de los errores más claros que observo en ciertos jefes es que no dan feedback durante meses y lo sueltan todo en la evaluación anual, cuando ya no corrige nada. Los mejores lo dan de forma continua, y sobre todo, específica. No dicen “tienes que mejorar tu comunicación”, sino “en la reunión con el cliente interrumpiente tres veces al director de operaciones y esto restó fuerza al mensaje”. El feedback concreto permite actuar; el genérico solo genera confusión.
Y no es un matiz menor: según Gallop, solo el 26% de los empleados considera que el feedback que recibe le ayuda a hacer mejor su trabajo, y apenas el 23% afirma con rotundidad que su responsable se lo proporciona de forma significativa. El problema no es únicamente la falta de feedback, sino su calidad: cuando es genérico, tardío o centrado solo en el error pasado, no produce aprendizaje.
Los jefes hablan del trabajo actual; los líderes también del futuro. Dedicar parte de la conversación, de forma recurrente, a qué habilidad quiere ganar el colaborador, qué proyecto
El 80% de los empleados que han recibido algún tipo de ‘feedback’ se declaran más comprometidos
Una conversación que se percibe como apoyo genera un estado en el que el cerebro explora y resuelve
le haría crecer o dónde se ve en dos años transmite un mensaje difícil de fingir: que a alguien le importa su evolución como persona y profesional, y no solo su rendimiento inmediato. Y eso pesa en el compromiso y la retención.
Concreción
Muchas reuniones fracasan porque terminan en el aire: media hora agradable (o no), algunas ideas y ninguna consecuencia. Los mejores cierran siempre con planes de acción, y no hacen falta grandes decisiones. Bastan tres preguntas: qué vas a hacer tú antes de la próxima reunión, qué voy a hacer yo para ayudarte y qué resultado esperamos. Esa rutina introduce responsabilidad compartida y convierte la charla en herramienta de progreso.
Las organizaciones invierten enormes recursos en programas de liderazgo y transformación cultural, cuando buena parte de la experiencia del empleado depende de algo mucho más barato: la calidad de las conversaciones con su responsable directo. Y hay una buena noticia para quien alega falta de tiempo, increíblemente, la excusa de muchos. Gallop observa que el impacto de estas conversaciones depende más de su calidad y su frecuencia que de su duración: los encuentros breves y frecuentes, centrados en obstáculos y desarrollo, rinden más que las largas reuniones esporádicas de control.
No se trata, por tanto, de dedicar más horas, sino de usar mejor las conversaciones que ya forman parte del día. Esa diferencia tiene un efecto extraordinario sobre el rendimiento colectivo. Porque las empresas no avanzan solo gracias a mejores estrategias; también prosperan gracias a mejores conversaciones.
Socia directora de SUMMUM Training & Coaching, Autora del libro ‘Fórmula ON: Diseño tu Plan de Activación Energético para rendir más y vivir mejor’ (Plataforma Editorial)
Profesor de Historia de la Arquitectura, Escuela Técnica Superior de Arquitectura Universidad de Navarra
gular hasta el lugar donde se alza el volumen rotundo de la casa, dominando el paisaje. Aalto condiciona la experiencia de la llegada como si pretendiese aludir al ritual procesional de la Acrópolis.
El volumen parte de un cuadrado de 14 metros de lado, dividido en nueve módulos. Cuatro de ellos conforman un patio, los otros cinco constituyen la vivienda, que se dispone en L en dos de los lados del patio. Los otros dos se cierran mediante muros a los que practica distintas perforaciones que permiten generar vistas al lago y la entrada al recinto. Este patio es, por una parte, un laboratorio de experimentación material y constructiva. Aalto ensaya en sus muros diferentes aparejos y acabados de ladrillo y cerámica, antes de emplearlos en encargos de mayor envergadura. Pero sobre todo, es el centro de gravedad de la casa, y en medio de ella, Aalto sitúa el hogar, el recinto del fuego. Evocando simbólicamente la vuelta al origen.
La Casa Experimental, junto a Villa Maírea y la Casa Estudio, son tres variaciones sobre la convicción de que la arquitectura debe medirse por su capacidad de acoger la vida, no por su fidelidad a un sistema abstracto. “El objetivo último del arquitecto —afirmaba Aalto— es crear un paraíso. Cada casa, cada obra de arquitectura debería ser fruto de nuestro esfuerzo por construir un paraíso terrenal para las personas”. Aunque ese ideal adoptó una forma distinta en cada proyecto, todos ellos compartieron un mismo impulso: despojar a la arquitectura de todo lo que no fuera esencial, sin renunciar nunca a la calidez humana ni a la capacidad de asombro. Hoy, casi noventa años después de aquella célebre sentencia de 1938, estas tres lecciones domésticas confirman la vigencia de su legado: la naturaleza, y no la máquina, sigue siendo el modelo más fecundo para aprender, verdaderamente, a habitar.
DIRECTIVOS EN VERANO
GASTRONOMÍA TOP
Un comedor de alta cocina en Lima
MÉRITO El chef venezolano Juan Luis Martínez apuesta por un 'fine dining' relajado en el barrio de Barranco.
Marta Fernández Guadaño, Lima Si hubiera que hacer una apuesta sobre por dónde irá el futuro de la alta cocina, la quiniela seguro incluiría un modelo de negocio que unos cuantos chefs llevan años tratando de convertir en tendencia y que una mesa ubicada en Perú cumple a la yatabia: se trata de Mérito, el proyecto de Juan Luis Martínez en el barrio limeño de Barranco, claro exponente de un formato de alta cocina casualizada.
Este chef venezolano afincado hace años en Lima acumula un potente bagaje en grandes restaurantes, como el madrileño DiverXO, el vasco Martín Berasategui, el francés La Cape y el peruano Central, espacio de Virgilio Martínez a pocos cuadras de Mérito, donde Juan Luis Martínez trabajó un tiempo antes de decidir emanciparse para abrir su propio espacio en 2018.
Lo que empezó como un concepto sencillo y casi informal a precios asequibles fue evolucionando hacia una propuesta de alta gastronomía. Indudables conocimientos técnicos, el arraigo latinoamericano, la rica despensa peruana y, en realidad, de la región, una apuesta por 'la evolución del encuentro entre culturas' y una visión personal sobre qué significa la alta cocina conforman los ingredientes con los que el cocinero ha ido construyendo Mérito. En su caso, eso ha desembocado en defender un modelo relajado de fine dining. ¿Qué significa casualizar? Cercanía con el cliente, adiós a lajos superfluos, cocina directa elaborada al momento y, en suma, un ambiente casi de bistró mientras lo que llega al plato es pura alta cocina.
La apuesta ha significado el progresivo aumento de la visibilidad internacional de Mérito, que ocupa el puesto 26 entre los mejores restaurantes del mundo, según la lista The World's 50 Best Restaurants.
El menú
Su propuesta gastronómica se basa en un menú degustación con una docena de platos y con precio de 176 euros, al cambio. Entre las creaciones -donde a ratos se nota el cruce entre lo venezolano y lo peruano-, pueden surgir Conchas, sanky y jalapeño, Pulpo entre olluco y cusharros -pequeñas esferas gelatinosas que crecen en lagunas o zonas húmedas, que son un superalimento-, Curry de pez con la pesca del día, Panceta glaseada y arepas, Arroz y
Comedor de la segunda planta de Mérito.
Vista del servicio del restaurante en torno a la barra de la cocina de la planta baja.
calamares y, a la vez, platos ultrainnovadores como una raíz oxidada de yacón -una planta andina-, además de postres como Roca con varias texturas de cacao peruano. No hay que olvidar que la oferta cambia constantemente, por lo que suelen llamar a su menú Muestra cambiante, ya que varía con frecuencia y no se puede considerar una fórmula cerrada.
Tampoco hay que perderse la oferta líquida, con bebidas sin alcohol y cócteles ideados en Mérito, aparte de una carta de vinos sudamericanas.
Edificio histórico
De paso, cenar en el espacio de Martínez sirve como inmersión en Barranco. Mérito ocupa un local de dos plantas dentro de un edificio histórico típico de este precioso y cada vez más gastronómico barrio de Lima: paredes de adobe de más de ciento cincuenta años de antigüedad, suelos de piedra, mesas de madera y cocina a la vista con un
mostrador con apenas media docena de taburetes para los clientes que quieran sentarse a comer frente al trabajo en directo del equipo de cocineros.
Esa barra es la zona identificada como cocina-kitchen bar al realizar la reserva -la otra alternativa es el salón-dining room-. 'Lo que se experimenta en el primer piso es totalmente sensorial y cercano, ya que el comensal está dentro de la cocina interactuando con los cocineros y
El chef Juan Luis Martínez, copropietario de Mérito.
Conchas, sanky y jalapeño.
puede apreciar el paso a paso de las elaboraciones', señalan en este espacio.
El comensal que opte por sentarse en una mesa puede acceder a la segunda planta de Mérito, que acoge un salón estructurado en dos ambientes comunicados entre sí y que 'se complementan'. 'Restaurante de cocina progresista', define Juan Luis Martínez, cuya apuesta no se entiende sin su pareja y socia Michelle Sikic, diseñadora peruana.
BAJO RESERVA
Mérito
- Propietarios: Juan Luis Martínez y Michelle Sikic.
- Dirección: Jr. 28 de Julio, 206, Lima (Perú).
- Web: www.merito.com.pe
- Precio a la carta: 176 euros.
- Antelación para reservar: 2 meses.
Si tiene la suerte de viajar próximamente a Lima, tome nota sobre cómo conseguir mesa en Mérito: las reservas están abiertas con dos meses de antelación y es más fácil encontrar sitio en la zona del comedor de la segunda planta y más complicado en la barra de la cocina, que solo admite reservas para dos personas -para mesas más grandes, está la sala de arriba-.
Grupo Colectivo
Mérito es, en realidad, la cabecera del grupo gastronómico que la pareja ha ido construyendo, bautizado como Colectivo, que entre todos sus negocios ya supera el centenar de empleados. 'Empezamos solo ocho y ahora somos 105', recuerda Sikic.
Dentro de Barranco, Colectivo aglutina el bistró Clon, el formato de panadería-cafetería Demo, que en breve abrirá otra sede en el barrio limeño de Miraflores (se llamará Demo +); y Rito Tostador, un laboratorio de café de especialidad con tostaduría.
El grupo añade Astro Studio, desde donde Sikic aporta la visión de diseño y desarrollo creativo presente en todos los locales, incluido Mérito. 'La profundidad en la elaboración, el respeto de sus paredes originales y la atención al detalle son resultado de la constante búsqueda de identidad y genuinidad en el uso de materiales e insumos nobles; un continuo aprendizaje y conocimiento', defienden desde esta mesa top de la capital peruana.
Martes 25 agosto 2006 Expansión 7
DIRECTIVOS EN VERANO
DEPORTE
Real Madrid y Barça defienden a España en la élite del fútbol
PRESTIGO Siete clubes nacionales están dentro de las 50 marcas más valiosas del mundo.
Álvaro Pérez-Alberca, Madrid
Por mucho que el fútbol se creara en Inglaterra, parece indiscutible que la gramática del balompié se escribe en castellano. Ni el reciente movimiento del consorcio 1892 Holdings, del que forma parte Jeff Bezos, fundador de Amazon, por el que se adquirió aproximadamente el 30% del Liverpool, ni la fortísima entrada de capital privada en la Premier League en las últimas décadas pueden arrebatar la corona ni al Real Madrid ni al FC Barcelona. Al menos, esto es lo que se deduce del adelanto del análisis de Brand Finance titulado Football 50 2026, en el que ambos clubes españoles ocupan las dos primeras posiciones entre las marcas más valiosas del deporte rey.
Junto a los dos gigantes de LaLiga EA Sports, España coloca a cinco clubes más entre los cincuenta primeros del mundo por valor de marca: Atlético de Madrid (11°), Real Betis Balompié (33°), Athletic Club (39°), Villarreal CF (45°) y Real Sociedad (50°). En total, los siete equipos tienen un valor de 5.498 millones de euros, aunque la mayor parte de este valor de marca continúa concentrada en los clubes presididos por Florentino Pérez y Joan Laporta. En este sentido, nuestro país aporta siete clubes al top 50 mundial, frente a los 18 de Inglaterra, nueve de Alemania, cinco de Italia y dos de Francia, lo que equivale al 23% del valor total de las entidades analizadas. Solo Inglaterra, con 9.676 millones y el 40,4%, supera al fútbol español. La concentración, sin embargo, resulta elevada. Brand Finance calcula que Real Madrid y Barcelona representan alrededor del 75% del valor de marca de LaLiga, una estructura considerablemente más dependiente de sus dos grandes clubes que la Premier League, donde el valor está repartido entre un número mayor de marcas internacionalmente reconocidas.
En nuestras fronteras
El liderazgo mundial corresponde nuevamente al Real Madrid. Su marca se ha revalorizado un 24,8% durante el último año, desde 1.921 millones hasta 2.398 millones de euros, y conserva la primera posición mundial. El Barça permanece segundo tras incrementar un 15,2% su valoración, desde 1.713 millones hasta 1.973 millones. A una distancia considerable aparece el Atlético de Madrid. Su marca alcanza 657 millones de euros, un 22% más, y ocupa la undécima
Real Madrid vuelve a encabezar el ránking de Brand Finance con un valor de marca de 2.398 millones de euros.
ma posición mundial. De esta manera, tres clubes españoles se sitúan entre los once primeros del planeta. Asimismo, el Betis alcanza los 152 millones (un 14% más), mientras que el Athletic (130 millones) ha perdido en el último curso un 18% de valor de marca. La photo finish la completan el Villarreal, con 104 millones (un 12% más), y la Real Sociedad, con 91 millones (un 8% más).
Fuera del top 50 mundial, el informe destaca que entre las diez marcas más valiosas del fútbol español hay dos históricos que han perdido galones en el último curso: el Sevilla FC y el Valencia CF. El equipo hispalense, con 85 millones de euros de valoración, ocupa el octavo puesto nacional pese a perder un 22% de valor. Por su parte, el conjunto ché retrocede un 4% (76 millones de euros). Por el contrario, el Celta de Vigo aumenta un 13% su tasación y completa la lista de las diez marcas más relevantes del fútbol nacional, con 61 millones de euros.
A nivel reputacional, la jerarquía cambia significativamente en el territorio español. Según la fortaleza de marca que detalla el informe, medida mediante el Brand Strength Index (BSI), un índice que analiza co-
El club blanco y el culé concentran alrededor del 75% del valor de marca de LaLiga
Athletic, Valencia y Sevilla, los clubes españoles que mayor valor de marca han perdido en el último curso
nocimiento, reputación, seguimiento, percepción de los aficionados y capacidad de generar engagement, clubes como Athletic, Valencia o Sevilla están mejor posicionados pese a haber perdido valor de marca en el último curso. Sobre una escala de 0 a 100, el Real Madrid (95,8), el Barça (95,4) y el Atlético de Madrid (84,8) siguen conservando sus respectivas medallas. A diferencia del valor de marca, en cuarta posición aparece el Athletic (70,4) y, por detrás, el Betis (64,8). En sexta posición estaría el Valencia (59,5) y, por detrás, el Sevilla (57,6), ambos conjuntos fuera de la clasificación de las marcas más valoradas del fútbol mundial pero que, por masa social e historia, siguen
manteniendo una fortaleza de marca pese a su inestabilidad institucional y a la desinversión de las últimas temporadas. La Real Sociedad (56,1), el Celta (53,6) y el Villarreal (51,1) cierran este índice.
Los titanes de la industria
La clasificación mundial de Brand Finance vuelve a mostrar el dominio del fútbol europeo. Las diez mayores marcas suman aproximadamente 14.900 millones de euros, más del 60% del valor conjunto de las cincuenta primeras. El gran movimiento de la clasificación lo protagoniza el Arsenal, que salta desde la octava hasta la tercera posición después de incrementar su valor un 27,8%, hasta 1.536 millones de euros. El Bayern de Munich (1.515 millones) asciende igualmente hasta la cuarta plaza. En quinta posición aparece el único club francés: el Paris Saint-Germain de Luis Enrique, que crece un 10,4% hasta alcanzar los 1.503 millones. Le siguen el Manchester City (1.481 millones), el Liverpool (1.469 millones), el Manchester United (1.438 millones) y el Chelsea (955 millones), mientras que el Borussia Dortmund cierra el cuadro de los diez primeros, con 664 millones.
PISTAS
Vendimiador por un día en Mallorca
El hotel Finca Serena, con vinos propios y viñedos que recuperan variedades de la isla, invitará gratuitamente a sus clientes el próximo 4 de septiembre a participar por la mañana en la recogida de la uva. El trabajo tendrá recompensa: la jornada culminará al caer la tarde con un menú especial de vendimia diseñado por el chef Jordi Rigo en la terraza Las Palmeras de Jacaranda, abierto también al público externo por 80 euros.
Cita con la danza contemporánea y el flamenco
La Comunidad de Madrid reunirá en la nueva edición de Canal Baila, presentada ayer, un total de once estrenos absolutos de danza española, contemporánea y flamenco con artistas como José Maldonado, Carmen Fumero, Paloma Díaz, Gabriel Matías o Javier Martín y compañías como la alemana Yibu. El ciclo se desarrollará en los Teatros del Canal del 3 de septiembre al 4 de diciembre.
Un 'mix' de Londres a Barcelona
Kyara, la coctelería de Barcelona, acogerá el 31 de agosto al tendinense Donovan Bar. Una carta especial de cuatro cócteles firmados por el signor bartender de uno de los mejores bares del mundo según 50 Best Bars. Una propuesta que llegará a Kyara, que redefine la coctelería a través de un enfoque inspirado en la alta perfumería en colaboración con la maison francesa Robertet, referente en la creación de fragancias.
DIRECTIVOS EN VERANO
AUTODEFINIDO
Las definiciones resaltadas en este autodefinido indican que están relacionadas con el personaje de la fotografía.
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SUDOKU
NIVEL FÁCIL
| 9 | 6 | 3 | 8 | 2 | 1 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 3 | 5 | 4 | ||||
| 1 | 6 | 4 | 9 | 8 | ||
| 1 | 8 | 5 | 3 | 9 | 4 | |
| 4 | 7 | 6 | ||||
| 4 | 8 | 9 | ||||
| 1 | 9 | 3 | 4 | |||
| 4 | 6 | |||||
| 5 | 1 | 8 | 3 |
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NIVEL DIFÍCIL
| 4 | 7 | 3 | 6 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 6 | 1 | 7 | ||||
| 8 | ||||||
| 9 | 2 | |||||
| 1 | 4 | |||||
| 5 | 3 | |||||
| 2 | 6 | 5 | ||||
| 5 | 8 | |||||
| 6 | 7 | 9 | 2 | 8 |
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CÓMO SE JUEGA
El sudoku consiste en una cuadrícula de 9 x 9 casillas (es decir 81), dividido en 9 "cajas" de 3 x 3 casillas. Al comienzo del juego, solo algunas casillas contienen números del 1 al 9. El objetivo del juego es llenar las casillas restantes también con cifras de 1 al 9, de modo que en cada fila, en cada columna y en cada "caja" aparezcan solamente esos nueve números sin repetirse.
SOLUCIONES:
| 1 | 4 | 2 | 8 | 7 | 5 | 3 | 6 | 9 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 8 | 6 | 3 | 4 | 1 | 9 | 5 | 7 | 2 |
| 9 | 5 | 7 | 3 | 2 | 6 | 4 | 1 | 8 |
| 4 | 8 | 8 | 2 | 6 | 3 | 7 | 5 | 1 |
| 7 | 3 | 1 | 5 | 8 | 4 | 2 | 9 | 6 |
| 5 | 2 | 9 | 7 | 9 | 1 | 8 | 3 | 4 |
| 2 | 1 | 8 | 6 | 3 | 7 | 9 | 4 | 5 |
| 2 | 1 | 8 | 6 | 3 | 7 | 9 | 4 | 5 |
| 3 | 9 | 5 | 1 | 4 | 8 | 6 | 2 | 7 |
| 6 | 7 | 4 | 9 | 5 | 2 | 1 | 8 | 3 |
| 9 | 6 | 6 | 3 | 8 | 5 | 7 | 2 | 1 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 3 | 8 | 7 | 9 | 1 | 2 | 5 | 4 | 6 |
| 2 | 5 | 1 | 6 | 7 | 4 | 3 | 9 | 8 |
| 1 | 7 | 8 | 5 | 3 | 9 | 2 | 6 | 4 |
| 4 | 9 | 3 | 7 | 2 | 6 | 1 | 8 | 5 |
| 6 | 2 | 5 | 1 | 4 | 8 | 9 | 3 | 7 |
| 7 | 1 | 9 | 8 | 6 | 3 | 4 | 5 | 2 |
| 8 | 3 | 2 | 4 | 5 | 7 | 6 | 1 | 9 |
| 5 | 6 | 4 | 2 | 9 | 1 | 8 | 7 | 3 |
| 1 | 5 | 3 | 1 | 4 | 0 | 8 | 0 | 1 | 4 | 1 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
制度与权力批判深度研判：Expansión (2026-08-25)
▌ 本日全报思想与文化深思雷达 (Intellectual & Cultural Significance Radar)
在系统通盘梳理本期报纸所涉及的所有国际政治、经济、社会与文化报道后，以下 4 个具体事件在制度结构、权力技术与法理合法性层面最值得学者进一步深思：
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【西班牙住房市场的“微型化”与非正式化】
[F2_4 🔍]（版面：主报深度版面）- 事件简述：面对严重的住房缺口（每年产生约 24 万个家庭，但新房建造不足 10 万套），西班牙市场出现新房面积缩小、微型公寓流行，以及业主将地下室或储藏室改造为住宅的现象，同时合租房供应量三年激增 80%。
- 制度批判切入点：分析在供应严重短缺的制度环境下，居住空间如何被“碎片化”以应对价格指数级增长，探讨这种空间压缩如何将居住权转化为一种纯粹的资本利用率问题。
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【塞乌塔移民危机的治理逻辑与经济损耗】
[F3_6 🔍]（版面：主报深度版面）- 事件简述：数万名移民失控进入塞乌塔导致服务业（占据增加值近 90%）沉重受创，初步估算损失 30 百万欧元，70% 的商业受到明显损害。政府通过频繁派遣部长试图缓解政治损耗。
- 制度批判切入点：探讨主权权力在面对边境安全失效时，如何通过高频度的行政动作（派遣部长）来应对政治压力，以及这种治理方式在面对结构性经济损失时的局限性。
-
【智利政府对特许经营模式的强制中断】
[F13_25, F13_26]（版面：第13版/专业栏目）- 事件简述：何塞·安东尼奥·卡斯特政府取消授予 Azvi 的两项总值 4 亿欧元的特许经营合同，决定通过公共预算执行交通项目。
- 制度批判切入点：剖析政治权力如何通过行政指令中断既有的特许经营模式，揭示在特定政治环境下，公共预算执行力如何取代私人资本特许权，体现国家对基础设施控制权的重新主张。
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【AI 基础设施建设中的资本共生】
[F4_7, F4_8, F11_21, F11_22]（版面：主报深度版面/第11版）- 事件简述：ACS 等公司通过参与数据中心、电力传输网络（如英国国家电网现代化）及光纤走廊（如墨尔本-悉尼 3 亿投资）建设，从 AI 消费增长中获利。
- 制度批判切入点：分析数字化转型如何驱动一种新型的“基础设施资本主义”，即 AI 的虚拟需求如何转化为对物理空间（电力、水务、光纤）的大规模实体投资与垄断。
▌ 精选核心专题深度思想论证 (In-Depth Dialectical Monograph)
专题一：空间碎片化与生存逻辑：西班牙住房危机的制度性表征
西班牙当前的住房困境揭示了一个深刻的制度悖论：当住房供应速度（不足 10 万套/年）远低于家庭增长速度（约 24 万个/年）时 [F2_4 🔍]，住房不再仅仅是居住的权利，而变成了被极致压榨的资本空间。
这种压力导致了空间的“碎片化”现象。一方面，新房面积不断缩小以在价格上涨的同时最大限度利用空间；另一方面，合租房供应量三年激增 80% [F2_4 🔍]。最极端的表现是业主将地下室或储藏室等非住宅空间重新改造为住宅 [F2_4 🔍]。从制度批判的角度看，这是一种典型的“非正式化”生存策略。当正式的住房市场无法提供可负担的方案时，权力行为体（业主）通过模糊空间定义（将储藏室定义为住宅），在法律监管的边缘地带创造出一种低质量的供应。
这种现象揭示了制度失效后的社会后果：居住空间的微型化不仅是经济问题，更是社会分层在物理空间上的具象化。最脆弱的群体被推向了原本不具备居住条件的“地下空间”，而这种空间的非正式化在事实上消解了国家对居住质量的最低标准监管，使居住权在资本逻辑的驱动下被碎片化为一个个微小的、缺乏保障的生存单元。
专题二：主权权力的行政动员与危机治理的表演性
塞乌塔移民危机提供了一个观察主权权力如何处理“治理失效”的样本。此次危机导致 70% 的当地商业受损，且服务业这一核心经济支柱（提供 88% 就业岗位）受到沉重打击 [F3_6 🔍]。面对这种结构性的安全与经济崩溃，西班牙政府的应对方式呈现出明显的“表演性”特征。
报道指出，面对政治损耗，佩德罗·桑切斯政府采取的措施是“每隔几天派遣一名部长” [F3_6 🔍]。这种高频度的行政人员流动，在本质上并非旨在解决边境安全这一结构性问题，而是一种政治信号的传递。通过将行政资源的临时性动员（部长的到访）转化为可见的治理动作，政府试图在公众认知中构建一种“危机正在被管理”的假象，从而掩盖其在确保边境安全方面的制度性失败。
这种治理逻辑将复杂的政治-经济危机简化为一种行政频率的竞争。当 30 百万欧元的初步损失 [F3_6 🔍] 成为既定事实，且商业崩溃已成规模，频繁的部长到访成为了权力在无法迅速恢复秩序时的一种补偿性机制。这揭示了当代治理中的一个趋势：当制度无法提供有效的预防机制时，权力倾向于通过增强治理的“可见度”来维持其合法性，而非通过深层的制度改革来消除危机的根源。
▌ 面向学者的制度研究开放性追问 (Open Research Horizons)
- 【关于空间非正式化的法理研究】：当业主将储藏室等非住宅空间改造为住宅以应对住房危机时
[F2_4 🔍]，这种行为在法理上如何挑战现有的城市规划法与居住标准？这种“空间漂移”是否预示着未来城市治理将进入一个大规模的非正式化时代？ - 【关于基础设施资本主义的路径依赖】：AI 驱动的数据中心建设如何改变传统工程巨头（如 ACS）的商业模式
[F4_8, F11_21]？这种从传统基建向“数字化物理基建”的转型，是否会形成一种新的、由技术巨头与工程巨头共生的权力结构？
理性与情感辩证深度研判：Expansión (2026-08-25)
▌ 本日全报生活世界痛感与情感政治深思雷达 (Lifeworld & Affective Significance Radar)
在系统通盘梳理本期报纸所涉及的所有报道后，以下 3 个具体事件在个体生命体验、情感撕裂与生活世界崩解层面最值得学者进一步深思：
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【住房危机的空间异化】
[F2_4 🔍]（生活领域：居住与生存）- 事件简述：西班牙住房危机导致合租房激增 80%，新房面积不断缩小，甚至出现将地下室或储藏室改造为住宅的现象，而年建房量（不足 10 万）远低于家庭增长数（约 24 万）。
- 情感政治切入点：揭示了“空间理性”（最大限度利用空间以维持价格）对“生活尊严”的剥夺。当居住空间被压缩至微型公寓或地下室，个体的私密性与心理安全感被量化为成本，导致生活世界的物理性崩塌。
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【塞乌塔边境危机的经济与政治撕裂】
[F3_6 🔍]（生活领域：边境与社会安全）- 事件简述：数万名移民失控进入塞乌塔，导致服务业（占据增加值 90%）沉重受创，70% 的商业受损，初步估算损失 30 百万欧元。
- 情感政治切入点：分析“国家安全理性”的失效如何转化为地方商业者的绝望感。政府通过派遣部长进行政治补救，与当地商家面对店铺关闭、旅游取消的真实痛感之间存在巨大的话语温差。
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【AI 基础设施的资本扩张与资源重构】
[F4_8, F11_22]（生活领域：技术与环境）- 事件简述：ACS 等公司在 AI 热潮下大规模建设数据中心及配套的水务、电力和光纤网络（如墨尔本与悉尼之间的光纤走廊）。
- 情感政治切入点：探讨“技术理性”的宏大叙事（数字化传输、AI 园区）如何掩盖其对物理资源（水、电）的剧烈消耗。在数十亿投资的冷色调数据背后，是自然资源被重新定义为“计算燃料”的异化过程。
▌ 精选核心专题理性与情感辩证论证 (The Dialectica of Logos and Pathos Monograph)
专题一：【空间的坍缩与尊严的量化：住房危机中的生存异化】
在西班牙当前的住房危机中，我们观察到一种残酷的系统理性模型解构：在房地产开发商与市场逻辑的视角下，住房被简化为一套由“面积-价格-收益率”构成的量化模型 [F2_4 🔍]。当需求远超供应（年增 24 万家庭 vs 建设不足 10 万套）时，系统理性通过“微型公寓”和“空间极致利用”来应对。在这种逻辑下，地下室或储藏室被重新定义为“住宅”，这在经济学上是“提高资产利用率”的理性选择。
然而，生活世界的真实痛感远非数据可涵盖。居住空间不仅是物理的遮蔽，更是个体心理边界的延伸。当生活空间被压缩至极限，甚至被迫移至地下室时，这种痛感是一种“存在论意义上的贬值”。合租房供应量三年激增 80% [F2_4 🔍] 不仅仅是租赁市场的波动，而是一种社会关系的强制重组——个体被迫在缺乏私密性的环境中生存，导致深层的孤独感与焦虑感在拥挤的空间中反而被放大。
这里存在着深刻的 Logos 与 Pathos 的辩证摩擦。系统理性将“微型化”定义为应对危机的灵活方案，认为这是在价格上涨压力下维持可获得性的唯一路径。但底层情感中蕴含着一种“空间正义”的诉求：对体面居住权的追求是对抗资本逻辑将生命基本需求商品化的最后防线。当市场理性要求居民在“高价大房”与“低价储藏室”之间选择时，它实际上是在强迫个体在“经济生存”与“生活质量”之间进行绝望的权衡。
专题二：【边境的失控与责任的转移：塞乌塔危机中的主体间性断裂】
塞乌塔的危机 [F3_6 🔍] 构成了一个极佳的现象学样本，揭示了治理理性与地方痛感之间的严重脱节。在中央政府的逻辑中，此次危机被处理为一个“政治损耗”问题，其应对方案是通过“每隔几天派遣一名部长”来缓解政治压力。在这种官僚理性中，危机的解决被简化为一种行政程序的履行和形象工程的维护。
而生活世界的真实痛感则体现在当地服务业者的生存危机中。服务业占据了塞乌塔增加值近 90% 且提供 88% 的就业岗位 [F3_6 🔍]，这意味着当地绝大多数个体的生计与边境安全直接挂钩。当 70% 的商业受到明显损害，商店被迫关闭，旅游业出现取消潮时，当地人面对的是一种“生活根基被抽离”的恐惧。这种痛感源于一种深层的背叛感：政府无法确保边境安全，导致个体承担了系统失效的所有经济后果。
这种 Logos 与 Pathos 的辩证摩擦 表现为：政府试图用“行政派遣”的逻辑（Logos）来覆盖“经济损失”的痛感（Pathos）。然而，这种不对称的应对方式恰恰揭示了主体间性的断裂——决策者将危机视为一个需要被“管理”的政治事件，而受害者将其视为一场摧毁生活的灾难。
从话语温度差来看，官方关注的是“政治损耗”和“初步估算损失 30 百万欧元”等冷色调语言 [F3_6 🔍]，而当地商业者面对的是空荡的店铺与失业的员工等热色调痛感。这种撕裂诊断出一种治理危机：当国家理性的运行速度远低于生活世界崩塌的速度时，个体的无力感最终会转化为对制度的彻底不信任。
▌ 面向学者的伦理与社会心理开放性追问 (Open Research Horizons)
- 【关于空间贫困与心理健康的关联】：当“储藏室住宅”成为一种市场常态
[F2_4 🔍]，这种物理空间的极度压缩如何长期影响城市人口的心理韧性与社会认同？ - 【关于治理理性与地方情感的对冲】：在边境危机等突发事件中，行政性的“补救措施”为何往往无法抚平经济性的“真实痛感”？如何构建一种能够容纳地方情感的治理模型？
- 【关于技术扩张的资源伦理】：在 AI 基础设施的全球竞赛中
[F4_8, F11_22]，当数字化传输网络被赋予最高优先级时，被牺牲的物理资源（如水、电）在未来的社会分配中将如何引发新的阶级冲突？